Автор: СВАСТИК ГАРГ
Составил: Deep Wave TechFlow
В сегодняшнем чтении мы углубимся в Hyperliquid, в том числе:
Текущее состояние бессрочных бирж
Гиперликвидная цепь
Предложение по улучшению гипержидкости
Обзор программы баллов
$PURR — Мемкоин
Факторный анализ успеха
Статистика
Торговля бессрочными контрактами оказалась очень успешным продуктом на рынке криптовалют. Ежедневный объем торгов на централизованных биржах составляет около 150 миллиардов долларов, что подчеркивает широкое распространение бессрочных контрактов. На децентрализованном рынке бессрочных контрактов, по данным Defillama, ежедневный объем торгов составляет примерно $7-8 млрд, что составляет примерно 5% от объема торгов централизованных бирж.
В последнее время, и особенно в этом году, мы наблюдаем более высокие объемы, чем в предыдущие циклы. В мире ончейн это началось с dYdX летом DeFi, за которым последовали Perpetual Protocol и GMX в 2022 году. Первоначально считалось, что децентрализованные биржи (DEX) полностью эволюционировали, но в середине 2023 года начались изменения, в пятерку лидеров вошли новые DEX с бессрочными контрактами; Среди них на Hyperliquid приходится более 10% ежедневного объема торгов бессрочными контрактами в сети.
Perpetual DEX поддерживает производный продукт Perpetual Swap. Бессрочные свопы — это криптовалютная концепция, заимствованная из фьючерсных контрактов на традиционных рынках с некоторыми модификациями. По сути, он позволяет пользователям спекулировать на цене актива, не делая ставки.
Как вы можете видеть на изображении выше, в вечном пространстве произошло множество эволюций. В этом цикле больше внимания уделяется теории цепочек приложений.
Текущая ситуация на децентрализованных биржах с бессрочными контрактами
Общий объем TVL Perp DEX как категории по состоянию на 5 июня 2024 года составляет 3,5 миллиарда долларов. Этот график помогает нам понять интерес к торговле бессрочными контрактами с течением времени. Это также хорошо отражается на криптовалютном цикле: с середины 2021 по середину 2022 года TVL колебался в районе 3 миллиардов долларов. Снижение в 2023 году отражает стадию медвежьего рынка. Начиная с 2024 года рынок начинает восстанавливаться и превышает пик предыдущего цикла.
Если мы посмотрим на 10 крупнейших бессрочных бирж по TVL, мы увидим, что GMX и dYdX имеют одинаковый TVL, каждый из которых приближается к 500 миллионам долларов. За ними следуют Jupiter, Hyperliquid и Drift, каждый с доходом около 400 миллионов долларов. На пятерку крупнейших бирж пришлась большая часть доли, а после Drift TVL значительно упал на треть.
Узнайте больше о гипержидкости
Команда Hyperliquid исследовала различные модели торговых механизмов, включая MM, RFQ и системы на базе Oracle. Их анализ пришел к выводу, что книги заказов являются лучшим долгосрочным решением для больших объемов. Второй вопрос касается того, какой блокчейн использовать для приложения. Команда оценила существующие среды, такие как Solana и Arbitrum, и после проведения исследования пришла к выводу, что для решения этих проблем необходимо построить новую цепочку с нуля.
Гиперликвидная цепь
Цель Hyperliquid — разработать открытую финансовую систему в сети. В основе этой экосистемы лежит Hyperliquid L1. Каждое взаимодействие, будь то заказ, отмена или ликвидация, выполняется в цепочке.
Основная концепция Hyperliquid заключается в достижении истинной децентрализации. Он гарантирует последовательный порядок транзакций посредством византийского отказоустойчивого консенсусного механизма Tendermint, пока две трети (взвешенные по поставленным/делегированным токенам) валидаторов остаются честными. Он поддерживает до 20 000 операций в секунду.
Архитектура Hyperliquid спроектирована с нуля, чтобы обеспечить полную оптимизацию, и не зависит от Cosmos SDK. Основная логика перехода состояний L1 разработана на Rust и подключена к Tendermint через сервер ABCI. Сеть защищена с помощью механизма Proof of Stake (PoS). Функциональность ставок и штрафов аналогична Cosmos, более подробная информация будет объявлена после выпуска собственного токена.
Hyperliquid планирует внедрить HyperBFT, новый алгоритм консенсуса, который заменит Tendermint. В настоящее время реализация HyperBFT находится на завершающей стадии тестирования.
Основные улучшения, внесенные HyperBFT:
В настоящее время Tendermint поддерживает до 20 000 заказов в секунду. Ожидалось, что с появлением HyperBFT пропускная способность увеличится в 100 раз, но на самом деле она составила около 200 000 заказов в секунду.
В отличие от Ethereum и текущего Tendermint, HyperBFT может продолжать заказывать транзакции, не дожидаясь выполнения текущего хеша блока.
Скорость генерации блоков зависит от того, насколько быстро валидаторы смогут взаимодействовать для достижения кворума, что улучшит и стабилизирует задержку подтверждения.
Встроенная поддержка EVM
Hyperliquid L1 будет обеспечивать встроенную поддержку EVM и интегрироваться с собственными компонентами L1, такими как активы HIP-1, спотовая торговля, торговля бессрочными контрактами и другие примитивы DeFi. Команда считает, что это стратегический подход к эффективному расширению L1. Эта интеграция предоставит преимущество разработчикам, стремящимся к разработке на EVM, позволяя им развертывать смарт-контракты с использованием знакомых инструментов EVM.
Активы HIP-1 будут атомарно перенесены в соответствующие контракты ERC-20, что продемонстрирует возможность компоновки L1. Эта функция делает Hyperliquid L1 лучшей платформой для разработки, запуска и торговли токенами.
Мост к гипержидкости L1
Регистрация HyperLiquid через Arbitrum. HyperLiquid запускает локальный мост, защищенный тем же набором валидаторов, что и HyperLiquid L1. Депозиты подтверждаются при подписании валидатором L1, а снятие средств депонируется на L1, причем каждый вывод подписывается валидатором как отдельная транзакция L1. Как депозиты, так и снятие средств требуют одобрения залога двумя третями для урегулирования. В процессе вывода пользователям не нужно платить комиссию за газ на Arbitrum. Вместо этого HyperLiquid взимает фиксированную комиссию в размере 1 доллара США.
В случае злонамеренного вывода средств, не соответствующего L1, будет инициирован период спора, в течение которого мост может быть заблокирован. Для разблокировки моста требуются подписи холодного кошелька от двух третей набора валидаторов, взвешенных по ставке. Мост и его интеграция с механизмом ставок L1 были проверены Zellic.
Вечная биржа
Гиперликвидные бессрочные контракты представляют собой деривативы без даты истечения срока действия. Его цена регулируется механизмом ставки финансирования, позволяющим точно отслеживать цену базового актива. Ставки финансирования пересчитываются каждые восемь часов и выплачиваются по ставке одна восьмая в час, но не более 4% в час.
Hyperliquid предлагает единый вариант маржи для этих контрактов: маржа в USDC, линейные контракты, выраженные в USDT. Это означает, что контракт номинирован в долларах США, а обеспечение находится в долларах США. Эта настройка повышает простоту и ликвидность торговли без необходимости конвертации валюты, по существу рассматривая эти контракты как контракты кванто, где прибыль и убыток в USDT рассчитываются в USDC.
Состав биржи
книга заказов
Книга заказов Hyperliquid является сетевой, и заказы размещаются кратно размеру тика и размеру лота. Заказы следуют системе приоритетов цены и времени. Доступные типы ордеров включают рыночные, лимитные, стоп-рыночные и стоп-лимитные ордера.
допуск
У гиперликвидных трейдеров есть два варианта маржи: перекрестная маржа и изолированная маржа. Перекрестная маржа — это настройка по умолчанию, позволяющая распределять обеспечение по всем позициям, максимизируя эффективность капитала. Сегрегированная маржа ограничивает обеспечение конкретным активом, защищая другие позиции от его ликвидации.
Оракул
Валидаторы играют ключевую роль в поддержании целостности рынка. Гиперликвидные оракулы публикуют цену каждого бессрочного актива каждые три секунды, и эти цены используются для определения ставок финансирования. Каждый валидатор рассчитывает спотовую цену оракула, учитывая взвешенную медианную цену нескольких бирж — Binance, OKX, Bybit, Kraken, Kucoin, Gate IO и MEXC с весами 3, 2, 2, 1 соответственно.
Окончательная цена оракула, используемая клиринговой палатой, представляет собой взвешенную медиану цен, представленных каждым валидатором, где вклад валидатора взвешивается по его мощности ставки.
Хранилище ликвидатора
Хранилище ликвидатора имеет решающее значение в процессе ликвидации Hyperliquid. Он ликвидирует позиции ниже поддерживающей маржи и контролирует свою маржу и связанные с ней позиции.
страховой фонд
Как следует из названия, страховой фонд — это система безопасности. Он используется для компенсации пользователям любых сбоев, которые могут привести к потерям на платформе. Он финансируется за счет взимания части комиссий за транзакции. Этот подход также принят централизованными биржами.
расходы
В Hyperliquid все сборы распределяются на нужды сообщества, включая HLP и страховые фонды. Рефереры зарабатывают 10% от комиссий за транзакции привлеченных ими пользователей.
Эта картина наглядно помогает понять затраты
Субпродукт
Индексный бессрочный контракт
Эти контракты предлагают новый подход, отслеживая индекс, рассчитываемый по формуле. Они аналогичны традиционным бессрочным контрактам. Эти контракты позволяют пользователям спекулировать корзиной активов. Для торговли доступны два контракта: NFTI и FRIEND.
НФТИ-доллар США
Он представляет собой индекс лучших серий NFT, таких как Bored Ape Yacht Club, Mutant Ape Yacht Club, Azuki, DeGods, Pudgy Penguins и Milady Maker. Индекс представляет собой трехминутную EMA общей минимальной цены. Общая минимальная цена представляет собой сумму минимальных цен для каждой серии, разделенную на 10. Минимальные цены рассчитываются путем агрегирования OpenSea и Blur.
ДРУГ-USD
Friend-USD — это первый индексный бессрочный контракт, зарегистрированный на Hyperliquid и основанный на социальном приложении Friendtech. Friendtech преобразует влияние пользователей в токенизированную версию, называемую ключом, которой пользователи могут торговать. Его основная аудитория — крипто-Твиттер, где известные пользователи CT создают профили и обмениваются ключами друг с другом. Индекс перебалансируется каждые две недели и включает 20 лучших профилей на Friend.tech. Критерии отбора включают цену, не менее 5000 подписчиков в Твиттере, а также фильтрацию выбросов в торговой активности и количестве держателей. FRIEND недавно был удален.
Бессрочный контракт Uniswap
В этих бессрочных контрактах в качестве базового спотового актива используются цены AMM Uniswap V2 или V3. Эти контракты ограничены сегрегированной маржой, т. е. перекрестная маржа не допускается. Цены пула Uniswap всегда конвертируются в цены USDT на основе цен оракула CEX, охватывая такие токены, как RLB, Unibot и т. д.
Введение в Hyperp
Hyperps торгуются как бессрочные контракты, но без необходимости использования базовой спотовой или индексной цены оракула. Hyperps — это предварительные токены, которые помогают узнать цены на будущие токены. В этом цикле они широко используются и изначально были запущены Binance.
Hyperps работают как обычный бессрочный контракт, за исключением того, что внешняя спотовая/индексная цена оракула заменяется 8-часовой экспоненциально взвешенной скользящей средней цены минутной отметки последнего дня. Когда спотовая торговля токенами предварительной версии официально открывается на централизованных биржах, таких как Binance и Bybit, Hyperp конвертируется в обычный бессрочный контракт в долларах США.
Маркетинговый подход Hyperliquid - HLP
Команда Hyperliquid осознала проблемы, связанные с обеспечением ликвидности на ранних стадиях проекта, и посчитала, что лучшим решением будет открыть рынок для пользователей. Ранее команда занималась маркет-мейкингом во время закрытой альфа-фазы.
Представляем хранилище Hyperliquidity Provider (HLP), ядро маркет-мейкерской стратегии Hyperliquid. Это позволяет любому вносить ликвидность и делиться прибылями и убытками. Важно отметить, что HLP не взимает комиссий и распределяет прибыли и убытки пропорционально доле каждого вкладчика в казначействе. Профессиональные маркет-мейкеры также могут участвовать в Hyperliquid, используя его SDK.
Стратегия создания рынка, используемая поставщиком гиперликвидности (HLP), включает расчет справедливых цен на основе тиковых данных Hyperliquid и основных централизованных бирж. Эта справедливая цена определяет действия хранилища, включая стратегии создания рынка и захвата рынка, чтобы обеспечить постоянную и прибыльную ликвидность для всех перечисленных активов. Стратегии выполняются вне сети, но любой может отслеживать позиции, ордера, историю торговли, депозиты и снятие средств в режиме реального времени через браузер.
Предложение по улучшению гипержидкости – HIP
Предложения по улучшению — это стандарты, используемые для определения новых функций или изменений продукта. Это обычная практика, когда любой член сообщества может принять участие и поделиться своими идеями о том, как улучшить продукт, посредством предложений. В Hyperliquid они называются HIP. В настоящее время, поскольку Hyperliquid не принадлежит сообществу, ею управляет команда. Однако с демократизацией его деятельности принять участие в нем сможет каждый.
HIP-1: стандарт собственного токена
HIP-1 — это стандарт взаимозаменяемых токенов с ограниченным предложением, который поддерживает книги спотовых заказов внутри цепочки между парами токенов HIP-1. Транзакция развертывания каждого токена генерирует глобально уникальный хэш, который L1 использует для индексации токена. Затраты на газ, которые в настоящее время оплачиваются в долларах США, в конечном итоге будут оплачены собственным токеном Hyperliquid. Собственные спотовые комиссии следуют тому же графику комиссий, основанному на объеме, что и бессрочные контракты.
$PURR — это первый токен HIP-1, который служит собственной мем-монетой Hyperliquid. HIP-1 в настоящее время принимается, и в настоящее время развернуто более 10 токенов. Ежедневный объем торговли этими токенами составляет около 17 миллионов долларов США при примерно 93 000 транзакций. Большинство из них — монеты-мемы.
HIP-2: Гиперликвидность
Один из основных принципов разработки Hyperliquid заключается в том, что ликвидность должна быть демократизирована. Для токенов HIP-1, находящихся на ранних стадиях определения цены, новая модель становится важной в управлении ликвидностью. Вдохновленная Uniswap, Hyperliquidity взаимодействует с собственными книгами заказов в сети для поддержки ликвидности. HIP-2 включает в себя полностью децентрализованную стратегию цепочки, интегрированную в логику перехода блоков Hyperliquid L1. Логика стратегии защищена тем же консенсусом, который управляет книгой заказов.
Последняя стратегия поддерживает спред 0,3% каждые три секунды. Значительным улучшением является то, что гиперликвидность является частью универсальной книги заказов. Это позволяет активным поставщикам ликвидности присоединяться и вносить ликвидность в любое время, позволяя рынку адаптироваться к растущим потребностям в ликвидности.
Обзор программы баллов
Начало программы: Программа Hyperliquid Points начинается 1 ноября 2023 года.
Продолжительность: шесть месяцев, заканчивающихся 1 мая 2024 г.
Еженедельное распределение: один миллион баллов распределяется еженедельно среди активных пользователей Hyperliquid.
Первоначальный снимок: специальный снимок от 31 октября 2023 года для пользователей, находящихся на стадии закрытого альфа-тестирования.
Распределение баллов на этапе 1. Баллы за первоначальный снимок будут распределены 15 апреля 2024 г.
Начало второй фазы: называемой «Сезоном L1», она начинается 29 мая и длится каждую неделю в течение четырех месяцев.
Распределение фазы 2: 700 000 баллов будут распределяться еженедельно.
Множитель активности: события с 1 по 28 мая 2024 г. получат множитель активности.
Первый снимок второго этапа: охватывает период с 29 мая по 4 июня.
Дополнительные баллы: за кампанию с 1 по 28 мая было распределено два миллиона баллов, поскольку новый этап начинается через месяц после окончания первого.
У него также есть партнерская программа, в рамках которой партнеры получают одно очко за каждые четыре балла от привлеченных пользователей. Критерии распределения баллов регулярно пересматриваются, и их распределение основано на еженедельной зарегистрированной активности, заканчивающейся каждую среду и распределяемой каждый четверг.
Аирдроп монет мемов – $PURR
PURR — это первый спотовый токен в собственном стандарте токенов Hyperliquid (HIP-1). Hyperliquid применила интересный подход, раздавая пользователям свои собственные мем-монеты. Он выйдет в эфир 16 апреля. Продажа токенов и запланированное использование отсутствуют.
Всего существует 1 миллиард токенов $PURR. 50% токенов $PURR раздаются пропорционально держателям баллов. Остальные 50% будут постоянно доступны в качестве гиперликвидности в паре PURR/USDC. Отзывы сообщества показали, что 50% — это слишком много от общего объема, поэтому команда решила сжечь 40% от общего объема, первоначально выделенного для HIP2.
PURR имел огромный успех. Как правило, результаты монет-мемов предсказуемы, но график PURR показывает другую историю – «все вверх, ни вниз». Поскольку Hyperliquid откладывает запуск своего собственного токена, PURR теперь стал способом сделать ставку на Hyperliquid, как показывает график.
Какие факторы способствуют росту Hyperliquid? Очевидно, что Hyperliquid многое сделала правильно, чтобы добиться того, что она имеет сегодня.
интегрированный
Ярость Торговля
Rage Trade — агрегатор бессрочных ончейн-бирж. Hyperliquid объединилась с Rage Trade 15 февраля этого года. Общий объем торгов Rage Trade составляет около 641 миллиона долларов, причем примерно 57,5% этого объема приходится на одну только Hyperliquid. Rage Trade также интегрируется с другими бессрочными биржами, такими как GMX и Synthetix. Однако Hyperliquid по отдельности превосходит их по объему торгов: на сегодняшний день общий объем торгов составляет около 370 миллионов долларов.
Окто
Octo похож на суперкошелек и интегрировал Hyperliquid в свое мобильное приложение. Octo — продукт индийской централизованной биржи CoinDCX. Хотя данных о его объемном вкладе нет, эти маркетинговые усилия открывают возможности для открытий и повышают ценность Hyperliquid за счет интеграции.
Гиперликвидный маркет-мейкинг
Hyperliquid Vault — важный фактор, способствующий внедрению Hyperliquid. Первоначально предоставление пользователям возможности участвовать в прибыли произвело очень положительное впечатление. Кроме того, платформа позволяет профессиональным и индивидуальным маркет-мейкерам участвовать и реализовывать свои собственные стратегии, что помогает управлять ликвидностью. Это, в свою очередь, привлекает больше трейдеров, создавая благоприятный цикл. Пиковая общая сумма депозитов хранилища достигла 178 миллионов долларов и в настоящее время составляет около 150 миллионов долларов.
Для трейдеров на централизованных биржах
Большая часть объема торговли криптовалютными деривативами приходится на централизованные биржи. Чтобы привлечь этих пользователей в Hyperliquid, команда предлагает скидку 50% на сумму до 50 миллионов долларов. Эти маркетинговые усилия заслуживают внимания.
И, наконец, сам продукт Hyperliquid.
Адаптация Hyperliquid: Благодаря Privy процесс адаптации стал простым. Privy — это встроенный поставщик кошельков, который поддерживает регистрацию через социальную сеть и стандартный вход в кошелек, что является большим прорывом.
Выбор моста: Hyperliquid выбрала Arbitrum в качестве своего моста, и большая часть основной деятельности Defi происходит на Arbitrum.
Депозиты: Hyperliquid принимает доллары США в качестве залога. Благодаря интеграции виджета в приложении Lifi пользователям становится очень легко конвертировать любую другую стабильную монету в USDC.
Скорость перехода: поступление средств в Hyperliquid происходит быстро. Хотя официальной статистики о том, сколько времени это займет, нет, процесс кажется мгновенным.
Пользовательский опыт: Hyperliquid предоставляет возможность бесплатного использования газа, а его пользовательский интерфейс аналогичен интерфейсу централизованной биржи, предоставляя пользователям дополнительные возможности.
Статистические данные
По состоянию на 3 июня 2024 года общий объем торгов Hyperliquid достиг $196,8 млрд при примерно 136 000 пользователей. За время его работы было депонировано более 2 миллиардов долларов и выведено около 1,75 миллиарда долларов. Занимает первое место в рейтинге совокупного объема торгов внутрисетевых бирж.
Общее количество транзакций Hyperliquid составляет около 8,5 миллиардов. Наиболее заметные всплески объемов произошли в период с января по май этого года, что совпало с ранней фазой бычьего рынка. В этот период наблюдался общий рост рынка и возросшая активность благодаря таким факторам, как утверждение BTC ETF.
Общая база пользователей Hyperliquid составляет около 136 000 пользователей. Среднегодовое количество новых пользователей с июня прошлого года по 3 июня этого года составило 385.
Hyperliquid проделала отличную работу со своим продуктом и маркетингом. Ее продукт получил широкое признание, а дальнейшие разработки, такие как спотовая торговля HIP-1 и демократизация рынка, воодушевляют сообщество. Кроме того, у Hyperliquid нет внешних инвесторов, что тоже является плюсом. Тем не менее, сообщество вызвало некоторую негативную реакцию, когда оно запустило программу начисления очков второго сезона вместо мероприятия по генерации токенов (TGE). С возвращением внедрения стейблкоинов все больше и больше людей с энтузиазмом относятся к транзакциям в цепочке. Hyperliquid превратилась из торгового продукта в создание собственной экосистемы.
