Инвесторов, вероятно, ждет «жаркое» лето, поскольку становится все более маловероятным, что Федеральная резервная система США (ФРС) снизит процентные ставки.

Ряд более сильных, чем ожидалось, экономических данных в сочетании с новыми комментариями политиков указывают на отсутствие смягчения политики в ближайшем будущем. Трейдеры на этой неделе снова скорректировали цены на фьючерсы, переходя от возможности снижения ставок в сентябре к прогнозированию снижения только к концу года.

Общая реакция была неоднозначной: в четверг акции пережили худший день 2024 года, а промышленный индекс Dow Jones прервал пятинедельную серию побед перед праздником Дня поминовения.

«Экономика, возможно, не охлаждается, как хотелось бы ФРС», — сказал Куинси Кросби, глобальный стратег LPL Financial. «Рынок берет каждую часть данных и переводит ее так, как ее видит ФРС. Так что, если ФРС зависит от данных, рынок, вероятно, зависит от данных еще больше».

Данные за прошедшую неделю дали довольно четкий сигнал: экономический рост, по крайней мере, устойчив, если не ускоряется, в то время как инфляция сохраняется, поскольку как потребители, так и политики осознают высокую стоимость жизни.

Примеры включают еженедельные заявки на пособие по безработице, которые несколько недель назад достигли самого высокого уровня с конца августа 2023 года, но вернулись к тенденции, которая предполагает, что компании еще не увеличили темпы увольнений. За этим последовал опрос, опубликованный в четверг, который показал более сильный, чем ожидалось, рост как в секторе услуг, так и в производственном секторе, а менеджеры по закупкам сообщили о более сильной инфляции.

Нет причин сокращать

Оба этих показателя появились на следующий день после публикации протокола последнего заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC), который показал, что регуляторам по-прежнему не хватает уверенности в необходимости сокращения ставок, а некоторые даже дали понять, что они, возможно, захотят повысить ставку в случае ухудшения инфляции.

Кроме того, ранее на этой неделе управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что ему необходимо ознакомиться с данными за несколько месяцев, показывающими снижение инфляции, прежде чем соглашаться на снижение процентных ставок.

В целом, у ФРС не так уж много причин для смягчения политики.

«Недавние комментарии ФРС и майские протоколы FOMC ясно показывают, что сюрпризы роста инфляции в этом году в сочетании с высокой активностью, скорее всего, исключат снижение ставок в настоящее время», — заявил экономист Bank of America Майкл Гапен. «Похоже, существует устойчивый консенсус в отношении того, что политика находится в зоне ограничений, и поэтому в повышении ставок, вероятно, нет необходимости».

Некоторые члены на последнем заседании FOMC, завершившемся 1 мая, даже задавались вопросом, «могут ли высокие процентные ставки оказать меньшее влияние, чем в прошлом», говорится в протоколе.

BofA считает, что ФРС может подождать до декабря, чтобы начать сокращение ставки, хотя Гапен отметил, что ряд неизвестных факторов может повлиять на сочетание потенциально слабого рынка труда и падения инфляции.

Предстоящие данные

Экономисты, такие как Гапен и другие на Уолл-стрит, будут внимательно следить за следующей пятницей, когда Министерство торговли опубликует свой ежемесячный отчет о личных доходах и расходах, который также будет включать индекс цен на личное потребление, индекс инфляции, на котором ФРС фокусируется больше всего.

Неофициальный консенсус заключается в ежемесячном повышении на 0,2–0,3%, но даже этого относительно умеренного повышения может быть недостаточно, чтобы дать ФРС уверенность в необходимости сокращения ставки. На этом уровне годовая инфляция, вероятно, застрянет чуть ниже 3%, но все еще выше целевого показателя ФРС в 2%.

«Если наш прогноз верен, годовой уровень инфляции снизится всего на несколько базисных пунктов до 2,75%», — сказал Гапен. «Есть мало признаков прогресса в достижении целей ФРС».

Рынок соглашается, хотя и неохотно.

Если в начале года трейдеры ожидали как минимум шести сокращений, то в пятницу днем ​​цены выросли примерно до 60% вероятности того, что будет только одно снижение, согласно данным FedWatch Tool CME Group. Goldman Sachs отменил первое сокращение, ожидаемое в сентябре, хотя фирма по-прежнему прогнозирует два сокращения в этом году.

Ставка по федеральным фондам центрального банка с июля прошлого года находилась на уровне 5,25–5,50%.

«Мы по-прежнему рассматриваем снижение ставок как необязательное, что снижает срочность», — заявил в заметке экономист Goldman Дэвид Мерикл. «Хотя руководство ФРС, похоже, разделяет наш спокойный взгляд на перспективы инфляции и, вероятно, готово сократить ее в ближайшее время, некоторые члены FOMC, похоже, все еще больше обеспокоены инфляцией и не решаются ее сократить».

Источник: https://tapchibitcoin.io/fed-co-the-se-khong-cat-giam-lai-suat-nao-trong-mua-he-nay.html.