Как определить, является ли Ethereum ценной бумагой? SEC и Уолл-стрит, возможно, нашли баланс
Под влиянием новостей о том, что ETF Ethereum может быть одобрен, цена Ethereum в последние дни резко выросла. Из-за отсутствия официального мнения в настоящее время это в основном рыночные спекуляции, так может ли быть одобрен ETF? Основываясь на различных новостях и анализе, в этой статье предполагается, что вероятность одобрения ETF Ethereum очень высока. Ключевой временной узел, вероятно, наступит 23 мая или позже. Причиной более поздней задержки могут быть проблемы с процессом, а не ключевые споры. Ниже мы кратко обсудим основные вопросы.
После того, как Ethereum перейдет на механизм PoS, вопрос о том, является ли это ценной бумагой или нет, является самым большим предметом спора между SEC США и финансовыми учреждениями Уолл-стрит. После того, как Ethereum перешел от PoW к PoS, пользователи использовали залог токенов для поддержания сети и получения дохода, что нарушило Закон о ценных бумагах. Если быть более конкретным, Комиссия по ценным бумагам и биржам США считает, что процесс получения дохода от залога ETH аналогичен «инвестициям». договор." В настоящее время многие криптографические токены являются механизмами PoS. Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США признает механизм PoS Ethereum, что должны делать другие криптовалюты, основанные на механизме PoS? По данным BiTui, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала иск против Binance в июне 2023 года, она явно полагала, что на Binance зарегистрировано множество токенов «незарегистрированных ценных бумаг», включая, помимо прочего, Solana (SOL), Cardano. (ADA), Polygon (MATIC), Coti (COTI), Algorand (ALGO), Filecoin (FIL), Cosmos (ATOM), Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Decentraland (MANA). (Домашняя страница Цзиньцюня)
Однако, судя по некоторым текущим новостям, SEC США и Уолл-стрит, похоже, нашли точку баланса, кроме того, политика шифрования США также может претерпеть серьезные корректировки; Таким образом, если SEC США на этот раз примет ETF Ethereum, это также станет хорошей новостью для многих основных криптоактивов и окажет более глубокое влияние на индустрию шифрования, чем Bitcoin ETF (SEC США не подвергает сомнению свойства активов Биткойн).
Итак, каков баланс между SEC США и Уолл-стрит в отношении ETF Ethereum? В феврале этого года VanEck подал измененную форму S-1A в SEC, которая была первым из многих эмитентов, подавших заявление о регистрации S-1, которое не включало положение о залоге. В последние дни Fidelity и Grayscale последовательно удалили залоговую часть заявления о регистрации S-1 и повторно подали документы в SEC. Итак, будет ли упомянутая выше «точка баланса» такой: если ETH в ETF не заложен, то Ethereum не является ценной бумагой, наоборот, Ethereum, используемый для залога, будет определяться как «ценная бумага»;
В природе Ethereum, не связанной с ценными бумагами, все еще есть ошибки, и ослабление политики США может привести к серьезным изменениям в позиции SEC.
Как упоминалось выше, точка баланса, найденная SEC США и Уолл-стрит, заключается в том, следует ли закладывать этот ETH. Имеет ли эта логика смысл?
Предположим, А закладывает ETH, который находится у него на руках, через некоторое время освобождает залог и продает его на Coinbase. Проданный ETH в конечном итоге поступает в VanEck. В ходе этого процесса ETH, предоставленный A, является ценной бумагой. Итак, после того, как он снят с залога, является ли тот же ETH ценной бумагой? Если это ценные бумаги, считаются ли ETF Ethereum, которые в конечном итоге поступают в VanEck, ценными бумагами? Дать определение ценным бумагам ETH будет очень сложно. В то же время, для других криптовалют, использующих ETH в качестве эталона, могут ли SOL, FIL и т. д., которые ранее считались ценными бумагами SEC США, иметь возможность использовать этот метод для определения того, являются ли они ценными бумагами? Если посмотреть на это так, то, по сути, SEC США значительно усложнит собственный надзор.
По сути, в этой статье предполагается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США действительно разглагольствует, что может быть в основном связано с политикой США. Согласно соответствующим новостям, один из них заключается в том, что правило SAB 121, которое ранее преследовало индустрию шифрования, может быть отменено. По своей сути, SAB 121 требует, чтобы компании, размещающие криптовалюты, фиксировали запасы криптовалют в качестве обязательств на своих балансах. Однако криптовалютная индустрия в целом считает, что это регулирование является слишком строгим, что по сути не позволяет кастодианам или компаниям хранить криптоактивы от имени своих клиентов и не способствует дальнейшему развитию отрасли. Поэтому его уже давно пытаются отменить. это посредством лоббирования и других методов SAB 121. То есть, если SAB 121 будет отменен, оковы, ограничивающие развитие криптоиндустрии в США, будут сломаны. Еще одним политическим фактором является одобрение FIT 21 (также известного как HR 4763), нового законопроекта, направленного на уточнение нормативной базы для криптовалют. Текущий прогресс заключается в том, что все члены Палаты представителей США проголосовали за FIT 21, и законопроект поступит в Сенат для обсуждения, одобрить ли его, и в конечном итоге будет представлен президенту США Байдену на подпись.
В целом, если эти два законопроекта будут приняты в Соединенных Штатах, это сделает надзор за шифрованием в Соединенных Штатах намного более слабым. Затем необходимо ослабить Ethereum в настоящее время, а в отношении других криптовалют оно также может быть постепенно смягчено в будущем, потому что это, вероятно, будет общим направлением национальной политики США.
Как будут развиваться перспективы рынка?
Как упоминалось выше, политика США оказывает глубокое влияние на индустрию шифрования, и недаром политика США начала смещаться в сторону более спокойного подхода.
По данным BiTui, новые правила Совета по стандартам финансового учета США (FASB) требуют официального использования учета справедливой стоимости биткойнов в финансовые годы, начинающиеся после 15 декабря 2024 года. Дэвид Маркус, бывший президент PayPal и бывший директор криптовалюты Meta, прокомментировал, что это, казалось бы, незначительное изменение в стандартах бухгалтерского учета на самом деле имеет большое значение. Оно устраняет серьезное препятствие для компаний по включению биткойнов в свои балансы, и биткойн станет серьезной проблемой. 2024 год. важная веха. Тогда принятие двух упомянутых выше законопроектов SAB 121 и FIT 21 еще больше повлияет на индустрию шифрования.
Помимо тенденций в политике шифрования США, на Биткойн и рынок влияет макроэкономика США. В прошлую среду Соединенные Штаты опубликовали данные. Годовые темпы роста ИПЦ и базового ИПЦ в апреле замедлились по сравнению с мартом, увеличившись на 3,4% и 3,6% соответственно, самого низкого темпа роста за три года в месячном исчислении ИПЦ в апреле не произошло; стабилизировался, как и ожидалось, в марте, но замедлился до 0,3%, рост основного кольца ИПЦ замедлился до 0,3%, как и ожидалось, достигнув первого замедления за полгода. Это также произошло после трех месяцев подряд более высокого, чем ожидалось, роста. После объявления индекса потребительских цен инвесторы повысили свои ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой. Цены внутридневных своп-контрактов показали, что трейдеры ожидали, что вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов в сентябре вырастет до более чем 80%. Три основных фондовых индекса США в совокупности выросли. Под влиянием общего оптимизма на рынке Биткойн также начал выходить из бычьей ситуации.
Подведем итог
В целом, в этой статье предполагается, что ETF Ethereum с относительной вероятностью будет одобрен. Баланс между SEC США и Уолл-стрит при определении того, является ли Ethereum ценной бумагой, может быть следующим: если ETH в ETF не заложен, то Ethereum не является ценной бумагой, и наоборот, Ethereum, используемый для залога, будет определен как «ценная бумага»; ." . В этой статье предполагается, что основным фактором, почему позиция Комиссии по ценным бумагам и биржам США существенно изменилась, является то, что политика шифрования США начала смещаться в сторону более открытого и спокойного подхода.
Как только ETF будет принят, это будет не только полезно для ETH, но также может принести хорошие новости для всех основных активов. Судя по ситуации на рынке, на Биткойн влияет ослабление криптополитики США (в основном недавние законопроекты SAB 121 и FIT 21), а также влияние макрополитики США. Ожидается, что он сохранит бычью ситуацию и будет более склонен к колебаниям вверх. . Если ETF Ethereum пройдет успешно, он может увидеть больший рост из-за положительного стимула.
