За прошедшую неделю замедление экономического роста и снижение инфляционных ожиданий снова спровоцировали слухи о мягкой посадке. Это не первый раз, когда мы наблюдаем подобную ситуацию. Наиболее естественной реакцией рынка в настоящее время являются настроения FOMO в акциях. кредитные инструменты, взимание фиксированных ставок, короткие продажи волатильности и получение арбитражной прибыли были в значительной степени стандартным сценарием со времени последнего заседания FOMC, и в отсутствие каких-либо существенных переменных эта тенденция не показывает никаких признаков замедления.

На прошлой неделе акции достигли новых максимумов: индекс SPX поднялся на 1,5% и превысил отметку 5300 пунктов, при этом особенно хорошо показали себя автопроизводители (+4,4%), технологические компании (+2,9%) и недвижимость (+2,5%) на фоне благоприятной финансовой среды. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 8 базисных пунктов и упала на 27 базисных пунктов в этом месяце. В то же время нефть (+2%), золото (+2%) и медь (+8%) также продемонстрировали хороший рост. месяц. Как говорится в статье Wall Street Journal, что не нравится в нынешнем инвестиционном климате?

Кроме того, трейдеры на Уолл-стрит полагают, что недавнее восстановление фондового рынка перешло от чистого покрытия коротких позиций к новым длинным позициям: по оценкам Citi, фьючерсы на индекс SPX прибавили более 50 миллиардов долларов за последний месяц, в то время как ICI сообщила, что благодаря розничным инвестициям Инвесторы зафиксировали прибыль в результате этого восстановления: с начала месяца выпуск ETF на акции США превысил 20 миллиардов долларов США.

Потоки опционов на акции также указывают в том же направлении: бинарные опционы (цифровые опционы) оцениваются с 25%-ной вероятностью дальнейшего роста SPX на 10% до конца года. Кроме того, во время этого ралли соотношение колл/пут для опционов 0 DTE снова увеличилось, при этом примерно 56% объема пришлось на звонки.

Интересно, что за всем этим безумием 30-летние облигации действуют как исключение. По оценкам Банка Англии, 30-летние облигации приближаются к третьей худшей годовой доходности за столетие. Неконтролируемые государственные расходы выходят из-под контроля. , чрезмерно мягкие финансовые условия и толерантный к инфляции ФРС (а как насчет обещанного целевого показателя инфляции?) оказывают негативное влияние на долгосрочные процентные инструменты, а щедрая фискальная политика в конечном итоге ослабнет из-за более высоких реальных ставок и/или обменных курсов. Приходите и платите, но время еще не пришло...

На этой неделе не так уж много данных, за которыми стоит следить в преддверии доходов Nvidia, а затем снова возвращается в праздничный режим данные в преддверии NFP и FOMC + CPI за первые две недели июня. Судя по весу Nvidia в индексе SPX и волатильности, подразумеваемой опционами Nvidia, влияние компании на индекс SPX в день отчетности составило +/- 0,4%, а позиция по акциям кажется менее концентрированной, чем в начале. года.

На фронте криптовалют не так много примечательных новостей. Краткосрочная корреляция между ценой BTC и индексом Nasdaq достигла максимума с третьего квартала 2024 года. Ценовой тренд положителен. Местные инвесторы ожидают снова бросить вызов историческому максимуму в ближайшие несколько недель. Ничто не может изменить рынок больше. чем цена, и ничто в настоящее время не влияет на цены криптовалюты больше, чем акции. В первой половине 2023 года все стали трейдерами по ставкам, и теперь каждый класс макроактивов является замаскированным инструментом дневной торговли Nasdaq? Надеемся, что временно приостановленный рынок даст всем столь необходимую передышку!