Вот почему долг США вышел из-под контроля, а долг Японии — нет.

Японский долг может быть высоким, но он не сравним с американским долгом, который должен спровоцировать финансовый взрыв и зажечь искру в биткойнах.

На первый взгляд, соотношение долга США к ВВП не кажется таким уж плохим в глобальном масштабе. В 2023 году он был ниже, чем в среднем по странам «Большой семерки» — 123% — и примерно вдвое ниже, чем у страны с самой большой задолженностью в мире — Японии, где долг составлял колоссальные 255% ВВП в 2023 году.

Глядя только на цифры, было бы легко отмахнуться от этого как от несуществующей проблемы. В конце концов, Японии на протяжении многих лет удавалось относительно хорошо справляться со своей растущей кучей долгов. Экономика страны остается стабильной, а индекс Nikkei 225 за последний год вырос примерно на 31% (по состоянию на 10 мая), опередив индекс S&P 500. Однако в действительности экономические ситуации в двух странах очень сильно различаются. а это означает, что то, что работает для Японии, вряд ли сработает для США.

Яркая разница между ними заключается в составе их долговой собственности. В Японии почти 90% долга принадлежит ее гражданам и учреждениям внутри страны. Напротив, примерно четверть долга США принадлежит международным покупателям долга. Поэтому необходимо обеспечить, чтобы его долг оставался для них привлекательным, выплачивая достаточно высокую доходность по сравнению с его глобальными конкурентами — особенно, когда этот долг растет до все более высоких процентов от ВВП, а это означает, что кредитовать правительство становится все более рискованно.

Действительно, в прошлом году Fitch Ratings уже понизило рейтинг государственного долга США с AAA до AA+. В то время официальные лица США отмахнулись от этой новости, назвав ее «произвольной и основанной на устаревших данных». Позже в том же году Moody's понизило прогноз по долгу США до негативного, что также было в значительной степени проигнорировано рынками.

Но инвесторам следует уделять больше внимания, потому что США не смогут сидеть сложа руки и позволять своему долгу взлететь до уровня, наблюдаемого в Японии. Во-первых, чистый долг Японии намного ниже, чем соотношение ее валового долга к ВВП, а это означает, что у нее больше иностранных активов, чем она должна другим странам – полная противоположность США. Это облегчает Японии управление растущей долговой кучей.

Япония также не боролась с инфляцией почти в такой степени, как Соединенные Штаты. Уровень инфляции в стране составляет 2,7% после пика в 4,3% в январе 2023 года. Это далеко от 9,1%, которых США достигли в июне 2022 года. уровни особенно опасны, поскольку это может подлить масла в огонь.

Ответом на инфляцию, как мы все знаем, является ограничительная денежно-кредитная политика. Но более высокие процентные ставки означают более высокие выплаты по долгам, недовольство потребителей и — в конечном итоге — замедление экономики. Действительно, ФРС уже сталкивается со всеми этими проблемами. Доверие потребителей начинает падать, выплаты по долгам в прошлом году превысили 1 триллион долларов, а рост в первом квартале этого года оказался намного ниже, чем кто-либо ожидал.

Настолько, что сейчас мы слышим слухи о стагфляции — особенно нежелательной экономической ситуации, когда инфляция продолжает расти, а экономический рост стагнирует. Здесь более высокий долг также создает проблему, поскольку он ограничивает способность правительства использовать свои фискальные полномочия для смягчения замедления экономики. Таким образом, Федеральная резервная система оказалась в некоторой ловушке-22, особенно если учесть, что она почти пообещала следующее снижение ставок.

В год выборов слишком долгое сохранение высоких процентных ставок также может привести к недовольству электората. Однако до сих пор кандидаты как от демократов, так и от республиканцев, похоже, полностью игнорируют слона в комнате — растущую кучу долга США. Ни одна из сторон не предложила какой-либо значимой политики для решения этой проблемы. Но поскольку соотношение долга к ВВП сейчас превышает 100% и, по прогнозам, будет продолжать быстро расти в ближайшие десятилетия, правительству рано или поздно придется столкнуться с этой проблемой.

Так что же это значит для криптовалют? Парадоксально, но все это может быть чистой выгодой для таких активов, как Биткойн, которые могут стать безопасной гаванью, поскольку усиливаются опасения по поводу резкого роста долга США. Обычно рост долга также приводит к девальвации валюты. И хотя, как и Япония, США, возможно, смогут избежать некоторых из этих проблем благодаря глобальной зависимости от доллара США, высокая доля владения иностранным долгом также делает доллар особенно уязвимым.

В сочетании с ожиданиями снижения процентных ставок позднее в этом году маловероятно, что доллар сохранит свою нынешнюю силу слишком долго. Это, конечно, будет благом для Биткойна, который широко рассматривается как защита от слабости доллара.

Таким образом, затруднительное положение, в котором оказались США, не обязательно является плохой новостью для рынков криптовалют, в зависимости от того, насколько ситуация выйдет из-под контроля. Например, если США объявят дефолт по своему долгу — чего, конечно же, не произойдет. Это было бы катастрофой для всех рынков, включая цифровые активы. Однако более слабый доллар и некоторая потеря доверия к США могут быть именно тем, что доктор прописал для следующего этапа крипто-ралли. #Write2Earn