Флагманское законодательство Европейского Союза о криптовалютах, принятое в 2023 году, вступает в силу в этом году, но ранее существовавшее законодательство соблюдалось неравномерно.

Об этом заявил Джон Хельги Эгилссон, председатель и основатель Monerium, лицензированного эмитента электронных денег, действующего в регионе.

По словам Эгилссона, новые правила — «Регулирование рынков криптоактивов» (MiCA) — основаны на Директиве ЕС об электронных деньгах (EMD II), которая нарушалась в течение многих лет.

Эгилссон выразил тревогу по поводу общего состояния правоприменения и того, как оно влияет на компании, занимающиеся электронными деньгами в регионе.

«Если вы выпускаете электронные деньги, вы должны иметь лицензию учреждения, занимающегося электронными деньгами», — сказал Эгилссон. «Если вы этого не сделаете, то вам грозят штрафы и тюремное заключение».

Такова ситуация, как ее читает Эгильссон, но, как он объяснил, не все подвергаются одинаковому уровню проверки.

«Мы конкурируем с компаниями как в Европе, так и за ее пределами, которые делают аналогичные вещи, но не получили никакой лицензии».

Хотя этого может быть достаточно, чтобы обеспокоить эмитентов электронных денег, в некотором смысле получение лицензии только создает дополнительные проблемы.

Эгилссон сказал: «Как лицензированное лицо, вы ограничены в том, что вы можете делать, как вы можете продвигать это, как вы можете это требовать [...] Вы должны подавать отчеты, а затем регулирующий орган возвращается и говорит: Ты этого не делаешь».

Недавнее: Bitcoin L2 может взорваться, поскольку Runes перегружает сеть BTC

Таким образом, получение лицензии эмитента под надзором регулирующих органов предполагает «большие накладные расходы и затраты».

Но хотя Monerium находится под пристальным контролем регулирующих органов, другие формы денег, включая стейблкоины, этого не делают.

«Я думаю, это замечательно, что регулирующие органы каким-то образом позволяют этому случиться и позволяют это уже много лет», — сказал явно недовольный Эгилссон.

Неравенство в правоприменении

Коинтелеграф поговорил с Натальей Латка, директором по политике и вопросам регулирования аналитической компании Merkle Science, чтобы понять, почему возникло такое неравенство в правоприменении.

Латка объяснил, что в ЕС «существуют две основные противоположные правовые точки зрения» относительно регулирования токенов электронных денег (EMT) или стейблкоинов.

Первая школа мысли фокусируется на преобладании Директивы об электронных деньгах.

Как говорит Латка: «Согласно этой школе, EMD напрямую применялся к ЕМТ до того, как был принят MiCA, что сделало MiCA постановлением, которое не вводит совершенно новые правила, а скорее усиливает и развивает существующую структуру, установленную EMD».

Латка сказал, что эта точка зрения находит поддержку в статье 48(2) MiCA, «в которой прямо указано, что токены электронных денег должны рассматриваться как электронные деньги, что подтверждает применение EMD к ЕМТ».

Однако альтернативная школа мысли в ЕС, похоже, повлияла на подход регулирующих органов.

MiCA – король

Вторая школа мысли считает, что MiCA является основным законом для стейблкоинов или ЕМТ.

«Сторонники этой школы подчеркивают существенные различия между ЕМТ и традиционными электронными деньгами», — сказал Латка.

По мнению регуляторов, стейблкоины создают дополнительные факторы риска, которых нет в электронных деньгах. Кошельки с самостоятельным хранением создают один из таких систематических факторов риска.

Еще один фактор риска связан с глобальными стейблкоинами, которые могут стать системными. Европейская комиссия сочла положения EMD непригодными для устранения рисков, присущих такому сценарию.

Латка сказал: «Важно отметить, что, хотя комиссия могла бы регулировать токены электронных денег в рамках EMD, этот вариант обсуждался, но в конечном итоге не был реализован. Вместо этого было принято решение создать специальную нормативную базу, которая сосуществует с EMD, чтобы эффективно устранять все пробелы в регулировании».

Проблема для таких инсайдеров отрасли, как Эгилссон, заключается в том, что, хотя эта новая нормативно-правовая база обсуждалась, обсуждалась, утверждалась и вводилась в действие, не было паритета в правоприменении.

Учитывая проблемы, поднятые Эгилссоном, Cointelegraph спросил, изменит ли MiCA ситуацию.

«Я искренне верю, что они будут обеспечивать его соблюдение», — сказал Эгилссон.

Открытый вопрос

Поскольку MiCA полностью вступит в силу позднее в 2024 году, а заинтересованные стороны, такие как Эгилссон, с оптимизмом смотрят на его эффект, может показаться, что юридические дебаты по стейблкоинам и электронным деньгам окончены.

Недавнее: Где хранить криптовалюту: кошельки предоставляют владельцам разнообразные возможности.

Однако MiCA представляет собой лишь следующий шаг в продолжающейся дискуссии. Необходимо проработать гораздо больше деталей, а это может занять годы.

«На эту дискуссию не существует однозначного ответа, и важно, чтобы власти ЕС предоставили четкие рекомендации», — сказал Латка. «Отрасль нуждается в дополнительных разъяснениях, особенно относительно того, как MiCA взаимодействует с существующими финансовыми правилами и директивами ЕС. Взаимодействие MiCA с другими финансовыми законами требует четкого разграничения и стратегии разрешения любых противоречивых или дублирующих правил».