Флагманское законодательство Европейского Союза о криптовалютах, принятое в 2023 году, вступает в силу в этом году, но ранее существовавшее законодательство соблюдалось неравномерно.
Об этом заявил Джон Хельги Эгилссон, председатель и основатель Monerium, лицензированного эмитента электронных денег, действующего в регионе.
По словам Эгилссона, новые правила — «Регулирование рынков криптоактивов» (MiCA) — основаны на Директиве ЕС об электронных деньгах (EMD II), которая нарушалась в течение многих лет.
Эгилссон выразил тревогу по поводу общего состояния правоприменения и того, как оно влияет на компании, занимающиеся электронными деньгами в регионе.
«Если вы выпускаете электронные деньги, вы должны иметь лицензию учреждения, занимающегося электронными деньгами», — сказал Эгилссон. «Если вы этого не сделаете, то вам грозят штрафы и тюремное заключение».
Такова ситуация, как ее читает Эгильссон, но, как он объяснил, не все подвергаются одинаковому уровню проверки.
«Мы конкурируем с компаниями как в Европе, так и за ее пределами, которые делают аналогичные вещи, но не получили никакой лицензии».
Хотя этого может быть достаточно, чтобы обеспокоить эмитентов электронных денег, в некотором смысле получение лицензии только создает дополнительные проблемы.
Эгилссон сказал: «Как лицензированное лицо, вы ограничены в том, что вы можете делать, как вы можете продвигать это, как вы можете это требовать [...] Вы должны подавать отчеты, а затем регулирующий орган возвращается и говорит: Ты этого не делаешь».
Недавнее: Bitcoin L2 может взорваться, поскольку Runes перегружает сеть BTC
Таким образом, получение лицензии эмитента под надзором регулирующих органов предполагает «большие накладные расходы и затраты».
Но хотя Monerium находится под пристальным контролем регулирующих органов, другие формы денег, включая стейблкоины, этого не делают.
«Я думаю, это замечательно, что регулирующие органы каким-то образом позволяют этому случиться и позволяют это уже много лет», — сказал явно недовольный Эгилссон.
Неравенство в правоприменении
Коинтелеграф поговорил с Натальей Латка, директором по политике и вопросам регулирования аналитической компании Merkle Science, чтобы понять, почему возникло такое неравенство в правоприменении.
Латка объяснил, что в ЕС «существуют две основные противоположные правовые точки зрения» относительно регулирования токенов электронных денег (EMT) или стейблкоинов.
Первая школа мысли фокусируется на преобладании Директивы об электронных деньгах.
Как говорит Латка: «Согласно этой школе, EMD напрямую применялся к ЕМТ до того, как был принят MiCA, что сделало MiCA постановлением, которое не вводит совершенно новые правила, а скорее усиливает и развивает существующую структуру, установленную EMD».
Латка сказал, что эта точка зрения находит поддержку в статье 48(2) MiCA, «в которой прямо указано, что токены электронных денег должны рассматриваться как электронные деньги, что подтверждает применение EMD к ЕМТ».
Однако альтернативная школа мысли в ЕС, похоже, повлияла на подход регулирующих органов.
MiCA – король
Вторая школа мысли считает, что MiCA является основным законом для стейблкоинов или ЕМТ.
«Сторонники этой школы подчеркивают существенные различия между ЕМТ и традиционными электронными деньгами», — сказал Латка.
По мнению регуляторов, стейблкоины создают дополнительные факторы риска, которых нет в электронных деньгах. Кошельки с самостоятельным хранением создают один из таких систематических факторов риска.
Еще один фактор риска связан с глобальными стейблкоинами, которые могут стать системными. Европейская комиссия сочла положения EMD непригодными для устранения рисков, присущих такому сценарию.
Латка сказал: «Важно отметить, что, хотя комиссия могла бы регулировать токены электронных денег в рамках EMD, этот вариант обсуждался, но в конечном итоге не был реализован. Вместо этого было принято решение создать специальную нормативную базу, которая сосуществует с EMD, чтобы эффективно устранять все пробелы в регулировании».
Проблема для таких инсайдеров отрасли, как Эгилссон, заключается в том, что, хотя эта новая нормативно-правовая база обсуждалась, обсуждалась, утверждалась и вводилась в действие, не было паритета в правоприменении.
Учитывая проблемы, поднятые Эгилссоном, Cointelegraph спросил, изменит ли MiCA ситуацию.
«Я искренне верю, что они будут обеспечивать его соблюдение», — сказал Эгилссон.
Открытый вопрос
Поскольку MiCA полностью вступит в силу позднее в 2024 году, а заинтересованные стороны, такие как Эгилссон, с оптимизмом смотрят на его эффект, может показаться, что юридические дебаты по стейблкоинам и электронным деньгам окончены.
Недавнее: Где хранить криптовалюту: кошельки предоставляют владельцам разнообразные возможности.
Однако MiCA представляет собой лишь следующий шаг в продолжающейся дискуссии. Необходимо проработать гораздо больше деталей, а это может занять годы.
«На эту дискуссию не существует однозначного ответа, и важно, чтобы власти ЕС предоставили четкие рекомендации», — сказал Латка. «Отрасль нуждается в дополнительных разъяснениях, особенно относительно того, как MiCA взаимодействует с существующими финансовыми правилами и директивами ЕС. Взаимодействие MiCA с другими финансовыми законами требует четкого разграничения и стратегии разрешения любых противоречивых или дублирующих правил».