Оригинальное название: Взгляд Блофина Кита: Война, золото и криптовалюта

Первоисточник: Блофин

Увеличение глобальной неопределенности является одной из основных причин недавнего продолжающегося повышения уровня ликвидности на рынке криптовалют, а также важной причиной недавних высоких показателей Биткойна.

Из-за отсутствия хеджирующих свойств эффективность альткоинов больше зависит от изменений макроликвидности и игрового состояния средств на рынке.

Альткойны получили некоторые преимущества в борьбе за ликвидность по сравнению с ETH, что еще больше отрицательно сказалось на производительности ETH.

Бычий рынок в условиях геополитического кризиса

После публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США на прошлой неделе инвесторы, похоже, постепенно приняли и переварили «более низкое, чем ожидалось, снижение процентных ставок».

На этой неделе центральные банки во главе с Европейским центральным банком также объявят о своих последних решениях по процентным ставкам. Хотя показатели инфляции в Европе намного лучше, чем в Соединенных Штатах, а ожидания Европейского центрального банка в отношении снижения процентных ставок выше, учитывая более слабое влияние ЕЦБ по сравнению с Федеральной резервной системой, очевидно, что глобальная ликвидность наличных денег вернется к рискованным уровням. рынков активов в будущем темпы замедлятся. Для рынка криптовалют бычий рынок может оказаться более «умеренным и продолжительным».

Однако реальность, похоже, не так. Возврат наличной ликвидности на рынке криптовалют значительно ускорился с начала апреля. За прошедшую неделю весь рынок криптовалют получил почти 3 миллиарда долларов денежной ликвидности, при этом общая ликвидность вернулась к уровням, наблюдавшимся за тот же период в третьем квартале 2022 года. Под влиянием этой ситуации цены BTC, ETH и других альткойнов получили сильную поддержку, а настроения рынка значительно восстановились. Чем вызваны аномальные изменения денежной ликвидности?

Давайте посмотрим на эффективность других активов. В то время как Биткойн достиг нового исторического максимума, золото также преодолело свой исторический максимум, поднявшись более чем на 25% за 6 месяцев. Между тем, цены на серебро и медь также близки к самому высокому почти за год уровню. Рост цен на золото часто связан с бегством от риска. Золото, давняя «твердая валюта», является важным средством защиты в условиях роста макроэкономической неопределенности, особенно на фоне геополитической напряженности.

Однако ситуация становится интересной, когда мы смотрим на ценовые тенденции цен на серебро и медь. Серебро и медь — важные военные и стратегические материалы, тесно связанные с производством оружия и оборонной промышленностью. Поэтому в какой-то степени быстрый рост цен на серебро и медь также является еще одним отражением рисков геополитических конфликтов и макроэкономической неопределенности.

Итак, есть ли еще подобные подсказки? Конечно! Цены на сырую нефть выросли более чем на 20% с начала 2024 года. Цены на важные стратегические товары, такие как кофе, также выросли из-за возросшего спроса и тесных цепочек поставок, вызванных геополитическими кризисами.

Неприятие риска никогда не отражается только на одном активе; когда возникает неопределенность, люди обменивают наличные деньги на «безопасную твердую валюту» или сырье. Это важная причина роста цен на такие товары, как золото, сырая нефть и кофе. Конечно, это также одна из причин роста цен на криптовалюты, такие как Биткойн.

BTC: Будет ли он расти?

Учитывая эскалацию геополитической напряженности на Ближнем Востоке и в Восточной Европе, трудно эффективно облегчить потребности глобальных инвесторов в хеджировании в краткосрочной перспективе. Таким образом, неприятие риска будет решительно поддерживать спрос на BTC. В то же время, хотя возвращение денежной ликвидности, как ожидается, замедлится, ужесточение ликвидности вряд ли повторится. Таким образом, объем ликвидности, заблокированной в спотовых BTC ETF, останется относительно стабильным. В долгосрочной перспективе возвращение будущей ликвидности также будет неуклонно способствовать росту цен BTC.

Трейдеры на рынке опционов разделяют аналогичную точку зрения. Хотя бычьи настроения инвесторов в отношении BTC несколько ослабли из-за краткосрочной волатильности, бычьи настроения инвесторов в отношении BTC остаются стабильными и доминирующими с точки зрения перспектив и перспектив. Однако среднесрочные и долгосрочные ожидания инвесторов по BTC немного снизились по сравнению с мартом, и одним из них может быть ослабление ожиданий более низких процентных ставок.

Судя по последнему распределению рисков Gamma, цены на BTC, похоже, демонстрируют некоторые признаки стабилизации, поскольку «цикл распределения активов» подходит к концу. Цена BTC может найти поддержку в районе $63 000–65 000. Однако, если цена BTC продолжит расти, она встретит некоторое сопротивление около 74 000 долларов, которое значительно увеличится по мере роста цены.

Примечательно, что последние данные о подразумеваемой волатильности показывают, что трейдеры по-прежнему относительно осторожны в отношении динамики цен BTC. В условиях предстоящего сокращения BTC вдвое, хотя уровень макроэкономической неопределенности относительно низок, а стоимость хвостовых уровней риска также снизилась, трейдеры по-прежнему ожидают, что 7-дневный диапазон колебаний цены BTC может достичь 9,27%, в то время как 30-дневная цена. Диапазон колебаний может достигать 20,74%.

Учитывая, что бычьи настроения среди инвесторов остаются высокими, в идеальном сценарии цены BTC все еще могут превысить 80 000 долларов. Однако волатильность никогда не бывает односторонней; мы не можем игнорировать возможность того, что цена BTC может упасть ниже 65 000 долларов.

Осторожность трейдеров представляется оправданной. На спотовом рынке, хотя число китов, владеющих более 1000 BTC, все еще растет, общий рост числа китов, владеющих более 100 BTC, застопорился, а это означает, что покупательная способность снижается. В целом, хотя владение BTC по-прежнему является лучшим выбором в среднесрочной и долгосрочной перспективе, рост цен на BTC может постепенно стабилизироваться по мере временного завершения «цикла распределения активов».

Валюты, отличные от BTC: внутренняя игра

По сравнению с BTC, ETH не так повезло. Шансы на то, что спотовый ETH ETF пройдет успешно, постепенно уменьшаются. Даже самые оптимистичные инвесторы ETH постепенно признают, что переговоры и игры вокруг спотовых ETF будут долгосрочными. Производительность ETH в большей степени зависит от перераспределения ликвидности на рынке криптовалют и изменений макроуровней ликвидности на рынке криптовалют.

С макроэкономической точки зрения трейдеры сохраняют оптимизм в отношении долгосрочных показателей ETH, получая выгоду от ожиданий снижения процентных ставок. Однако, как и в случае с BTC, ослабление ожиданий снижения процентных ставок также оказало негативное влияние на ожидания будущих результатов ETH, что отражено в изменениях годовой премии по фьючерсам ETH.

Хотя инвесторы учли относительно высокое движение цены ETH (7-дневное 9,94%, 30-дневное 21,5%), с точки зрения последнего распределения Gamma, инвесторы с большей вероятностью будут беспокоиться о волатильности, вызванной снижением цен, чем о волатильности, вызванной снижением цен. Волатильность, вызванная ростом цен. Если цена ETH покажет нисходящую тенденцию, она найдет некоторую поддержку только после падения примерно до 3300 долларов.

По сравнению с сопротивлением в восходящем диапазоне, поддержка на нисходящем пути кажется «незначительной». Если в текущей операционной модели рынка, основанной на «перераспределении ликвидности», не произойдет достаточно позитивных событий, хеджирующее поведение маркет-мейкеров затруднит прорыв цены ETH и стабилизацию выше $3700.

К счастью, кит ETH, похоже, замедлил спотовые продажи. Под влиянием таких проектов, как Ethena, ставки с целью получения прибыли стали относительно более прибыльным бизнесом, в то время как традиционная стратегия покрытых коллов снова завоевала популярность, когда цены растут медленно. Однако это означает лишь то, что киты пока остаются «нейтральными» в ценовой игре.

Спекулянтам, когда цена ETH низкая, кажется более целесообразным инвестировать в другие монеты с большим потенциалом, что еще больше отрицательно влияет на производительность ETH. Доля рынка ETH в какой-то момент упала ниже 16%, несмотря на недавнее восстановление, рыночная доля ETH все еще значительно меньше, чем в прошлом месяце. Учитывая, что рыночная доля BTC мало изменилась за последний месяц, становится ясно, что альткойны завоевывают некоторые позиции в конкуренции за ликвидность с ETH.

В целом, владение ETH не является «плохой стратегией» для китов, богатые каналы процентных доходов ETH все еще могут приносить относительно стабильную и значительную прибыль. Однако инвесторам, стремящимся к прорывной прибыли, кажется более уместным следить за темпами перераспределения ликвидности на рынке криптовалют, учитывая текущие уровни кредитного плеча и относительно низкие спекулятивные настроения, отраженные в альткойнах.