Несмотря на растущие слухи о том, что Банк Японии может еще больше поднять процентные ставки, крупнейший британский управляющий активами Legal & General Investment Management (LGIM) делает ставку на то, что политические действия центрального банка не оправдают ожиданий рынка.

Вышеупомянутые гиганты по управлению активами ожидают, что любое вмешательство японских властей не сможет поддержать потрепанную иену, поэтому ожидается дальнейшее ослабление иены по отношению к евро. Он также купил 7-10-летние японские государственные облигации и хеджировал их с помощью казначейских облигаций США в надежде, что Банк Японии не поднимет процентные ставки так резко, как ожидалось.

Эти ставки противоречат тенденции. Многие участники рынка ожидают, что иена укрепится, а облигации упадут после исторического повышения Банком Японии процентных ставок с отрицательной территории в прошлом месяце. Кроме того, иена остановила свое падение после приближения к уровню 152, который рассматривается как порог интервенции, в то время как японские облигации оказались под давлением.

«Многие люди думают, что японский рынок государственных облигаций рухнет», - сказал Кристофер Джеффри, глава макростратегии компании LGIM, которая управляет активами на сумму около $1,5 трлн. Доходность по 10-летним облигациям Японии упала по сравнению с взлетом в середине января. с 0,56% до текущего уровня около 0,79%, и рынок ожидает, что Банк Японии поднимет процентные ставки почти на 50 базисных пунктов в течение следующих 21 месяца.

Трейдеры ожидают, что Банк Японии поднимет процентные ставки на 47 базисных пунктов к 2025 году.

В интервью он сказал: «Мы считаем, что это довольно высокий порог, особенно в условиях, когда глобальное инфляционное давление, по-видимому, распространяется. Отмена контроля над кривой доходности (YCC) Банком Японии не обязательно означает, что процентные ставки неизбежно столкнется с тенденцией к повышению».

Ставки LGIM направлены на ключевую тему на мировых рынках в последние месяцы: степень, в которой центральные банки будут корректировать политику и приведут ли разногласия между центральными банками к торговым возможностям.

Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда намекнул на этой неделе, что дальнейшее повышение процентных ставок может быть возможным во второй половине этого года, поскольку вероятность достижения целевого показателя инфляции в 2% продолжает расти.

Однако Джеффри полагает, что, если ФРС не начнет существенно снижать процентные ставки, высокая разница процентных ставок между двумя странами приведет к дальнейшему ослаблению иены. Он предпочитает делать ставку на падение иены против евро, а не против доллара, чтобы избежать волатильности из-за изменения прогноза процентных ставок в США.

Он сказал: «Хотя обменный курс иены в настоящее время находится на опасном уровне, который вызывает валютные интервенции со стороны властей, иена, скорее всего, продолжит ослабевать. Когда процентные ставки в Японии близки к нулю, а процентные ставки в США достигают 5%, движение иены не является полностью «спекулятивным», но обусловлено фундаментальными факторами, японским властям будет трудно остановить эту тенденцию».

Статья пересылается из: Golden Ten Data