введение
На традиционном финансовом рынке индексные продукты, представленные ETF, быстро развивались в последние годы, демонстрируя характеристики активно управляемого Smart Beta ETF темпы роста притока рыночного капитала ETF выше, чем у обычных индексных ETF-продуктов. Внимание индустрии управления активами постепенно смещается от обычных индексных продуктов к более инновационным сериям индексных продуктов, таким как ESG ETF, активно управляемые ETF и тематические ETF. Среди них активные ETF на рынке акций добились новых прорывов, привлекая активную трансформацию внебиржевых продуктов, и стали в последние годы горячей точкой в разработке активных продуктов. Глобальные индексные компании продолжают внедрять инновации и совершенствовать систему индексов для удовлетворения новых потребностей рынка, способствуют тому, чтобы отрасль стала более усовершенствованной, диверсифицированной и углубленной, одновременно способствуя постоянным инновациям индексируемых продуктов. Продукты с улучшенными крипто-индексами все еще находятся на очень ранней стадии по сравнению с традиционными финансовыми рынками. Поскольку рыночная стоимость всего рынка криптовалют растет, пространство для роста рынка структурированных продуктов с улучшенными индексами также должно быстро увеличиваться. Мы считаем, что размер рынка и текущая ситуация индексных фондов и фондов/ETF с улучшенным индексом на фондовом рынке США имеют справочное значение для пути развития фондов с расширенным индексом на рынке криптовалют, и считаем, что фонды с расширенным индексом могут повысить их доходность. с помощью этих методов, независимо от того, сколько факторов модели количественного выбора акций, модели субъективного времени, модели ротации секторов или модели увеличения дохода от фьючерсов на фондовые индексы, можно использовать для получения избыточной прибыли, отвечающей потребностям инвесторов с различными предубеждениями к риску.
Масштаб и тенденции развития гонконгских акций и акций США, обычные индексные ETF и индексные расширенные фонды/ETF.
С 2015 по 2023 год масштаб фондовых индексных фондов США и Гонконга, а также индексных фондов/ETF демонстрировал устойчивый рост, в то время как масштаб индексных фондов/ETF, то есть активно управляемых ETF, рос быстрее. тренд, увеличился в 10 раз за 8 лет, а в 2023 году масштаб достиг почти ⅓ обычных индексных фондов.
Таблица 1. Сравнение общего размера обычных индексных фондов и расширенных индексных фондов/ETF на акциях США и Гонконга с 2015 по 2023 год.
На традиционных финансовых рынках масштаб индексных фондов акций США и Гонконга даже имеет тенденцию превышать соответствующую рыночную капитализацию, в то время как масштаб индексных фондов/ETF на рынке криптовалют намного меньше, чем их рыночная капитализация. продукты для управления криптоактивами. Интерес растет, а индексные криптовалютные фонды и биржевые фонды (ETF) являются многообещающими.
Таблица 2. Сравнение акций США, акций Гонконга, капитализации рынка криптовалют и соответствующего размера индексного фонда/ETF
Возможности активного управления индексными фондами
Индексные фонды могут получать прибыль (β-доходность), следуя за эталонным рынком, отслеживая характеристики индекса, такие как ошибка отслеживания, стиль рыночной капитализации, стиль оценки, весовой коэффициент отрасли и весовой коэффициент индивидуального капитала.
Расширенные индексные фонды стремятся получить дополнительную доходность (альфа-доходность), превышающую рыночную, за счет активного управления управляющими фондами, так что, когда рынок падает, падение меньше, чем у базового индекса, а когда рынок растет, они получают больше прибыли. чем индекс отслеживания, стремясь достичь относительно стабильной доходности по сложным процентам в долгосрочной перспективе.
Что касается отслеживания индексов, фонды улучшения индексов могут отслеживать широкий спектр индексов, которые могут быть индексами на широкой основе, индексами отдельных отраслей или индексами других тем. Судя по текущей рыночной конъюнктуре акций США и Гонконга, S&P500, Nasdaq-100, Russell2000, DJIA, HSI, HSCEI и другие индексы широкого спектра являются основным выбором фондов улучшения индексов для сравнения на этапе бета-тестирования.
Способы повышения доходности индексных фондов
Благодаря постоянным инновациям финансовых рынков индексные фонды могут получать сверхдоходность различными способами, тем самым достигая эффекта «повышения» доходности. «Повышающая» часть дохода в фондах улучшения индексов может быть реализована, например, с помощью многофакторных моделей количественного выбора акций, моделей субъективного времени, моделей ротации секторов, моделей увеличения дохода от фьючерсов на фондовые индексы и т. д. Это более распространенные сегодня продукты для улучшения индексов. Пути увеличения доходов.
Количественные многофакторные усовершенствованные стратегические продукты
Целью стратегий количественного многофакторного улучшения является выбор акций с большей доходностью за счет одновременного использования нескольких факторов. Эти факторы разделены на множество измерений, таких как технические факторы (динамика рынка и технические индикаторы), макрофакторы, статистический анализ данных (машинное обучение, глубокое обучение), фундаментальные факторы и т. д. С точки зрения фундаментальных факторов они включают в себя финансовая стабильность, дивидендная доходность, оценка и т. д.
Таблица 3. Обычный многофакторный отбор акций, расширенный индексные фонды акций США
Возьмем, к примеру, ETF с высокими дивидендами и низкой волатильностью Invesco S&P 500 (SPHD). SPHD отслеживает индекс S&P 500 с высокими дивидендами и низкой волатильностью и использует многофакторную стратегию выбора акций, которая фокусируется на акциях с высокой дивидендной доходностью и низкой волатильностью. Он выбирает 50 ценных бумаг индекса S&P500, которые имеют самую высокую дивидендную доходность и низкую волатильность. Компоненты взвешиваются по дивидендной доходности, при этом доля индивидуальных холдингов ограничена 3% для обеспечения диверсификации. Чтобы поддерживать свою цель низкой волатильности, фонд проводит ребалансировку раз в полгода, переоценивая выбор акций на основе обновленных показателей дивидендной доходности и волатильности. Из-за своей низкой волатильности ETF обычно превосходит более широкий индекс S&P 500 на медвежьих рынках, но может отставать на сильных бычьих рынках.
Рост прибыли SPHD частично обусловлен чрезмерным весом акций с высокими дивидендами и низкой волатильностью. Однако SPHD значительно отставал от эталонного индекса S&P 500 в условиях процентных ставок в прошлом году. Основная причина может заключаться в том, что во время эпидемии сильно пострадали отрасли с высокими дивидендами, такие как финансы, энергетика, авиация и туризм. Среди этих отраслей акции с высокими дивидендами могут показывать худшие результаты во время эпидемии. В частности, финансовый сектор, на долю которого приходится 26% портфеля SPHD, сильно пострадал от недавнего банковского кризиса. Результативность ниже эталонного показателя привела к значительному снижению AUM.
Строго говоря, SPHD и QUAL считаются частично пассивно управляемыми фондами, использующими улучшения. Эти улучшения предназначены для оптимизации конкретных факторов портфеля, но общая инвестиционная стратегия фонда по-прежнему сосредоточена на отслеживании конкретного индекса. Помимо использования методов пассивного управления для отслеживания индекса, QARP также использует некоторые методы улучшения и стратегии активного управления для выбора компонентов инвестиционного портфеля, поэтому это относительно типичный активно управляемый фонд.
При реализации стратегии количественного многофакторного улучшения необходимо учитывать вес различных факторов и количество активов в портфеле. В зависимости от реальной ситуации для достижения разных инвестиционных целей используются разные веса факторов и количество холдингов. Например, используйте больше факторов финансовой стабильности и стабильности доходов для инвестирования в надежные акции или используйте больше факторов рыночного импульса и технических индикаторов для инвестирования в акции роста.
стратегия субъективного улучшения времени
В качестве инвестиционной стратегии субъективное время можно разделить на несколько методов, включая техническое время, фундаментальное время, макро-время, эмоциональное время и время, ориентированное на события. Эти методологии основаны на различных аналитических факторах и факторах принятия решений и направлены на выявление рыночных тенденций, ценностей и возможностей для принятия более эффективных решений о покупке, продаже или корректировке портфеля.
1. Выбор времени для технического анализа. Технический анализ — это метод выявления потенциальных рыночных тенденций путем изучения исторических данных о ценах и объемах. Инвесторы могут использовать инструменты технического анализа (такие как линии тренда, скользящие средние, индекс относительной силы и т. д.), чтобы определить направление, силу и поворотные точки рынка, чтобы определить, когда покупать или продавать.
2. Сроки фундаментального анализа. Фундаментальный анализ фокусируется на финансовом состоянии компании, конкурентных преимуществах, состоянии отрасли и других факторах. Инвесторы могут оценить стоимость и потенциал роста компании, проведя углубленное изучение ее фундаментальных показателей. Инвесторы могут покупать, когда рыночная цена занижает истинную стоимость компании; инвесторы могут продавать, когда рыночная цена переоценивает истинную стоимость компании.
3. Макроэкономический анализ и выбор времени. Стратегия улучшения макросроков заключается в вынесении суждений о сроках на основе влияния макроэкономических данных на рыночные тенденции для достижения более точного распределения активов. Эти стратегии обычно включают анализ процентных ставок, инфляции, денежно-кредитной политики и других факторов. Например, во время экономического роста инвесторы могут увеличить свои инвестиции в акции, во время рецессии инвесторы могут сократить свои инвестиции в акции или переключиться на более безопасные активы. Управляющие фондами принимают стратегические решения по корректировке своих портфелей на основе своих прогнозов и ожиданий относительно глобальных макроэкономических условий. По сравнению с пассивными индексными фондами, которые отслеживают только контрольные показатели, они могут принести дополнительную прибыль за счет макроэкономического выбора времени.
4. Анализ настроений рынка и выбор времени. Анализ настроений рынка фокусируется на влиянии эмоций инвесторов и психологических факторов на рыночные цены. Инвесторы могут использовать индикаторы рыночных настроений (такие как индекс паники/жадности, индекс доверия инвесторов и т. д.), чтобы судить о том, является ли рынок чрезмерно пессимистичным или чрезмерно оптимистичным, и принимать соответствующие временные решения. Покупка, когда рынок чрезмерно пессимистичен, и продажа, когда рынок слишком оптимистичен, могут помочь инвесторам получить сверхдоходность. Стратегии настроений становятся все более популярными, и другие индикаторы стратегий настроений включают индекс настроений AAII, VIX, рыночные флюгеры, коэффициенты пут/колл и т. д.
5. Выбор времени для стратегии, ориентированной на события. Стратегии, ориентированные на события, фокусируются на конкретных событиях, которые влияют на стоимость компании (например, слияния и поглощения, выделения, реорганизации и т. д.). Время покупки или продажи может быть определено на основе ожиданий и анализа этих событий.
Возьмем, к примеру, Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC). Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) — это биржевой фонд (ETF), основанный на фондовом рынке США, который использует стратегию активного выбора времени. Его цель — скорректировать свою долю акций компаний с большой капитализацией в США на основе рыночных тенденций для достижения относительно стабильной доходности инвестиций.
Фонд в первую очередь отслеживает индекс S&P 500 и использует стратегию выбора времени, основанную на скользящих средних. Когда S&P 500 находится выше 200-дневной скользящей средней, а цены закрытия последних пяти торговых дней выше пятидневной скользящей средней, фонд полностью инвестируется в индекс S&P 500, когда S&P 500 находится ниже 200; -дневная скользящая средняя, фонд распределяет 50% своих активов на индекс S&P 500, а остальные 50% на краткосрочные казначейские облигации США, когда пятидневная скользящая средняя S&P 500 оказывается ниже 200-дневной скользящей средней в течение пяти дней; последовательных торговых дней, фонд будет полностью инвестировать в краткосрочные казначейские облигации США.
Наблюдайте за динамикой Pacer Trendpilot US ETF с большой капитализацией (PTLC) в некоторых конкретных рыночных условиях, таких как бычий рынок в 2017 году, волатильный рынок в 2018 году и рыночный шок, вызванный эпидемией в 2020 году, чтобы обнаружить характеристики времени. для увеличения фонда. В 2017 году индекс S&P 500 достиг более высокой годовой доходности, прибавив около 21,8%. За год доход фонда PTLC составил около 20,4%, что немного ниже базового показателя. Несмотря на то, что PTLC добилась некоторой прибыли на растущих рынках, она немного отстает от S&P 500 в этой рыночной среде из-за административных сборов и транзакционных издержек.
Рыночная ситуация в 2018 году была крайне нестабильной. Индекс S&P 500 значительно вырос в начале года, но затем значительно снизился в конце года, в конечном итоге упав примерно на 4,4% в течение года. Напротив, PTLC показала лучшие результаты в 2018 году, вернув около -3,7% за год, достигнув некоторого ухудшения по сравнению с эталонным индексом.
В начале 2020 года эпидемия COVID-19 вызвала значительные колебания на мировых фондовых рынках. Индекс S&P 500 за короткий период времени упал примерно на 34%, но затем сильно восстановился, поднявшись примерно на 16% за год. У PTLC год был относительно слабым: прибыль за год составила около 11,5%. Хотя фонд добился некоторого уровня обесценения за счет стратегии выбора времени во время рыночного спада, во время последующего восстановления он показал себя относительно плохо, что привело к тому, что годовая доходность оказалась ниже, чем у базового индекса.
Таким образом, на растущих рынках PTLC работает так же, как эталонный индекс, тогда как на падающих рынках стратегия выбора времени фонда может помочь смягчить потери, но не сможет превзойти эталонный индекс во всех рыночных условиях из-за ошибки отслеживания.
Стратегия улучшения ротации секторов
Стратегия усиления ротации секторов определяет, кто будет лидировать на основе ротации различных секторов в деловом цикле до начала рынка, увеличивая долю отраслей с восходящей тенденцией или уменьшая долю отраслей спада (то есть отрасль «перегружена» или «недостаточный вес»). Отклоняясь от отраслевого распределения индекса отслеживания, мы можем добиться избыточной доходности, превышающей рост и падение индекса отслеживания.
Таблица 4. Выбор общих отраслевых ротационных акций для расширенных индексных фондов на фондовом рынке США
Возьмем, к примеру, PDP (Invesco DWA Momentum ETF). PDP стремится отслеживать эффективность индекса технических лидеров Дорси Райта, применяет стратегию относительной силы, а также выбирает и взвешивает инвестиции в 30 наиболее эффективных акций США с точки зрения относительной силы. . Предполагая, что на рынке акции технологической отрасли показывают лучшие результаты и имеют высокую относительную силу, PDP выберет акции, которые лучше всего работают в технологической отрасли.
Для реализации своей стратегии PDP регулярно проводит ребалансировку своих активов, чтобы обеспечить постоянные инвестиции в технологические акции с наибольшей относительной силой. Если рыночные условия меняются, относительная сила других отраслей начинает расти, например, промышленности потребительских товаров. В этом случае PDP может скорректировать позиции и взвесить инвестиции в новые наиболее эффективные сектора на основе новых данных об относительной силе и рыночных тенденциях.
В целом, подход к реализации стратегии PDP основан на выборе акций относительной силы и корректируется в зависимости от показателей рынка и тенденций. Акции выбираются на основе относительной силы или производительности по сравнению с другими акциями или отраслями. Путем регулярной ребалансировки позиций. Два фонда в таблице превзошли эталонные показатели в годовом измерении, но результаты с начала года были относительно плохими.
Расширенные стратегии по деривативам
Стратегии улучшения деривативов повышают эффективность портфеля за счет использования деривативов, таких как опционы, фьючерсы и свопы. Эти стратегии часто включают в себя соображения кредитного плеча, хеджирования рисков и спекуляций.
Некоторые стратегии, основанные на деривативах, основанные на акциях США, включают:
1. Если фьючерсный контракт на фондовый индекс имеет место для дисконта по отношению к спотовому индексу, вы можете смоделировать часть позиции по индексу, инвестируя во фьючерсы на фондовый индекс, и получить повышенную прибыль от конвергенции отрицательной премии. Если точка фьючерсного контракта ниже фактической точки спотового индекса, покупайте фьючерсный контракт. Теоретически, когда срок действия контракта истекает, две точки должны быть очень близки, поэтому держатели фьючерсных контрактов в лонг в этот период должны зарабатывать немного больше, чем спотовый индекс. Этот метод отслеживает базовый индекс, распределяя часть средств во фьючерсах на фондовые индексы, а оставшиеся простаивающие средства инвестируются в стратегии с фиксированным доходом или в арбитражные стратегии для получения относительно стабильной прибыли.
2. Календарный спред. Используйте разницу цен между фьючерсными контрактами в разные месяцы истечения одного и того же индекса для проведения арбитража. Когда форвардный контракт имеет высокую премию по сравнению с краткосрочным контрактом, длинная позиция может быть установлена в краткосрочном контракте и короткая позиция в форвардном контракте. Со временем спред между двумя контрактами может сблизиться, что приведет к избыточной доходности.
3. Межрыночный арбитраж. Когда существует разница в ценах между двумя сильно коррелирующими рынками (например, товарами, процентными ставками, обменными курсами и т. д.), длинная позиция может быть установлена на одном рынке, одновременно торгуя на другом рынке. позиции на рынке укрепляются, и со временем разница в ценах между двумя рынками может сблизиться, обеспечивая повышенную прибыль.
4. Стратегия опционов. Опционы — это еще один распространенный производный инструмент, например, продажа опционов колл (покрытый колл) для увеличения прибыли от существующих инвестиций в акции. В этой стратегии фонд владеет определенным количеством акций и продает соответствующее количество опционов колл. Это позволяет собирать опционные премии, тем самым увеличивая общую доходность инвестиций. Однако риск этой стратегии заключается в том, что если акции вырастут больше, чем цена исполнения опциона, вы можете упустить некоторую потенциальную прибыль.
5. Межвидовой арбитраж (парная торговля). Эта стратегия предполагает участие двух акций в одной отрасли или акций, которые сильно коррелируют. Когда разница в ценах между двумя акциями превышает исторический нормальный уровень, может быть установлена длинная позиция по относительно недооцененным акциям и короткая позиция по относительно переоцененным акциям. Со временем спред между двумя акциями может сблизиться, что приведет к избыточной доходности.
В качестве примера возьмем ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ), индексный фонд, основанный на акциях США и использующий стратегии улучшения деривативов.
ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) использует рыночный тайминг и стратегии, улучшенные деривативами, чтобы обеспечить доходность, которая в -3 раза превышает дневную доходность индекса Nasdaq-100. Этот ETF с обратным кредитным плечом предназначен для опытных инвесторов. Если считается, что технологические акции и акции с большой капитализацией в Nasdaq-100 упадут в краткосрочной перспективе, для достижения инвестиционных целей SQQQ будет использовать такие финансовые инструменты, как свопы и фьючерсные контракты. и опционы. Инструмент для краткосрочной торговли индексом Nasdaq-100. Таким образом, SQQQ может увеличить прибыль, когда базовый индекс падает, но он также может увеличить потери, когда индекс растет.
В частности, в стратегии свопа SQQQ получает краткосрочную позицию, подписывая своп-контракты с другими финансовыми учреждениями. В контракте свопа SQQQ соглашается обменять доходы от базового актива (например, индекса Nasdaq-100) по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Это позволяет SQQQ получить краткосрочную долю в индексе Nasdaq-100, фактически не владея акциями.
В стратегии фьючерсных контрактов SQQQ получает короткую позицию, продавая фьючерсные контракты на индекс Nasdaq-100. С помощью этого метода SQQQ соглашается продать базовый актив (индекс Nasdaq-100) по определенной цене в определенную дату в будущем. Эта стратегия позволяет SQQQ разместить короткую сделку по индексу Nasdaq-100, фактически не владея акциями.
В опционной стратегии SQQQ использует покупку опционов пут для достижения короткой позиции. Опцион пут дает SQQQ право продать базовый актив (индекс Nasdaq-100) по определенной цене в определенную дату в будущем. Покупка опциона пут позволяет SQQQ получить прибыль, если базовый актив упадет, тем самым обеспечивая короткую позицию по индексу Nasdaq-100. SQQQ будет выполнять эти транзакции на нескольких торговых платформах и площадках, чтобы обеспечить ликвидность и лучшую цену. Однако этот ETF обычно считается краткосрочной инвестицией с высоким уровнем риска и не рекомендуется для долгосрочного хранения.
Несколько расширенных стратегий, отслеживающих один и тот же индекс, обеспечивают инвесторам соответствующую степень риска.
Даже если отслеживается один и тот же индекс, предоставляя различные стратегии отслеживания индекса и продукты с использованием заемных средств, инвесторы могут выбирать представителей инвестиционных фондов индексного фонда с соответствующей подверженностью риску, исходя из их собственной толерантности к риску, инвестиционных целей и ожидаемой доходности. Ниже приводится введение в некоторые серии продуктов, отслеживающих индекс Nasdaq-100. Большинство из этих продуктов управляются пассивно и предназначены для предоставления инвесторам различных стратегий отслеживания индекса Nasdaq-100 с целью получения соответствующего риска и прибыли.
QQQ (Invesco QQQ Trust): Являясь основным продуктом Invesco, QQQ является самым популярным и известным ETF (AUM 175780 млн), отслеживающим индекс Nasdaq-100. Он стремится воспроизвести эффективность индекса, который состоит из 100 крупнейших нефинансовых компаний, котирующихся на фондовой бирже Nasdaq, путем инвестирования в те же ценные бумаги в тех же пропорциях, что и индекс. QQQ — это ETF, взвешенный по капитализации, то есть активы взвешиваются в соответствии с их рыночной капитализацией.
QTR (Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF) направлен на отслеживание динамики индекса Nasdaq-100 при одновременном снижении хвостового риска. Этот ETF инвестирует в те же ценные бумаги, что и QQQ, но также держит опционы на индекс Nasdaq-100, чтобы застраховаться от резкого падения рынка.
QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM — недорогая альтернатива QQQ. Он также отслеживает индекс Nasdaq-100, но имеет более низкий коэффициент расходов. Инвестиционная стратегия и активы аналогичны QQQ, но комиссии ниже, что делает его более рентабельным для долгосрочных инвесторов.
QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF) — это биржевой фонд (ETF), запущенный Invesco. Фонд стремится отслеживать индекс Nasdaq Q-50, в который входят нефинансовые компании, занимающие места со 101 по 150 по рыночной капитализации на рынке Nasdaq. Обычно считается, что эти компании находятся на стадии роста и обладают инновационными возможностями и прорывными технологиями. QQQN предоставляет инвесторам риск группы потенциальных компаний, находящихся на стадии роста.
Стратегия QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF) предназначена для отслеживания динамики индекса Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA Momentum. Его расширенные стратегии включают стратегии импульса, которые выбирают акции на основе сигналов относительной силы. Относительная сила относится к производительности отдельной акции по отношению к рынку или отрасли. Выбирайте акции Nasdaq-100, которые показали хорошие результаты в краткосрочной перспективе, основываясь на сигналах относительной силы. В соответствии со стратегией импульсного инвестирования акции выбираются на основе их относительной силы, и веса корректируются соответствующим образом. Акции с более высокими показателями получат более высокий вес, а акции с более слабыми показателями получат меньший вес или будут исключены из портфеля.
TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): созданный для отслеживания индекса высокой бета-версии Nasdaq-100, TQQQ представляет собой ETF с кредитным плечом, предназначенный для обеспечения трехкратной производительности индекса Nasdaq-100. Он предназначен для отслеживания динамики всего индекса Nasdaq 100. Из-за эффекта усиления кредитного плеча TQQQ обычно демонстрирует более высокую волатильность и риск, чем индекс.
QQQX (Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund): QQQX — это активно управляемый фонд, основанный на индексе Nasdaq-100. Примите стратегию перезаписи, которая представляет собой стратегию одновременного хранения акций, входящих в индекс Nasdaq-100, и продажи опционов колл. Стратегия перезаписи предназначена для увеличения дохода портфеля. В этой стратегии фонд держит акции индекса Nasdaq-100 и одновременно продает соответствующие опционные контракты. Если цена индекса Nasdaq-100 ниже цены исполнения опциона колл на дату истечения срока действия опциона колл истечет без исполнения, и Фонд может сохранить полученную премию. Таким образом, фонд может получать дополнительный доход, продавая опционы колл, когда рынок не меняется или падает.
Цель стратегии перезаписи — использовать этот дополнительный доход для увеличения доходности портфеля и обеспечения некоторой защиты от риска падения рынка. Однако перезапись стратегии при одновременной продаже опционов колл также ограничивает потенциальную прибыль портфеля на растущем рынке, поскольку фонд может быть ограничен сверху при исполнении опционов колл.
Подведем итог
По сравнению с рынком ETF/индексных фондов, основанным на акциях США, рынок продуктов с улучшенными индексами все еще находится на очень ранней стадии. Поскольку рыночная стоимость всего рынка криптовалют растет, пространство для роста рынка для продуктов с улучшенными индексами структурируется. продукты также должны быстро расти. Мы считаем, что различные расширенные стратегии индексных фондов и индексных фондов/ETF на фондовом рынке США могут быть сопоставлены с построением стратегии индексных фондов на рынке криптовалют. Фонды с улучшенным криптоиндексом могут помочь инвесторам с различными предубеждениями к риску получить соответствующую подверженность риску с помощью этих методов увеличения дохода, включая многофакторные модели количественного выбора акций, модели субъективного времени, модели ротации секторов или модели увеличения дохода от фьючерсов на фондовые индексы и т. д. возвращается.
Официальный сайт: ldcap.com.
средний: ld-capital.medium.com
