Краткое содержание

Пулы ликвидности являются одной из основных технологий, лежащих в основе нынешней экосистемы DeFi. Это неотъемлемая часть автоматических маркет-мейкеров, протоколов заимствования и кредитования, фиксации доходов, сложных активов, внутрисетевого страхования, блокчейн-игр — и многого другого.

Сама идея очень проста. Пул ликвидности — это, по сути, деньги, собранные в большую цифровую кучу. Но что вы можете сделать с этой кучей в публичной среде, где каждый может добавить к ней ликвидности? Давайте рассмотрим, как развивались DeFi благодаря идее пулов ликвидности.


введение

DeFi привел к массовому увеличению активности в сети. Размер децентрализованных торговых платформ стал возможным по-настоящему конкурировать с размером централизованных торговых платформ. В декабре 2020 года стоимость, заблокированная в протоколах DeFi, достигла примерно 15 миллиардов долларов. Система быстро расширяется с появлением новых видов продукции.

Но что делает возможным все это расширение? Пул ликвидности является одной из основных технологий, лежащих в основе всех этих продуктов.


Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — это пул средств, хранящихся в смарт-контракте. Пулы ликвидности можно использовать для облегчения кредитования, децентрализованной торговли и многих других функций, которые мы рассмотрим позже.

Пулы ликвидности являются краеугольным камнем многих децентрализованных торговых платформ, таких как  Uniswap. Пользователи, называемые поставщиками ликвидности, добавляют в пул стоимость, равную двум токенам, для создания рынка. В обмен на предоставление своих средств они получают торговые комиссии от сделок, которые происходят в их пуле, пропорционально их доле в общей ликвидности.

Поскольку поставщиком ликвидности может стать каждый, автоматизированные маркет-мейкеры упростили создание рынков.

Bancor был одним из первых протоколов, использовавших пулы ликвидности, но эта концепция привлекла больше внимания по мере роста популярности Uniswap. Другие популярные торговые платформы, использующие пулы ликвидности в сети Ethereum, включают SushiSwap, Curve и Balancer. Пулы ликвидности на этих платформах содержат токены ERC-20. Эквивалентные пулы ликвидности в Binance Smart Chain включают PancakeSwap, BakerySwap и BurgerSwap, где пулы содержат токены BEP-20.


Пулы ликвидности и списки заказов

Чтобы понять, чем отличаются пулы ликвидности, мы рассмотрим основной строительный блок электронной коммерции — список заказов. Проще говоря, список ордеров — это совокупность ордеров, которые в данный момент открыты на определенном рынке.

Система, которая сопоставляет запросы друг другу, называется механизмом сопоставления. Наряду с механизмом сопоставления список ордеров является ядром любой централизованной торговой платформы. Эта модель отлично подходит для обеспечения эффективной торговли и позволила создать сложные финансовые рынки.

Но децентрализованная торговля предполагает выполнение торгов в сети без центральной стороны, удерживающей средства. Это представляет проблему, когда дело доходит до списков желаний. За каждое взаимодействие со списком ордеров взимается комиссия за обработку, что делает выполнение сделок более дорогостоящим.

Это также усложняет работу маркет-мейкеров, то есть трейдеров, обеспечивающих ликвидность торговых пар. Но самое главное, большинство блокчейнов не могут справиться с пропускной способностью, необходимой для ежедневной торговли миллиардами долларов.

Это означает, что на любом блокчейне, таком как Ethereum, торговля с использованием списка заказов практически невозможна. Вы должны использовать сайдчейны или решения уровня 2, которые будут выпущены в ближайшее время. Но сеть не может справиться с пропускной способностью в ее нынешнем виде.

Прежде чем мы продолжим, стоит упомянуть, что уже существуют децентрализованные торговые платформы, которые хорошо работают с использованием списков заказов в сети. Децентрализованная торговая платформа Binance построена на базе Binance Chain и специально разработана для быстрой и недорогой торговли. Другой пример — Project Serum, построенный на блокчейне Solana.

Однако, поскольку многие активы в криптовалютном пространстве находятся в Ethereum, вы не можете торговать ими в других сетях, если не используете какой-то межцепочный мост.


Как работают пулы ликвидности?

Автоматизированные маркет-мейкеры изменили правила этой игры. Эти производители представляют собой важную инновацию, которая позволяет осуществлять торговлю в сети без необходимости составления списка заказов. Поскольку для совершения сделок нет необходимости в прямом контрагенте, трейдеры могут входить и выходить из сделок по парам токенов, которые часто очень неликвидны на торговых платформах, использующих списки ордеров.

Вы можете думать о торговой платформе, которая использует списки заказов, как о одноранговой платформе, где список заказов соединяет покупателей и продавцов. Например, торговля на децентрализованной торговой платформе Binance считается одноранговой торговлей, поскольку сделки происходят непосредственно между кошельками пользователей.

Торговля с автоматическим маркет-мейкером отличается. Вы можете думать о торговле на любом автоматизированном маркет-мейкере как о торговле от человека к контракту.

Как уже упоминалось, пул ликвидности — это пул средств, которые поставщики ликвидности вносят в смарт-контракт. Когда вы совершаете сделку через автоматизированного маркет-мейкера, у вас нет контрагента в традиционном смысле этого слова. Скорее, торговый процесс осуществляется за счет ликвидности в пуле ликвидности. Чтобы покупатель совершил покупку, продавцу не обязательно присутствовать в тот же момент, достаточно лишь иметь достаточную ликвидность в пуле.

Когда вы покупаете последнюю продовольственную монету на Uniswap, на другой стороне нет продавца в традиционном смысле этого слова. Скорее, вашей деятельностью управляет алгоритм, который управляет тем, что происходит в пуле. Более того, цена определяется этим алгоритмом также на основе торговых операций, происходящих в пуле. Если вы хотите поближе познакомиться с тем, как это работает, прочитайте нашу статью об автоматическом маркет-мейкере.

Конечно, ликвидность должна куда-то деваться, и поставщиком ликвидности может быть кто угодно, так что вы можете в каком-то смысле рассматривать других как своего контрагента. Но это не относится к форме списка заказов; Вы взаимодействуете с контрактом, который управляет пулом.


Для чего используются пулы ликвидности?

До сих пор мы сосредоточили наше обсуждение на автоматизированных маркет-мейкерах, которые наиболее широко используются среди агрегаторов ликвидности. Но, как мы уже упоминали, объединение ликвидности в пулы — это очень простая концепция, и поэтому ее можно использовать по-разному.

Одним из таких методов является получение дохода или майнинг ликвидности. Пулы ликвидности являются основой таких платформ, генерирующих доход, как Yearn, где пользователи добавляют свои средства в пулы, которые затем используются для получения прибыли.

Распространение новых токенов в руки нужных людей — очень сложная проблема в криптовалютных проектах. Добыча ликвидности была одним из наиболее успешных подходов. По сути, токены распределяются с помощью алгоритмов среди пользователей, которые помещают свои токены в пул ликвидности. Вновь выпущенные токены затем распределяются пропорционально доле каждого пользователя в пуле.

Помните, что эти токены также могут быть токенами из других пулов ликвидности, называемыми токенами пула. Например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или одалживаете деньги платформе Compound, вы получите токены, которые представляют вашу долю в пуле. Возможно, вы сможете поместить эти токены в другой пул и получить прибыль. Эти цепочки могут стать очень сложными, поскольку протоколы включают в свои продукты коды компиляторов других протоколов и так далее.

Мы также можем рассматривать управление как вариант использования. Иногда минимальное количество символических голосов, необходимое для подачи официального предложения по управлению, оказывается слишком высоким. Но если бы вместо этого средства были объединены вместе, участники могли бы сотрудничать, отстаивая общее дело, которое они считают важным для Протокола.

Еще один развивающийся сектор DeFi — страхование рисков смарт-контрактов. Финансовые агрегаторы управляют множеством приложений для этого страхования.

Другое, более сложное использование пулов ликвидности — сегментация. Это концепция, заимствованная из традиционных финансов, которая предполагает разделение финансовых продуктов в зависимости от их рисков и доходности. Как и ожидалось, эти продукты позволяют поставщикам ликвидности выбирать индивидуальные пути риска и доходности.

Майнинг сложных активов на блокчейне также зависит от пулов ликвидности. Добавьте ценную бумагу в свой пул ликвидности, привяжите ее к доверенному брокеру, и вы получите составной токен, привязанный к любому активу, который захотите. Ну, на самом деле, проблема сложнее, но основная идея очень проста.

О чем еще мы можем подумать? Вероятно, еще предстоит открыть множество других применений пулов ликвидности, и все это зависит от креативности разработчиков DeFi.


➟ Хотите начать торговать криптовалютами? Купите биткойны (BTC) на Binance!


Риски пула ликвидности

Если вы снабжаете автоматизированного маркет-мейкера ликвидностью, вам следует знать о концепции, называемой непостоянной потерей. Короче говоря, это долларовая потеря по сравнению с холдингом, когда вы предоставляете ликвидность автоматизированному маркет-мейкеру.

Если вы снабжаете автоматизированного маркет-мейкера ликвидностью, вы, скорее всего, понесете непостоянные убытки. Иногда эта потеря может быть небольшой, а иногда – огромной. Обязательно прочитайте нашу статью об этой потере, если вы планируете вложить деньги в пул двойной ликвидности.

Еще одна вещь, которую следует учитывать, — это риски смарт-контрактов. Когда вы вносите деньги в пул ликвидности, эти деньги находятся в пуле. Таким образом, хотя на самом деле нет никаких посредников, владеющих вашими средствами, сам контракт можно считать хранителем этих средств. А если, например, есть ошибки или какой-либо другой тип эксплуатации, связанный с мгновенным кредитом, ваши деньги могут быть потеряны навсегда.

Также остерегайтесь проектов, где застройщики уполномочены изменять правила, регулирующие работу комплекса. Иногда разработчики могут иметь ключ администратора или другое привилегированное право доступа в коде смарт-контракта. Это может позволить им сделать что-то злонамеренное, например, контролировать средства в пуле. Прочтите нашу статью о мошенничестве с DeFi, чтобы максимально избежать мошенничества с мошенничеством и прекращением действия.


Заключительные мысли

Пулы ликвидности являются одной из основных технологий, лежащих в основе текущего стека технологий DeFi. Эти пулы обеспечивают децентрализованную торговлю, кредитование, получение доходов и многое другое. Эти смарт-контракты поддерживают почти все части DeFi и, вероятно, будут продолжать это делать.

У вас все еще есть вопросы о пулах ликвидности и DeFi? Посетите нашу платформу вопросов и ответов Ask Academy, где сообщество Binance ответит на ваши вопросы.