Ключевые моменты
Кривая доходности — это график, показывающий процентные ставки (доходность) по облигациям с различными сроками погашения.
К четырем основным типам кривых доходности относятся нормальная, обратная, плоская и изогнутая, каждая из которых сигнализирует о различных экономических ожиданиях.
Крутизна кривой доходности увеличивается, когда разница (спред) между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций со временем увеличивается.
Кривая доходности может влиять на криптовалюты и фондовые рынки, но она особенно актуальна для чувствительных к процентным ставкам секторов, таких как банковское дело, недвижимость и коммунальные услуги.
Что такое кривая доходности?
Кривая доходности — это график, показывающий процентные ставки (или доходность) по облигациям с различными сроками погашения. Кривую доходности можно представить как линию, которая сравнивает краткосрочные процентные ставки с долгосрочными, как правило, для казначейских облигаций США.
Доходность облигаций различается в зависимости от срока погашения, поскольку инвесторы требуют разных ставок доходности в зависимости от срока действия облигации, часто из-за инфляционных ожиданий, кредитных рисков и общих экономических условий.
Форма кривой доходности многое говорит об ожиданиях инвесторов от экономики и предлагает своего рода финансовый прогноз. Кривая доходности казначейских облигаций США наиболее известна и часто выступает в качестве показателя экономической устойчивости, влияя на решения на различных рынках.
Типы кривых доходности
В зависимости от формы различают четыре основных типа кривых доходности. Каждый тип может рассказать инвесторам о различных экономических условиях, что делает их удобными индикаторами того, что может произойти.
Приведенные ниже примеры показаны только для наглядности, поэтому не обращайте много внимания на значения. Сосредоточьтесь на различных формах кривых и их интерпретации.
Нормальная кривая доходности
Эта кривая изгибается вверх, то есть у долгосрочных облигации более высокая доходность, чем у краткосрочных. Она показывает, что инвесторы ожидают стабильного экономического роста. Когда кривая нормальная, долгосрочные облигации могут предложить хорошую доходность, а стабильный прогноз благоприятен для акций, криптовалют и других инвестиций, ориентированных на рост.
Обратная кривая доходности
Обратная кривая доходности изгибается вниз, то есть краткосрочная доходность выше долгосрочной. Исторически это предупреждало о рецессии. Эта форма может быть сигналом для фондовых инвесторов задуматься о ребалансировке портфелей в сторону более безопасных активов, таких как облигации.
Плоская кривая доходности
У плоской кривой доходности практически нет изгиба, то есть краткосрочная и долгосрочная доходности очень похожи. Это может говорить об экономической неопределенности или переходной фазе. Плоская кривая побуждает инвесторов быть осторожными и диверсифицировать инвестиции в активы.
Изогнутая кривая доходности
Изогнутая кривая доходности формируется, когда долгосрочная доходность резко превышает краткосрочную, часто указывая на ожидаемый экономический рост и рост инфляции. Часто такая кривая доходности — это сигнал для инвестиций в более рискованные активы, такие как криптовалюты и акции, поскольку она обычно говорит о позитивных перспективах роста.
Увеличение крутизны кривой доходности
Крутизна кривой доходности увеличивается, когда разница (спред) между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций увеличивается. Этот процесс описывает сдвиги, которые происходят на кривой доходности с течением времени (например, при сравнении кривых доходности за два разных года).
Виды увеличения крутизны кривой доходности
Существуют разные виды увеличения крутизны кривой доходности, но два основных известны как бычий и медвежий.
Бычье увеличение крутизны: доходность краткосрочных облигаций падает сильнее, чем долгосрочная доходность. Это может произойти, когда центральные банки снижают краткосрочные процентные ставки для стимулирования экономики, а долгосрочные ставки остаются стабильными, отражая ожидания роста. Зеленая пунктирная линия показывает кривую доходности после изменений.
Медвежье увеличение крутизны: долгосрочная доходность растет быстрее, чем краткосрочная, часто потому, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста или более высокой инфляции в будущем. Красная пунктирная линия показывает кривую доходности после изменений.
Как использовать кривую доходности на финансовых рынках
Кривая доходности может помочь в прогнозировании изменений процентных ставок, которые влияют на широкий спектр активов. Например, когда кривая изгибается в обратную сторону, Федеральная резервная система США и другие центральные банки снижают процентные ставки, чтобы предотвратить экономический спад, что часто дает рынкам краткосрочный импульс. Трейдеры и инвесторы могут использовать изменения ставок как возможность войти на определенные рынки или выйти из них, а также для корректировки владения облигациями.
Рынок облигаций
Поскольку кривая доходности напрямую связана с доходностью облигаций, любые изменения могут привести к колебаниям цен. Рост процентных ставок (часто связанный с восходящей кривой доходности) обычно приводит к потере стоимости существующих облигаций, поскольку у новых облигаций будет более высокая доходность. И наоборот, если ставки падают, ценность старых облигаций с более высокими ставками увеличивается.
Фондовый рынок
Кривая доходности может влиять на все виды акций, особенно в чувствительных к процентам секторах, таких как банковское дело, недвижимость и коммунальные услуги. Например, если кривая доходности изгибается в обратную сторону, указывая на возможное замедление экономики, инвесторы могут отказаться от акций и искать более безопасные инвестиции. Изогнутая кривая доходности может сигнализировать о сильном экономическом росте, что повышает доверие к фондовому рынку.
Процентные ставки
Разница в доходности часто используется в качестве ориентира для ставок по ипотечным кредитам, банковским кредитам и другим видам задолженности. Когда кривая доходности изгибается в обратную сторону, ФРС обычно снижает процентные ставки, чтобы стимулировать экономику. Это может повлиять на стоимость заимствований для потребителей и предприятий.
Кривая доходности и рынки криптовалют
Кривая доходности в основном связана с традиционными рынками. Однако по мере того, как криптоактивы все сильнее интегрируются с институциональными инвестициями, она начинает пересекаться с криптовалютами в интересных местах.
Растет число инвесторов и фондовых менеджеров, которые включают биткоин и другие криптовалюты в свои портфели.
Несмотря на то, что рост популярности привел к схожему поведению рынков криптовалют и фондовых рынков, некоторые инвесторы рассматривают биткоин как форму цифрового золота, особенно когда традиционные рынки сталкиваются с неопределенностью. Например, если кривая доходности изгибается в обратную сторону и опасения по поводу рецессии растут, некоторые инвесторы решают увеличить вложения в золото и биткоин, которые исторически считались отличными активами для «сохранения стоимости».
Кроме того, решения центрального банка о снижении ставок в ответ на кривую доходности часто увеличивают ликвидность в финансовой системе, которая может преходить на крипторынки. Эта дополнительная ликвидность может увеличить спрос на криптовалюты и потенциально повысить цены.
Хотя кривая доходности может помочь криптоинвесторам оценить ситуацию, она не работает так же, как с традиционными активами. Криптовалюты по-прежнему очень спекулятивны и на них могут влиять многие другие факторы, включая нормативные изменения и технологические разработки. Таким образом, хотя кривая доходности может предложить контекст, опытные криптоинвесторы часто полагаются на более широкий набор индикаторов.
В заключение
Кривая доходности — это отличный инструмент, который могут использовать как традиционные инвесторы, так и те, кто просто изучает криптовалюты. Она не только подсказывает направление развития экономики, но и помогает инвесторам планировать стратегии по всем классам активов.
Рекомендуемая литература
Отказ от ответственности: следующие материалы предоставляются на условиях «как есть» без каких-либо гарантий исключительно для общих справочных и образовательных целей. Эта информация не должна рассматриваться как финансовая, юридическая консультация или рекомендация по приобретению какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует самостоятельно обратиться за советом к соответствующим профессиональным консультантам. Поскольку статья написана сторонним автором, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат стороннему автору и необязательно отражают точку зрения Binance Academy. Для получения более подробной информации перейдите по ссылке. Стоимость цифровых активов может быть волатильной. Стоимость инвестированных средств может увеличиваться и уменьшаться. Вы можете не вернуть инвестированные средства. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения. Binance Academy не несет ответственность за ваши возможные убытки. Данная информация не является финансовой, юридической или профессиональной рекомендацией. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Предупреждением о рисках.
