Источник статьи: Zen

Автор: Зен, PANews

С приближением нового года криптоиндустрия вступает в новую фазу развития. В только что завершившемся 2024 году рынок пережил восстановление, инновации и корректировки, ведущие проекты продолжают укреплять свои позиции, а новые сектора тихо поднимаются, закладывая основу для будущего. На протяжении этого года VC, как индикатор развития отрасли, не только стали свидетелями изменений на рынке, но и формируют направление отрасли на пересечении капитала, сообщества и технологий.

На старте 2025 года PANews пригласил более десятка ведущих VC поделиться своими наблюдениями и размышлениями о криптоиндустрии. Они вспомнили яркие моменты прошлого года, проанализировали текущие рыночные возможности и вызовы и сделали прогнозы относительно будущих тенденций. В этой быстро меняющейся сфере, какие проекты и сектора становятся центрами внимания VC? Давайте заглянем в их перспективу и исследуем «вчера, сегодня и завтра» криптоиндустрии.

Самые запоминающиеся проекты 2024 года

В прошлом году криптоиндустрия встретила новую волну роста под воздействием как рыночного восстановления, так и технологических инноваций. От обновления инфраструктуры до прорыва новых секторов, множество проектов за этот год проявили себя, продемонстрировав сильную жизнеспособность и инновационный потенциал. Некоторые из этих проектов, благодаря уникальным технологическим путям или бизнес-моделям, не только привлекли значительное внимание, но и оставили глубокий след как внутри отрасли, так и за ее пределами.

Основатель и CEO DFG (Digital Finance Group) Джеймс Во отметил, что Hyperliquid изначально стартовал как высокопроизводительная децентрализованная биржа бессрочных контрактов (perp DEX), привлекая множество пользователей, при этом поддерживая скорость исполнения сделок и ликвидность. Кроме того, токены, выпущенные Hyperliquid, не имеют венчурного капитала или листинга на централизованных биржах (CEX), и стали одним из самых успешных аирдропов в истории криптовалют. «Платформа расширяет свой продуктовый ассортимент, запуская свою экосистему HyperEVM, которая включает множество нативных децентрализованных приложений (dApps), чтобы повысить полезность своей спотовой экосистемы. Платформа зарабатывает значительные сборы через ончейн-клининг и маркетмейкинг, постепенно отнимая долю рынка у ведущих DEX и CEX.»

Соучредитель Web3Port Крис также высоко оценил Hyperliquid, впечатленный его долей на рынке, механикой распределения и аирдропа в сообществе, а также эффектом богатства. Кроме того, он упомянул Pump.fun — самую успешную платформу для запуска Meme токенов в этом году. В отличие от существующих платформ на рынке, Pump.fun успешно продвинул концепцию «платформы для запуска Meme» в топовый нарратив и разгорел ажиотаж на рынке Meme. Крис отметил, что урок Pump.fun заключается в том, что Web3 проекты могут добиться успеха, создавая продукты с реальной полезностью, высоким пользовательским опытом и соответствием рынку.

CEO и соучредитель Wallfacer Labs (vaults.fyi) Райан Роденбаух отметил, что возрождение зрелых кредитных протоколов в области DeFi, таких как AAVE и Compound, а также появление высококачественных новичков, таких как Morpho, Euler и Ajna, вызывает волнение. Несмотря на то, что DeFi в текущем цикле не привлекла такого же внимания, как раньше, эти протоколы, достигшие успеха в тишине, по-прежнему заслуживают внимания и отслеживания.

Среди ответов, предоставленных различными VC, Pudgy Penguin стал одним из самых часто упоминаемых проектов. Основатель и CEO Jsquare Group Джоанна высоко оценивает Pudgy Penguin, считает, что он одним своим присутствием вдохнул новую жизнь в целый сектор NFT. «Как первый раунд инвестор и держатель Pudgy NFT, я полностью ощутил мощную энергию, исходящую от Люки как представителя нового поколения предпринимателей, что также укрепило один из моих основных принципов: инвестируй в следующее поколение.»

«Ethena выделяется на рынке DeFi благодаря своему стейблкоину USDE, получая прибыль за счет создания длинных и коротких позиций на централизованных биржах (CEX) с коэффициентом 1 к 1.» Партнер Jsquare Дингхан отметил, что сотрудничество Ethena с фондом BlackRock BUIDL гарантировало, что даже при отрицательных ставках на финансирование, USDE может оставаться стабильным, что дополнительно укрепило его долгосрочную жизнеспособность.

Как будет развиваться рынок биткойна?

В 2024 году биткойн продемонстрировал удивительный рост. Согласно данным CoinGecko, по состоянию на 31 декабря 2024 года цена биткойна увеличилась на 119,1%. Этот рост в основном обусловлен принятием институциональных спотовых ETF, событием халвинга в апреле и оптимистичными настроениями на рынке после выборов в США. Смотрящий в 2025 год, соучредитель Web3Port Крис считает, что бычий рынок биткойна, вероятно, продолжится, и突破 200 тысяч долларов в следующем году является довольно вероятным событием. Он отметил, что по мере роста зрелости рынка соотношение спроса и предложения биткойна будет дополнительно укрепляться, и биткойны ниже 50 тысяч долларов могут стать историей в будущих бычьих и медвежьих циклах.

Что касается предельной цены биткойна в следующем году, исследователь-аналитик Ryze Labs Аллен также придерживается аналогичной точки зрения, в основном ориентируясь на технические индикаторы Pi Cycle и 2Y MA Multiplier для оценки пика. Он отметил, что исторически время резонанса этих двух индикаторов было следующим: 5 декабря 2013 года, 16 декабря 2017 года и недавний сигнал пика Pi Cycle — 12 апреля 2021 года. На основании исторических данных эти индикаторы имеют высокую справочную ценность. Аллен указал, что согласно оценкам 2Y MA Multiplier, пик биткойна может находиться в районе 200 тысяч долларов. Эти два сигнала уже имеют готовые индикаторы на TradingView, которые можно настроить для получения уведомлений, что удобно для определения пиков и принятия решений о сокращении.

«Если подходить с осторожной точки зрения, я считаю, что следующий этап биткойна может достичь пика в 120-150 тысяч долларов, после чего он будет колебаться между 100 и 150 тысячами долларов.» Менеджер по инвестициям Waterdrip Capital Эван Лу отметил, что, основываясь на заявлениях Трампа о создании стратегических резервов биткойна, предполагая, что рыночная капитализация золота останется неизменной, пока рыночная капитализация биткойна не превысит рыночную капитализацию золота, биткойн может рассматриваться как актив роста, и его цена может достичь 600 тысяч долларов за монету, но этот процесс может занять от 5 до 10 лет.

Эван отметил, что в предыдущем цикле халвинга (в мае 2020 года) биткойн пережил медленный рост и достиг первой вершины в апреле 2021 года, поднявшись с примерно 9 тысяч долларов до 65 тысяч долларов. В период с апреля по июль, из-за влияния «события 519», цена биткойна значительно скорректировалась. Однако затем рынок пережил вторую волну роста, в конечном итоге достигнув максимума предыдущего цикла. Если использовать цену в день халвинга как базу, это может отметить начало нового раунда роста. Ожидается, что в период с конца 2024 года по первый квартал 2025 года биткойн может испытать небольшое падение или боковое движение, после чего начнется второй раунд роста, когда цена может достичь 120-150 тысяч долларов.

«В отличие от предыдущих периодов, текущая динамика рынка будет находиться под глубоким влиянием множества факторов, среди которых наиболее важными являются внешняя ликвидность, обеспечиваемая спотовыми ETF на биткойн, и постоянный приток средств, обусловленный будущей политикой резервов биткойна.» Эван считает, что это означает, что в период с текущего момента до следующего пика в следующем году, рынок биткойнов, вероятно, не испытает значительных коррекций, а будет поддерживать восходящий тренд, постепенно приближаясь к более высоким уровням цен.

На тему биткойна директор по инвестициям Web3.com Ventures Немо сослался на слова соучредителя MicroStrategy Майкла Сейлора: «Проведя 1000 часов исследования, вы станете крайним сторонником биткойна. Вы осознаете, что это не просто технология, а моральная справедливость. Биткойн приносит свободу, экономические и правовые права 8 миллиардам людей, а также предоставляет 4 миллионам компаний по всему миру возможность вложить средства в не токсичные активы.»

Продлится ли борьба между Meme и VC токенами, и какой есть хороший способ решения этой проблемы?

Серия споров о «VC токенах» стала важной темой, которой нельзя было избежать в прошлом году. Партнер Generative Ventures Уилл Ванг представил новый угол зрения и точку зрения на это, заявив, что как только размер VC фонда на первичном рынке превысит 30-50 миллионов долларов, будет сложно обеспечить LP сверхнормальную прибыль. Уилл Ванг считает, что только достаточно маленький размер сможет заставить VC углубиться в ранние стадии и действительно поддержать тех предпринимателей, которые нуждаются в помощи, тем самым создавая настоящие «мифы». Если же посмотреть на крупные VC фонды, они часто попадают в ловушку расширения масштаба управления, участвуя на поздних стадиях и предлагая «VC токены», которые подвергаются критике на рынке. Этот подход на самом деле является старой проблемой VC в Web2, и за последние несколько лет Web3 VC не избежал этой участи.

«Я верю, что эта ситуация постепенно будет исправлена. Независимо от того, технология это или финансовые инновации, всегда будут моменты, когда не будет консенсуса, и именно тогда VC должны действовать. Рынок в конечном итоге вознаградит тех, кто осмелится действовать в периоды отсутствия консенсуса.» Добавил Уилл Ванг.

В чем суть спора между Meme и VC токенами? Соучредитель Web3Port Крис отметил, что это в конечном итоге сводится к конкуренции между наличными средствами и ликвидностью на рынке. В условиях ограниченного притока новых средств, VC токены, обладая низким объемом обращения и высокой FDV, а также с постоянным появлением новых проектов VC токенов, создают трудности для поддержания рыночных средств, и желание розничных инвесторов подхватывать значительно снижается. Преимущество Meme токенов заключается в их полной ликвидности и механизме справедливого распределения, что соответствует психологии рыночных инвесторов, становясь «новым оружием» для розничных инвесторов против институциональных преимуществ.

Тем не менее, PVP (конкуренция между игроками) Meme токенов по своей сути является несостоятельным, поскольку, помимо немногих ведущих Meme проектов, большинство Meme токенов не может обеспечить долгосрочную поддержку ценности. Крис отметил, что с точки зрения общей картины криптовалютного рынка, за исключением BTC и ETH, а также очень немногих проектов с стабильными источниками дохода в DeFi, токены большинства других проектов являются PVP, участники рынка конкурируют друг с другом, выигрыши и потери идут от одного источника. Что касается текущих проблем VC токенов, он считает, что в краткосрочной перспективе нет хорошего решения. В условиях нехватки ликвидности на рынке и усиливающегося преимущества институциональных инвесторов, решение проблемы VC токенов потребует прохождения полного цикла бычьего и медвежьего рынка, чтобы рынок естественным образом очистился и восстановил доверие и справедливость.

«Запуск токена не является конечной целью, а является истинным началом работы проекта.» Менеджер по инвестициям Waterdrip Capital Эван Лу считает, что команда проекта не должна думать, что «финансирование — это прибыль, а запуск токена — это сбыт». Вместо этого необходимо серьезно подумать, действительно ли у них есть сценарий применения, будет ли стабильный денежный поток и смогут ли они поддерживать активных пользователей и реальное сообщество после запуска токена.

Главный ответственный IOSG Ventures Цзявэй признал, что «проекты VC-токенов» должны лучше продумать соответствие токенов рынку, необходимость выпуска токенов, их назначение и как сообщество будет готово платить за определенные токены, чтобы более широкое сообщество могло участвовать, распределяя активы и усиливая связь интересов.

Какие экосистемы, сектора и проекты могут продемонстрировать выдающиеся результаты и стать звездами завтрашнего дня в отрасли?

С ростом крипторынка новые инновационные нарративы, такие как AI и DeSci, продолжают продвигать отрасль к новым этапам развития. Пройдя через испытания рыночного цикла, ведущие экосистемы продолжают укреплять свои позиции, в то время как новые сектора и проекты тихо появляются, готовя почву для будущих всплесков. Что касается следующего года, какие экосистемы, сектора и проекты могут выделиться и стать звездами завтрашнего дня в отрасли? Множество учреждений предоставили уникальные мнения.

Партнер Generative Ventures Уилл Ванг считает, что многие люди не понимают сути RWA (активы реального мира). «Мы считаем, что RWA по сути является одной вещью: ведение учета глобальных основных финансовых активов с помощью блокчейна.» Он отметил, что в настоящее время уровень проникновения этой «учетной записи на цепочке» составляет менее 0,1%. Даже если уровень проникновения повысится всего на один порядок, это может привести к появлению множества вторичных активов, подобных ONDO и USUAL.

Главный ответственный IOSG Ventures Цзявэй заявил, что повторное стейкинг как большая нарративная тема 2024 года еще не была отражена в ценах, и с постепенным запуском AVS, возможно, в 2025 году мы увидим пик; кроме того, проекты из области ZK (такие как RiscZero и аппаратное ускорение Ingonyama) также постепенно продемонстрируют свой рыночный потенциал.

«AI-агенты могут стать звездами завтрашнего дня в криптоиндустрии.» Исследователь-аналитик Ryze Labs Аллен заявил, что AI-агенты способны обрабатывать огромные объемы рыночных данных и в будущем смогут принимать точные торговые решения в реальном времени, их скорость реакции значительно превышает скорость традиционных трейдеров; в области DeFi AI-агенты могут оптимизировать процентные ставки по займам и механизмы ценообразования ликвидных пулов, тем самым значительно повышая эффективность использования капитала; кроме того, они открывают новые возможности для интеллектуального управления криптоактивами, переопределяя границы управления активами.

В этой теме сектор PayFi многократно упоминался несколькими организациями, и он, безусловно, стал центром внимания рынка. С распространением криптовалют экосистема, способная осуществлять бесшовные, низкозатратные платежи, вступает в период быстрого развития. Партнер Jsquare Дингхан предсказал, что проекты, объединяющие традиционные финансы и криптовалюту (такие как решения Layer 2 и эмитенты стейблкоинов), будут широко обсуждаться в будущем. Платежные протоколы, которые смогут глубоко интегрироваться с основными услугами, облегчая конвертацию криптовалюты и фиатных денег, станут ключевой силой, способствующей внедрению криптовалют в повседневную жизнь.

Слияние AI и блокчейна также рассматривается как важное направление будущего развития. Дингхан заявил, что с быстрым ростом децентрализованной инфраструктуры AI и AI-агентов данная область переживает новый цикл роста. Проекты, создающие децентрализованные AI-сети или приложения на базе AI, готовы к запуску и, как ожидается, станут новыми акцентами в отрасли. «Блокчейн предоставляет надежный основной уровень для взаимодействия и торговли AI, не только повышая прозрачность и безопасность данных, но и открывая новые горизонты для широкого внедрения автономных AI-приложений, что способствует ускорению инноваций в этой области.»

Надежные старые разговоры о «массовом усыновлении» могут принести прорыв? Кто поднимет святой Грааль?

«В разных областях отрасли мы уже видели некоторые «массовые усыновления». Основатель и CEO DFG (Digital Finance Group) Джеймс Во заявил, что вертикальные области, такие как DePIN, привлекают пользователей Web2, предоставляя дополнительную ценность для своей экосистемы. «Например, Helium соединяет существующих гигантов телекоммуникаций Web2 через 5G-сеть, а Render предлагает GPU по низкой цене, поддерживая игры, рендеринг и AI.» Джеймс считает, что следующим направлением, способствующим более широкому усыновлению, может стать сфера платежей. Инфраструктура, которая сможет предоставить эффективные решения для крипто-платежей и обмена фиатных денег для физических магазинов, будет способствовать новой волне пользователей; по мере того, как розничные инвесторы начнут инвестировать и владеть криптоактивами, эта тенденция будет ускоряться.

Менеджер по инвестициям YBB Capital Зике считает, что исходя из недавних трендов в обсуждениях отрасли, платежный сектор может стать первым сектором массового усыновления блокчейна. Стейблкоины в странах, не использующих доллар, уже продемонстрировали свою силу в превышении традиционных банковских финансовых показателей, а также предлагают жителям третьего мира множество возможностей, таких как защита от инфляции местной валюты, подписки на виртуальные услуги и финансовые инвестиции. Как только будут установлены рамки соответствия, потенциал этого сектора будет равен триллионным традиционным платежным системам Web2. Огромный спрос также создаст множество стартапов, начиная от эмитентов стейблкоинов и заканчивая платежными услугами, что будет настоящим расцветом. Эпоха первого массового применения блокчейна может начаться именно здесь.

Основатель и CEO Jsquare Group Джоанна выразила оптимизм по поводу процесса «массового усыновления» в следующем году. Она отметила, что массовое усыновление, с одной стороны, связано с привлечением средств (институциональных/розничных), а с другой стороны, с привлечением пользователей (в основном розничных). Традиционные учреждения имеют более высокую вероятность входа на рынок, движимые политическими факторами, а среди розничных инвесторов с точки зрения экосистемного позиционирования и выбора сектора экосистема Solana имеет явное преимущество. В то же время Джоанна возлагает большие надежды на Pudgy Penguins в своем портфеле, ожидая его прорыва в будущем, и верит, что Лука сможет стать эталоном нового поколения предпринимателей.

Генеральный директор и соучредитель Wallfacer Labs (vaults.fyi) Райан Роденбаух заявил, что движущей силой этого прорыва станет новый фронтенд пользовательского опыта, который позволит менее опытным пользователям легче начать использовать DeFi. Кроме того, продукты с уже существующими каналами распределения (такими как кошельки) через встроенный опыт DeFi предоставят пользователям бесшовное взаимодействие, что также станет ключевым.

На каком этапе бычьего рынка мы находимся и сколько это продлится?

«В настоящее время мы, возможно, находимся в средней стадии бычьего рынка, и, обсуждая, когда он закончится, мы считаем, что необходимо учитывать значение одобрения ETF на биткойн.» Менеджер по инвестициям YBB Capital Зике заявил, что ETF позволяет биткойну существовать в рамках централизованного регуляторного фрейма, что делает торговлю законной и полностью регулируемой, также это означает, что будут созданы более широкие финансовые деривативы, и с ростом числа законных участников это непосредственно снизит ценовые колебания на рынке. Поэтому в будущем нам будет сложно увидеть возможность резкого падения цен в краткосрочной перспективе или значительного обвала, и, учитывая ослабление циклического воздействия халвинга биткойна, рынок будет переходить от резкого падения и резкого роста к долгосрочному медленному росту.

Основатель и CEO DFG (Digital Finance Group) Джеймс Во также высказал мнение о долгосрочной тенденции рынка. В настоящее время мы, возможно, находимся на «оптимистичной стадии» рыночного цикла, и те, кто не верил в криптовалюту, начинают приобретать и удерживать некоторые криптоактивы, в то время как все большее количество учреждений и правительств проявляют интерес к криптоиндустрии. Возвращение администрации Трампа также будет способствовать более дружелюбной регуляторной среде для криптовалют, а предложение о стратегических резервах биткойнов, безусловно, повысит интерес и уверенность рынка в биткойне и всей криптоиндустрии.

«Прогнозирование времени окончания рыночного цикла несколько противоречит интуиции.» Джеймс добавил, что если мы ожидаем обвала рынка, подобного 2022 году, это маловероятно, поскольку криптоокружение уже улучшилось и развилось. Многие учреждения начали следовать примеру Microstrategy и активно накапливать биткойны, поэтому вряд ли мы увидим «окончание» рыночного цикла и падение на 80%. В будущем, возможно, будут корректировки, но вряд ли они вернутся на уровни, наблюдаемые в медвежьем рынке.

Директор по инвестициям Web3.com Ventures Немо считает, что в краткосрочной перспективе биткойн, по крайней мере, уже завершил половину процесса бычьего рынка. Он отметил, что с оптимистической и верующей позиции биткойн не подведет никого. Суть биткойна заключается в борьбе с инфляцией и защите богатства.

Как розничным инвесторам воспользоваться возможностями на бычьем рынке?

Соучредитель Web3Port Крис советует розничным инвесторам сосредоточиться на высокоопределенных секторах, уделяя особое внимание BTC, Meme токенам и секторам AI, осторожно инвестируя в старые альткоины, лишенные новой нарративной поддержки. Кроме того, необходимо учиться следовать за трендами, понимать рыночные тенденции, идти в ногу с горячими темами и точками концентрации внимания. «Цикл — это основа рынка; своевременно размещайте позиции, когда цикл приходит, и выходите вовремя, когда цикл уходит.»

Аналитик Ryze Labs Аллен заявил, что бычий рынок на самом деле является основной причиной потерь большинства людей. «Инвесторы могут заработать непредвиденные доходы на начальном этапе, но в середине начинают использовать заемные средства и повышать плечо, в конечном итоге в результате резкой коррекции все бумажные прибыли становятся убытками, и они даже вынуждены распродать свои активы.» Аллен считает, что чтобы избежать этой ситуации, лучшая стратегия — подготовить средства, которые, даже если они будут полностью потеряны, не повлияют на текущую жизнь, и в нужный момент вывести свои затраты, чтобы гарантировать, что оставшиеся на рынке средства — это прибыль. Наиболее нежелательным поведением является постоянное увеличение капитала и дополнительные вложения, а когда капитала недостаточно, использование заемных средств. Эта стратегия, хотя и кажется способной быстро увеличить доход, на самом деле сопряжена с высоким риском, и в случае резких колебаний рынка последствия могут быть катастрофическими.

Менеджер по инвестициям YBB Capital Зике также указал на потенциальные риски бычьего рынка: «Изменения на рынке в течение 25 лет будут более сложными, чем раньше, и общая инвестиционная стратегия должна быть более надежной, чем 24 года назад. Чем больше рынок растет, тем он опаснее. Мы не можем точно предсказать направление рынка; в 25 лет мы должны относиться к изменениям на рынке с большим уважением.» Зике заявил, что инвестиции — это путь саморазвития; крипторынок продолжает двигаться к более зрелой и профессиональной тенденции, и инвесторы должны сначала работать над собой, а затем учиться у других, особенно важно сохранять стабильное и мощное внутреннее ядро и всегда ставить риски на первое место.

Партнер Jsquare Дингхан рекомендует розничным инвесторам в первую очередь рассмотреть управление рисками. «Хотя криптовалюты обладают значительным потенциалом доходности, их волатильность остается ключевой проблемой.» Он добавил, что для тех, кто ищет пассивные инвестиции, такие активы, как биткойн и эфир, обычно являются более безопасным выбором. Для более активно участвующих инвесторов безопасность имеет первостепенное значение — использование аппаратных кошельков и надежных инструментов безопасности. Важно сосредоточиться на высококачественных, устойчивых проектах, а не гнаться за краткосрочными тенденциями. В любом рынке крайне важно выявлять активы с долгосрочной эффективностью, а не держать активы, отстающие от рынка.

Рекомендуемая литература: (2024 «Руководство по практике» от опытного трейдера: как ловить возможности и защищать прибыль на волатильном рынке)