У экономики США были все основания рухнуть в этом году. Федеральная резервная система держала процентные ставки на болезненно высоком уровне большую часть года, инфляция отказывалась достигать целевых уровней, а хаотичный избирательный сезон держал бизнес и потребителей в напряжении.

Тем не менее, по данным Международного валютного фонда (МВФ), США, скорее всего, завершат год как экономика с самыми высокими показателями среди стран G7.

Это был не идеальный год ни в коем случае. Но по сравнению с мрачными прогнозами устойчивость была неоспоримой. Так что же поддерживало экономику, когда она должна была остановиться?

Потребители продолжали крутить колеса экономики.

Настоящим MVP 2024 года был американский потребитель. Рост заработной платы опередил инфляцию, предоставив домохозяйствам немного больше пространства для маневра, а общее богатство достигло рекордных уровней. Эти факторы поддерживали потребление, и Bloomberg Economics оценивал рост расходов домохозяйств на 2,8% — почти вдвое больше начальных прогнозов.

Потребительские расходы на самом деле были спасательным кругом экономики в этом году. Но вот в чем дело: не все тратили из позиции силы. Сбережения, накопленные в период пандемии, исчезли для большинства домохозяйств, и многие полагаются на кредиты, чтобы поддерживать свой образ жизни.

Баланс кредитных карт взлетел, уровень просрочек увеличился, а низкооплачиваемые американцы испытали на себе основное бремя нагрузки. Тем временем более состоятельные люди — поддерживаемые ростом акций и цен на жилье — продолжали поддерживать хорошие показатели потребления. Это история двух экономик, завернутая в одну.

Рынок труда, некогда опора потребительской уверенности, также начал ослабевать. Набор сотрудников замедлился в течение года, количество вакансий сократилось, а уровень безработицы немного повысился.

Работники, потерявшие работу, сталкивались с более длительными периодами безработицы, классический красный флаг рецессии. Тем не менее, как-то зарплаты оставались стабильными, увеличиваясь примерно на 4% — достаточно, чтобы поддержать праздник потребления... пока что.

Инфляция не сдавалась, и ФРС оставалась жесткой.

Инфляция. Любимая головная боль ФРС. После резкого падения в 2023 году и начале 2024 года прогресс к волшебной цели в 2% застопорился. К ноябрю предпочтительный показатель ФРС — индекс цен на личное потребление — составил 2,8%. Лучше, чем в 2022 году, но все еще недостаточно хорошо, чтобы центральный банк чувствовал себя комфортно.

Джером Пауэлл и его команда снизили ставки на целый процентный пункт в 2024 году, надеясь смягчить часть боли для бизнеса и домохозяйств. Но он ясно дал понять, что до тех пор, пока инфляция не покажет реального улучшения, не стоит ожидать дальнейших снижений в 2025 году.

Инвесторы это не одобряли. И рынки впали в панику, интерпретируя тон центрального банка как «ястребиный поворот». Акции резко упали, и критика стратегии коммуникации ФРС достигла нового пика. Разрыв между ФРС и рынками бросается в глаза.

Если есть одно место, где политика ФРС ударила сильнее всего, так это рынок жилья. Ипотечные ставки на короткое время упали до двухлетнего минимума в сентябре, но затем резко выросли до почти 7%, когда ожидания дальнейших снижений ставок исчезли.

Строители жилья, отчаянно пытаясь распродать запасы, предприняли все возможные меры — предлагали скидки по ипотекам, покрывали закрывающие расходы и даже снижали цены.

Сработало ли это? Отчасти. Продажи стабилизировались, но остались далеко ниже уровней до пандемии. Рынок перепродажи, который доминирует в покупках жилья в США, достиг дна в 2024 году, худшем году с 1995 года. Для многих потенциальных покупателей мечта о собственности на жилье осталась лишь мечтой.

Экономическая повестка избранного президента Дональда Трампа подливала масла в огонь. Его обещания увеличить внутреннее производство звучали хорошо в теории, но детали — тарифы, массовая депортация и масштабные налоговые льготы — вызвали опасения по поводу инфляции, нехватки рабочей силы и хаоса в цепочках поставок.

Пошаговая система для запуска вашей карьеры в Web3 и получения высокооплачиваемых крипторабот за 90 дней.