Ключевые показатели: (23 декабря 16:00 по Гонконгу -> 30 декабря 16:00 по Гонконгу):
· BTC/USD -1,9% ($95 300 -> $93 500), ETH/USD +3,0% ($3 300 -> $3 400)
Технический обзор рынка:
· Ценовое движение за последнюю неделю было прерывистым, но в конечном итоге удерживалось в диапазоне $92,5k-99k, и это в конечном итоге привело к сжатию реализованной волатильности — по крайней мере, от фикса до фикса — и мы подозреваем, что это продолжится еще несколько сессий. Однако волатильность может быть в фиксе конца года, и возможно, что конец этой расширенной коррекции мог наступить и пройти до конца года, что подготовило бы нас к следующему этапу выше.
· Поддержка здесь до $92k, ниже этого уровня мы ожидаем хорошую поддержку около $90k и вплоть до $85k. Если эти уровни будут пробиты, мы можем увидеть более значительное движение вниз, но мы оцениваем это как довольно маловероятное. С верхней стороны, если нам удастся восстановить психологическую отметку в $100k, это откроет нам возможность протестировать максимумы, а затем перейти к нашей целевой отметке в $115–120k (ожидается в начале-середине первого квартала).
Темы рынка:
· Очень тихая праздничная неделя с консолидацией цен после коррективного движения вниз на фондовых рынках США и вверх по отношению к доллару США (по сравнению с фиатом) на фоне более ястребиных заседаний FOMC.
· Крипто-моментум сместился вниз, и рынок, безусловно, находится в длинной позиции на данном этапе, а маржинального покупателя трудно найти. Также ходят слухи, что MSTR готовится к черному периоду покупок перед отчетом о результатах в январе, что также может снизить давление на рост цен BTCUSD на спотовом рынке в ближайшие недели.
BTC$ Подразумеваемая волатильность ATM:
· Несмотря на некоторые колебания местных цен, общая реализованная волатильность продолжает снижаться, поскольку цены находят равновесие в более широком диапазоне от $92k до $99k. Несмотря на это, уровни подразумеваемой волатильности остаются упрямыми, особенно с февраля и далее, поскольку рынок все еще переваривает большой спрос с начала месяца.
· Мы ожидаем, что подразумеваемая волатильность нормализуется на более низком уровне к январю, при этом рынок оценивает подразумеваемую волатильность выше 60 на еженедельной основе в первом квартале, что исторически было очень трудно поддерживать. Хотя сам январь может продемонстрировать повышенную волатильность, поскольку рынок пересматривает позиции для начала нового года и с инаугурацией Трампа 20 января, вероятно, мы продолжим наблюдать структурное сжатие реализованной волатильности, которое мы видели в этом году, поскольку актив становится более устоявшимся и поддерживается притоками ETF при падениях, и, следовательно, мы считаем, что более устойчивый базовый уровень реализованной волатильности находится в диапазоне 40–50 (в отличие от текущей оценки выше 60 для февраля/марта и далее).
BTC$ Скошенность/Выпуклость:
· Цены на скошенность росли на этой неделе, несмотря на то, что подразумеваемые уровни оставались устойчивыми на фоне более низкой спотовой и достаточно высокой реализованной волатильности на стороне снижения. Рынок продолжает искать верхнюю сторону к 2025 году и использует более низкие спотовые цены для этого, в то время как устаревшие короткие позиции на средней кривой остаются от крупных покупок, совершенных в начале этого месяца.
· Выпуклость, как правило, торговалась боком, при этом корреляция спота с реверсией рисков локально нарушилась, в то время как спрос на низкие страйки остается отсутствующим на данный момент в терминах Веги (только некоторые тактические покупатели гаммы на случай падения ниже $90k).
Это завершающий аккорд 2024 года — спасибо за внимание и счастливых праздников!
