Автор: Stoic
Перевод: Shenchao TechFlow
Извлечение основных идей от ведущих мировых учреждений, чтобы сэкономить время на чтении сотен страниц отчетов.
Источник данных: J.P. Morgan, Blackrock, Deutsche Wealth, Всемирный банк, Goldman Sachs и Morgan Stanley.
1. Основные идеи J.P. Morgan
Глобальный экономический рост: ожидается, что глобальная экономика в 2025 году продолжит расти, но экономика Китая может существенно замедлиться.
Прогноз фондового рынка: ожидается, что индекс S&P 500 достигнет 6500 пунктов, однако на глобальном фондовом рынке может наблюдаться расслоение.
Глобальный рыночный прогноз
В ближайшие месяцы движение рынка будет зависеть от взаимодействия макроэкономических тенденций и денежно-кредитной политики, а также изменения политики нового правительства США принесут неопределенность.
Технологические инновации, особенно «продолжение бума ИИ», станут важным фактором, способствующим росту рынка.
Прогноз процентных ставок
Бенчмарковый прогноз предполагает, что глобальный экономический рост будет устойчивым, но устойчивость инфляции ограничит пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2025 году.
Однако новое правительство Трампа может принести риски, такие как слишком агрессивная торговая и иммиграционная политика, что может вызвать шок на стороне предложения и подорвать доверие к мировым рынкам.
Бенчмарковый прогноз
Глобальный экономический рост остается сильным.
Американские акции и золото выглядят многообещающими, но перспективы нефти и основных металлов не столь оптимистичны.
2. Основные идеи Blackrock
Особая рыночная среда: текущий рынок находится в особой стадии, когда долгосрочные активы реагируют на краткосрочные события с необычайной силой.
Инвестиционная стратегия: продолжайте поддерживать рискованные активы, увеличивая долю американских акций, так как «тема ИИ быстро расширяется».
Инфляция и процентные ставки: ожидается, что инфляция и ставки останутся выше уровней до пандемии.
Глобальный рыночный прогноз на 2025 год
Инфляционное давление: в связи с усилением геополитических разногласий и ускорением расходов на «инфраструктурные технологии ИИ и переход на низкий углерод», ожидается, что инфляционное давление останется.
Политика ФРС: маловероятно, что ФРС значительно снизит ставки, ожидается, что процентные ставки не упадут ниже 4%.
Долгосрочные доходности облигаций: учитывая дефицит бюджета, инерцию инфляции и усугубляющуюся волатильность на рынке, инвесторы могут потребовать более высокую рискованную премию, что приведет к росту долгосрочных доходностей государственных облигаций.
Ключевые инвестиционные темы
Инвестиционный бум, движимый ИИ: конкуренция в области ИИ продолжит стимулировать инвестиции на рынке.
Американские акции продолжают лидировать: ожидается, что американские акции будут продолжать демонстрировать отличные результаты, но инвесторы должны гибко реагировать на изменения на рынке.
Обратите внимание на сигналы риска: такие как резкий рост доходностей долгосрочных облигаций или обострение торгового протекционизма, которые могут стать ключевыми сигналами для корректировки инвестиционных стратегий.
3. Основные идеи Deutsche Wealth
В условиях «сложной экономической среды» инфляция может оставаться высокой из-за «более высоких государственных расходов и потенциального повышения тарифов».
«Это ограничит пространство центральных банков для стимулирования экономики через снижение ставок, заставляя их искать баланс между ростом и контролем инфляции. Эта неопределенность может изменить рыночные ожидания и вызвать больше волатильности, чем в 2024 году. В то же время геополитические конфликты, вызванные изменениями в торговой политике, могут еще больше усугубить нестабильность на рынке.»
Темы распределения активов
Американская экономика может достичь мягкой посадки, с устойчивым экономическим ростом и сильными инвестициями.
Сосредоточьтесь на акциях роста, но будьте осторожны с высокими рисками волатильности.
Рост прибыли компаний и массовые выкупы акций будут способствовать росту американского фондового рынка.
Инвестиционные рекомендации:
Обратите внимание на долгосрочные позитивные тенденции экономического роста.
Рекомендуется использовать диверсифицированный инвестиционный портфель и активно управлять рисками.
Краткий обзор ключевых моментов
Несмотря на геополитическую напряженность и высокие процентные ставки, ожидается, что в 2025-26 годах глобальный экономический рост немного увеличится с 2,6% в 2024 году до 2,7%.
Несмотря на улучшение краткосрочных перспектив роста, большинство экономик мира все еще растет ниже среднего уровня 2010-х годов.
Глобальная инфляция, как ожидается, будет медленно снижаться, в среднем составив 3,5% в 2025 году. Центральные банки могут сохранять осторожность в отношении смягчения политики.
Риски, связанные с геополитическими конфликтами и климатическими катастрофами, по-прежнему существуют, особенно сильнее всего воздействие на слабые экономики.
Политические рекомендации включают поддержку зеленых и цифровых преобразований, содействие сокращению долгов и улучшение продовольственной безопасности.
4. Основные моменты прогноза группы Всемирного банка на 2025 год
Несмотря на вызовы, связанные с геополитической напряженностью и высокими процентными ставками, ожидается, что рост глобальной экономики в 2024 году останется на уровне 2,6%. К 2025-2026 годам, с постепенным восстановлением торговли и инвестиций, этот темп может немного увеличиться до 2,7%.
Несмотря на улучшение краткосрочных перспектив роста, общее состояние остается слабым. В период 2024-2025 годов почти 60% экономик мира будут расти ниже среднего уровня 2010-х годов, при этом эти экономики составляют более 80% от глобального экономического производства и населения.
Ожидается, что темпы снижения глобальной инфляции будут медленнее, чем ожидалось ранее, средний уровень инфляции в этом году составит 3,5%. Поскольку инфляционное давление все еще сохраняется, центральные банки могут быть более осторожны при смягчении денежно-кредитной политики.
Множественные потрясения в последние годы привели к тому, что многие развивающиеся рынки и страны с развивающейся экономикой застряли в процессе догоняющего роста по сравнению с развитыми экономиками. Данные показывают, что почти половина стран с развивающейся экономикой в 2020-2024 годах отстает от результатов развитых стран. Для тех стран, которые сильно пострадали от конфликтов, будущее выглядит еще более мрачным.
Несмотря на сбалансированные риски, в целом сохраняется преобладание понижательных рисков. Основные риски включают:
Продолжение геополитической напряженности.
Глобальная торговая фрагментация может усугубиться.
Высокие процентные ставки могут сохраняться длительное время, в сочетании с постоянным инфляционным давлением.
Частые природные катастрофы, связанные с изменением климата.
Чтобы справиться с вышеупомянутыми вызовами, глобальная политика должна сосредоточиться на нескольких аспектах:
Поддержание стабильности международной торговой системы.
Содействие зеленым и цифровым преобразованиям, способствующим устойчивому экономическому развитию.
Предоставление поддержки по сокращению долгов, чтобы помочь снизить давление на страны с высоким уровнем задолженности.
Улучшение продовольственной безопасности, особенно в уязвимых экономиках.
Для стран с развивающимися рынками и развивающимися экономиками высокий уровень задолженности и его стоимость представляют собой серьезную задачу. Эти страны должны найти баланс между удовлетворением огромного инвестиционного спроса и поддержанием фискальной устойчивости.
Для достижения долгосрочных экономических и социальных целей страны должны принимать следующие политические меры:
Увеличение темпов роста производительности, способствующее повышению экономической эффективности.
Улучшение эффективности государственных инвестиций, чтобы гарантировать правильное использование средств.
Укрепление человеческого капитала, например, через образование и навыковое обучение.
Сокращение гендерного разрыва на рынке труда, повышение уровня участия женщин в рабочей силе.
5. Основные идеи Goldman Sachs
«2025 год: ключевой год для поиска избыточной доходности»
Снижение процентных ставок и экономический рост происходят одновременно, такая среда может быть благоприятной для фондового рынка.
Текущие оценки акций приближаются к высоким уровням, будущий рост прибыли будет основным двигателем рынка.
С октября 2023 года глобальные фондовые рынки выросли на 40%, что делает рынок более уязвимым к негативным новостям.
Рынок S&P 500 демонстрирует одно из самых сильных увеличений с 1928 года. Индекс Nasdaq вырос более чем на 50%, а акции NVIDIA увеличились на целых 264%. Эта тенденция в основном обусловлена ожиданиями «пика инфляции» и «изменения политики ФРС».
Рост коэффициента цены к прибыли привел к тому, что оценки акций и кредитов достигли исторически высоких уровней, особенно в Европе и на китайском рынке, которые больше не находятся в состоянии недооцененности.
Несмотря на высокие оценки акций, это не полностью сдерживает возможность дальнейшего роста. Однако высокие оценки могут оказать определенное давление на будущую доходность.
Американские крупные технологические компании показывают отличные результаты, в основном благодаря сильному росту прибыли, уровень их оценки отражает их качественные основы, а не чрезмерные спекуляции на рынке.
Анализ рисков
В отчете упоминаются два основных риска:
Недавний оптимизм на рынке уже частично исчерпал ожидаемую доходность, что делает рынок более уязвимым к корректировкам.
Существует много неизвестных факторов по рискам, связанным с тарифами, что может привести к неопределенности.
Goldman Sachs подчеркивает стратегию «диверсифицированных инвестиций и получения избыточной доходности (альфа)» для борьбы с этими рисками.
Конкретные стратегии включают:
Расширьте свои инвестиционные горизонты, участвуя в большем количестве классов активов;
Ищите потенциальные возможности для недооцененных инвестиций;
Достигайте географической диверсификации инвестиций для снижения рисков.
6. Рыночные идеи Morgan Stanley
Основные темы
Рыночные оценки высоки. Morgan Stanley считает, что текущие рыночные оценки в целом завышены, и большинство инвесторов больше не считают цены на активы дешевыми. Поэтому рекомендуется оптимизировать распределение активов и инвестиционные выборы, чтобы в первую очередь получить избыточную доходность (альфа), а не полагаться только на общую доходность рынка (бета).
Бычий рынок входит в оптимистическую стадию. Рынок вступает в «оптимистическую стадию» бычьего рынка, что обычно является поздней стадией бычьего рынка, за которой может последовать «лихорадочная стадия», то есть последний спурт перед приходом медвежьего рынка. Morgan Stanley сообщает, что «рынок в 2025 году все еще обещает быть многообещающим».
Влияние генеративного ИИ на рынок частных инвестиций. Потенциальное влияние генеративного ИИ на рынок частных инвестиций считается одной из ключевых тем 2025 года. Быстрое развитие этой технологии может принести новые возможности и вызовы для частных инвестиционных фондов.
Итоги и рекомендации
Из мнений различных крупных учреждений можно выявить некоторые общие тенденции и темы, такие как высокие рыночные оценки, влияние технологий ИИ и важность диверсифицированных инвестиций. Эти материалы могут служить справкой для инвесторов при разработке стратегий.
Необходимо отметить, что эти мнения не являются абсолютной истиной, а предоставляют различные перспективы для сравнения и анализа инвесторами.
Если этот материал вызовет интерес, я планирую написать статью, посвященную перспективам рынка криптовалют. Если у вас есть другие отчеты или материалы исследовательских учреждений, которые стоит изучить, пожалуйста, дайте мне знать, я буду рад дальше изучить.