Оригинальное название: From Chaos To Clarity: 2024 Crypto Market Review & 2025 Forecasts, оригинальный источник: Presto Research
Перевод оригинала: Юлия, PANews
Криптовалютный рынок 2024 года демонстрирует явные признаки дифференциации. Данные показывают, что мемные монеты ведут в росте, токены с поддержкой VC в целом под давлением, в то время как токенизация RWA становится новым фокусом рынка, объемы торгов значительно увеличиваются. Структура рынка продолжает эволюционировать, токены с высокой FDV и низкой ликвидностью демонстрируют слабые результаты, а спрос со стороны институциональных инвесторов на размещение средств в биткойне возрастает, эти тенденции стоит внимательно наблюдать в новом рыночном цикле.
Смотрим в 2025 год, с улучшением инфраструктуры и прояснением регуляторной среды рынок криптоактивов перейдет в новую стадию. Функции хранения стоимости биткойна, конкуренция экосистем публичных цепей и инновационные приложения, такие как DEX и NFT, могут стать новыми двигателями роста рынка.
На этом фоне Presto Research публикует первый ежегодный отчет, в котором подробно рассматриваются ключевые тенденции на рынке и делаются прогнозы на 2025 год.
Ключевые прогнозы на 2025 год включают:
· Цена биткойна достигнет 210000 долларов
· Рыночная капитализация криптовалюты расширяется до 7,5 триллиона долларов
· С тем, как Ethereum решает проблемы пользовательского опыта, соотношение ETH/BTC восстанавливается до 0,05
· Solana преодолевает 1000 долларов
· Рыночная капитализация стейблкоинов достигает 300 миллиардов долларов
· Объем торгов DEX превышает 20% от объема торгов CEX
· Новые альтернативные EVM Layer1 достигнут рыночной капитализации в 20 миллиардов долларов, общий TVL достигнет 10 миллиардов долларов.
· Один суверенный государство или компания из S&P 500 включит биткойн в свои резервы
· Криптохедж-фонды показывают лучшие результаты, чем криптовалютные VC
....
Обзор 2024 года
Анализ лучших и худших представленных токенов
На хорошо функционирующем рынке цены активов отражают коллективную мудрость, формируя динамические сигналы, которые отражают рыночные нарративы, темы и тренды. Таким образом, анализ лучших и худших проектов на процветающем рынке является эффективным способом переосмысления прошлого. Далее будет представлено детальное исследование этого аспекта.
Что касается методов исследования, необходимо отметить следующее:
· Во-первых, анализ будет ограничен тремя основными централизованными биржами: Binance, Bybit и OKX.
· Во-вторых, объекты анализа будут дополнительно разделены на «новые上市 проекты (上市 в 2024 году)» и «существующие проекты (上市 в 2023 году или ранее)».
· Третье, из этих шести подкатегорий отбираются пять лучших и худших проектов.
Стоит отметить, что этот метод анализа может не полностью отображать тренды таких основных активов, как биткойн или эфир, поскольку активы с малой капитализацией часто демонстрируют более экстремальные колебания. Напротив, данный анализ направлен на выявление возможных отраслевых тем или отдельных проектов, которые могут быть упущены из виду.
На основе вышеизложенного, исследование выявило три ключевые тенденции:
· Токены с поддержкой VC показывают плохие результаты
· Восход мемных монет продолжается
· Токенизация активов реального мира (RWA) привлекает внимание
· Восход децентрализованных бирж (DEX)
Топ 5 новых проектов в 2024 году (по состоянию на 29 ноября)
Топ 5 проектов по производительности в 2024 году (по состоянию на 29 ноября)
«Токены VC» (низкая ликвидность/высокая FDV) показывают плохие результаты
Данные рынка показывают, что у плохо работающих проектов есть два общих признака:
1. Высокий уровень инфляции
Новые проекты: медиана 22%
Существующие проекты: медиана составляет 15%
2. Низкая ликвидность
Новые проекты: медиана всего 30%
Существующие проекты: медиана составляет 78%
Эта тенденция становится уникальным явлением на рынке криптовалют в 2024 году. Хотя негативные последствия массового разблокирования токенов всегда считались факторами риска, в этом году это стало доминирующим нарративом, и биржи, проекты и инвесторы очень осторожны в этом отношении.
С точки зрения развития рынка, это изменение отражает, что крипторынок постепенно становится более зрелым:
· Новые токены трудно привлечь внимание розничных инвесторов только за счет привлекательной упаковки или известной поддержки VC
· Эффективность стратегии использования информационного разрыва с розничными инвесторами как выходного канала CEX постепенно снижается
· Краткосрочные арбитражные модели, популярные среди некоторых VC, трудно поддерживать
Восход мемных монет
Розничные инвесторы в целом считают, что в криптовалютных проектах VC существует элемент несправедливости, поэтому значительные средства начинают обращать внимание на рынок мемных монет. Эта тенденция прямо способствует значительному росту сегмента мемных монет, что можно заметить среди шести наиболее выдающихся списков.
Мемные монеты и токены VC демонстрируют явный контраст:
· Общий уровень инфляции довольно низкий
· Общий уровень обращения довольно высок
Нарратив о «справедливости» мемных монет оказал значительное влияние на крипторынок в 2024 году:
· Успешное привлечение большого числа розничных инвесторов
· Смещение рыночных настроений
· Станет одной из самых заметных характеристик крипторынка в этом году
Проекты RWA превосходят мемные монеты
Самым ярким проектом 2024 года стал Mantra (OM), его рост значительно превысил другие проекты:
· OM: увеличение на 6118%
· PEPE (лучшие мемные монеты): увеличение на 1231%
Mantra позиционирует себя как «специальная RWA публичная цепь», поддерживая соответствующие протоколы на основе законной валюты, акций и токенизированных RWA, и способная «удовлетворять требования регулирования реального мира». OM, как токен управления MANTRA DAO, предоставляет пользователям программы вознаграждений, связанные с ключевыми планами и развитием экосистемы.
Отличные результаты OM отражают две ключевые тенденции:
· Сектор RWA получает внимание рынка
· Привлекательность концепции RWA может превзойти мемный нарратив
Ранние доходы переходят на DEX
Данные показывают, что доходность существующих токенов на самом деле выше, чем у новых проектов, что контрастирует с традиционными представлениями. Эта феноменальная ситуация отражает важные изменения на крипторынке в 2024 году: DEX стали основным местом для раннего ценообразования токенов.
Благодаря улучшениям в функционале DEX и пользовательском опыте многие проекты выбирают выход на DEX в первую очередь. Таким образом, самые резкие скачки цен часто происходят на DEX, а централизованные биржи могут лишь уловить поздние стадии роста. На ранних этапах крипторынка централизованные биржи были бесспорными местами предоставления ликвидности. Однако с ростом DEX, таких как Hyperliquid и Raydium, а также с появлением приложений, таких как Moonshot и Pump.fun, рыночная структура изменилась.
Прогноз на 2025 год
Институционализация процесса стремительно движется вперед.
Процесс мейнстримизации криптовалют продолжается и ожидается, что в 2025 году достигнет новых высот, полное участие ведущих институциональных игроков еще больше ускорит эту тенденцию. Вот четыре основных прогноза развития.
Цена биткойна достигнет 210 тысяч долларов в 2025 году
Соотношение MVRV (рыночная капитализация/реализованная стоимость) стало одним из общепризнанных надежных инструментов оценки биткойна в индустрии цифровых активов. Рыночная капитализация (MV) рассчитывается на основе текущих рыночных цен всех находящихся в обращении биткойнов, в то время как реализованная стоимость (RV) вычисляется на основе записей цепочки и представляет собой среднюю стоимость получения всех обращающихся биткойнов.
Исторически, соотношение MVRV биткойна колебалось от 0,4 до 7,7. Если учитывать только данные с 2017 года (исключая ранний период экстремальных колебаний), этот диапазон становится более узким - от 0,5 до 4,7. В последние два бычьих рынка (2017 и 2021 годы) пик MVRV биткойна составил соответственно 4,7 и 4.
С применением более консервативного множителя в 3,5 и предполагая, что реализованная стоимость вырастет с текущих 722 миллиардов долларов до 1,2 триллиона долларов к третьему кварталу 2025 года с учетом месячного роста на 5,3% (что отражает влияние упрощения доступа институциональных инвесторов через спотовые ETF), мы получаем целевую стоимость сети биткойна в 4,2 триллиона долларов в 2025 году (в настоящее время 1,9 триллиона долларов), что соответствует 210 тысячам долларов за биткойн.
Биткойн «завоевывает территорию»: новые суверенные государства или компании S&P 500 начнут использовать биткойн в качестве резервного актива
Ожидается, что суверенные государства или компании S&P 500 объявят о намерении включить биткойн в свою стратегию резервов. Для суверенных государств «принятие» означает предложение ведомств о включении биткойна в резерв казны. За последние три года хотя бы одна страна принимала подобные меры каждый год. Обещание о резервировании биткойна после избрания Трампа президентом может побудить другие страны исследовать аналогичные стратегии с учетом теории игр.
Что касается принятия компаниями, то параболический рост акций MicroStrategy в этом году беспрецедентно привлек внимание корпоративного мира. С тем, как FASB ранее в этом году объявила о переходе от метода учета по наименьшей стоимости к методу учета по справедливой стоимости, это препятствие в бухгалтерском учете будет смягчено. MicroStrategy планирует реализовать это изменение до первого квартала 2025 года, предоставляя другим компаниям более четкие указания и более сильные стимулы для принятия.
Рыночная капитализация стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов
Хотя стейблкоины могут не быть основной темой для криптовалютных спекулянтов, стремящихся к высокой доходности, они безусловно являются самым успешным применением блокчейна. С тех пор как в ноябре 2022 года произошел частичный минимум, общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла 200 миллиардов долларов, став крупнейшей категорией применения криптовалют.
99% стейблкоинов привязаны к доллару, и это не случайно. Токенизация активов не может создать спрос из воздуха, но требует, чтобы активы, подлежащие токенизации, уже имели глобальный спрос. Кроме доллара, лишь немногие валюты могут похвастаться таким широким спросом, что можно видеть по доминированию доллара как расчетной валюты. Именно поэтому блокчейн и долларовые стейблкоины могут достичь наилучшего соответствия продуктового рынка.
Ожидается, что рыночная капитализация стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов в 2025 году, этот рост будет вызван как долгосрочными, так и циклическими факторами. Долгосрочные факторы включают признание превосходных функций токенизированных долларов, а также прогресс Конгресса США в законодательстве о стейблкоинах. Циклические факторы включают более широкий цикл бычьего рынка криптовалют. Даже если достигнуть 300 миллиардов долларов, это составит лишь 1,4% от предложения M2 долларов, что оставляет огромный потенциал для роста.
Больше корпоративных действий: Circle/Ripple/Kraken выйдут на IPO
В благоприятной для криптовалют среде правительства Трампа возможности, ранее отложенные из-за политических рисков, могут быть освобождены. Традиционные компании будут рассматривать криптостартапы как привлекательные активы для входа в криптосферу, что приведет к большему количеству слияний и поглощений и более высоким оценкам. Уже есть признаки этой тенденции, даже Bakkt, испытывающий трудности, нашел покупателя в лице Trump Media.
Компании, находящиеся на поздних стадиях роста, не упустят эту возможность выхода на биржу. Известные криптокомпании, такие как Circle, Ripple и Kraken, долгое время рассматривались как потенциальные кандидаты на IPO. Для справки, Coinbase вышла на биржу в пике предыдущего бычьего рынка (апрель 2021 года).
Тенденция к акционированию криптовалют
США: новая столица криптовалюты
Политика «Сделаем Америку великой снова» (MAGA) Трампа и концепция «Америка прежде всего» вероятно, распространится на сферу криптовалют. Чтобы обеспечить лидерство США на глобальной криптовалютной арене по сравнению с конкурентами, такими как Китай, правительство может принять ряд поддерживающих мер. Уже ходят слухи о планах отменить налог на прирост капитала для криптовалют, выпущенных американскими зарегистрированными компаниями, что указывает на намерение правительства привлечь криптоинновации. Это может быть лишь началом целого ряда политик.
Это изменение коренным образом изменит криптоиндустрию. В настоящее время криптовалюты рассматриваются как глобальные активы, местоположение проектов или основателей не имеет значения. Но с тем, как США осуществляют дифференциацию через благоприятные политики, это восприятие изменится. Так же, как важность национальности компании на традиционном фондовом рынке, это также будет касаться криптовалютной сферы.
· «Американская криптовалюта» получит явный премиум, привлекая лучших специалистов и проекты.
· США воспроизведут свою успешную модель фондового рынка, американские上市公司 будут пользоваться оценочным премиумом благодаря правовым и экономическим условиям в стране.
· Доминирование США распространится на динамику торговли.
· Объем торгов и волатильность в американские торговые часы могут значительно увеличиться, поскольку макро- и проектные новости сосредоточатся на американском времени.
· Кроме того, ожидается значительный рост на американских биржах (особенно Coinbase), и выход на их платформу станет сигналом легитимности на глобальном уровне, аналогично важным IPO на NASDAQ.
· На уровне проектов экосистема Base от Coinbase станет одним из крупнейших бенефициаров доминирования США.
Криптовалюты переходят к основным факторам: ликвидные хедж-фонды будут демонстрировать отличные результаты
Криптоиндустрия переходит от спекулятивных операций к инвестициям, основанным на основах, благодаря возникновению стандартизированных рамок оценки. Эти рамки преобразуют способы оценки, финансирования и торговли проектами, делая криптоинвестиции более упорядоченными и ближе к принципам традиционных финансов.
С учетом того, что проекты генерируют доход через вознаграждения за ставку, выкуп токенов и торговые сборы, они становятся подлежащими систематической оценке. Инвесторы теперь могут рассчитывать фактическую доходность для держателей токенов и оценивать устойчивость проекта. Такие показатели, как отношение TVL/рыночная капитализация и кратность доходов протоколов, начинают получать признание.
В 2025 году ожидается, что ликвидные хедж-фонды будут показывать более высокие результаты, чем венчурные капитальные фонды, используя свои стратегии, основанные на оценке, для получения прибыли как в бычьем, так и в медвежьем рынках. По меньшей мере пять крупных макро- или долгосрочных хедж-фондов могут войти в эту сферу, в то время как основные инвестиционные банки ожидают официального охвата цифровых активов.
Восход криптоиндексов: объем торгов индексами войдет в пятерку лучших
С учетом того, что криптовалюты становятся основным классом активов, обычные инвесторы начинают осознавать важность их включения в свои портфели, и спрос на упрощенные и диверсифицированные способы инвестирования растет с каждым днем. Этот поворот напоминает развитие традиционного фондового рынка, когда инвесторы начали переключаться с выбора отдельных акций на покупку индекса S&P 500, крипторынок также проходит через аналогичную эволюцию.
В традиционных финансах ETF в настоящее время составляют 13% от общего объема активов на американском фондовом рынке. Криптовалюты, вероятно, будут следовать аналогичной траектории, индексные продукты предоставят портфели активов по различным отраслям или темам.
В настоящее время проекты разрабатывают уникальные варианты использования и поведенческие модели, производительность в различных секторах движется за счет уникальных основных факторов, и они больше не следуют только за движением цен биткойна. Ожидается, что индексы станут основным продуктом на основных биржах, и могут появиться криптовалютные аналоги продуктов, таких как $SPDR (например, индекс Coinbase 50), которые будут оставаться в пятерке по объему торгов.
Вторая фаза бычьего рынка
Solana достигнет 1000 долларов
Путь Solana к 1000 долларов основан на её трансформации из высокопроизводительного блокчейна в глубоко институционализированную экосистему. Резкий рост институционального принятия, а также привлечение 173 миллиона долларов финансирования в третьем квартале 2024 года отражает, что платформа достигла ключевой точки пересечения технологического превосходства и институциональной интеграции.
Сетевые активности демонстрируют беспрецедентный рост, Solana занимает более 50% от общего объема дневных торгов по всем цепям, активность увеличилась на 1900% в годовом исчислении. Этот взрывной рост отражает глубокую истину успеха сети — так же, как обсуждает Марио Лаул из Placeholder, успех сети зависит не только от технологии, но и от уровня институционализации, достигнутого через профессиональную инфраструктуру и сетевые эффекты разработчиков. Уникальная культурная философия Solana, ориентированная на быструю инновацию, а не на теоретическую идеальность, резко контрастирует с исследовательским подходом Ethereum.
С точки зрения технологической дорожной карты, Анатолий продвигает видение глобальной машины состояния с временем блока в 120 миллисекунд, а архитектура сети естественным образом подходит для расширения на основе rollup, что закладывает основу для беспрецедентной масштабируемости. Ожидаемый клиент Firedancer нацелен на достижение 1 миллиона транзакций в секунду, что еще больше подчеркивает этот практический прогресс.
В следующем году 1,93% токенов выйдут на рынок, при ожидаемой рыночной капитализации в 485,93 миллиарда долларов при цене 1000 долларов — это в пределах исторических прецедентов Ethereum. Это сочетание культурной дифференциации, институционального принятия, технологической эволюции и благоприятной токеномики создает убедительные причины для роста SOL.
Общая рыночная капитализация криптовалют достигнет 7,5 триллиона долларов
Крипторынок 2024 года продолжает оставаться под доминированием биткойна. Институциональные деньги продолжают поступать через ETF, процесс институционализации биткойна углубляется, а победа Трампа создает положительный эффект, в результате чего этот криптовалютный ветеран продолжает обгонять большинство альткойнов.
Если биткойн достигнет 150 тысяч долларов и сохранит долю в 60% от рыночной капитализации, общий объем крипторынка составит 7,49 триллиона долларов, что более чем в 2,5 раза выше предыдущего пика (ноябрь 2021 года, 2,9 триллиона долларов).
Срок президентства Трампа будет ключевым фактором, влияющим на продолжительность этого бычьего рынка. Существуют два возможных сценария развития:
· В оптимистичном сценарии Трамп будет проводить политику, способствующую экономическому росту, сокращая регулирование, поддерживая низкие тарифы и открытую иммиграционную политику. В этом случае возможны реальные повышения процентных ставок, укрепление доллара, рост фондового рынка, но давление на цену золота.
· В пессимистичном сценарии может разразиться торговая война, вводятся 60% тарифов на Китай, глобально вводятся тарифы в размере 10-20%, одновременно ужесточаются иммиграционные меры. Это приведет к смягчению политики ФРС и снижению процентных ставок, сначала доллар укрепится, а затем ослабнет, фондовый рынок скорректируется, а золото подорожает.
Тем не менее, в любом случае для криптовалют существуют благоприятные факторы:
· В оптимистичном сценарии биткойн может синхронно расти с рисковыми активами;
· В пессимистичном сценарии биткойн может позитивно коррелировать с золотом и негативно с долларом.
С учетом выбора Трампа в кабинет и общей политики, рыночная среда более вероятно будет склонна к оптимистичному сценарию, что обеспечит благоприятную поддержку для рискованных криптоактивов.
В 2025 году ожидается рост NFT: объем месячной торговли достигнет 2 миллиардов долларов
В настоящее время биткойн достигает исторического максимума, но рыночные настроения, похоже, отличаются от предыдущих циклов. Часов «вода поднимается» в рамках бычьего цикла еще не наступило, что является причиной оптимистичного взгляда на NFT в 2025 году. Текущий рынок входит в стадию зрелости, и исторический опыт показывает, что это часто является самым культурно инновационным этапом.
Текущие данные поддерживают потенциал этого культурного возрождения, в ноябре 2024 года объем продаж NFT достигнет 562 миллионов долларов, что на 57,8% больше по сравнению с предыдущим периодом. Продолжающееся развитие субкультуры NFT и её влияние на более широкую криптокультуру, появление уникальных художественных движений от мусорного искусства до генеративного искусства, отражает все более зрелую экосистему.
Применение NFT такими крупными брендами, как Nike и Sony, касается не только принятия компаний, но и легитимации этих цифровых субкультур. Ожидается, что в какой-то момент 2025 года объем месячной торговли NFT превысит 2 миллиарда долларов (в 2021 году среднемесячный объем составлял 2,056 миллиарда долларов).
Сосредоточиться на основных факторах
Ремонт Ethereum: соотношение ETH/BTC вернется к 0,05
Во второй половине 2024 года Ethereum станет одной из самых обсуждаемых тем в криптоиндустрии. В то время как такие монолитоидные цепи, как Solana, достигли значительного роста благодаря «удобству и скорости», Ethereum по-прежнему сталкивается с многочисленными вызовами:
· Сети L2 не имеют полноценной системы доказательства
· Проблемы пользовательского опыта, вызванные фрагментацией активов
· Недостаточная когезия нарратива
Эти факторы привели к тому, что соотношение ETH/BTC с 2021 года достигло исторического минимума.
Несмотря на вызовы, Ethereum по-прежнему заслуживает пристального внимания в 2025 году и позже. Ожидается, что при достижении биткойном 120 тысяч долларов и Ethereum 6000 долларов соотношение ETH/BTC может вернуться к 0,05. Два важных обновления, которые стоит следить за:
1. Дефрагментация сетей L2 (ERC-7683 и EIP-7702)
В последние годы решения L2 Ethereum, хотя и решали проблему масштабируемости, но также привели к фрагментации экосистемы, где каждая сеть L2 формировала независимую экосистему, а кросс-цепочные операции становились сложными. Новые обновления будут направлены на:
· Стандартизация ERC-7683 (Intents): позволяет пользователям заявлять о своих ожидаемых операциях, не заботясь о конкретных деталях сети L2.
· Абстракция аккаунта EIP-7702: позволяет внешним аккаунтам (EOA) временно использоваться в качестве кошельков смарт-контрактов
· Реализация бесшовных операций между цепями: пользователи могут за один раз завершать обмен токенов между цепями, перенос активов и голосование по управлению.
2. Оптимизация дорожной карты Beam Chain
Долгосрочный план, предложенный в дорожной карте Beam Chain, опубликованной Justin Drake из фонда Ethereum на Devcon 7, включает 9 основных обновлений, касающихся блоков, стейкинга и криптографии, до 2029 года.
· Сокращение времени окончательной проверки с 15 минут до 36 секунд (3-slot finality)
· Сокращение времени блока с 12 секунд до 4 секунд
· Снижение минимальных требований к ставке с 32 ETH до 1 ETH
Согласно текущей информации, обновления, связанные с дефрагментацией L2, ожидаются в начале 2025 года, в то время как дорожная карта Beam Chain еще не определена. В частности, ключевое предложение дорожной карты Beam Chain предполагает коренное изменение ключевых механизмов консенсуса Ethereum, и эти обновления могут занять более 1-2 лет.
Сосредоточение на блокчейнах на основе DAG (SUI, APTOS, HBAR, FTM)
Традиционный блокчейн напоминает одностороннюю улицу, где все транзакции должны ожидать своей очереди. А технология DAG (ориентированный ациклический граф) похожа на сложную сеть дорог, позволяющую нескольким полосам одновременно пропускать движение. Этот дизайн обеспечивает качественный скачок в эффективности обработки транзакций и является важной эволюцией технологии блокчейн.
Ранние проекты на основе DAG, такие как IOTA, хотя и новаторски внедрили эту технологию в криптомир, но, как и первый iPhone, имели ряд врожденных ограничений. При недостаточном объеме торгов производительность даже ухудшается, и требуется централизованный координатор для «охраны», эти проблемы в конечном итоге ограничили их развитие.
Появление Sui привнесло новую жизнь в технологии DAG. Оно не полностью отказалось от преимуществ традиционного блокчейна, а умело интегрировало DAG в механизм консенсуса. С помощью инновационного протокола консенсуса Mysticeti валидаторы могут свободно параллельно обрабатывать блоки, что обеспечивает как децентрализацию и безопасность, так и существенно повышает производительность сети. Это похоже на идеальное сочетание электрического двигателя Tesla и традиционного автомобилестроения.
Технические инновации Sui быстро получили признание на рынке. С сентября 2024 года цена Sui выросла более чем на 300%, в настоящее время с TVL в 1,6 миллиарда долларов она занимает третье место среди не-EVM публичных цепей. Даже после масштабного разблокирования в конце 2024 года Sui продолжает демонстрировать сильную устойчивость. Ожидая 2025 года, с заметным снижением давления разблокировки, перспективы Sui выглядят более светлыми.
Не только Sui, вся секция DAG демонстрирует бурное развитие. Технология DAG, используемая Aptos, также поднялась на четвертое место по TVL среди не-EVM публичных цепей, с заблокированными активами в 1,13 миллиарда долларов. Проекты DAG, такие как IOTA, HBAR и FTM, также достигли увеличения не менее 100% с сентября 2024 года.
С развитием технологий проекты на основе DAG демонстрируют свою силу как наиболее подходящее решение для масштабируемых публичных цепочек. Ожидается, что к 2025 году общий TVL основных проектов DAG вырастет с текущих 3,1 миллиарда долларов до 5-6 миллиардов долларов, что составляет более половины текущего TVL Solana.
Эпоха золота в сети
Золотая лихорадка DEX: доля объема торгов спотовых DEX в объеме торгов CEX превысит 20%, доля объема торгов бессрочных контрактов DEX в объеме торгов CEX превысит 10%
Хотя CEX, такие как Binance и Coinbase, остаются основными торговыми платформами для большинства инвесторов, с течением бычьего рынка доля объема торгов DEX по отношению к CEX постепенно растет. Ожидается, что эта тенденция ускорится в следующем году, доля объема спотовых торгов может превысить 20%, а доля объема бессрочных контрактов может превысить 10%.
Факторы, способствующие этому изменению, включают три аспекта:
· Во-первых, в новом правительстве Трампа более дружелюбная к DeFi регуляторная среда будет расширять возможности DeFi, поощряя исследования с меньшей цензурой и накопление стоимости токенов. Это повысит спрос на токены DeFi и создаст здоровый круговорот для всей экосистемы в сети.
· Во-вторых, улучшение пользовательского опыта на нескольких уровнях, таких как кошельки, торговые терминалы и торговые роботы, произошло значительно. После краха FTX трейдеры стали более чувствительными к рискам контрагентов, что сделало действия в сети более популярными. Phantom несколько раз входил в число лучших приложений в этом году, что указывает на то, что пользовательский опыт и доступность в сети достигли беспрецедентного уровня.
· В-третьих, высокая оценка токенов при выходе на CEX будет способствовать переходу большего числа инвесторов к действиям в сети. С масштабированием криптоиндустрии до триллиона долларов, явление выхода новых токенов с оценкой в сотни миллионов или миллиарды долларов становится все более распространенным. Инвесторы все больше осознают, что эпоха получения избыточной доходности от токенов, находящихся на CEX, закончилась, и самые выгодные возможности находятся в сети.
Хотя операции в сети и самоуправление все еще имеют определенные барьеры, бычьи настроения FOMO обязательно подтолкнут больше пользователей к принятию экономики на базе сети. Эта волна «золотой лихорадки» не только приведет к росту числа пользователей, но и будет способствовать тому, что вся индустрия блокчейнов будет двигаться к открытой, бездоверительной экономической системе.
Цифровое золото превосходит золото: стоимость экосистемы биткойна превысит 1% сети BTC
После нескольких циклов биткойн всё больше принимается общественностью как цифровое золото и средство хранения стоимости. С 2023 года появилось множество протоколов, которые раскрывают весь потенциал биткойна как цифрового золота. Первичные биткойн-протоколы, такие как Ordinals и Runes, позволяют непосредственно создавать токены и NFT на своей блокчейн-платформе, делая биткойн основным уровнем для DeFi. Кроме того, различные решения L2 и протоколы повторной ставки начали использовать биткойн для получения дохода.
С момента запуска протокола Ordinals в 2023 году комиссионные за транзакции в сети биткойн достигли исторического максимума, однако перед грядущим новым бычьим рынком комиссии уже вернулись к норме, что свидетельствует о том, что спрос на биткойн в сети еще не полностью реализован. Согласно рыночным закономерностям, если в 2025 году ожидается бычий рынок, использование биткойна в сети и транзакционные сборы, вероятно, достигнут исторического максимума.
Хотя большинство держателей биткойнов больше ценят стабильность, спрос на получение дохода от биткойна всегда существует. Текущие данные подтверждают это:
· Биткойн занимает шестое место по общему заблокированному значению (TVL) среди всех публичных цепей, около 3,8 миллиарда долларов биткойнов используется для генерации дохода
· Включая общую рыночную капитализацию Ordinals и Runes, общая рыночная капитализация всей экосистемы биткойн в сети достигла 7 миллиардов долларов
Учитывая, что биткойн занимает позицию актива в 2 триллиона долларов, 1% его объема будет представлять более 20 миллиардов долларов, вложенных в экосистему.
Возвращение эпохи EVM: новые альтернативные EVM L1 достигнут рыночной капитализации более 20 миллиардов долларов и TVL более 10 миллиардов долларов
В 2024 году рост в сети в основном сосредоточен на экосистемах, не совместимых с EVM, особенно на Solana и Sui:
· Объем торгов Solana в сети превышает суммарный объем всех L2 и Ethereum
· Развитие Sui превосходит большинство решений Ethereum L2
· Рыночная доля экосистемы EVM, исключая основную сеть Ethereum, значительно снизилась по TVL (общему заблокированному значению)
Ожидается, что эта тенденция развернется в 2025 году:
· Новые альтернативные EVM L1 публичные цепи ожидают достижения рыночной капитализации в 20 миллиардов долларов
· Ожидается, что TVL достигнет 10 миллиардов долларов
· Эта цель была достигнута Avalanche в 2021 году
Хотя сети, такие как Solana и Sui, демонстрируют значительный рост, экосистема EVM по-прежнему имеет непревзойденную глубину. У неё самая большая база пользователей и разработчиков, ликвидность является непревзойденной, TVL достигает 165 миллиардов долларов, что в четыре раза больше, чем суммарная ликвидность других экосистем. Эта огромная ликвидность, в основном основанная на ETH, оставалась в состоянии ожидания в течение бычьего бума мемных монет Solana в 2024 году. Однако растущий интерес к EVM-протоколам, таким как Hyperliquid, Ethena и Virtuals, указывает на наличие потенциального спроса.
Этот прогноз не является пессимистичным по отношению к Solana или Sui, а оптимистичным по поводу перспектив развития сети EVM. У сети EVM есть следующие преимущества:
Технические преимущества
· Упрощенные кросс-цепочные мосты
· Упрощенная развертка DApp
· Улучшенная совместимость кошельков
База пользователей
· Solana (особенно Phantom Wallet) добилась значительных успехов в привлечении новых пользователей
· Среднее количество активных трейдеров на Jupiter превышает 500000
· Даже если только 10% пользователей перейдут на DeFi, это значительно повысит жизнеспособность и ликвидность экосистемы
Ожидается, что рост будет сосредоточен в основном на L1 сетях, совместимых с EVM, а не на сетях L2:
· Проблемы, стоящие перед сетями L2: большинство сетей L2 испытывают трудности с получением эффективного привлечения, уровень принятия пользователями ниже ожидаемого
· Преимущества сетей L1: привлечение пользователей и ликвидности через эффект благосостояния нативных токенов, успешные примеры таких сетей, как BSC, Avalanche и Fantom в 2021 году, подтвердили это.
Перспективные альтернативные EVM L1 в этом цикле включают: Hyperliquid, Monad и Berachain.
Заключение
Криптомир подобен бескрайнему звездному небу, сложен и многогранен. Даже самый полный исследовательский отчет не может полностью охватить эту бурно развивающуюся новую территорию. Это исследование сосредоточено на самых перспективных направлениях с точки зрения реального применения, пытаясь выяснить, как криптотехнологии могут преодолеть оковы спекулятивного пузыря и действительно служить реальному миру.
Тем не менее, инновации в криптоиндустрии не останавливаются. Экспериментальные области, такие как блокчейн-игры (GameFi), децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN), децентрализованные социальные сети (DeSoc), хотя и не созрели, содержат безграничный потенциал для прорывных инноваций. Эти новые направления, возможно, еще не нашли четкого пути к массовому принятию, но их революционный потенциал нельзя игнорировать.
Смотрим в 2025 год, криптоиндустрия продолжит эволюционировать в более ясной регуляторной среде. Новые идеи будут постоянно возникать, новые тренды будут продолжать развиваться. В этом шумном рынке крайне важно сохранять скромный и открытый подход, а также оставаться гибким и сосредоточенным. Пройдя через туман, находить истинные знания, можно будет воспользоваться преимуществами в этой цифровой революции.
Ссылка на оригинал
