Сильный спрос центральных банков на золото привел к тому, что динамика цен на золото не подпадала под привычное влияние роста реальных ставок.

Данные FactSet показывают, что цена на золото не упала с ростом реальных ставок (что является типичным ценовым движением для бездоходных активов, таких как золото), а в течение года до понедельника выросла почти на 30%, став одним из лучших активов года.

В понедельник цены на фьючерсы на золото с поставкой в феврале упали примерно на 0,8%, составив около 2658 долларов за унцию. Тем не менее, после того как в октябре цена впервые достигла 2800 долларов, золото по-прежнему находится на историческом уровне.

Десять лет назад, когда реальные ставки (синяя линия на нижнем графике) вернулись в положительную зону, ситуация с золотом (красная линия на нижнем графике) была совершенно иной. Тогда цена на золото на протяжении нескольких лет колебалась ниже 1500 долларов за унцию.

Цена на золото против доходности 10-летних TIPS

Стратеги Уэллс Фарго Инвестиционного Института Мейсон Мендес и Джон ЛаФорж заявили, что этот график использует доходность 10-летних защитных облигаций от инфляции (TIPS) в качестве ориентира для реальных ставок и показывает, как "обратная зависимость доходности TIPS и золота разорвалась".

В последние годы инвесторы, которые понесли серьезные потери на TIPS, не спешат возвращаться в эту область, даже несмотря на то, что риск инфляции, вероятно, возрастет при втором президентском сроке Трампа.

Указанная команда отметила в отчете для клиентов в понедельник, что изменение этой зависимости больше связано с золотом, чем с реальными ставками, добавив, что в последние годы золото "особенно чувствительно к геополитической напряженности в Украине и на Ближнем Востоке".

Хотя избранный президент США Дональд Трамп заявил, что надеется увидеть разрешение этих конфликтов, когда вернется в Белый дом, стратеги Уэллс Фарго заявили, что ожидают, что центральные банки развивающихся рынков не "замедлят покупки золота для диверсификации резервов". Они также ожидают, что к концу 2025 года цена на золото достигнет целевого диапазона от 2800 до 2900 долларов за унцию.

Стратеги написали, что в прошлом году объем покупок центральными банками составил 23% от общего спроса на золото, что выше 10% в 2021 году.

Статья перепечатана из: Золотые данные