Несмотря на то, что восстановление после выборов в США привело к историческому максимуму фондового рынка, растет спрос на хеджирование рисков обрушения фондового рынка с помощью опционов.

В начале этого месяца победа Трампа развеяла опасения инвесторов по поводу потенциального спорного результата выборов, что подтолкнуло индекс S&P 500 к историческому максимуму. Индекс волатильности Чикагской товарной биржи (VIX), который измеряет уровень паники инвесторов, во вторник закрылся возле низкого значения 14.10 после выборов.

Тем не менее, несколько показателей, измеряющих защиту от экстремальной волатильности на рынке, начали расти, таких как индекс Nations TailDex (TDEX) и индекс Skew Чикагской товарной биржи (SKEWX). Хотя рост этих индексов не обязательно означает, что инвесторы ожидают катастрофических событий, они показывают, что, сталкиваясь с несколькими значительными рисками, включая возможный рост инфляции, вызванный глобальными торговыми потрясениями в следующем году, инвесторы становятся более осторожными.

Эти риски начали проявляться в понедельник вечером. Тогда Трамп пообещал ввести высокие тарифы на Канаду, Мексику и Китай, что конкретно продемонстрировало, как он намерен выполнять свои предвыборные обещания, которые могут привести к торговой войне.

Несмотря на то, что фондовый рынок США в значительной степени игнорирует эти комментарии, высказывания Трампа напоминают о рыночной волатильности, вызванной его торговыми инициативами в первый срок, что дает основания для хеджирования портфеля.

Эми У Сильверман, глава стратегии производных финансовых инструментов в Royal Bank of Canada, заявила, что инвесторы защищаются от так называемых "жирных хвостовых рисков", что означает, что вероятности экстремальной волатильности на рынке стали выше.

Она заявила: "Несмотря на то, что инвесторы в целом все еще делают ставки на рост фондового рынка, вероятность экстремальных колебаний на фондовом рынке увеличивается. Частично это связано с ростом премии за геополитические риски, а также с потенциальными рисками политики Трампа после возвращения в Овальный кабинет, включая тарифы и другие меры."

Индекс Nations TailDex вырос до 13.64, что вдвое выше поствыборного минимума 6.68. Этот индекс основан на рынке опционов и измеряет стоимость хеджирования значительной волатильности SPDR ETF на индекс S&P 500, которая в настоящее время выше, чем в 70% времени за последний год.

Индекс Skew закрылся в понедельник на двухмесячном максимуме 167.28. Этот индекс является еще одним показателем, который отражает мнение рынка о вероятности экстремальной волатильности.

Опционы на повышение VIX для защиты от рыночных распродаж также показывают некоторый спрос на защиту от "хвостовых рисков".

Согласно анализу Susquehanna Financial Group, VIX с трехмесячными опционами на повышение, измеряющий спрос на эти контракты, колебался около самого высокого уровня за более чем пять лет.

Сопредседатель по производным финансовым инструментам Susquehanna Крис Мерфи заявил: "Рынок в целом считает, что вероятность низкой волатильности составляет от 80% до 95%, именно поэтому индекс VIX относительно низок, но большее количество хвостовых рисков учитывается."

Максвелл Гринакофф, стратег по производным финансовым инструментам UBS, заявил, что обещание тарифов Трампа в понедельник - это тот риск, о котором инвесторы могут беспокоиться в ближайшие месяцы.

Он сказал: "Это дает людям основания снова начать хеджирование", "вы уже видели больше признаков возвращения хеджирования на случай падения."

Инвесторы также продолжают справляться с неопределенностью относительно степени понижения процентных ставок Федеральной резервной системы в ближайшие месяцы. Поскольку чиновники сталкиваются с более сильной, чем ожидалось, экономической ситуацией, слишком мягкая монетарная политика может привести к росту инфляции. ФРС проведет свое последнее заседание по денежно-кредитной политике в этом году 17-18 декабря.

Война России и Украины, а также конфликт между Израилем и ХАМАСом также могут усилить рыночную волатильность.

Гринакофф из UBS заявил, что следующий год может быть похож на 2018 год, когда фондовый рынок достиг новых максимумов в начале года, но затем упал из-за негативных новостей о торговле и тарифах, которые подорвали ожидания роста, а также из-за повышения волатильности на различных классах активов.

Он сказал, что требования инвесторов к защите от снижения "имеют смысл, по моему мнению".

Статья перепечатана из: Jin Shi Data