Инфляция в США может ухудшиться перед тем, как улучшится, что вызовет сомнения в скорости снижения ставок Федеральной резервной системой.

С весны инфляция постепенно приближается к целевому уровню в 2%. Предпочитаемый индекс инфляции Федеральной резервной системы снизился с 40-летнего пика в 7,3% два года назад до 2,1% в сентябре.

Тем не менее, в последние несколько месяцев темп роста цен ускорился — чиновники Федеральной резервной системы назвали это "колебанием" — ожидается, что инфляция восстановится до конца этого года.

Ожидается, что годовая ставка индекса PCE, который предпочитает Федеральная резервная система, вырастет с 2,1% в сентябре до 2,3% в октябре.

Экономисты Citibank оценивают, что к концу года этот показатель может подняться до 2,6%, а затем снова начнет снижаться в 2025 году.

Если учитывать так называемую основную инфляцию, не включая продукты питания и энергетику, данные выглядят еще хуже. Чиновники Федеральной резервной системы считают, что основная инфляция лучше предсказывает будущие тенденции инфляции.

С июля темп годовой инфляции по основному индексу PCE застрял на уровне 2,7% и, возможно, к концу года поднимется до 3%.

Что происходит? Разве инфляция ухудшается? Возможно, это не так.

Некоторые экономические сферы в последнее время испытали ускоренный рост цен. Наибольший рост наблюдается в транспортных расходах, таких как автомобильное страхование, ремонт автомобилей и авиабилеты.

Арендная плата и цены на жилье не только не замедлились, как ожидалось, но и растут быстрее, чем обычно. Жилищный сектор является главным двигателем инфляции в США и основной статьей расходов для большинства домохозяйств.

Тем не менее, за пределами этих категорий большинство потребительских цен либо растут очень медленно, либо даже полностью падают.

Итак, почему же общая инфляция растет? Экономисты, как всегда, имеют ослепляющее объяснение: эффект базы.

Годовая инфляция рассчитывается на основе среднего роста цен за последние 12 месяцев. Каждый раз, когда публикуются новые данные по инфляции, удаляется самый ранний месяц.

В 2023 году инфляция практически отсутствовала в октябре и ноябре, а в декабре она увеличилась всего на 0,15% по сравнению с предыдущим месяцем.

Если индекс инфляции PCE в последние три месяца 2024 года будет расти в среднем на 0,2% в месяц, годовая инфляция, безусловно, увеличится по мере исключения низких показателей прошлого года.

"Эффект базы означает, что инфляция может вырасти в ноябре и декабре", — сказал заместитель главного экономиста США в Oxford Economics Майкл Пирс.

Тем не менее, если рост годовой инфляции считается статистическим заблуждением, это тоже неверно.

Экономисты отмечают, что в этом осеннем сезоне краткосрочные индикаторы цен также выросли.

Главный экономист Regions Financial Ричард Муди заявил, что инфляция "оказалась более устойчивой, чем многие ожидали, и, возможно, в ближайшие месяцы немного вырастет".

Тем не менее, несмотря на недавний "восход" инфляции, большинство старших чиновников Федеральной резервной системы и экономистов Уолл-стрит считают, что инфляция вернется к снижению в 2025 году.

Вопрос в том, когда.

Каждый год в начале нового года многие компании повышают цены. Экономисты правительства, корректируя отчеты по инфляции с учетом сезонных колебаний, пытаются учитывать ожидаемый рост, но в последние годы им было трудно правильно это измерить.

Результатом является "сезонный остаток", о котором говорил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. Проще говоря, он считает, что официальный индекс цен правительства преувеличивает инфляцию в начале года.

Насколько это преувеличено? Это вопрос для всех.

Экономисты говорят, что все, что может сделать Федеральная резервная система, это изучить различные отчеты о состоянии инфляции и экономике, а затем сделать наилучшие предположения о том, когда может быть достигнута цель в 2% по инфляции.

Финансовые рынки сократили прогнозы по количеству снижений ставки Федеральной резервной системой в 2025 году. Если только инвесторы не увидят более быстрых темпов снижения инфляции в начале нового года, они могут стать более пессимистичными.

Moody's заявила: "Хотя немногие ожидают, что инфляция в ближайшие месяцы продолжит ускоряться, отсутствие дальнейшего замедления может легко нарушить перспективы степени и скорости снижения ставок Федеральной резервной системой."

Статья перепечатана из: Jin Shi Data