Официальные представители ФРС заявили, что в настоящее время они могут продолжать снижать ставки, инвесторы все еще ожидают, что они сделают это на заседании 17-18 декабря, но сколько они снизят ставки после этого остается открытым вопросом.

Ожидается, что предстоящее опубликование протоколов заседания ФРС покажет начало дебатов, которые сформируют финансовую ситуацию, с которой столкнется администрация Трампа.

Протокол заседания подробно опишет ситуацию на заседании ФРС 6-7 ноября, когда чиновники пытались справиться с экономическим ростом, который оказался лучше ожиданий, и инфляцией, которая также превысила прогнозы. Несмотря на замедление роста занятости в октябре, политики считают, что экономика США по-прежнему продолжает превышать ожидания.

Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл на пресс-конференции 7 ноября после объявления о снижении ключевой процентной ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 4,50%-4,75% заявил: «Фактические результаты экономики США действительно впечатляют, рост сильный, рынок труда крепкий, инфляция снижается.»

Пауэлл, говоря о планах ФРС сделать денежно-кредитную политику менее ограничительной, в конечном итоге не стимулируя и не подавляя экономическую активность, сказал: «Мы движемся к более нейтральной позиции… Мы просто посмотрим, куда приведут нас данные… Я не исключаю возможности (снижения ставок в декабре), но и не утверждаю это.»

Открытые комментарии с момента заседания показывают, что между чиновниками ФРС существует широкий разрыв: некоторые чиновники считают, что процентные ставки, возможно, уже близки к нейтральному уровню, поэтому ФРС приближается к приостановлению снижения ставок; другие чиновники ожидают, что цикл снижения ставок может длиться дольше.

Пауэлл через неделю после заседания заявил, что экономика «не подает никаких сигналов, требующих срочного снижения процентных ставок», и что ФРС может «осторожно» решить, следует ли дальше снижать стоимость заимствований. Его комментарии привели к постепенному снижению ожиданий рынка относительно снижения ставок ФРС в следующем месяце.

Эффект Трампа

Хотя такие чиновники, как член совета ФРС Кук, сосредоточены на том, что она считает продолжающимся снижением инфляции и возможным повышением производительности, другие утверждают, что они по-прежнему считают риски инфляции критически важными.

Член совета ФРС Бауман на мероприятии во Флориде на прошлой неделе заявил: «С начала 2023 года мы достигли значительного прогресса в снижении инфляции, но за последние несколько месяцев прогресс, похоже, застопорился», добавив, что ФРС «возможно, ближе к нейтральной политической позиции, чем мы в настоящее время считаем».

Если это так, то это может означать, что общее количество снижений ставок ФРС уменьшится. С тех пор как бывший президент-республиканец Трамп выиграл президентские выборы 5 ноября с программой снижения налогов, ограничения иммиграции и повышения импортных пошлин, многие инвесторы и экономисты начали понимать, что такая возможность действительно существует.

Эти политические меры, включая возможное усиление инфляции и давления на зарплаты, также могут привести к более осторожной позиции ФРС по поводу чрезмерного и быстрого снижения ставок. Инвесторы сейчас ожидают, что ключевая процентная ставка ФРС в следующем году снизится только до примерно 3,9%, что на один процентный пункт выше уровня, предсказанного политиками в сентябре.

Статья перепечатана с: Jin Shi Data