Автор: Sovereign Crypto
Перевод: Разговорный блокчейн
Суровая реальность показывает, что этот цикл снова доказывает, что, хотя на рынках могут быть некоторые сходства между циклами, они отнюдь не полностью идентичны. Институциональное принятие, движимое ETF, изменения в политической обстановке и кризисы в основной экономике, совместно изменили базовую структуру крипторынка, вынуждая нас пересмотреть многие прежние предположения.
1、Динамика потоков капитала
В предыдущих циклах потоки капитала имели более предсказуемую модель:
1）Новый капитал сначала входит на рынок биткойнов (BTC).
2）Затем направляется в эфириум (ETH) и голубые фишки в поисках более высокой доходности.
3）В конечном итоге вход в рынок токенов с малой и микроскопической капитализацией привлечет розничных инвесторов, стремящихся к «жизненно изменяющим доходам».
Тем не менее, модель потоков капитала в этом цикле значительно изменилась. Современный крипторынок можно эффективно разделить на две экосистемы: институциональные токены и розничные токены.
2、Институциональная экосистема
Основное обращение к BTC и ETH происходит через спотовые ETF. На данный момент капитал в основном направляется в BTC, что делает его цену почти на 40% выше предыдущего исторического максимума (ATH). Поскольку рынок BTC становится более насыщенным, институциональные капиталы могут искать более высокую доходность, и ETF на ETH становится почти единственным выбором. В этом переходе значительная часть капитала будет переключена на ETF ETH, и это движение капитала может привести к быстрому реагированию на цены на более ликвидном рынке ETH (аналогично тому, как это произошло, когда спотовый ETF на ETH был первоначально одобрен, и цена в тот же день выросла на 15%).
3、Эффект ротации ETH
Рост цен на ETH может дополнительно повлиять на рынок голубых фишек, поскольку крипто-компании с реальными запасами ETH начнут заранее готовиться к сезону токенов (Alt-Season). На данный момент, похоже, что движение капитала в ETH очень близко, но конкретное время все еще нужно наблюдать.
Это ведет к второй экосистеме: розничные токены.
4、Розничный капитал полностью пропускает BTC и ETH
Это первый случай в истории криптовалют, когда розничные инвесторы больше не вкладываются в BTC и ETH, а затем постепенно переносят доходы в более рискованные активы. Они осознали, что с точки зрения «жизненно изменяющих доходов» они уже упустили лучшие возможности BTC и ETH, и теперь им необходимо значительно увеличить свою склонность к риску.
В реальном мире люди борются: инфляция давит на людей, высокие налоги, стагнирующий рынок труда и высокие расходы на жизнь делают большинство людей неспособными инвестировать или откладывать на пенсию. Они не проявляют интереса к BTC и ETH, а просто пропускают эти «богатые монеты» (BTC, ETH и голубые фишки), скачивают кошелек Phantom и, не оглядываясь, ныряют в поверхностный мир бесконечных «мемекоина», пытаясь найти «лотерею», которая изменит их судьбу. Но большинство из них только потерпит неудачу и в конечном итоге полностью выйдет из криптовалютной сферы.
1）Потоки капитала в розничной экосистеме полностью перевернулись:
Капитал напрямую идет в мемекоины, полностью обходя технические или практические соображения. Прибыль в основном сосредоточена в руках небольшого числа опытных «старожилов», которые, как продавцы сувениров на туристических маршрутах, ждут, когда новые розничные инвесторы придут и опустошат их кошельки, соблазняя их поверить в мечту о мгновенном богатстве («Посмотрите на этого, кто превратил 50 долларов в 1 миллион долларов, и вы тоже можете это сделать!»).
На данный момент в рынке альткоинов не произошло нового притока богатства, это просто перераспределение богатства «игрок против игрока» (PvP), переходящая от розничных инвесторов к профессиональным мошенникам. Хотя мемекоины изначально появились как «антиинституциональные» альткоины с честным запуском, сейчас они превратились в высококонтролируемые схемы: мошенники при выпуске токенов захватывают большую часть распределения, а затем осуществляют «ковровую чистку» (rug pull) или еще более худшие действия. Эта игра имеет временные ограничения, и доступный капитал ограничен, как только он будет исчерпан, капитал будет искать новое место.
2）Ожидания и влияние
Я ожидаю, что текущий «казино мемекоина» поглотит само себя. Топовые мемекоины могут выжить и показать хорошие результаты, в то время как остальные постепенно будут забыты, исчезнув вместе с богатством розничных инвесторов. Даже в лучшем случае это всего лишь огромная игра «долбленка», в которой более 95% участников закончат с убытками.
Влияние на потоки капитала основных токенов (таких как SOL, AVAX и др.) заключается в том, что им потребуются крупные венчурные инвестиции, институциональные средства и розничный капитал для запуска нового раунда альткоинов. Это может произойти после того, как средства из BTC и ETH начнут уходить, когда институциональные и розничные китов начнут искать более рискованные активы для размещения новой прибыли. В последнее время кошельки китов начали чистую распродажу BTC.
5、«Упрямый вирус» GameFi
В начале этого цикла GameFi многие игровые проекты часто запускали «воздушные проекты» (vapourware), которые имели низкое качество игр, чрезмерную FDV (полностью размытая оценка), бесполезную токеномику и множество других проблем. Этот хаос подорвал репутацию в области GameFi.
Теперь качественные проекты, которые потратили несколько лет на серьезное строительство и подготовку к запуску, сталкиваются с огромными вызовами и должны преодолеть этот негативный стереотип, чтобы привлечь внимание рынка. Тем не менее, в области GameFi действительно есть несколько перспективных отличных проектов, и как только появится успешная игра, эффект от нее может вызвать масштабный спекулятивный бум в экосистеме GameFi.
6、Текущая ситуация со стартовыми платформами
Стартовые платформы (Launchpad) почти исчезли, но выжившие могут ожидать сильного восстановления.
Венчурные капитальные фонды (VCs) пытались извлечь максимальную выгоду из розничных инвесторов, что привело к разрушению этой модели: долгие сроки разблокировки, высокая FDV, эксплуататорские стратегии листинга на централизованных биржах (CEX) и хищническое поведение маркет-мейкеров поставили стартовые платформы в затруднительное положение.
Новая модель начинает развиваться, демонстрируя значительные преимущества: низкая FDV, высокий процент разблокировки, проекты без листинга на CEX гораздо превышают старые венчурные проекты. Инвестирование в топовые стартапы станет ключевым, так как такие возможности будут становиться все более дефицитными, а барьеры для входа выше.
Можно с уверенностью сказать, что всего несколько запусков проектов с 50-кратным или 100-кратным увеличением заставят розничных инвесторов броситься покупать токены стартовой платформы и стремиться занять место.
7、95% токенов не нужны и бесполезны
Честно говоря, основная функция крипто токенов — это спекуляция. Только 5% токенов действительно имеют практическое применение, представляя собой долевую собственность в революционных технологиях и платформах. Остальные токены — это чисто спекулятивная игра, которая в конечном итоге обнулится. Но в то же время, выбрав правильный проект, можно получить огромную прибыль.
8、Разводнение делает рынок переполненным и трудным для нахождения направления
В 2020 году количество токенов на крипторынке достигло около 10 000 во время рыночного пика. Сегодня ежедневно создается такое же количество токенов. Большинство из этих проектов не имеют никакой ценности, но создают «шум», который затмевает действительно ценные и инновационные проекты. Без сомнения, революционные проекты действительно существуют, но обычным инвесторам трудно их найти, особенно тем, кто знает о крипто-сфере только поверхностно.
Это также объясняет, почему многие новички предпочитают инвестировать в мемекоины. Им не нужно понимать сложные технологии, им просто нужно увидеть милую собаку в шляпе, единственная «функция» которой — это полное отсутствие функций — и добавить к этому чувство «выигрыша в лотерею», этого уже достаточно, чтобы привлечь их.
9、Ценность KOL значительно ниже той ценности, которую они захватывают
В крипто-сфере влияние инфлюенсеров свелось к ничтожно малому числу тех, кто может предоставить ценность и информацию. Большинство из них переключились на абсурдные заголовки, безстыдную рекламу и даже откровенное мошенничество.
Восход мемекоина значительно уменьшил роль этих инфлюенсеров в реальных данных, вместо этого они полностью погрузились в беспринципную рекламу и «сбор средств». Обязательно тщательно проверяйте полезную информацию и не следуйте слепо за этими «ложными пастырями».
11、MicroStrategy может стать GBTC этого цикла
Премия MicroStrategy ($MSTR) к ее чистой стоимости активов (NAV) стремительно растет, что отражает сильный спрос на биткойн со стороны традиционного финансового рынка. Однако, когда цикл близится к завершению, эта премия, вероятно, развернется и станет дисконтом. Обратите внимание на этот индикатор, он может быть сигналом разворота цикла. Несмотря на то, что на пике бычьего рынка обязательно будет призыв к «суперциклу», за ним непременно последует массовое падение медвежьего рынка.
Для тех, кто может распознать эти сигналы, это может стать отличной возможностью для короткой продажи на рынке, но в краткосрочной перспективе этого не произойдет.
12、Сезон альткоинов «мертв», эфириум «мертв»... окончательный контр-индикатор
На рынке звучат пессимистичные голоса о том, что «эфириум и альткоины больше не имеют тренда». Тем не менее, это идеальный контр-индикатор.
Несмотря на плохие показатели эфириума, я по-прежнему твердо удерживаю свою позицию, одновременно удерживая долгосрочные позиции альткоинов (некоторые показывают хорошие результаты, некоторые — плохие). Каждый раз, когда все сосредоточены на росте цены биткойна и отказываются от позиций альткоинов и эфириума, только когда произойдет безумное стремление к росту BTC на локальном пике, действительно начнется интерес к альткоинам и эфириуму.
13、Опционы ETF приведут к огромной волатильности — как вверх, так и вниз
На первый день листинга на IBIT было заключено сделок на почти 2 миллиарда долларов по номинальной стоимости опционов, в основном сосредоточенных на колл-опционах (ставках на повышение цены BTC). Продавцы этих колл-опционов обычно хеджируют свои позиции, покупая базовые ETF, что способствует повышению цен. Эта тенденция может продолжаться в течение следующих нескольких месяцев.
14、Ясность регуляции — это огромный положительный момент, устраняющий барьеры для входа в крипто-сферу
В прошлых циклах капиталу было сложно войти в крипто-сферу из-за различных препятствий, таких как сложности с депозитами и выводом средств, неопределенная регуляция, незавершенные судебные дела, а также чрезмерная осторожность со стороны торговых платформ и криптовалютных компаний. Теперь эта ситуация полностью изменилась. Запуск спотовых ETF и ясность регуляции открыли двери для капитала, входящего в крипто-сферу, и предоставили возможности для инвестирования в крипто-стартапы.
Все готово... Никто не мог предсказать, что так много положительных факторов совпадут с таким идеальным временем. Этот бычий рынок обладает самым взрывным потенциалом в истории, включая альткоины и эфириум. Терпеливо ждем!
Реализованные положительные моменты включают:
Биткойн и эфириум получили одобрение на спотовые ETF
Отношение Трампа к криптовалютам значительно изменилось и способствовало положительной регуляции
Трамп полностью побеждает
Председатель SEC Гэри Генслер подает в отставку
Государственные субъекты стран покупают биткойн
Китай снова «разрешает» криптовалюту
Созданы благоприятные юридические прецеденты в делах Coinbase и XRP
Объем эмиссии стейблкоинов достигает исторического максимума
Баланс торговых платформ биткойна и эфириума достигает исторического минимума
MicroStrategy планирует купить биткойн на сумму 42 миллиарда долларов в течение следующих трех лет
Биткойн ETF стал крупнейшим по объему продуктом в истории ETF, значительно превзойдя золото ETF
15、Улучшение инфраструктуры усиливает потенциал бычьего рынка
Способы доступа к торговым платформам, кошелькам, DeFi-протоколам и традиционным финансам значительно улучшились. Пользовательский интерфейс и опыт стали более простыми и удобными, и продолжают оптимизироваться в более дружелюбной регуляторной среде. Эти улучшения значительно снизили сопротивление и привлекут больше розичного капитала, когда начнется бычий рынок, масштабы притока капитала будут неоценимы.
16、Резюме
Развитие этого бычьего рынка криптовалют наполнено непредсказуемыми факторами. Однако в каждом цикле есть одна вещь, которую всегда легко предсказать, а именно эмоциональная реакция розничных инвесторов: последний переоцененный проект слишком хорош, чтобы не купить! Скучные недооцененные старые проекты надо продавать! Альткоины отошли, покупаем биткойн! Эфириум не справляется, продаем!
Эта эмоциональная реакция всегда сопоставима с «эффектом Крамера» (Cramer-like), идеально выступая в качестве контр-индикатора. В конечном итоге 95% розничных инвесторов понесут убытки. Обязательно станьте частью тех 5%, и обратное мышление — это ключ. Удачи всем!
