Избранный президент Трамп привык критиковать Федеральную резервную систему. Во время своей предвыборной кампании он заявлял, что решения о процентных ставках Федеральной резервной системы должны приниматься с его мнением, что противоречит давней практике независимости Федеральной резервной системы.

Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл не игнорировал эти высказывания и четко заявил, что, если Трамп попросит его уйти в отставку, он не уйдет — причина в том, что у президента нет законной власти отстранить его от должности.

Эти динамики заложили основу для противостояния между Федеральной резервной системой и будущим президентом, экономист Дарио Перкинс из TS Lombard считает, что Пауэлл будет в выигрыше.

Он отметил в отчете для клиентов в понедельник, что лидеры, включая бывшего премьер-министра Великобритании Лиз Трасс и бывшего премьер-министра Италии Сильвио Берлускони, были вынуждены отказаться от чрезмерно мягкой финансовой политики, потому что их центральные банки отказались оказывать им поддержку, чтобы вывести их из ситуации, когда беспорядки на рынке облигаций приводят к резкому росту процентных ставок.

В этих случаях центральный банк сотрудничает с частными 'облигационными стражами', которые выражают недовольство по поводу несостоятельных бюджетных дефицитов через рынок.

Трамп выдвинул ряд популистских политик во время своей кампании, включая масштабные налоговые льготы, новые тарифы и массовую депортацию незаконных мигрантов, и экономисты считают, что эти политики приведут к росту инфляции, заставив Федеральную резервную систему изменить недавний тренд снижения процентных ставок.

“Сейчас мы сталкиваемся с более масштабным противостоянием между популистами и 'облигационными стражами', многие ожидают, что между Трампом и Пауэллом возникнет конфликт,” написал Перкинс. “Если Трамп бросит вызов Федеральной резервной системе, можно представить, что Пауэлл может 'взять на вооружение' рынок облигаций, чтобы наказать Трампа.”

Перкинс считает, что если Трамп попытается повлиять на решения о процентных ставках, Пауэлл, скорее всего, останется непоколебимым, так как он почти наверняка не будет переизбран по истечении своего срока в мае 2026 года.

Перкинс написал, что Пауэлл может стать 'укротителем постпандемической инфляции' под строгой критикой расточительного президента.

Статус доллара как резервной валюты и роль американских государственных облигаций на мировых финансовых рынках означают, что даже в противостоянии между Трампом и Пауэллом 'облигационные стражи' вряд ли 'без разбора продадут американские активы', если только Трамп не сможет убедить Федеральную резервную систему снизить процентные ставки в условиях растущей инфляции.

“Трамп вызывает хаос в Федеральной резервной системе” будет 'кошмарным сценарием' для рынка облигаций, но Перкинс не считает это наиболее вероятным исходом.

“Наиболее вероятный конфликт заключается в том, что Трамп продолжит свою политику, в то время как Пауэлл преждевременно завершит цикл снижения ставок,” написал Перкинс. “В конце концов, если возникнут проблемы в 2025-26 годах, обвинять будут в хаосе Трампа, а не в том, что Федеральная резервная система удерживает ставки на каком-то размытом нейтральном уровне.”

Статья перепечатана из: Jin Shi Data