Автор: Stacy Muur
Составлено: 深潮TechFlow
За последние несколько недель Memecoins затмили все остальные темы Web3, создавая у обычных пользователей ощущение, что поездка на волне Meme — это единственный способ получить высокую прибыль. На фоне всплеска Memecoins, таких как $PNUT, $PEPE, $BONK, $BRETT, а также растущей популярности категории Meme, объемы ежедневных торгов Memecoins достигли рекордного уровня, привлекая большое внимание. Так стоит ли этот риск таких доходов? Является ли рынок Memecoin переоцененным?
Текущее состояние Memecoins
Мем действительно является темой этого года? Если вы спросите человека с как минимум пятилетним опытом на рынке Web3, как он определяет 2024 год, он, вероятно, скажет, что это «год Memecoins».
Многие считают Memecoins наиболее успешными активами этого года и поддерживают это мнение графиками и рейтингами. Но действительно ли это отражает реальность?
1-месячная производительность отрасли
Источник: Artemis
Если проанализировать показатели отрасли с начала года, данные могут показать другие результаты. Например, на Artemis индекс RWA (включающий Ondo, Mantra, Clearpool и Maple) вырос на 1900%, в то время как рост Memecoins составил 258%, а биткойна — 104%. Кроме того, важно знать, какие Memecoins были включены в рассмотрение. На Artemis индекс Memecoin в настоящее время отслеживает только 19 крупнейших Memecoins.
Категорийный рейтинг на CoinGecko сталкивается с другой проблемой: многие Meme относятся к нескольким категориям, поэтому немногие сильные участники могут значительно искажать 7-дневные результаты нескольких категорий.
Источник: категории CoinGecko
Учитывая экосистему Pump.fun, которая отслеживает 520 токенов, становится понятно, почему я считаю это проблемой. Она демонстрирует очень сильные результаты, занимая второе место по росту на этой неделе, что вызывает значительное FOMO (страх упустить).
Однако, если внимательно посмотреть на рейтинги, то выясняется, что только менее 20 токенов за 7 дней выросли более чем на 110% (то есть выше среднего по категории), что составляет всего 3.8%. Кроме того, менее 60 токенов (11.5%) продемонстрировали положительный недельный рост.
Похоже, это больше не "WAGMI" (мы все добьемся успеха), верно?
С точки зрения отслеживания производительности основная проблема Memecoins заключается в том, что их отраслевые результаты обычно измеряются по самым крупным или популярным активам в категории.
Это создало иллюзию, что Memecoins выступают лучше, чем все остальные области Web3. На самом деле, более точное утверждение — это то, что только ведущие Memecoins выступают лучше, чем другие категории.
Это поднимает важный вопрос: нам нужно различать зрелые Memecoins и новые Memecoins, поскольку они представляют собой два совершенно различных рынка.
Новые Memecoins
В настоящее время CoinGecko отслеживает 520 Memecoins на своей панели Pump.fun. С момента запуска Pump было создано 3 миллиона токенов.
Это означает, что 99.982% токенов не отслеживаются на CoinGecko, поэтому у нас нет информации о их производительности.
Источник данных: Dune
Это означает, что 99.982% токенов не отслеживаются на CoinGecko, поэтому у нас нет информации о их производительности.
Источник данных: Dune
Это некоторые сведения, которые я исследовал в конце августа:
Большинство самых прибыльных адресов — это развертыватели токенов
Только 3% трейдеров Pump.fun заработали более $1,000
Только 0.8% людей заработали более $10,000
Более 60% трейдеров несут убытки
Источник данных: @newtoneinsteinx на X
Для обычного трейдера новых Memecoin главная проблема заключается в том, что трудно отличить «новые» Memecoins от «зрелых».
Большинство новых трейдеров гонятся за ранними протоколами, надеясь воспроизвести те 0.001% успеха, достигнувших массового принятия, такие как $PEPE или $BONK.
Я не хочу вас разочаровывать, но шанс быть пораженным молнией немного выше: 0.011%.
Зрелые Memecoins
Для зрелых Memecoins перспективы гораздо более оптимистичны. Они не получают рыночную долю из-за поддержки венчурного капитала или специфических факторов оценки, а полагаются на свое сообщество, немного удачи и стратегическое управление рынком.
Это может звучать как теория заговора, но я верю, что большинство Memecoins с устойчивой долей рынка не создаются случайными разработчиками. Обычно за этими успехами стоят профессиональные команды разработчиков Memecoin, обладающие достаточными ресурсами для маркетинга и управления рынком.
Я хочу уточнить, что не говорю, что все популярные Memecoins являются результатом идеального планирования, но это может относиться к большинству случаев.
Есть несколько разумных факторов, которые делают зрелые Memecoins более производительными, чем многие другие области Web3:
100% предложения в обращении (нет низкого объема обращения или высокого FDV)
Нет поддержки венчурного капитала (исключает дополнительное давление на продажу)
Органическое и активное сообщество держателей
Нет риска продукта (без уязвимостей, плохого выполнения или недостатка привлечения пользователей)
Модель ротации Memecoin (прибыль от одного Memecoin направляется на другие Memecoin)
Имеет сильную корреляцию с общим рыночным циклом
Низкая зависимость от маркетинга
Источник данных: Kaiko
Торговля Memecoin в основном является спекулятивной, и в этом году тенденции стали более предсказуемыми, формируя некоторые паттерны, которые привлекли большое количество объемов и ликвидности, что отвлекло рынок «классических» монет, особенно на фоне отсутствия доминирующего или нового нарратива в текущем Web3.
Стоит отметить, что согласно данным о 1% рыночной глубины от американских бирж, ликвидность токенов Meme на прошлой неделе достигла исторического максимума в 110 миллионов долларов. Токены Meme с большой капитализацией, такие как SHIB и DOGE, по-прежнему доминируют, занимая более 70% рыночной глубины.
Тем не менее, их рыночная доля постепенно снижается, что свидетельствует о растущем интересе инвесторов к небольшим токенам.
Каково наше текущее положение?
В настоящее время более 50% объема торгов на Solana приходятся на Memecoins. На BNB этот показатель близок к 45%, а на Base — около 25%. Это уже довольно значительная доля.
Источник данных: Dune
Тем не менее, история учит нас, что когда рынок занят продвижением какого-либо нарратива после колебаний цен, часто уже бывает слишком поздно.
На мой взгляд, рынок Memecoin уже отреагировал на рост биткойна. Пока цена остается около 90,000 долларов, я не думаю, что зрелые Memecoins столкнутся с новой волной роста — мы можем называть их «культовыми монетами», чтобы избежать путаницы с 3 миллионами токенов, созданных в этом году на Pump.fun.
Тем не менее, розничные инвесторы всегда следуют за актуальными темами и продолжают садиться в этот поезд, ожидая путешествия в Вальгаллу.
Источник: @_kaitoai на X
Основная проблема заключается не только в том, что большинство людей сели в поезд слишком поздно, что является распространенным явлением во всех нарративах. Реальная проблема заключается в том, что многие розничные инвесторы устремляются к новым Memecoins, которые, как правило, скорее принесут убытки, чем прибыль.
Поэтому новые пользователи несут убытки, что приводит к дальнейшему замедлению привлечения пользователей. Для обычных пользователей Web2 различия между Memecoins и классическими токенами почти неощутимы; в их глазах это всего лишь код. Таким образом, этот негативный опыт влияет на все области Web3.
Важно отметить, что я не против тех «культовых монет», которые уже имеют рыночную долю — то есть зрелых Memecoins. У них действительно много преимуществ. Однако я считаю, что нам следует прекратить смешивать отличные проекты с грубо спроектированными лотереями на Pump.fun. Давайте исправим эту проблему.
Последние мысли
Если вы опытный трейдер Memecoin, вы можете продолжать следовать своей стратегии, но будьте осторожны, рынок может быть перегрет.
Если вы новичок в Memecoin и испытываете сильное FOMO, рассмотрите возможность выделения небольшой контролируемой суммы из своего портфеля для экспериментов, сосредоточившись на тех, которые уже стали «зрелыми культовыми монетами».
Избегайте участия в новых токенах, если вы не знаете, как выиграть на рынке. Есть важный принцип: если не знаете, как выиграть в игре, не участвуйте.
