Несмотря на отсутствие поддержки зрелого фьючерсного рынка и потенциальные препятствия, связанные с признанием ее ценными бумагами, процесс подачи заявки на ETF Solana уверенно продвигается в ожидании новой регулирующей среды.
Автор: Уэйлин, PANews
Чикагская товарная биржа (Cboe) недавно подала заявки на четыре ETF Solana. С окончанием выбора в США, когда Трамп займет пост, председатель SEC Гэри Генслер объявил, что в январе следующего года уйдет в отставку, регулирование криптовалютных ETF, как ожидается, претерпит значительные изменения, создавая новые возможности для одобрения ETF Solana.
Аналитики считают, что SEC вернется к модели регулирования, основанной на раскрытии информации, и если ETF Solana будет одобрен, это вызовет огромный спрос на крипто ETF. Solana, как четвертая по величине криптовалюта по рыночной капитализации, несмотря на отсутствие поддержки зрелого фьючерсного рынка и потенциальные препятствия, связанные с признанием ее ценными бумагами, продолжает уверенно продвигаться в процессе подачи заявки на ETF в ожидании новой регулировочной среды.
Четыре учреждения поспешили подать заявки на ETF Solana, которые ранее «почти не имели шансов».
22 ноября документы биржи Cboe BZX показали, что биржа предложила上市и торговли четырьмя ETF Solana на своей платформе. Эти ETF были инициированы Bitwise, VanEck, 21Shares и Canary Funds и классифицированы как «доверительные фонды на основе товаров», поданные в соответствии с правилом 14.11(e)(4). Если SEC официально примет, окончательный срок одобрения ожидается в начале августа 2025 года.
Помимо биткойна и эфириума, следующие криптовалюты также ожидают одобрения ETF:
ETF XRP: Canary Capital, Bitwise и 21Shares подали заявки.
ETF Solana: Canary Capital, 21Shares, Bitwise и VanEck ищут одобрения.
ETF Litecoin: Canary Capital подала заявку.
ETF HBAR: Canary Capital подала заявку.
Президент ETF Store Нейт Жераси 21 ноября заявил, что поступила информация о том, что как минимум один эмитент также пытался подать заявку на ETF ADA (Cardano) или AVAX (Avalanche).
На данный момент некоторые отраслевые эксперты считают, что шансы на одобрение ETF Solana выше, чем у других ETF.
Однако всего три месяца назад появились сообщения о том, что CBOE убрал заявки на 19b-4 для двух потенциальных ETF Solana со страницы «Ожидающие изменения правил» на своем сайте. В то время аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунес прокомментировал, что после того, как Cboe убрала заявку на 19b-4 для ETF Solana, вероятность его одобрения практически отсутствует. Но сейчас новая регулировочная среда может привести к значительным изменениям.
Ожидаются изменения в регулировании: SEC вернется к модели регулирования на основе раскрытия информации.
После выборов в США новые президентские выборы и исторически самые поддерживающие криптоиндустрию Конгресс принимают свои должности. А председатель SEC Гэри Генслер, подвергшийся критике со стороны криптоиндустрии, уйдет в отставку 20 января 2025 года, что вселяет больше оптимизма в ряды сторонников криптовалют.
Президент ETF Store Нейт Жераси заявил, что он верит, что до конца следующего года ETF Solana с высокой вероятностью будет одобрен. «Похоже, что SEC ведет переговоры с эмитентами по этому продукту, что, безусловно, является положительным знаком.»
Генеральный директор Two Prime Digital Assets Александр Блум согласен с этой точкой зрения, отметив, что если у эмитента нет большой уверенности в успехе, он не стал бы тратить время и средства на это.
Мэтью Сигел, руководитель цифровых активов VanEck, который первым подал заявку на ETF Solana, отметил: «Это именно SEC под руководством Гэри Генслера разрушила долгосрочную традицию, ориентированную на правила, и начала регулирование через правоприменение. Возвращение к обычной системе, основанной на раскрытии информации, откроет больше возможностей для инноваций. Я считаю, что вероятность запуска ETF Solana до конца следующего года очень высока.»
Однако, в отличие от оптимизма VanEck, Роберт Митчик, глава цифровых активов BlackRock, крупнейшего в мире ETF, заявил, что компания не проявляет особого интереса к другим криптовалютным продуктам, кроме биткойна и эфириума.
Председатель SEC Гэри Генслер покинет свой пост в январе 2025 года.
20 января следующего года Генслер уйдет с поста председателя SEC, что совпадет с днем инаугурации Трампа. В последнее время эти новости поднимают настроение на крипторынке, и цена биткойна продолжает устанавливать исторические максимумы, стремясь преодолеть отметку в 100000 долларов.
Данные показывают, что SEC установила рекорд за весь период, подавая 583 иска в 2024 финансовом году и получив 8,2 миллиарда долларов в виде финансовых компенсаций — это самая высокая сумма в истории SEC. По сравнению с 2023 годом это означает увеличение числа правоприменительных действий на 14%. Приоритетом для этого агентства стали дела, связанные с криптовалютами, частными фондами и другими высокорисковыми финансовыми злоупотреблениями. Теперь отставка Генслера может изменить регуляторную среду для криптовалют.
Вышеупомянутый Александр Блум отметил: «Институциональные и розничные инвесторы смогут получить доступ к криптовалютам через ETF через регулируемые традиционные финансовые каналы, такие как банки и биржи, что откроет ранее недоступные пулы капитала. Это похоже на замену (большого) пожарного шланга (маленьким) бассейном, что означает увеличение потенциальной рыночной динамики, а спекулятивная торговля также может оказать большее влияние.»
Solana демонстрирует сильный рост, но с какими потенциальными вызовами по подаче заявок она сталкивается?
Вдохновленный мемами, Solana значительно увеличила свои темпы роста в этом году. Нативный токен Solana SOL 23 ноября преодолел ранее установленный исторический максимум 259,96 долларов, достигнув 263,83 долларов, а его рыночная капитализация составила 121,1 миллиарда долларов, что сделало его четвертой по величине криптовалютой.
Какие препятствия могут возникнуть при подаче заявки на ETF Solana? Обратимся к предыдущим заявкам на ETF Ethereum. В заявлении о согласовании ETF Ethereum SEC использовала аналитическую рамку под названием «Ark Analysis Test», предоставленную фондом Ark и принятую SEC. В этой рамке перечислены несколько ключевых причин, по которым ETF Ethereum в конечном итоге был одобрен: во-первых, наличие рынка фьючерсной торговли: одобрение спотового ETF должно основываться на зрелом рынке фьючерсов, особенно на официально признанных биржах, таких как CME (Чикагская товарная биржа). Во-вторых, отклонение между ценами фьючерсов и спотовыми ценами не должно быть слишком велико. Это доказывает, что рынок не будет манипулироваться из-за спотового ETF. Кроме того, требуется определенная степень зрелости рынка. Фьючерсный ETF уже какое-то время работает и демонстрирует стабильные результаты, что дополнительно поддерживает зрелость и стабильность спотового рынка.
Роб Марокко, вице-президент CBOE и глава по上市у ETF, отметил, что единственный жизнеспособный способ вывести ETF Solana на рынок — это сначала запустить фьючерсный ETF Solana, а затем подготовить путь для спотового ETF. Он также добавил, что даже если фьючерсный ETF Solana будет запущен, ему потребуется время для торговли, чтобы установить историю производительности, и этот процесс может занять много времени.
Хотя ETF на биткойн и эфириум уже были одобрены, между ними и Solana есть одно важное различие: биткойн и эфириум торгуются на регулируемой Чикагской товарной бирже (CME), что позволяет SEC осуществлять мониторинг. В то же время Solana была включена в список из 19 незарегистрированных ценных бумаг, когда SEC подала иск против Binance и Coinbase Global Inc. в 2023 году, что также создало юридические препятствия для одобрения ETF Solana.
Тем не менее, ранее Мэтью Сигел, руководитель цифровых активов VanEck, отметил, что VanEck считает Solana (SOL) товаром, аналогичным биткойну (BTC) и эфириуму (ETH). Эта точка зрения основана на развивающейся правовой перспективе, при которой суды и регуляторы начали осознавать, что некоторые криптоактивы могут выступать в качестве ценных бумаг на первичном рынке, но больше похожи на товары на вторичном рынке.
Сигел также отметил, что за последний год Solana добилась значительного прогресса в децентрализации; в настоящее время первые 100 держателей контролируют около 27% предложения, что значительно меньше, чем год назад. А доля первых 10 адресов теперь составляет менее 9%. Solana имеет более 1500 узлов проверки, расположенных в 41 стране, управляющих более чем 300 центрами обработки данных, и при этом коэффициент Биткойна составляет 18, что превышает большинство сетей, которые она контролирует. Предстоящий клиент Firedancer еще больше укрепит децентрализацию, обеспечивая отсутствие единого доминирующего существа в блокчейне. Он считает, что эти достижения подчеркивают децентрализованные характеристики Solana, делая ее более похожей на цифровые товары, такие как биткойн и эфириум.
Сигел также упомянул о ключевом правовом прецеденте — деле Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) против My Big Coin в 2018 году. В этом деле защита MBC утверждала, что токен не является товаром, поскольку с ним не связаны фьючерсные контракты. Однако окружной суд США не согласился с этой точкой зрения, отметив, что в соответствии с Законом о товарной торговле США (CEA) определение товара очень широко и охватывает все товары, предметы и все услуги, права и интересы, связанные с этими товарами, и что в будущем могут существовать фьючерсные контракты на эти товары.
Сигел считает, что этот прецедент может применяться к Solana, указывая на то, что даже если у Solana нет фьючерсных контрактов, она все равно может считаться товаром. Эта классификация имеет решающее значение для одобрения ETF Solana, поскольку она предоставляет Solana юридические основания для признания товаром, позволяя ей войти в процесс одобрения ETF на основе товаров.
Таким образом, он отметил, что одобрение ETF не обязательно требует активного фьючерсного рынка. Несмотря на то, что объем торговли на соответствующих фьючерсных рынках невелик, ETF на транспорт, энергетику и уран уже существуют. «Мы считаем, что даже без фьючерсных контрактов CME он может получить одобрение», — добавил он, отметив, что биржи могут заменить это соглашением о совместном мониторинге рынка.
Если будут одобрены, следующий вопрос заключается в том, насколько велик спрос на спотовый ETF Solana. Grayscale Investments уже управляет Grayscale Solana Trust, который в настоящее время управляет активами около 70 миллионов долларов. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейфарт считает, что спрос на этот ETF будет пропорционально расти, поскольку рыночная капитализация Solana составляет около 6% от капитализации биткойна, и ожидается, что общий спрос в конечном итоге достигнет около 3 миллиардов долларов.
