Статья опубликована: Weilin
Автор: Weilin, PANews
Недавно Чикагская товарная биржа (Cboe) подала заявки на четыре Solana ETF. С окончанием выборов в США и предстоящей отставкой председателя SEC Гэри Гэнслера в январе следующего года, ожидаются значительные изменения в регулировании криптовалютных ETF, что создаст новые возможности для одобрения Solana ETF.
Аналитики считают, что SEC вернется к регуляторной модели "на основе раскрытия информации" вместо "на основе правоприменения", и если Solana ETF будет одобрен, это вызовет огромный спрос на рынок крипто ETF. Solana является четвертой по рыночной капитализации криптовалютой, и, несмотря на отсутствие поддержки зрелого рынка фьючерсов и потенциальные препятствия, связанные с ее классификацией как ценной бумаги, процесс ее подачи на ETF движется вперед в ожидании новой регуляторной среды.
Четыре института спешат подать заявки на Solana ETF, которые ранее "почти не имели шансов".
22 ноября Cboe BZX обменный документ показал, что биржа предложила上市和交易四种Solana ETF. Эти ETF были инициированы Bitwise, VanEck, 21Shares и Canary Funds и классифицированы как "доверительные фонды на основе товаров", поданные в соответствии с правилами 14.11(e)(4). Если SEC официально примет заявку, крайний срок для окончательного одобрения ожидается в начале августа 2025 года.
Кроме биткойна и эфира, следующие криптовалюты также ждут одобрения ETF:
• XRP ETF: Canary Capital, Bitwise и 21Shares подали заявки.
• Solana ETF: Canary Capital, 21Shares, Bitwise и VanEck стремятся получить одобрение.
• Litecoin ETF: Canary Capital подал заявку.
• HBAR ETF: Canary Capital подал заявку.
Президент ETF Store Нейт Джераи заявил 21 ноября, что по сообщениям, по крайней мере, один эмитент также пытался подать заявку на ETF для ADA (Cardano) или AVAX (Avalanche).
На данный момент некоторые отраслевые эксперты считают, что шансы на одобрение Solana ETF выше, чем у других ETF.
Тем не менее, всего три месяца назад появились публичные сообщения о том, что CBOE убрала заявки 19b-4 на два потенциальных Solana ETF со своей страницы "Ожидаемые изменения правил". В то время аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас прокомментировал, что после удаления заявки на Solana ETF с сайта Cboe шансы на одобрение Solana ETF стали практически нулевыми. Однако в настоящее время новая регуляторная среда может привести к значительным изменениям.
Ожидаемые изменения в регулировании: SEC вернется к модели регулирования на основе раскрытия информации.
После дня выборов в США новый президент Трамп и Конгресс, который исторически поддерживал криптоиндустрию, вступят в должность. Кроме того, председатель SEC Гэри Гэнслер, подвергшийся критике со стороны криптоиндустрии, уйдет в отставку 20 января 2025 года, что вселяет в сторонников криптовалюты дополнительный оптимизм.
Президент ETF Store Нейт Джераи заявил, что он верит, что Solana ETF с большой вероятностью будет одобрен до конца следующего года. "Кажется, SEC активно ведет переговоры с эмитентом по этому продукту, и это явно положительный знак."
Генеральный директор Two Prime Digital Assets Александр Блум согласился с этой точкой зрения, отметив, что если у эмитента нет уверенности в успехе, он не станет тратить время и средства на это.
Руководитель цифровых активов VanEck Мэттью Сигел, который первым подал заявку на Solana ETF, заявил: "Именно SEC под руководством Гэри Гэнслера разрушила долгосрочный традиционный процесс, ориентированный на правила, осуществляя регулирование через правоприменение. Возвращение к обычной системе, основанной на раскрытии информации, откроет больше возможностей для инноваций. Я считаю, что вероятность запуска Solana ETF до конца следующего года очень высока."
Тем не менее, в отличие от оптимистичного настроя VanEck, Роберт Митчик, руководитель цифровых активов BlackRock, крупнейшего в мире ETF на биткойн, заявил, что компания не проявляет большого интереса к другим криптовалютным продуктам, кроме биткойна и эфира.
Председатель SEC Гэри Гэнслер покинет должность в январе 2025 года
20 января следующего года Гэнслер уйдет с поста председателя SEC, что совпадает с днем инаугурации Трампа. В последнее время эти новости значительно поддержали криптовалютный рынок, и цена биткойна продолжает устанавливать исторические максимумы на пути к отметке в 100 тысяч долларов.
Данные показывают, что SEC установила исторический рекорд в 2024 финансовом году, подав 583 иска о правоприменении и получив 8,2 миллиарда долларов в виде финансовых компенсаций, что является наивысшей суммой в истории SEC. По сравнению с 2023 годом это означает увеличение правоприменительных действий на 14%. Делами, связанными с криптовалютой, частными фондами и другими высокорисковыми финансовыми правонарушениями, занимается эта организация в первую очередь. Теперь отставка Гэнслера может изменить регуляторную среду для криптовалют.
Как упоминалось ранее, Александр Блум заявил: "Благодаря регулируемым традиционным финансовым каналам, таким как банки и биржи, институциональные и розничные инвесторы смогут получить доступ к криптовалюте через ETF, что откроет ранее не существовавшие источники финансирования. Это похоже на замену (больших) пожарных шлангов на (малые) бассейны, что означает усиление потенциальной рыночной динамики, а спекулятивная торговля также может иметь большее влияние."
Рост Solana впечатляющий, но с какими потенциальными вызовами может столкнуться процесс подачи заявки?
Благодаря мем-рынку, рост Solana в этом году был значительным. Нативный токен Solana SOL 23 ноября преодолел предыдущий исторический максимум 259,96 долларов, достигнув 263,83 долларов, рыночная капитализация составила 121,1 миллиарда долларов, что делает его четвертой по величине криптовалютой.
С какими препятствиями столкнется Solana ETF? Обратимся к предыдущим заявкам на ETF эфира. В заявлении SEC об одобрении эфира использовался аналитический фреймворк под названием "Тест анализа Ark", предоставленный фондом Ark и принятой SEC. Этот фреймворк перечисляет несколько ключевых причин, по которым эфирный ETF в конечном итоге получил одобрение: во-первых, наличие фьючерсной торговли: одобрение спотового ETF должно основываться на зрелом рынке фьючерсов, в частности, на официально признанных биржах, таких как CME (Чикагская товарная биржа). Во-вторых, отклонение между ценами фьючерсов и спотовыми ценами не должно быть слишком большим. Это доказывает, что рынок не будет манипулироваться из-за спотового ETF. Кроме того, необходима определенная зрелость рынка. Фьючерсные ETF уже работают некоторое время и показывают стабильные результаты, что дополнительно поддерживает зрелость и стабильность спотового рынка.
Вице-президент CBOE и руководитель глобального листинга ETF Роб Маррокко отметил, что единственный жизнеспособный способ вывести Solana ETF на рынок — это сначала запустить фьючерсный ETF на Solana, а затем подготовить путь для спотового ETF. Он также добавил, что даже если фьючерсный ETF на Solana будет выпущен, ему потребуется время для торговли, чтобы создать записи о производительности, что может занять много времени.
Хотя ETF на биткойн и ETF на эфир уже одобрены, у них есть одно большое отличие от Solana: биткойн и эфир торгуются на регулируемом Чикагском товарном рынке (CME), где SEC может осуществлять мониторинг. Однако Solana была названа одним из 19 незарегистрированных ценных бумаг в иске SEC против Binance и Coinbase Global Inc. в 2023 году, что также создало юридические препятствия для одобрения Solana ETF.
Тем не менее, ранее Мэттью Сигел, руководитель цифровых активов VanEck, отметил, что VanEck считает Solana (SOL) товаром, аналогичным биткойну (BTC) и эфиру (ETH). Эта точка зрения основана на развивающейся юридической перспективе, поскольку суды и регуляторные органы начали осознавать, что некоторые криптоактивы могут рассматриваться как ценные бумаги на первичном рынке, но больше напоминают товары на вторичном рынке.
Сигел также отметил, что за последний год Solana добилась значительного прогресса в децентрализации; в настоящее время 100 крупнейших держателей контролируют около 27% предложения, что значительно снизилось по сравнению с годом ранее. В то же время доля первых 10 адресов теперь составляет менее 9%. Solana имеет более 1500 узлов верификации, расположенных в 41 стране, управляя более чем 300 дата-центрами, и из них коэффициент Биткойна составляет 18, что превышает большинство сетей, находящихся под ее контролем. Предстоящий клиент Firedancer дополнительно усилит децентрализацию, гарантируя, что ни один отдельный субъект не сможет контролировать блокчейн. Он считает, что эти достижения делают децентрализованные характеристики Solana более ярко выраженными, более похожими на цифровые товары, такие как биткойн и эфир.
Сигел также упомянул о важном юридическом прецеденте — деле 2018 года, в котором Комиссия по товарным фьючерсам США (CFTC) подала иск против My Big Coin. В этом деле защита MBC утверждала, что токен не является товаром, поскольку с ним не связаны фьючерсные контракты. Однако окружной суд США не согласился с этим мнением, заявив, что в соответствии с Законом о товарных рынках (CEA) определение товара очень широкое и включает все товары, предметы и все услуги, права и интересы, связанные с этими товарами, и что в будущем эти товары могут иметь фьючерсные контракты.
Сигел считает, что этот прецедент может применяться к Solana, указывая на то, что даже если у Solana нет фьючерсных контрактов, она все равно может считаться товаром. Эта классификация имеет решающее значение для одобрения Solana ETF, так как она дает Solana юридическое основание для признания товаром, позволяя ей войти в процесс одобрения товарных ETF.
Таким образом, он заявил, что одобрение ETF не обязательно требует активного рынка фьючерсов. Хотя объемы торговли на соответствующих фьючерсных рынках невелики, ETF на перевозки, энергетику и уран уже существуют. "Мы считаем, что даже без фьючерсных контрактов CME он может быть одобрен," — сказал он, добавив, что биржи могут заменять мониторинг рынка через соглашения о совместном использовании.
Если будет одобрено, следующим вопросом будет, насколько велик спрос на спотовые Solana ETF. Grayscale Investments уже управляет Grayscale Solana Trust, с активами около 70 миллионов долларов. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейфарт считает, что поскольку рыночная капитализация Solana составляет около 6% от рыночной капитализации биткойна, спрос на этот ETF вырастет пропорционально, и в конечном итоге общий спрос может достичь примерно 3 миллиардов долларов.
