Исходный заголовок: (Продажа акций MicroStrategy, снова ли Citron Capital потерпит поражение?)
Исходный автор: shaofaye123, Foresight News
21 ноября, Citron Capital опубликовал твит, в котором заявил о продаже акций MicroStrategy, с одной стороны легендарный медведь Уолл-стрит, с другой стороны сильнейший американский фондовый рынок 2024 года, снова ли Citron Capital потерпит поражение? Эта статья расскажет о прошлом двух легендарных компаний.
Гигант коротких продаж Citron всегда был удивительным явлением на рынке капитала, и его след можно обнаружить в нескольких циклах. В 2012 году короткие продажи Qihoo и Sohu нанесли ущерб репутации, в 2021 году короткие продажи GameStop привели к принудительному закрытию, а в 2022 году они также коротко продали Ethereum с рыночной капитализацией 130 миллиардов долларов.
С тех пор как Citron Capital объявил о короткой продаже MicroStrategy, акции MicroStrategy упали в ответ, однажды упав на 30% от суточного максимума.
Citron Capital, влиятельная медвежья организация в США, была основана в 2001 году, за шесть лет она нацелилась на 20 китайских компаний с концепцией, что привело к падению акций 15 из них более чем на 80% и 7 компаний были выведены с рынка. В то время Citron Capital находился на пике, начав короткие продажи Evergrande. В своем отчете они написали: «Исход Evergrande уже предопределен, единственное, что неясно, это только время». В итоге Evergrande рухнул, подтвердив предсказания Citron.
В одно мгновение Citron стал безусловным лидером. В 2021 году GameStop попал в поле зрения крупных институциональных медведей. GameStop, крупнейшая в мире сеть розничной торговли играми, оффлайн-магазин игр. В то время его бизнес был уже заброшен рынком, и основные компании захватили его долю, казалось, что в этой битве медведи снова одержат верх. Но появление «Ревущей кошки» стало зрелищем на Уолл-стрит в захватывающей битве с короткими позициями. За «Ревущей кошкой» стоял Кейс Сэйлор, хотя тогда никто об этом не знал, под воздействием «Ревущей кошки» и WSB, розничные инвесторы подняли акции с 19.95 до 39.91. Citron Capital, видя серьезно переоцененные акции, не мог оставаться в стороне. 19 января была официально инициирована продажа акций GME, и розничные инвесторы, купившие акции по высоким ценам, были жестко осуждены как дураки. Розничные инвесторы ответили контратакой, и с комментариями Маска в Твиттере «Gamestonk!», акции временно достигли 483 долларов. В этой битве Citron Capital понес убыток в 100%, закрыв позиции на 90 долларов, в то время как другой капитал Melvin Capital понес убыток в 6.8 миллиарда долларов.
После этого события Citron выпустил заявление, в котором сообщил, что отказывается от 20-летних исследований коротких продаж, больше не будет публиковать отчеты о коротких продажах и сосредоточится на предоставлении возможностей для длинных позиций для индивидуальных инвесторов, похоже, что эпоха медвежьих организаций подошла к концу. Крупные капиталы терпят поражение, розничные инвесторы, похоже, одерживают окончательную победу над Уолл-стритом, но действия Robinhood по отключению сети привели к резкому падению акций. В событии GME в конечном итоге все равно победила меньшинство.
После этого Citron не остановился, как заявил, и в 2022 году начал короткие продажи Ethereum с рыночной капитализацией 130 миллиардов долларов, а сейчас рыночная капитализация Ethereum утроилась.
Сильнейший американский фондовый рынок 2024 года - MicroStrategy
История коротких продаж Citron Capital
MicroStrategy, компания, более легендарная, чем Citron Capital, является частью высшего заговора.
MicroStrategy была основана Майклом Сэйлором (Michael Saylor), Санжу Бансалом (Sanju Bansal) и Томасом Спахром (Thomas Spahr) в 1989 году. Изначально MicroStrategy была консультационной компанией, специализирующейся на многомерном моделировании и симуляции. В молодости Сэйлор не верил в биткойн, в 2013 году он даже высмеивал виртуальные валюты. Но с 2020 года MicroStrategy начала исследование альтернативных активов, помимо наличных, и приобрела более 21,000 биткойнов, постепенно став крупнейшим владельцем акции биткойнов в мире. MicroStrategy систематически вкладывала средства в биткойны, в том числе занимая деньги для увеличения своего биткойн-портфеля. В настоящее время только две компании в мире владеют самым большим количеством биткойнов, и всего за два года их прибыль превысила 15 миллиардов долларов, а объем торгов достиг最高 уровня среди акций NVIDIA на американском фондовом рынке.
Какова же стратегия MicroStrategy? Как она может извлечь огромные выгоды?
Проще говоря, сейчас MicroStrategy - это компания, специализирующаяся на покупке BTC. Она поднимает цену на биткойн, а ее собственные акции также растут. Долг снова используется для покупки биткойнов, цена биткойна снова взлетает, акции продолжают расти, финансирование снова используется для покупки большего количества биткойнов, акции продолжают расти, а чистые активы и доходы на акцию также продолжают расти...
Эта модель «летучего колеса» навевает воспоминания о Luna, и ее катастрофа по-прежнему вызывает беспокойство. Кроме того, в настоящее время премия MicroStrategy к биткойну составляет 300%, инвесторы MSTR фактически платят 250,000 долларов за каждый биткойн, в то время как рыночная цена составляет менее 100,000 долларов. Акции также имеют определенную премию.
Короткие продажи, выигрыш или проигрыш?
В этой ситуации Citron Capital снова выходит на сцену, 21 ноября в Твиттере было объявлено:
«Четыре года назад Citron был первым, кто сообщил читателям, что MicroStrategy (MSTR) - это окончательный способ инвестирования в биткойн, установив цель в 700 долларов.
Перемотаем вперед до сегодняшнего дня: MSTR вырос до более чем 5000 долларов (с учетом корректировок). Давайте отдадим должное дальновидной стратегии биткойна Майкла Сэйлора.
Сейчас, когда инвестиции в биткойн стали легче, чем когда-либо, объем торгов MSTR полностью отклонился от фундаментальных показателей биткойна. Хотя Citron по-прежнему положительно настроен на биткойн, мы хеджируем свои позиции, продавая MSTR.
Я очень уважаю Сэйлора, но даже он должен понимать, что MSTR перегрет.
На самом деле, Citron не был первым, кто предложил хеджировать бычьи позиции на биткойн, продавая MSTR. В марте этого года другая известная организация Kerrisdale Capital Management также выдвинула аналогичное предложение, заявив, что хочет покупать биткойн, но продавать акции MSTR.
Медведи снова атакуют, акции MicroStrategy резко падают, это снова семья Хантеров или продолжающийся рост? Это предвосхищение рынка или очередная ошибка?
Согласно данным, объем торгов MSTZ (обратный 2-кратный короткий MSTR ETF) 21 ноября увеличился, однодневный объем торгов приблизился к 1.53 миллиарда долларов, в то время как прежний средний однодневный объем торгов составлял 84 миллиона долларов. С точки зрения фундаментальных факторов, сейчас MicroStrategy имеет 300% премии к биткойну, и после одобрения ETF покупка BTC стала более доступной. В долгосрочной перспективе MSTR может потерять свою «уникальную премию».
Тем не менее, все еще много сторонников (источник: @0x_Todd), которые верят в MSTR, утверждая:
«· MicroStrategy не Luna, у нее намного более толстая подушка безопасности. По последним данным, средняя стоимость биткойнов MicroStrategy составляет 49,874 долларов, сейчас она близка к прибыли в 100%, это очень толстая подушка безопасности.
· MicroStrategy увеличивает свои запасы биткойнов через облигации и продажу акций. MicroStrategy использует внебиржевой кредит, без механизма ликвидации. Разъяренные кредиторы могут максимум превратить свои облигации в акции MSTR в определенный срок, а затем яростно сбросить их на рынок.
· Последний срок погашения долга - 2027 год, до сих пор остается более двух лет. Даже если MSTR рухнет до нуля, он все равно не должен будет принудительно продавать эти биткойны, поскольку срок погашения первого долга, который MicroStrategy должен вернуть, наступит только в феврале 2027 года.
· В настоящее время единственной мягкой угрозой являются биткойн-киты, и киты надеются на взаимовыгодную ситуацию.
