Биткойн преодолевает исторический максимум и вскоре достигнет желанного уровня в 100,000 долларов, причем за этим движением стоят не только резкое увеличение рыночного спроса, но и синергия притока средств ETF и сильной динамики спотового рынка.
Эта статья сосредоточена на недавней динамике цен на биткойн, углубленно анализируя ключевую роль ETF в поглощении давления на продажу долгосрочных держателей, а также на том, как приток средств в стейблкоины способствует рыночному настроению. Кроме того, через анализ данных на блокчейне статья раскрывает способность инвесторов получать прибыль и поведение расходов долгосрочных держателей, демонстрируя потенциал и риски дальнейшего роста рынка.
Ключевые моменты
Биткойн вырос до 99,000, поддерживаемый сильным притоком средств из ETF и спотового рынка. За последние 30 дней рынок поглотил более 62.9 миллиарда средств, при этом биткойн доминировал в притоке спроса.
Нереализованная прибыль долгосрочных держателей достигла высоких уровней, что привело к значительному объему продаж; с 8 октября по 13 ноября было продано 128,000 биткойнов.
Спотовый ETF в США сыграл ключевую роль, поглотив примерно 90% давления на продажу со стороны долгосрочных держателей, подчеркивая важность ETF в поддержании ликвидности и стабильности рынка.
Резкий рост притока средств
С начала ноября цена биткойна демонстрировала впечатляющие результаты, многократно устанавливая новые исторические максимумы в течение месяца. Сравнив текущее ценовое поведение с периодами 2015-2018 🔵 и 2018-2022 🟢, можно заметить значительное сходство. Независимо от роста или продолжительности, результаты удивительно一致, несмотря на совершенно разные рыночные условия.
Эта последовательность в течение периодов вызывает восхищение и предоставляет понимание общего экономического поведения цен на биткойн и циклической структуры рынка.
Исторически бычьи рынки обычно длятся от 4 до 11 месяцев, что предоставляет историческую структуру для оценки продолжительности и динамики цикла.
На этой неделе биткойн достиг нового исторического максимума в 99,299, а квартальное представление составило удивительные +61.3%. В то же время квартальные приросты золота и серебра составили лишь +5.3% и +8.0%.
Этот очевидный разрыв показывает, что капитал может переходить от традиционных товарных активов-ценностей к молодому, цифровому биткойну.
Рыночная капитализация биткойна также возросла до впечатляющих 17.96 триллионов долларов, став седьмым по величине активом в мире, опередив серебро стоимостью 17.63 триллионов долларов и Saudi Aramco стоимостью 17.91 триллионов долларов.
В настоящее время биткойн отстает от Amazon примерно на 20%, рассматривая это как следующий важный рубеж.
После впечатляющих результатов биткойна за последние 90 дней более широкий рынок цифровых активов начал привлекать значительные средства. За последние 30 дней общий приток средств составил 62.9 миллиарда, из которых биткойн и эфир поглотили 53.3 миллиарда, в то время как объем предложения стейблкоинов вырос на 9.6 миллиарда.
Эти притоки средств символизируют самый высокий уровень с момента исторического максимума в марте 2024 года, отражая восстановление уверенности после выборов в США и появление нового спроса.
Дальнейший анализ притока средств показывает, что за последние 30 дней более 9.7 миллиардов стейблкоинов в основном поступили на централизованные биржи. Этот приток тесно соответствует общему денежному потоку стейблкоинов за тот же период, подчеркивая ключевую роль стейблкоинов в активизации рыночной активности.
Резкий рост баланса стейблкоинов на биржах отражает сильный спекулятивный спрос, поскольку инвесторы пытаются поймать тренд, что дополнительно усиливает оптимизм и поствыборную динамику.
Изучение способности инвесторов получать прибыль
Мы обсудили, как волна растущей ликвидности рынка поддерживает избыточные результаты биткойна. Далее мы оценим, как это ценовое поведение влияет на нереализованную прибыль (бумажную прибыль) инвесторов и проведем анализ с использованием коэффициента MVRV.
Сравнив текущий коэффициент MVRV 🟠 с его годовым скользящим средним 🔵, можно увидеть ускорение способности инвесторов получать прибыль. Это явление обычно поддерживает устойчивую рыночную динамику, но также создает условия, при которых инвесторы более склонны начать фиксировать прибыль, чтобы реализовать эти нереализованные доходы.
С ростом способности инвесторов получать прибыль также увеличивается потенциальное давление на продажу. Наложив коэффициент MVRV на полосу ±1 стандартного отклонения, мы можем построить структуру для оценки условий перегрева и охлаждения рынка.
Перегрев (теплые цвета): MVRV превышает +1 стандартное отклонение
Охлаждение (холодные цвета): MVRV ниже -1 стандартного отклонения
Цена биткойна недавно преодолела уровень +1σ на 89,500, что указывает на то, что инвесторы в настоящее время имеют статистически значительные нереализованные прибыли, что подразумевает увеличение вероятности фиксации прибыли.
Тем не менее, исторически рынок в таком состоянии перегрева обычно остается на длительный срок, особенно при наличии достаточного притока средств для поглощения давления на продажу.
Экстремальные расходы долгосрочных держателей
На стадии эйфории в рыночном цикле поведение долгосрочных инвесторов становится решающим. Долгосрочные держатели контролируют значительное количество предложения, и их динамика расходов может иметь большое влияние на стабильность рынка, в конечном итоге формируя локальные или глобальные максимумы.
Мы можем использовать индикатор NUPL для оценки нереализованной прибыли, удерживаемой долгосрочными держателями, в настоящее время этот индикатор составляет 0.72, что немного ниже порога веры 🟢 и эйфории 🔵 в 0.75. Несмотря на значительный рост цен, настроение этих инвесторов по сравнению с предыдущими историческими максимумами остается осторожным, что указывает на возможное наличие дальнейшего роста.
С ростом биткойна выше 75,600 все 14 миллионов биткойнов, удерживаемых долгосрочными держателями, вышли в прибыль, что привело к ускорению расходов. С момента преодоления исторического максимума баланс значительно снизился более чем на 200,000 биткойнов.
Это классическая и повторяющаяся модель: всякий раз, когда ценовое поведение сильно и спрос достаточен для поглощения, долгосрочные держатели начинают фиксировать прибыль. Поскольку все еще существует значительное количество биткойнов, контролируемых долгосрочными держателями, многие из них могут ждать более высоких цен, прежде чем выпустят больше монет на рынок.
Мы можем использовать бинарный индикатор расходов долгосрочных держателей для оценки интенсивности давления на продажу со стороны долгосрочных держателей. Этот инструмент оценивает процент дней, в которые расходы этой группы превышают их накопленный объем, что приводит к чистому снижению их запаса.
С начала сентября, с ростом цены биткойна, расходы долгосрочных держателей устойчиво увеличиваются. Недавно достигнув 99,000, этот индикатор показывает, что за последние 15 дней в 11 из них наблюдалось снижение баланса долгосрочных держателей.
Это подчеркивает увеличение давления распределения со стороны долгосрочных держателей, но оно еще не достигло масштабов, наблюдаемых в марте 2021 года и марте 2024 года.
Определив поведение расходов долгосрочных держателей, мы можем с помощью следующего инструмента глубже понять их активность в ключевых точках рынка. Взаимодействие между фиксацией прибыли и нереализованной прибылью помогает подчеркнуть их роль в формировании изменений цикла.
Эта диаграмма визуализирует:
Реализованная цена долгосрочных держателей (🔵): средняя цена покупки долгосрочных держателей.
Полоса ценовой прибыли/убытка (🔵): обозначает диапазоны экстремальной прибыли (+150%, +350%) и убытков (-25%), которые обычно приводят к значительным расходным операциям.
Фиксация прибыли (🟩): этап, когда долгосрочные держатели имеют прибыль более +350% и увеличивают свои расходы.
Сдача (🟥): долгосрочные держатели находятся в состоянии убытка более -25% и в периоде высоких расходов.
Цена биткойна преодолела полосу прибыли более +350% (расположенную на уровне 87,000), что вызвало значительную фиксацию прибыли со стороны этой группы. С восстановлением рынка давление распределения может увеличиться, а нереализованная прибыль соответственно расширится. Тем не менее, это исторически часто символизирует начало наиболее экстремальных фаз в предыдущих бычьих рынках, когда нереализованная прибыль в 2021 году выросла до более чем 800%.
Институциональные покупатели
Теперь мы обращаем внимание на влияние институциональных покупателей на рынок, особенно через спотовый ETF США. В последние недели ETF стал основным источником спроса, поглотив значительную часть давления на продажу со стороны долгосрочных держателей. Эта динамика также подчеркивает растущую важность институционального спроса в формировании структуры современного рынка биткойна.
С середины октября еженедельный приток средств в ETF резко возрос до 1-2 миллиардов. Это представляет собой значительное увеличение институционального спроса и один из самых заметных периодов притока на сегодняшний день.
Чтобы визуализировать давление на продажу со стороны долгосрочных держателей в сравнении с спросом на ETF, мы можем проанализировать изменение баланса биткойнов в каждой группе за 30 дней.
На нижеприведенной диаграмме показано, что с 8 октября по 13 ноября ETF поглотили около 128,000 биткойнов, что составляет примерно 93% чистого давления на продажу долгосрочных держателей в 137,000 биткойнов.
Это подчеркивает важную роль ETF в стабилизации рынка в периоды сильного давления на продажу. Однако с 13 ноября давление на продажу со стороны долгосрочных держателей начало превышать чистый приток ETF, что похоже на модель, наблюдаемую в конце февраля 2024 года, когда дисбаланс между спросом и предложением привел к увеличению волатильности рынка и периоду консолидации.
Резюме и выводы
Биткойн достиг 99,000, поддерживаемый сильным притоком средств; за последние 30 дней в цифровые активы поступило около 62.9 миллиарда. Этот спрос возглавили институциональные инвесторы из спотового ETF США, возможно, даже капитал, перемещающийся из золота и серебра.
ETF сыграли ключевую роль, поглотив более 90% давления на продажу со стороны долгосрочных держателей. Однако, с учетом того что нереализованная прибыль достигла более экстремальных уровней, мы можем ожидать больше расходов со стороны долгосрочных держателей, в то время как в краткосрочной перспективе они уже превысили уровень притока ETF.
