Ни автор, Тим Фрис, ни этот веб-сайт, The Tokenist, не предоставляют финансовые советы. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой на сайте перед принятием финансовых решений.
После того как Илон Маск связал свои судьбы с избранным президентом Дональдом Трампом, оценка Tesla стала еще более сложной. Противники Tesla дорого заплатили за цену выборов в США, поскольку хедж-фонды понесли убытки более 5,2 миллиарда долларов (нереализованных) по своим коротким позициям, согласно оценке S3 Partners.
Теперь, когда Маск участвует в операциях USG с меметическим Департаментом эффективности правительства (DOGE), акции TSLA получили 54% прирост за 30-дневный период. При цене 336 долларов за акцию это самый высокий уровень цены TSLA с начала апреля 2022 года, сразу после того как Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией, которую она вызвала.
Но каковы долгосрочные перспективы оценки Tesla, и есть ли причины для беспокойства, несмотря на текущий поствыборный ажиотаж?
Проблема оценки гибридов Tesla
Оценка Tesla была сложным делом. С одной стороны, это производитель автомобилей на развивающемся рынке электромобилей. Согласно прогнозу Fortune Business Insights, рынок электромобилей (EV) должен вырасти на 13,8% CAGR в период с 2024 по 2032 год. С другой стороны, Tesla - это технологическая акция, благодаря передовым технологическим внедрениям и модели прямых продаж.
Техническая часть гибридного пакета основана на потенциале полного автономного вождения (FSD), который мог бы трансформировать Tesla в бизнес роботакси. Переходя от компании, продающей автомобили один раз, к компании, предоставляющей услуги автономного такси, даже существующие владельцы Tesla могли бы начать генерировать повторяющиеся денежные потоки.
Но событие Robotaxi не произвело впечатления, как и ожидалось.
Маск предположил, что эволюция роботакси в конечном итоге может привести к капитализации Tesla в 5 триллионов долларов. На прошлой неделе миллиардер-инвестор Рон Барон выразил аналогичный оптимизм на CNBC's Squawk Box. Исходя из сегодняшней цены TSLA в 336 долларов за акцию, такое развитие событий может поднять ее до более 1600 долларов в течение следующих 10 лет.
Илон Маск также рассчитывает на массовое развертывание гуманоидных роботов Оптимус. На годовом собрании акционеров Tesla в 2024 году в июне Маск предложил, что это может сделать Tesla компанией стоимостью 25 триллионов долларов в далеком будущем, что сделает Tesla более чем в 7 раз больше, чем нынешняя Apple.
После того как Дональд Трамп обеспечил свою запоздалую вторую каденцию, можно с уверенностью сказать, что федеральная правоприменительная практика против активов Маска, включая Tesla, будет сворачиваться. То есть, если избранный президент Трамп серьезно настроен на развенчание политической инструментализации институтов.
Но вне политики, и убирая груз спекулятивных FSD/роботакси/роботов, находится ли Tesla на пути к выполнению своей основной миссии как компании по производству электромобилей?
Присоединяйтесь к нашей группе в Telegram и не пропустите ни одной важной новости.
Существенное нецелевое распределение ресурсов Tesla
На протяжении многих лет, от опроса к опросу, было широко известно, что доступность электромобилей является главным препятствием для их массового внедрения. Обычно это сопровождается проблемами с зарядкой и запасом хода. Илон Маск полностью осознал эту проблему с самого начала.
В 2016 году Маск отметил, что модель 3 за 35 000 долларов будет доступна к концу следующего года. После двухлетней задержки, к 2019 году, это временно материализовалось. Но цена модели колебалась от минимума 42,5 тысячи до максимума 59,5 тысячи за полностью обновленный Long Range Model 3.
Новый ценовой порог в 25 тысяч долларов впервые появился в 2020 году на мероприятии Battery Day. Совсем недавно Reuters сообщила, что планируется производство автомобиля за 26,8 тысячи долларов на Gigafactory Berlin-Brandenburg. Тем временем китайские производители электромобилей уже преодолели ценовой порог в 15 тысяч долларов.
Илон Маск полностью осведомлен о китайских операциях по масштабированию, сказав, что "Честно говоря, я думаю, что если не будут установлены торговые барьеры, они, вероятно, снесут большую часть других компаний в мире."
Тем не менее, значительные ресурсы по времени, финансам и человеческому капиталу были потрачены на Cybertruck. По оценкам, этот роскошный пикап обошелся более чем в 2 миллиарда долларов за НИОКР. К концу 2023 года расходы Tesla на НИОКР достигли почти 4 миллиардов долларов.
Расходы Tesla на НИОКР в значительной степени были направлены на Cybertruck вместо дешевой реализации электромобилей. Источник изображения: Finbox
Более важно, что Cybertruck значительно отошел от установленного дизайна электромобилей Tesla, вызывая путаницу у потребителей, но сделал это негативным образом. Во-первых, вместо того чтобы решать проблему доступности электромобилей, Cybertruck усугубил ее, увеличив первоначально запланированную цену с 40 тысяч до более чем 80 тысяч долларов.
Во-вторых, в критический момент, когда китайская конкуренция в сфере электромобилей нарастает, развертывание Cybertruck вызвало негативное отношение к Tesla. Не только все Cybertruck однажды были отозваны, но последний отзыв 5 ноября некоторых автомобилей указывает на "Потеря мощности может увеличить риск аварии".
Некоторые отчеты предполагали, что всего 2,5% резервирований Cybertruck материализовались.
Широкая картина: Зависимость от государственного вмешательства через тарифы
Следует ли рассматривать Cybertruck как незаслуженную ошибку в критический период, можно с уверенностью сказать, что рынок электромобилей теперь регулируется тарифами. И ЕС, и США ввели тарифы против китайских производителей электромобилей, тем самым эффективно продлевая проблему доступности электромобилей.
В макроэкономическом контексте за последние пять лет цена акций TSLA следовала за более широкой ликвидностью. Во время пандемии закон CARES на сумму 2,2 триллиона долларов, похоже, стал катализатором бычьего рынка TSLA. После того как Федеральная резервная система исторически увеличила денежную массу на 6 триллионов долларов, это продолжалось до начала цикла повышения процентных ставок ФРС в марте.
Цена акций TSLA за 5 лет. Источник изображения: Tokenist через TradingView
На протяжении 2024 года, с третьего квартала '23, Tesla не смогла превзойти оценки прибыли на акцию (EPS), что привело к отрицательным результатам с начала года. Это изменилось после того, как администрация Байдена объявила о тарифах на китайские электромобили. По собственным заслугам, Tesla в конце концов превзошла оценку EPS в третьем квартале 2024 года, составив 0,62 доллара против 0,46 доллара, оцененной EPS.
Теперь ожидается, что администрация Трампа будет еще больше полагаться на тарифы, что может еще больше отодвинуть конкуренцию китайских электромобилей для Tesla. Более того, это может повлиять на японских производителей гибридных электромобилей.
Все еще остается большим вопросом, выиграют ли чистые электромобили в долгосрочной перспективе. Как было отмечено в конце 2023 года, развертывание гибридов Toyota было весьма успешным. В конце концов, подключаемые гибриды устраняют проблемы с запасом хода/зарядкой, при этом находясь примерно в том же ценовом диапазоне, что и самое дешевое предложение Tesla.
В конце концов, несмотря на дальнейшие ошибки, подобные Cybertruck, альянс Илон-Трамп готов принести пользу обеим сторонам более чем одним способом.
Как вы думаете, со временем акцент на чисто электрических автомобилях ослабнет? Дайте нам знать в комментариях ниже.
Отказ от ответственности: Автор не владеет и не имеет позиции в каких-либо ценных бумагах, обсуждаемых в статье.
Пост "2024 год был трудным для акций Tesla, впереди тарифный 2025?" впервые появился на Tokenist.
