Ни автор, Тим Фрис, ни этот сайт, The Tokenist, не дают финансовых советов. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой сайта перед принятием финансовых решений.

Некоторые акции Великой семерки были менее успешными в 2024 году, особенно по сравнению с прошлым годом. Есть ли место для улучшения в 2025 году? В конечном итоге имеет меньше смысла объединять их с этого момента.

С новыми максимумами, пора ли быть медвежьими или бычьими?

Как сообщается в Financial Times во вторник, корпоративные инсайдеры продолжают продавать акции своих компаний на рекордно высоком уровне. На первый взгляд это может показаться медвежьим, но есть некоторые факторы, которые следует учитывать. После президентских выборов индекс S&P 500 (SPX) достиг нового рекорда 11 ноября, немного превысив 6000 пунктов.

Учитывая, что SPX достиг новых максимумов около 50 раз в 2024 году, логично, что это также приведет к ощущению наличных. Кроме того, компенсация акциями (SBC) значительно возросла за последние два десятилетия. Morgan Stanley сообщила о росте отношения SBC к продажам с 19 до 33 процентов с 2006 по 2022 год.

Технический сектор особенно подсел на SBC. Фото: Morgan Stanley

Это имеет смысл, потому что технический сектор движется за счет быстрого роста, в то время как SBC предлагает привлекательное предложение для конкурентоспособных сотрудников. И чтобы приоритизировать рост, технологические компании могут лучше использовать свои ограниченные денежные резервы.

Тем не менее, те технологические компании, которые имеют значительные денежные резервы, доминировали на фондовом рынке за последние два года. Однако, по сравнению с 2023 годом, следует ли инвесторам пересмотреть свою нарратив о Mag7.

Присоединяйтесь к нашей группе в Telegram и не пропустите ни одной сенсационной истории.

Как складываются акции Mag7?

Феномен акций Великой семерки можно объяснить просто. Современная цивилизация стала цифровой, а онлайн-сервисы стали повсеместными. Более того, эти компании централизовали большинство услуг, поглощая более мелких конкурентов по мере их появления. В конечном итоге онлайн-присутствие перешло от децентрализованного к основанному на учетных записях, что было стимулировано сетевым эффектом.

Наконец, благодаря глобальному охвату благодаря гегемонии США, эти компании захватили онлайн-присутствие. Исключение составляет Китай, который предпринял серьезные усилия для продвижения своих собственных альтернатив, таких как Baidu, поддерживаемых проектом Золотого щита, который обычно называют великим файрволом Китая.

С таким рыночным укоренением Mag7 стала восприниматься как безопасные активы, особенно во время высокой инфляции. Так много, что 70% менеджеров хедж-фондов назвали Mag7 самой переполненной длинной ставкой в опросе BofA в середине 2024 года. С тех пор длинные ставки Mag7 уменьшились, но все же увеличились с 43% в октябре до 50% в ноябре.

Тем не менее, теперь очевидно, что производительность Mag7 в 2024 году будет значительно отличаться от 2023 года.

Великая семерка Тикер 2024 Возврат YTD Alphabet GOOGL 21,32% Amazon AMZN 32,32% Apple AAPL 23,10% Meta Platforms META 62,61% Microsoft MSFT 11,32% Nvidia NVDA 204,50% Tesla TSLA 36,72%

Технический сектор не только является аномалией для SPX, но и Nvidia является аномалией для Великой семерки. Увидьте, какие сектора готовы получить выгоду от победы Трампа на выборах:

Нажмите здесь, чтобы скачать отчет.

В 2023 году Mag7 составила 28% рыночной доли S&P 500, и все компании значительно превзошли индекс. На последнем месте была Apple, но даже она превзошла SPX на 48% против 24% соответственно.

В 2024 году, хотя рыночная доля Mag7 увеличилась до 31% к середине года, что само по себе более чем вдвое больше, чем десять лет назад, Apple, Alphabet и Microsoft отстали от производительности SPX на 25,43% с начала года. Ясно, что Nvidia стала синонимом ажиотажа вокруг ИИ, как основной поставщик ИИ чипов для центров обработки данных.

Большая Технология является основным покупателем этих чипов, что соответственно изменило настроения инвесторов.

Оценки акций Mag7 впереди

Tesla (NASDAQ: TSLA) Оценка повысилась под влиянием политических ветров

Tesla с самого начала была аномалией Mag7. Потребовалось лишь некоторое отставание на рынке, чтобы догнать. Как объясняется подробно здесь, Илон Маск связал свои лошади с Трампом по уважительной причине. Без победы Трампа и обещания еще более высоких тарифов против Китая акции TSLA, вероятно, вышли бы из 2024 года с низкими однозначными доходами или даже отрицательными.

Вместо того чтобы приоритизировать дешевую модель EV, ресурсы были направлены на сомнительный Cybertruck, который продолжает страдать от высокой цены и частых отзывов. Тем не менее, с юридической борьбой против владений Маска, вероятно, убранной с дороги, спекулятивный драйв на 2025 год существует благодаря FSD и потенциалу роботакси.

Согласно звонку по конференции в третьем квартале, модель стоимостью менее 30 тысяч долларов все еще запланирована на первую половину 2025 года. Но остается вопросом, насколько цена будет связана с дорабатываемой функцией FSD.

Alphabet (NASDAQ: GOOG) сталкивается с потенциальной реорганизацией

Из акций Большой Технологии Amazon (NASDAQ: AMZN), Microsoft (NASDAQ: MSFT), Apple (NASDAQ: AAPL) и Alphabet, последние могут увидеть дальнейшее падение после того, как Министерство юстиции Трампа возьмет на себя управление. Министерство юстиции Байдена уже обеспечило вердикт о монополии Google в августе, заключив, что Google незаконно поддерживала свое доминирование на рынке онлайн-поиска. Эта антимонопольная кампания была инициирована администрацией Трампа.

Тем не менее, есть вероятность, что второй срок Трампа приведет к смене руководства в Alphabet, стремясь сохранить структуру компании как геостратегический актив. В интервью на подкасте Big Take в середине октября Трамп намекнул на это, сказав: «Что вы можете сделать, не разрывая ее, так это убедиться, что это более справедливо».

Тем временем, укоренившаяся рыночная позиция Alphabet позволяет компании продолжать превышать прогнозы по прибыли на акцию. Последний был превышен на 15,85% положительного сюрприза, составив 2,12 долларов против прогнозируемых 1,83 долларов EPS. При текущей цене GOOGL в 165,54 доллара средняя цена целевого значения все еще оптимистична на уровне 207,9 долларов за акцию.

Логистика Amazon по-прежнему несравненная

Перед праздничным сезоном почти уверенно можно сказать, что акции AMZN должны получить импульс. С значительным преимуществом перед такими ритейлерами, как Target, Amazon все же смогла увеличить маржу в третьем квартале, снова превзойдя прогноз EPS в 1,43 доллара против ожидаемых 1,14 доллара.

Вместе с его трехосновной бизнес-моделью, электронной коммерцией, облачной инфраструктурой AWS и рекламой, монетизация рекламы Prime Video с поддерживаемым уровнем рекламы оказывается более успешной, чем ожидалось.

Относительно текущей цены AMZN в 197,77 долларов за акцию, медианная цена целевого значения составляет 238,31 долларов. В настоящее время нижний прогноз в 197 долларов за акцию согласуется.

Meta Platforms приветствует администрацию Трампа

Примечательно, что Марк Цукерберг публично извинился за содействие в коллюзии по цензуре с администрацией Байдена. Это четкий сигнал для приходящей администрации Трампа. Якобы, Цукерберг лично позвонил Трампу после первой попытки убийства, заявив, что «на самом деле он объявил, что не будет поддерживать демократов, потому что не может, потому что он уважает меня за то, что я сделал в тот день».

Такие отношения могут сделать многое под новым режимом FCCPC. В третьем квартале Meta Platforms сообщила о рекордной выручке в 15,7 миллиарда долларов чистой прибыли, что на 35% больше по сравнению с предыдущим годом. Совсем недавно, 14 ноября, Европейская комиссия оштрафовала Meta на 797,72 миллиона евро за связывание Facebook Marketplace с личной социальной сетью.

Тем не менее, это следует рассматривать в контексте падения евро до двухлетнего минимума на этой неделе, продолжая тренд более широкой геостратегии США. Другими словами, внутренние условия окажут гораздо большее влияние на Meta, чем штрафы ЕС, которые можно легко поглотить. В связи с этим, от моделей ИИ Llama, поддерживаемых Meta, ожидается много, даже несмотря на то, что они являются открытыми LLM.

На самом деле, Ник Клегг, президент по глобальным вопросам Meta, отметил в начале ноября, что Llama готовится к использованию правительственными учреждениями США и подрядчиками по национальной безопасности. Это может еще больше поднять акции META, как это показала траектория Palantir (NASDAQ: PLTR) в этом году.

При текущей цене 558,25 долларов медианная цена целевого значения акций META составляет 661,97 долларов, при нижнем прогнозе в 530 долларов за акцию. Высокая оценка значительная, на уровне 811 долларов за акцию, основанная на 45 анализах.

Стабильный рост Microsoft

Microsoft следует аналогичному успеху в облачных технологиях, как и AWS, со своей платформой Azure. Унаследованная технологическая компания также стремится к полной интеграции ИИ услуг в своих продуктах, что дополняет спрос на Azure. За первый квартал финансового года 25, завершившийся в октябре, Microsoft сообщила о росте доходов на 16% по сравнению с прошлым годом до 65,6 миллиарда долларов и увеличении чистой прибыли на 11% до 24,7 миллиарда долларов.

Подразделение Intelligent Cloud (Azure) зафиксировало наибольший рост, как и ожидалось, на уровне 20%, что снова позволило Microsoft превзойти свой прогноз EPS в $3.08 против $3.3, о которых было сообщено. Это был самый большой сюрприз EPS в 2024 году на уровне 7.14%.

При текущей цене 412,72 доллара средняя целевая цена MSFT составляет 496,84 долларов за акцию. Нижний прогноз в 425 долларов выше текущей цены. Тем не менее, возможно, что Microsoft стала слишком устаревшей для инвесторов, которые предпочли бы Nvidia.

Nvidia снова в центре внимания

После звездного выступления в этом году вызывает сомнения обсуждать, переоценены ли акции NVDA. При рыночной капитализации в 3,5 триллиона долларов и прогнозируемом коэффициенте цена/прибыль (P/E) в 54,73 это может показаться поверхностно таковым. Тем не менее, еще не учтено, сколько ИИ чипов потребуется для удовлетворения спроса на контент, генерируемый видео. Эта технология все еще находится на ранней стадии, но быстро развивается.

Хотя AMD стремится приблизиться, Nvidia на данный момент контролирует рынок вычислительной мощности, необходимой для многомодальных ИИ приложений. Соответственно, новое поколение ИИ чипов, вероятно, увидит такой же высокий спрос, как и предыдущие серии. На звонке по прибылям в среду генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг подтвердил, что «Мы отправим больше Blackwells в следующем квартале, чем в этом [квартале], и мы отправим больше Blackwells в квартале после этого, чем в нашем первом квартале»,

Учитывая неопределенность вокруг ИИ продуктов, так как эта сфера все еще находится в разработке, возможно, что Nvidia справедливо оценена. На данный момент средняя цена целевого значения NVDA составляет 174,87 долларов против текущих 142,14 долларов за акцию. Нижний прогноз в 135 долларов близок, в то время как более оптимистичный прогноз ставит акции NVDA на уровень 220 долларов за акцию.

Новые чипы M4 от Apple

С капитализацией в 3,46 триллиона долларов, Apple полагается на массовые выкупы акций, чтобы поддерживать интерес инвесторов. За последние три месяца акции AAPL фактически зафиксировали положительную доходность 1,2%. На протяжении многих лет глобальная экспансия Apple была под угрозой от китайских производителей телефонов Huawei и Xiaomi, но Apple все еще сохраняет доминирование на уровне 28,38% по состоянию на октябрь 2024 года.

При прогнозируемом коэффициенте P/E 30,76, годовой прогноз EPS для Apple на 2025 год составляет 7,43 доллара по сравнению с 6,09 доллара, завершившим сентябрь. Проблема с акциями AAPL и почему выкуп акций стал нормой, заключается в том, что существует мало места для расширения на фоне более дешевой китайской конкуренции.

Хотя Apple настаивала на определенных стандартах качества, можно с уверенностью сказать, что они теперь уравнены. Последняя серия чипов M4, предназначенная для улучшения ИИ приложений, вероятно, останется в рамках существующей экосистемы Apple, а не захватит новые территории.

Высокая цена Apple Vision Pro, приведшая к провалу, уже продемонстрировала уменьшающуюся отдачу от продуктов с высокой маржой. Тем не менее, сильный бренд Apple остается здесь надолго. Тем временем прогноз акций AAPL имеет наименьшие перспективы среди Mag7. При текущей цене 229,61 долларов средняя цена целевого значения составляет 245,06 долларов за акцию. Нижний прогноз составляет 184 доллара, в то время как максимальная оценка через двенадцать месяцев составляет 300 долларов за акцию.

У вас есть большая экспозиция к Большой Технологии/Mag7, или вы больше сосредотачиваетесь на рискованных и более дешевых акциях роста? Дайте нам знать в комментариях ниже.

Отказ от ответственности: Автор не владеет и не имеет позиции в каких-либо ценных бумагах, обсуждаемых в статье.

Пост Deep Dive: Является ли Великая семерка все еще хорошей ставкой на 2025 год? появилась в Tokenist.