MicroStrategy владеет более чем 250 000 биткоинов на сумму 17 миллиардов долларов, а стоимость ее акций значительно превышает чистую стоимость активов.
Компания привлекла 4,4 млрд долларов США посредством размещения акций для финансирования своей агрессивной стратегии накопления биткоинов.
Сложная структура долга и волатильность биткоина создают риски, но доходы от программного обеспечения покрывают процентные платежи, что позволяет избежать принудительной ликвидации биткоина.
MicroStrategy, известная своей агрессивной стратегией приобретения биткоинов, находится под пристальным вниманием, поскольку ее активы в биткоинах на сумму $17 млрд сталкиваются с проблемами, вызванными долгами в размере $4,25 млрд и завышенной стоимостью акций. Компания владеет более чем 250 000 биткоинов, что оценивает ее стоимость акций в $43 млрд. Аналитики по-прежнему обеспокоены ее финансовой стабильностью, ссылаясь на сложность ее структуры долга и спекулятивный характер ее премий за акции.
https://twitter.com/WuBlockchain/status/1857979336453976473
Привлечение средств посредством размещения акций
С момента принятия своей стратегии, ориентированной на биткоин, MicroStrategy запустила пять предложений акций, собрав 4,4 млрд долларов. Эта тактика, получившая название «бесконечный денежный сбой», позволяет компании генерировать капитал для большего количества покупок биткоинов, одновременно повышая балансовую стоимость своих акций. Однако критики провели сравнения с предыдущими моделями торговли премией к NAV Grayscale Bitcoin Trust, которые показали значительную волатильность до конвертации в ETF.
Текущая оценка MicroStrategy намного превышает чистую стоимость активов, что вызывает опасения относительно устойчивости таких премий. Спекулятивный энтузиазм вокруг принятия Bitcoin может способствовать этому разрыву, отражая аналогичные тенденции, наблюдавшиеся в ходе прошлых рыночных циклов.
Сложности с долгами и выплата процентов
Долг компании в размере 4,25 млрд долларов включает в себя смесь процентных и бескупонных облигаций, что усложняет финансовые обязательства. Хотя волатильность цены биткоина создает риски, программный бизнес MicroStrategy генерирует достаточный доход для покрытия процентных платежей по ее облигациям. Это гарантирует, что даже резкое падение цены биткоина не заставит компанию немедленно продать свои активы.
Однако облигации с нулевым купоном добавляют еще один уровень сложности. Держатели облигаций не могут выкупить их за наличные, если только не произойдут серьезные изменения в бизнесе, что увеличивает подверженность компании потенциальным колебаниям рынка. Кроме того, текущие цены акций остаются выше пороговых значений конвертации облигаций, что создает потенциальные проблемы для держателей облигаций.
Лидерство и влияние на отрасль
Соучредитель MicroStrategy Майкл Сэйлор был ярым сторонником принятия Bitcoin, но остается противоречивой фигурой в криптопространстве. Критики указывали на его оппозицию технологиям повышения конфиденциальности и децентрализованному самостоятельному хранению. Несмотря на это, смелые шаги Сэйлора существенно повлияли на более широкое принятие Bitcoin институциональными инвесторами.
Между тем, сравнения с такими фигурами, как Барри Силберт из Grayscale, подчеркивают более широкое влияние таких стратегий на рынок криптовалют. Оба лидера сформировали траекторию принятия биткоина, одновременно привлекая внимание к своим высокорискованным подходам.
