Резюме
Платформа за последние шесть месяцев пережила значительный рост. С апреля по октябрь объем торгов вырос с 40 миллионов долларов до 2,5 миллиарда долларов, в то время как сумма открытых контрактов увеличилась с 20 миллионов долларов до 400 миллионов долларов. Количество заблокированного капитала теперь сопоставимо с ведущими децентрализованными биржами (например, SushiSwap AMM V3) и даже соответствует общему TVL таких сетей, как TON.
В октябре сайт Polymarket достиг 35 миллионов посещений, вдвое превысив посещаемость популярных азартных сайтов, таких как FanDuel. Его прогнозы по выборам в США часто цитируются такими основными СМИ, как The Wall Street Journal и Bloomberg. Этот рост свидетельствует о том, что Polymarket трансформировался из известного проекта криптоиндустрии в платформу, способную привлечь мейнстримовую аудиторию, что знаменует долгожданный рубеж в общественном внедрении Web3.
Наши анализы показывают, что новые пользователи Polymarket, вероятно, продолжат использовать платформу и после выборного цикла в США. Около 4/3 пользователей торгуют по темам, не связанным с выборами, что указывает на постоянный интерес пользователей к разнообразным темам.
Polymarket еще не определил планы по выпуску токенов. Компания изучает возможность введения токенов для проверки результатов реальных событий, но еще не приняла официального решения.
Введение
Polymarket — это платформа прогнозных рынков на основе блокчейна, основанная в 2020 году, созданная 22-летним Шейном Копланом. Его своевременный запуск быстро привлек большое внимание в ходе выборов в США в 2020 году. Несмотря на дальнейшую волатильность на крипторынке, Polymarket успешно выжила и вернулась с еще большей популярностью в ходе выборов в США 2024 года.
Прогнозные рынки являются инновационной торговой платформой, на которой участники могут создавать и торговать контрактами на то, произойдут ли будущие события. Торгуя по опциям «ДА» или «НЕТ», рынок может собирать коллективное мнение, при этом цена контракта «ДА» представляет собой консенсусную вероятность наступления события в определенный момент времени. Это ценообразование в реальном времени предоставляет ценную информацию о общественных ожиданиях и прогнозах.
Своевременное отслеживание вероятностей событий часто игнорируется новостными СМИ и социальными платформами. Хотя выборы в США привлекают большое внимание, нет единой платформы, которая могла бы в реальном времени интегрировать информацию о ежедневных событиях в количественные оценки ожиданий. Система «избирательной коллегии» в американских выборах усложняет прогнозы, и поэтому такие аналитические сайты, как FiveThirtyEight, в основном сосредоточены на результатах опросов общественного мнения, не предоставляя четких коэффициентов потенциальным победителям.
Polymarket заполнил эту пустоту через свой рынок прогнозов президентских выборов. Новая информация, такая как активность кандидатов и опросы общественного мнения, немедленно отражается в будущих ценах событий. Эта количественная и мгновенная обновляемая характеристика помогает Polymarket быстро завоевывать популярность и становится часто используемым источником для обсуждения выборов в социальных сетях.
В ближайшем будущем вероятностные тренды Polymarket могут стать обычными графиками в основных новостных эфирах. Если это произойдет, не трудно представить, как новостные сети, такие как CNN и ABC, будут интегрировать графики вероятностей в свои репортажи о крупных событиях, предоставляя зрителям данные, аналогичные тем, что предлагают финансовые новостные репортажи.
Как Polymarket стал популярным?
Рождение
Polymarket был основан Шейном Копланом в 2020 году, когда проходили президентские выборы в США. Прогнозное событие о том, «выиграет ли Трамп выборы президента США в 2020 году», привлекло большое количество участников, и объем торгов за несколько месяцев достиг 10,8 миллиона долларов, что способствовало тому, что месячный объем торгов Polymarket временно превысил 25,9 миллиона долларов.
Эта платформа также привлекла внимание многих известных личностей, включая Виталия Бутерина, который в 2021 году выразил признание потенциалу Polymarket через блог. Несмотря на то, что платформа тогда была относительно малознакома, объем торгов по некоторым популярным событиям уже превышал 1 миллион долларов, что демонстрирует огромный потенциал для роста.
Регуляторные неудачи
Как платформа между азартными играми и торговлей фьючерсами, Polymarket сталкивается с уникальными регуляторными вызовами. Эти вызовы достигли апогея в октябре 2021 года, когда Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) начала расследование против платформы из-за ее быстрого роста в начале, связанного с предоставлением незарегистрированных услуг по торговле фьючерсами. В январе 2022 года Polymarket достиг соглашения с CFTC, согласившись выплатить штраф в размере 1,4 миллиона долларов за предоставление торговли бинарными опционами без одобрения лицензии на торговлю фьючерсами.
В рамках усилий по соблюдению норм Polymarket затем перенастроила свою операционную структуру на оффшорную платформу, запретив жителям США участвовать в ее рынках. Компания также наняла бывшего члена CFTC J. Christopher Giancarlo в качестве консультанта, чтобы справиться с комплексными регуляторными вопросами и обеспечить соблюдение норм в будущем.
Это соглашение разрешило часть неопределенности вокруг работы Polymarket, что позволило постепенно восстановить рыночную активность до уровня начала 2021 года. Тем не менее, остается важный вопрос: когда же Polymarket сможет преодолеть текущие ограничения и войти в мейнстримный рынок?
На пути к мейнстриму
Год спустя после подписания соглашения с CFTC Polymarket запустил рынок «Победитель президентских выборов в США 2024 года», который быстро вызвал значительную торговую активность. По мере продвижения года важные политические события — включая попытку убийства Трампа и неожиданное заявление Байдена о выходе — еще больше стимулировали интерес к прогнозам выборов. В последний месяц выборов, с тем как результаты досрочного голосования стали поступать, популярность Polymarket достигла исторического максимума.
В течение всего избирательного цикла 2024 года объем торгов на Polymarket резко возрос, от нескольких миллионов долларов до 50 миллионов долларов в январе, достигнув почти 400 миллионов долларов в июле и легко преодолев миллиард долларов к октябрю. Общий объем открытых контрактов — то есть заблокированный USDC и возможные выплаты, если все контракты будут рассчитаны — увеличился с 7 миллионов долларов 1 января 2024 года до около 400 миллионов долларов 1 ноября. Эта заблокированная сумма превышает общий TVL TON, что делает Polymarket 18-м в экосистеме блокчейн-инфраструктуры по количеству заблокированных средств.
Интерес к Polymarket не ограничивается только торговым сообществом; его популярность в Google и трафик на сайте резко возросли, что отражает широкий общественный интерес. Такие крупные СМИ, как The Wall Street Journal, Bloomberg, CNN и другие, а также публичные личности, такие как Трамп, часто ссылаются на прогнозы выборов от Polymarket. В важном шаге к мейнстриму Bloomberg в августе интегрировала коэффициенты выборов Polymarket в свою терминальную систему. Polymarket не только стал важным проектом в криптоиндустрии, но и успешно привлек широкий общественный интерес, что является долгожданной целью для отрасли Web3.
Индустрия Web3 еще не достигла массового распространения, и основной причиной является отсутствие приложения-убийцы, способного создать аналог iPhone для этой области. Сотрудничество Telegram с TON вызвало огромный интерес в сообществе Web3, поскольку оно обладает огромным потенциалом для массового внедрения. Точно так же Polymarket исследует новые направления, которые могут продвинуть границы отрасли и предоставить многообещающие пути участия более широкой аудитории, продвигая Web3 к более широкому применению.
Активность платформы
Трафик сайта
С ростом объемов торгов и числа участников Polymarket, трафик его сайта также резко возрос. В сентябре 2023 года количество уникальных посетителей Polymarket достигло 2,3 миллиона, а общий объем посещений составил 16 миллионов. В октябре месячный трафик удвоился и достиг 35 миллионов, заняв место среди популярных азартных платформ, таких как FanDuel. В сентябре FanDuel имел 5 миллионов уникальных посетителей и 17 миллионов общих посещений, в то время как регулируемый сайт прогнозов Kalshi имел 118 тысяч уникальных посетителей и 237 тысяч общих посещений, что показывает, что результаты Polymarket значительно превосходят эти платформы.
С точки зрения вовлеченности пользователей, соотношение активных трейдеров к посетителям на Polymarket в июле составляло около 3%, но за последние три месяца снизилось. Это говорит о том, что большинство аудитории Polymarket в основном направлено на получение информации, а не на торговлю. С ростом популярности Polymarket эта тенденция становится все более очевидной, отражая его привлекательность как информационного ресурса.
Кроме того, соотношение посещений к числу уникальных посетителей показывает, что посетители сайта в среднем заходят на сайт семь раз в месяц, что указывает на высокую степень вовлеченности и лояльности пользователей Polymarket. Эта высокая посещаемость и высокая степень вовлеченности подчеркивают потенциал Polymarket не только как торговой платформы, но и как надежного источника информации о прогнозах значительных событий.
Основным источником трафика Polymarket является прямой доступ через URL, что указывает на то, что большинство пользователей уже знакомы с платформой до посещения. Еще 30% посетителей приходят через органический поиск, что указывает на то, что многие пользователи специально ищут название Polymarket, чтобы зайти на сайт. Социальные сети внесли около 5% трафика, из которых Twitter является основным источником, что также соответствует активной роли Twitter в обсуждениях криптовалют и выборов.
Стоит отметить, что платные источники трафика, такие как платный поиск и рекламные объявления, составляют очень низкую долю, что подчеркивает, что платформа привлекает пользователей благодаря известности бренда и естественному интересу, а не полагается на платную рекламу. Эта комбинация источников трафика показывает растущее влияние Polymarket на пользователей, которые все больше рассматривают его как надежный источник прогнозной информации.
С географической точки зрения, более половины трафика поступает из США, за которыми следуют четыре близких союзника, которые также будут значительно затронуты результатами выборов в США.
Эти наблюдения показывают, что большинство пользователей Polymarket уже воспринимают платформу как постоянный источник справочной информации, регулярно используя ее для отслеживания значительных событий. Эта тенденция соответствует мнению CEO Шейна Коплана, который утверждал, что ценность Polymarket заключается в предоставлении «самых точных информационных сигналов в Интернете».
Рынок
Каждое событие, на которое Polymarket делает прогноз, обычно включает один или несколько рынков, каждый из которых принимает форму бинарных пар результатов. Например, в событии «Выборы в США» независимые рынки включают «Победа Трампа Y/N» и «Победа Харрис Y/N», а также несколько менее приоритетных рынков, таких как «Победа Байдена Y/N».
Команда Polymarket отвечает за создание новых рынков, принимая во внимание мнение сообщества в этом процессе. В конце 2021 года и начале 2022 года команда пыталась запустить до 2000 рынков в месяц, возможно, чтобы увеличить вовлеченность пользователей. Однако этот быстрый темп в конечном итоге стабилизировался на уровне нескольких сотен рынков в месяц. С января 2024 года создание рынков снова резко возросло, демонстрируя экспоненциальный рост, что свидетельствует о широком признании и положительном отклике на недавно добавленные рынки.
С января 2024 года рынок, связанный с выборами в США, стал основным двигателем торговых объемов Polymarket, составив около 50% от общего объема торгов за первую половину 2024 года, и с ростом интереса к выборам, этот показатель достиг более 75%. Интересно, что несмотря на резкий рост объемов торгов, связанных с выборами, невыборные рынки по-прежнему привлекают значительное количество торговых активностей, составляя почти 25% от общего объема торгов. Среди них рынки, связанные со спортом, такие как прогнозы на Суперкубок и Лигу чемпионов, наглядно демонстрируют разнообразие интересов пользователей, выходя за рамки выборного цикла. Этот баланс указывает на то, что привлекательность Polymarket расширяется, постепенно позиционируясь как многофункциональная платформа для прогнозов.
Пользователи
С середины 2024 года количество новых пользователей Polymarket резко возросло, только в октябре зарегистрировалось более 300 тысяч новых пользователей. Этот быстрый рост означает, что 86% пользователей присоединились к платформе за последние шесть месяцев. В октябре платформа зафиксировала 235 тысяч активных торговых адресов, что составляет 35% от общего числа зарегистрированных пользователей.
По состоянию на 3 ноября общее количество пользователей составило 327 тысяч, при этом половина зарегистрированных пользователей поддерживает активные позиции. Среди этих активных пользователей около 80 тысяч сосредоточены на рынках, связанных с выборами в США, в то время как оставшиеся 247 тысяч пользователей участвуют в других категориях рынков. Это указывает на то, что значительное участие в невыборных рынках отражает постоянный интерес пользователей к платформе, и даже после завершения выборного цикла этот интерес может поддерживать дальнейший рост и актуальность платформы.
С глобальной точки зрения на США
Эти наблюдения выявляют интересный феномен: хотя большинство посетителей Polymarket из США, только пользователи за пределами США могут участвовать в торгах из-за регуляторных ограничений. Это создает уникальную ситуацию, когда пользователи из других регионов фактически предсказывают следующего президента США, в то время как американцы в основном выступают в роли зрителей.
Таким образом, Polymarket стал платформой, на которой международные участники предоставляют глобальную перспективу на политические события в США, при этом основной целью остается удовлетворение потребностей аудитории, ориентированной на США.
Как работает Polymarket
Механизм прогнозного рынка
Прогнозные рынки восходят к политическим ставкам XVI века, первоначально сосредоточенным на таких событиях, как выборы папы. Эти рынки позволяли участникам делать ставки на будущие результаты и постепенно эволюционировали в платформы, собирающие общественное мнение о неопределенных событиях. В июле 2018 года прогнозные рынки вошли в криптомир, когда Augur стал первой децентрализованной платформой для прогнозов на основе Ethereum. Два года спустя был запущен Polymarket, который позволяет пользователям вносить USDC и делать ставки на будущие результаты различных событий.
Работа прогнозных рынков аналогична работе фьючерсных рынков: они создают контракты, которые выплачивают фиксированную сумму, если конкретное событие произойдет, участники торгуют этими контрактами, подавая заявки на покупку и продажу. Каждую секунду цена контракта представляет собой консенсусную оценку вероятности наступления события.
Традиционно прогнозные рынки высоко ценятся за их эффективную интеграцию различных информационных потоков, что повышает точность прогнозов, как обсуждал Джеймс Суровики в своей книге «Мудрость толпы». Прогнозные рынки способны улавливать мнения людей из различных источников, непрерывно совершенствуя коллективные представления через вероятностные оценки участников.
Различия с традиционными азартными играми
Несмотря на то, что прогнозные рынки существуют уже долгое время, традиционные азартные рынки по-прежнему привлекают больше участников. Чтобы понять причину, нам сначала нужно подробно рассмотреть азартные рынки.
Прогнозные рынки имеют несколько ключевых отличий от традиционных азартных рынков. Во-первых, прогнозные рынки являются двухсторонними торговыми рынками, позволяя участникам выходить из своих позиций в любое время до определения результатов события. Во-вторых, прогнозные рынки постоянно обновляют общие коэффициенты, отражая общественное настроение в реальном времени, в то время как традиционные букмекеры в основном корректируют коэффициенты, чтобы сбалансировать пул ставок, чтобы минимизировать потенциальные потери. Этот подход часто приводит к тому, что букмекеры чрезмерно корректируют коэффициенты, искажают реальные вероятности событий.
Тем не менее, прогнозные рынки также сталкиваются с уникальными вызовами, особенно в области ликвидности. Для обеспечения плавной торговли платформа должна гарантировать, что контракты имеют достаточную ликвидность, что требует стабильных источников ликвидности. Это может быть достигнуто через автоматических маркетмейкеров (AMM), аналогично децентрализованным биржам (DEX), или через книгу заказов, поддерживаемую маркетмейкерами, как на централизованных биржах (CEX). В любом случае необходимо предложить стимулы для поставщиков ликвидности, что увеличивает затраты для трейдеров или самой биржи.
Проблемы ликвидности особенно выражены в событиях с низким вниманием. Традиционные азартные игры удовлетворяют различные потребности, устанавливая начальные коэффициенты и собирая ставки в общий пул, в то время как прогнозные рынки зависят от достаточного интереса пользователей для поддержания активности торгов. При недостаточной активности прогнозные рынки сталкиваются с трудностями в достижении значимых коэффициентов, что ограничивает их точность и привлекательность для событий с низким трафиком.
Пользовательский интерфейс Polymarket
Polymarket выделяется благодаря своему простому и удобному пользовательскому опыту. Платформа использует USDC (стейблкоин, привязанный к доллару США), который является стабильной валютой, поддерживаемой долларом и регулируемой на федеральном уровне, для торговли и платежей. Поскольку все сделки полностью осуществляются на блокчейне, использование криптовалюты является обязательным.
Путь пользователя начинается с регистрации через электронную почту или криптокошелек, затем перевод USDC с существующего кошелька на платформу или покупка USDC напрямую за фиатные деньги через Moonpay. После того как пользователь просматривает доступные рынки и выбирает событие, он может использовать данные в реальном времени для формирования своих прогнозов. Следующий шаг — это осуществление сделок на основе этих знаний, интерфейс покажет потенциальные прибыли. После подтверждения сделки адреса аккаунта пользователей завершит сделку. В случае спора пользователь также может подать вызов для разрешения события.
Торговля
На прогнозном рынке Polymarket сделки происходят напрямую между пользователями, а цены формируются естественным образом на основе ордеров, подаваемых пользователями. Когда новый рынок запускается, нет долей или предустановленных цен, трейдеры размещают лимитные заказы на основе цен, которые они готовы заплатить, фактически выступая в роли маркетмейкеров рынка. Для бинарных событий пользователи могут делать ставки на результаты «ДА» или «НЕТ». Когда общая сумма заказов «ДА» и «НЕТ» достигает 1,00 доллара, эти заказы будут сопоставлены, установив начальную рыночную цену. Например, заказ «ДА» на 0,60 доллара будет сопоставлен с заказом «НЕТ» на 0,40 доллара, устанавливая цену. По мере проведения сделок заявки на покупку и продажу могут напрямую соответствовать существующей цене, увеличивая ликвидность.
Polymarket использует токены ERC-1155, называемые «токены результатов», для представления этих бинарных прогнозов. Помимо бинарных выборов, платформа также поддерживает более сложные рыночные сценарии:
Категорийный рынок: пользователи выбирают из нескольких взаимоисключающих результатов (например, A, B, C).
Скалярный рынок: разбивает широкие вопросы на ряд контрактов «ДА» / «НЕТ».
Комбинированный рынок: позволяет проводить многослойные прогнозы через комбинацию нескольких вопросов.
Это разнообразие расширяет гибкость платформы, позволяя в будущем создавать больше типов событий.
Когда событие завершается на Polymarket, прибыль распределяется в соответствии с выигрышным результатом. Стоимость акций выигравшей стороны составляет 1,00 доллар, а стоимость акций проигравшей стороны — 0,00 долларов. Рынок будет рассчитываться, когда результат станет ясным и соответствует установленным правилам. Если пользователь не согласен с результатом расчета, он может оспорить его, поставив залог в 750 долларов США в виде USDC, который будет возвращен только в случае успешного оспаривания, что создает стимул для эффективного разрешения споров и предотвращает бессмысленные жалобы.
Техническая архитектура
В техническом дизайне Polymarket есть несколько компонентов, которые обеспечивают децентрализованное функционирование прогнозного рынка.
Рамки токенов условий Gnosis (CTF) предоставляют инфраструктуру для создания условных токенов, позволяя создавать токены для различных результатов событий. CTF обмен является ончейн-компонентом книги заказов Polymarket, поддерживающим атомарный обмен активов CTF ERC-1155 с обеспечением ERC-20, осуществляя расчеты соответствующих заказов не на условиях хранения. В то же время оффлайн-операторы отвечают за сопоставление заказов и подачу сделок, управляя незавершенными заказами и позволяя мгновенно размещать и отменять заказы оффлайн.
Для соответствия ставкам информация UMA CTF адаптер связывает оптимистичный оракул с условиями CTF, инициируя рынок и рассчитывая условия, запрашивая данные о расчетах у UMA оракула. Оптимистичный оракул UMA решает проблемы прогнозных рынков и позволяет обрабатывать споры в течение периода оспаривания, обеспечивая точное отчетность о событиях вне цепи. Затем другой компонент: адаптер NegRisk позволяет Gnosis CTF управлять бинарными рынками, преобразуя токены «НЕТ» в залоговые токены «ДА» и интегрируя бинарные результаты в единую рыночную структуру. Наконец, NegRisk Exchange является упрощенной версией торгового контракта Polymarket, позволяя торговать в NegRisk рынке через центральную книгу лимитных ордеров (CLOB).
