撰文：Kyle

编译：Luffy，Foresight News

流动代币的论点很简单：我认为流动代币投资领域存在巨大的机会（alpha），而 VC 代币投资领域已经过度饱和。

很多很好的企业正在加密货币领域建设，而且它们都有自己的代币，但定价并不合理。

2021 年的估值主要推动力是描绘梦想。我相信 2024 年之后的估值将来自实现这些梦想

SOL 的月线走势

Solana 就是这种转变的一个典型例子，三年后人们意识到「也许它并非全是空谈」。

如果你是一家基金公司，那么你的机会就在于：努力弄清楚谁在打造真正的酷炫产品。你可能会想「现在不应该重新定价吗？」——不。

AAVE 的月线走势

Arthur 在最新的关于 DeFi 复兴的文章中表示， DeFi 被严重低估，并将在未来几年继续增长。事实胜于雄辩。在加密货币领域，一些非常正规的企业被忽视了，即使是那些目前估值数十亿美元的企业也是如此。

但是流动市场理论不仅适用于旧代币。人们普遍认为，在流动性代币领域存在着许多机会，真正在建设的企业目前呈现出不对称的回报。一个明显的例子就是 Theia Research 文章所提到的 Banana Gun。

Banana Gun 在所有链上协议中收入排名第 6 位，但市值排名却是第 284 位。这说明，一些真正正在建设的企业被低估了。

更近一些的例子是 Ethena。您可不同意这个论点，但我希望在这里把观点说清楚。如果您知道该去哪里寻找，那么流动代币市场中存在着令人难以置信的机会。

这不单是「哦，这是一个 AI 代币，做多它」，或者「这是一个新东西，所以价格会上涨」。这里的核心思想是：

  • 有些已发行代币的企业被严重低估

  • 市场将更加关注基本面

下面我用四个问题解释流动代币的机会。

问题 1：骗局难道不是最赚钱的吗？

是的。毕竟它仍然是加密货币，而且存在「炒作」因素。事物可能很快就会被高估，而且我毫不怀疑我们仍会看到虚假骗局被推向天价（TRB 就是一个例子）。

但如果你把眼光放在 2024 年，你会发现资产选择现在币以往变得更加重要，因为人们知道了「贩卖梦想」游戏是如何运作的，没有人会再度陷入「把世界放到区块链上」或「收益挖矿二代币」的陷阱。

在 2021 年，你可以做多任何东西并赚钱；在 2024 年，你可以做多热门趋势并赚钱。但在未来几年，你要逐渐减少对虚假骗局的偏爱，而更多地选择正规项目。

问题 2：市场何时会关注？

我不知道。我要到冰球将要到达的地方，而不是冰球现在的位置。但有时冰球需要一段时间才能到达。然而，我们可以看到市场已经开始关注，资产选择在 2024 年变得至关重要。

很多人似乎忘记了我们的最终目标是引入 Tradfi 货币。Tradfi 总是需要一个理由：他们喜欢比特币的原因是它正在成为一种「数字黄金」，虽然你可能有不同的想法，但事实上，基本面是将事物联系在一起的因素。

任何有足够力量推动市场的人都需要基本面，并希望看到实际数字。

但同时，这一论点的另一个问题是，它需要看涨条件（即 BTC 价格上涨），而过去 5 个月我们还没有遇到过这种情况。这也是 Memecoin 表现如此出色的原因，因为 Memecoin 通常对市场波动具有很强的弹性，它处于一个完全不同的竞争环境（链上）。

问题 3：为什么不买 Memecoin？兄弟，买 Memecoin 就够了

我同意这种观点。很多人读到这篇文章可能会认为 Memecoin 是虚假宣传的顶峰。并不是，我认为虚假宣传是承诺与交付之间的脱节。但对于 Memecoin 来说，承诺与交付是一致的：它们不承诺任何东西，也不交付任何东西。你对 Popcat 有什么期待？或者对帽子狗有什么期待？

从这个角度来看，你可以为 Memecoin 建立一个「基本」框架：显然它不会基于每年赚多少钱，而是基于其他的因素。它有社区崇拜吗？它有让人们团结起来的 meme 吗？等等。

当出现 1000 个针对同一种动物的不同表情包时，就很难区分好坏了。这与我们拥有的 100 个不同的 L1 或 100 个不同的 GameFi 项目并没有太大区别。

最有力的推测建立在真相的核心之上，而对于 Memecoin 来说，真相的核心就是「强大的社区」。这与向你兜售梦想的虚假项目完全不同。

Memecoin 和流动代币是同一枚硬币的两面，只是处于光谱的两端。同样，一些虚假项目估值高得离谱，却没有任何实际成果，但它却向世界承诺。至少 Memecoin 不会承诺任何事情，所见即所得。

您可能不同意这个观点。我承认 ，我并没有押注 Memecoin。但如果我必须在 Memecoin 和骗局之间做出选择，我会毫不犹豫选择前者。

无论你对 Memecoin 超级周期有何看法，很明显这已成事实。

因此，Memecoin+ 流动代币的杠铃策略是有意义的：选择具有最强大邪教的 meme 和具有最佳产品的代币。

问题 4：基本面代表什么？

上文我给出的所有例子都有一个共同观点，「它赚了很多钱，但交易价格是 X ，它应该更高」。但我认为并非所有基本面论点都要这样表述。基本面的本质含义是，「有逻辑论据可以说明为什么它应该价值更高」，而估值是表达这一点的一种方式。

除了估值之外，还有很多方法可以表达这一点，但核心要素是论点植根于合理的逻辑，而不仅仅是「这是一个新的代币，兄弟」。

结论

TLDR：一些流动代币正在发挥非常酷的作用，但还没有被真正地发现。找到它们吧！

我把过去的一年分为三个阶段：

  • 第 1 阶段（1 月至 3 月）：兴奋。牛市真的回来了！这个时候，我们仍然看到虚假宣传，但比 2021 年少得多；更多地关注一些真正做事情的项目。

  • 第 2 阶段（4 月 - 现在）：表情包！表情包！表情包！没人再关心山寨币了。正如那句老话所说：在没人注意的时候买入，在大家都在谈论的时候卖出。

  • 第 3 阶段（即将到来）：Memecoin 的替代品已经浮出水面。

我期待发现更多未经雕琢的宝石：拥有良好基本面、且被严重低估的企业。