Bigtime уже упал на 12% до публикации этой статьи.В нынешней ситуации на рынке любовь к сетевой игре постепенно угасла.Не то чтобы я ее не люблю, но я не знаю, как ее полюбить. Пусть пока идет медленно, давайте сегодня поговорим о Селестии под Космосом. Я всегда был очень оптимистичен в отношении Astro Boy, я уже говорил, что буду сопровождать его до тех пор, пока он не достигнет 300 (рекомендаций по инвестициям в долгосрочной перспективе давать не буду), поэтому мы должны внимательно изучить его, когда его экология достигнет 300.

Токен Celestia торгуется на Aevo по цене более 2 миллиардов долларов. Но поскольку это первая цепочка, созданная специально для доступности данных, ее оценка стала самым большим общественным мнением, поскольку не существует других продуктов, созданных таким же образом, как она. Мессари также недавно опубликовал статью, в которой размышляет о сопоставлении справедливой оценки Celestia с объемом данных, которые пользователи должны будут заплатить, чтобы оправдать цену, которая сейчас превышает 2 миллиарда долларов.

Cel разделяет три компонента блокчейна (т. е. выполнение, консенсус и доступность данных) на отдельные части; внутри экосистемы накопительные пакеты отвечают за выполнение транзакций, а базовый уровень обрабатывает консенсус и доступность данных для указанных транзакций.

Ближайшим эквивалентом на рынке является Ethereum и его потомки; базовый уровень Ethereum отвечает за доступность данных и консенсус в сети, а Op и Arb специализируются на исполнении. Единственная разница между этими двумя схемами заключается в том, где совершаются транзакции. В Ethereum транзакции рассчитываются на базовом уровне, а в Roll on Cel — на самом суверенном уровне. Однако расчет является скорее побочным продуктом доступности данных, поскольку, пока цепочка может доказать, что данные о транзакциях существуют где-то в цепочке, это может оправдать последовательность расчетов по транзакциям. немного требовательна к графическому процессору, но после тщательных расчетов это все равно ясно.

Один из логических способов триангуляции оценки Cel — это использовать то, как рынок эффективно оценивает Ethereum и его совокупность; и в качестве расширения этой оценки — взаимосвязь или соотношение. Текущий объем транзакций Ethereum приближается к 180 миллиардам; все агрегаты Ethereum составляют около 30 миллиардов, включая zkSync, Scroll и Taiko, которые еще не торгуются публично. Представьте себе вселенную, где Ethereum действует только как базовый уровень для агрегирования, а затем мы выбрасываем оценку Ethereum для базового уровня на основе уровня TVL; базовый уровень, вероятно, стоит около 20 миллиардов долларов. Следуя этой логике, если совокупная рыночная цена на Cel составляет 1,5 миллиарда, Cel должна торговаться на уровне 1 миллиарда при том же соотношении, что и выше. Я покажу вам фото и вы поймете.

Ethereum Roll теперь платит базовому уровню 65 миллионов долларов в год за сбор данных; пользователи платят более 100 миллионов долларов в виде Roll за выполнение транзакций. Это также соответствует тому, что предлагает отчет Messari, и логическим продолжением этого подхода было бы ценообразование обоих уровней на основе коэффициентов FDV/комиссионных.

Мы знаем, что уровень исполнения ценен, иначе op и arb не существовали бы; мы также знаем, что уровень доступности данных стоит миллиарды долларов, потому что Rollup готов платить за хранение данных; но доступность данных транзакций, которые происходят на цепочка. Это возможно только через валидаторы, которые обеспечивают консенсус в сети.

Если мы думаем о комиссиях как о представлении ценности каждого уровня; мы затем рассматриваем комиссии, выплачиваемые валидаторам за обеспечение консенсуса в сети; потому что они стимулируются инфляцией сети или выпуском собственных токенов для размещения активов и защиты сети. . Другими словами, сеть буквально платит валидаторам за обеспечение консенсуса.

Базовый уровень Ethereum теперь также должен выплатить валидаторам более 1,1 миллиарда долларов США в виде процентных вознаграждений для обеспечения безопасности сети; при условии, что текущая цена транзакции ETH составляет 1,5 тысяч. Хотя вознаграждения валидатора также поступают из других источников, таких как чаевые и т. д., для этого расчета учитывается только собственная эмиссия eth, поскольку она более полно отражает, сколько сеть готова заплатить за сам консенсус.

Однако мы можем разделить оценку на основе общей заблокированной стоимости; части вознаграждений валидатора, выдаваемых для защиты накопительных пакетов и активов на базовом уровне; предполагая, что TVL — это грубый, но точный показатель, отражающий ценность сети. TVL базового уровня Ethereum в настоящее время приближается к 23 миллиардам, в то время как TVL основного накопителя приближается к 3 миллиардам.

В результате мы получаем, что Ethereum платит более 120 миллионов долларов в год за обеспечение консенсуса для уровня объединения; теоретически, по мере увеличения внедрения уровня 2, это число должно расти по мере того, как TVL переходит к увеличению уровня объединения.

В конечном итоге мы можем получить соотношение 3,6 к 1 между услугами, предоставляемыми каждым уровнем, и стоимостью, уплаченной за базовый уровень и исполнение. Фактически это означает, что за каждый потраченный доллар пользователи платят за выполнение накопительных пакетов в экосистеме Ethereum; доступность данных и консенсус на базовом уровне стоят 3,60 доллара.

Коэффициент 3,63x представляет собой довольно статичный взгляд и приблизительную оценку того, как рынок в настоящее время оценивает доступность данных и уровень консенсуса модульной цепочки; теоретически он должен быть основан на движении цен базового актива.

Давайте немного поимпровизируем и надеемся, что эта логика пригодится позже. Поскольку большинство накопительных пакетов Celestia еще не запущены, сложно дать справедливую оценку экосистеме; но мы можем использовать предположения и цифры для триангуляции оценки.

Теперь мы знаем, что в экосистеме Ethereum на каждый доллар комиссии за исполнение, уплаченный за правильное функционирование системы, доступность данных и выполнение на базовом уровне будут стоить 3,60 доллара.

Итак, моим первым шагом было оценить комиссию за исполнение, уплачиваемую за агрегацию в экосистеме Celestia.

Предположим, что в экосистеме Celestia существует Rollup, эквивалентный Arb, с ежедневным объемом транзакций 500 000; и что в Rollups цена газа за исполнение зависит от затрат на доступность данных. Теоретически, после обновления 4844 доступность данных на Celestia должна быть более конкурентоспособной, чем на Ethereum; если предположить, что операционная прибыль Rollups составляет 75%, комиссия, уплачиваемая эффективными пользователями Celestia Rollups, должна быть меньше 1 0,02 (1-0,75). .

Как мы видели на примере экосистемы Cosmos, суверенная агрегация имеет очень специфический способ накопления ценности от деятельности; скажем так, этот способ ценообразования соединяет обе стороны уравнения и делает предположения более обоснованными, потому что мы, в конце концов, делаем предположения. Смотрите картинку для более подробной информации

Если приведенное выше соотношение в Ethereum также справедливо и для экосистемы Celestia, это означает, что для вознаграждения валидаторов в сети Celestia потребуется базовая сумма в 8,9 миллиона долларов. Если предположить, что Celestia работает с ставкой вознаграждения от 5% до 7%, как и другие сети PoS, и что только 10% от общего объема поставок используется для защиты сети в первые дни существования сети; это приближает диапазон оценки к 1,2 миллиарда. .

Конечно, это грубый способ реверс-инжиниринга оценки Celestia, основанный на том, что мы видим на рынке; что более важно, при эквивалентной агрегации Arb Celestia будет стоить 1 миллиард долларов.

Но также учтите, что в будущем, например, снижение платы за доступность данных в результате будущих обновлений не приведет к пересмотру в сторону понижения оценки базового уровня и не сделает исполнение более ценным, чем базовый уровень.

Кроме того, чем больше агрегаций создается поверх слоев; тем более ценным становится базовый уровень, поскольку он предоставляет услуги доступности данных большему количеству уровней исполнения; поэтому по мере роста экосистемы ценность консенсуса будет выше.

Фактически, триангуляция также имеет недостатки, например, невозможно определить общую заблокированную стоимость, а консенсусные вознаграждения и агрегирование не основаны на линейной пропорции. Этот метод по-прежнему подходит для cel. Позже мы добавим условные ограничения для других проектов.

Наконец, давайте поговорим о нынешней горячей точке: вообще говоря, у нее есть инновации, команда и средства. Хорошо, что токены не участвуют в управлении, но, возвращаясь к исходной точке, нынешний медвежий рынок понятен. Что бы ни случилось дальше, на это потребуется время. Трудно ожидать, что горячие точки прошлого раунда взорвутся сейчас. Поскольку ликвидность на медвежьем рынке действительно очень низкая, на примере Понда может оказаться 100 дураков, захвативших власть на бычьем рынке, но на медвежьем рынке останется только 10.

Это нетрудно сказать, потому что суть валютного круга - это технологическая революция и революция в методах распределения. Теперь я думаю, что это рукопашная схватка между казино, развлекательными кругами и полевыми командирами. Эти характеристики не имеют ничего общего с быками и медведями. В нем замешано так много людей и так много интересов, что всегда найдется еда.

В валютном кругу никогда не будет недостатка в историях о том, как разбогатеть. В валютном круге всегда будут проекты и люди от 0 до 100 миллионов. Валютный круг очень длинный, 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, и в будущем еще многое предстоит сделать. . Конечно, я испытываю беспокойство, когда вижу, как другие зарабатывают деньги, но когда я думаю об этом, мне кажется, что мне не нужно слишком много возможностей. Эти фомо и промахи тоже могут быть своего рода подготовкой. Я просто жду, обращаю внимание каждый день, думаю об этом каждый день и жду. Жду своего техника.