Подводя итог, можно сказать, что рост, обусловленный сокращением вдвое, может стать последней главой этой истории. Циклический рост рынка криптовалют всегда был тесно связан с макроэкономикой.
С момента создания Биткойна в 2009 году его рыночная капитализация в 1 триллион долларов была бы невозможна без регулярных вливаний ликвидности для стимулирования экономики.
Единственная константа на финансовых рынках — это перемены, и даже если вам удастся удержать свою позицию, вы никогда не знаете, насколько глубокой будет рецессия.
Если считать начало бычьего рынка с начала 2019 года по начало 2021 года, то цена Биткойна составляет от 4000 до 10 000 долларов США, а цена Эфириума — от 130 до 330 долларов США. Общий размер рынка криптовалют относительно невелик и имеет достаточно возможностей для роста. Текущая рыночная капитализация Биткойна занимает 10-е место в мире, уступая только Facebook, а потенциал его роста примерно в 3 раза по сравнению с Apple и примерно в 15 раз по сравнению с золотом. Перспективы роста на этот раз меньше, чем в предыдущем цикле.
По сей день доллар США по-прежнему контролирует мир благодаря своей ценовой силе, а золото считается «тихой гаванью» для предотвращения рисков и сохранения стоимости. Исторически сложилось так, что во время крупных кризисов оно часто достигало новых максимумов.
Первое ралли золота началось после краха Бреттон-Вудской системы после Второй мировой войны и отделения доллара США от золота. Движущими факторами стали геополитическая напряженность и инфляция. Второй подъем начался в 2005 году, и цены на золото взлетели, особенно после того, как разразился кризис субстандартного ипотечного кредитования, большой объем инвестиционного капитала хлынул в золото как в убежище. Он окончательно закончился после войны в Ливии в 2011 году, когда геополитика стала основной. фактор снова. Поворотный момент третьего подъема произошел в 2019 году. Основными движущими факторами стали глобальная эпидемия COVID-19 и вливание ликвидности центральными банками, а также локальные геополитические конфликты. Золото всегда было первым выбором в качестве безопасной гавани, а количественное смягчение Федеральной резервной системы и геополитические факторы являются основными движущими силами роста цен на золото.
В условиях экономической глобализации все страны стремятся использовать свои собственные валюты для международных транзакций, международных резервов и международных расчетов, но им мешают «три трудности»: монетарный суверенитет, потоки капитала и фиксированные обменные курсы. Как резюмируется в (Валютная война), банкноты сами по себе не имеют ценности, и их ценность полностью зависит от национального кредита. Тот, кто контролирует право на выпуск валюты, может эффективно обойти правовую систему страны. Даже мощный доллар США вряд ли сможет сохранить свою огромную кредитную поддержку. в долгосрочной перспективе.
Экономическая глобализация сама по себе содержит трудноразрешимые противоречия между глобальным валютным доминированием и национальными интересами. Например, чтобы способствовать использованию биткойнов по всей стране, Сальвадор принял политику «двойной законной валюты», чтобы ослабить влияние доллара США; С сентября 2024 года резидентам будет разрешено торговать криптовалютами и использовать их для торговых расчетов, чтобы обойти санкции.
Дилемма Биткойна может заключаться в том, что его ценность обусловлена хеджированием рисков бумажных валютных трастов, но его восходящий импульс по-прежнему во многом зависит от политики могущественных стран, принятия монопольного капитала и макроэкономических условий.
Биткойн родился в условиях экономического кризиса. Уникальные свойства блокчейна позволяют противостоять чрезмерному выпуску суверенных валют и вмешательству денежно-кредитной политики. Антиавторитетность, свобода и децентрализация были нашими убеждениями и лозунгами. В валютном кругу у различных «игроков» есть спекулятивные идеи, и мечта разбогатеть в одночасье, похоже, стала основной движущей силой роста отрасли. Фомо — лучший эмоциональный проводник. Но в конечном итоге биткойн-ETF — это всего лишь одноразовый, неизбежный стимул.
То, что когда-то было верой в сопротивление власти, теперь становится надеждой на власть. Как будто в нашей криптоутопии нас волнует только прибыль, а не направление. Но эти две вещи неразрывно связаны только с направлением, и только с популярностью может быть прибыль.
Прямое влияние эпохи после ETF заключается в том, что цены будут больше соответствовать традиционным финансовым рынкам. Наибольшее влияние имеют только те, кто владеет наибольшим количеством токенов, и Соединенные Штаты постепенно получают идеологический контроль над криптоиндустрией. QCP Capital сообщила 10 сентября 2024 года, что макроэкономическая неопределенность продолжает доминировать на рынке криптовалют: 30-дневная корреляция Биткойна с мировым индексом акций MSCI достигла 0,6, самого высокого уровня за последние два года.
Нет сомнений в том, что индустрия шифрования сначала выросла из «Панды», но теперь «большие игроки» изменились, и на подходе более профессиональные игроки. Будущее потребует не только выбора интеллектуальной собственности бренда и отраслевой ориентации, но также потребуются сильные возможности для транзакций и исполнения. Эффект Мэтью проникнет во все уголки отрасли, и мир криптовалют неуклонно развивается в направлении сложности транзакций «уровня Уолл-стрит».
Оглядываясь назад на Калифорнийскую золотую лихорадку более ста лет назад, можно сказать, что сотни тысяч людей со всего мира стекались в Калифорнию с мечтой разбогатеть в одночасье, но большинство людей вернулись с пустыми руками, а некоторые даже умерли. Леви Страусс воспользовался золотой лихорадкой, чтобы продать большое количество накопленного холста для изготовления прочных брюк, которые носят золотоискатели. Они стали очень популярны из-за своей практичности. Позже он усовершенствовал брюки и стал родоначальником цветных джинсов. и всемирно известный бренд Levi's.
Быстрая, непрерывная торговля, сильные колебания рынка, с заманчивыми ловушками и безграничными торговыми возможностями — вот в чем прелесть криптовалюты. Сочетание сильных финансовых качеств и низкого порога делает криптовалюту естественной высококачественной золотой жилой. Мы все поддерживали ETF в надежде, что они принесут больше внешнего капитала, но реальность такова, что ETF открывают двери для большего количества фигур, подобных «Левису».
Очевидно, что импульс, движимый капиталом, в настоящее время неэффективен. Помимо вышеперечисленных факторов, существуют и другие объективные факторы, которые способствуют ситуации низкой ликвидности и высокого FDV.
Рынок фрагментирован, конкурентов слишком много. В последнем цикле отечественный и иностранный капитал совместно спекулировал на цепочках DeFi и L1. Однако в этом цикле финансирование и игроки слишком разбросаны по множеству нарративов, а западный и восточный капитал, как правило, не берутся за проекты друг друга. Это приводит к ситуации, когда количества покупателей недостаточно для удовлетворения количества продавцов.
Не существует бычьего рынка альткойнов и нет спекуляций. Цепная инфраструктура на базе EVM созрела, и фонды и проекты конкурируют в одном направлении. Пока что «Убийца Эфириума» не придумал ничего нового. Кроме того, на рынке без бычьего рынка альткойнов, когда проект преуспевает в конкретной области, имитационные диски будут расти, как грибы после дождя, становясь следующей недооцененной возможностью.
Усложняем простые вещи, превращаем сложные вещи в истории: Псевдоинновации, усложняющие простые вещи, можно найти повсюду. Переосмысление старых концепций часто является просто попыткой продать рынку большую мечту.
Эффект Мэтью присутствует повсюду: индустрия шифрования развивалась более 16 лет, а интересы высших монополий в основном укрепились. Будь то технологии, проекты или капитал, сильные стали сильнее, а слабые стали слабее. усилили свой контроль над повествованием.
Проблема устойчивого роста. Отсутствие инноваций и ликвидности являются наиболее актуальными проблемами, с которыми в настоящее время сталкивается рынок.
Прошло много времени с тех пор, как я говорил об этом с макроэкономической точки зрения, поэтому это немного сбивает с толку, но, если суммировать ключевые моменты, в отличие от последнего бычьего рынка, движимого макроэкономическим процветанием, на этот раунд криптовалютных рынков в основном влияет макроэкономическая неопределенность. . Кроме того, внедрение ETF, на мой взгляд, является не чем иным, как «капсулами с пролонгированным высвобождением ибупрофена», которые облегчают боль, но не лечат болезнь. Тенденция к имитации фондового рынка США стала ограничением потенциала роста криптовалют. индустрия.
Кроме того, на рынке общепринято мнение, что нынешний бычий рынок предназначен только для биткойнов, а альткойны еще не получили широкого распространения. Это происходит главным образом из-за недостаточного количества инноваций в отрасли, недостаточной ликвидности и необоснованных оценок на первичном рынке. в недостаточном финансовом импульсе и трудностях в достижении объема. Повторение старых нарративов не может поддерживать рыночную стоимость, и поскольку традиционные институты, такие как BlackRock, выходят на рынок, а отрасли не хватает инноваций, внутренняя конкуренция кажется неизбежной.
В прошлом году я все время говорил, что холодная зима закончилась и скоро мы увидим цветение весенних цветов. Вы все еще здесь?
