Финансовая индустрия быстро развивается, и в настоящее время часто можно услышать два термина — CeFi и DeFi. Cefi — это аббревиатура от «Централизованных финансов», традиционной формы финансов, существующей на протяжении веков. Этот тип финансов, который служит основой глобальной финансовой системы, обычно управляется центральным органом власти. Технология блокчейна породила новый финансовый сектор, известный как децентрализованные финансы (DeFi), который не управляется единой организацией.
Что такое ЦеФи?
Централизованное финансирование (CeFi) похоже на традиционное финансирование (TradFi) по причине взаимодействия пользователей с доверенными посредниками. Однако это не одно и то же.
TradFi относится к устаревшим организациям, которые существовали на протяжении веков и в последнее время проявляют интерес к сфере цифровых активов. Напротив, CeFi относится к компаниям, занимающимся цифровыми активами, которые предлагают продукты и услуги, связанные с криптовалютой.
При централизованном финансировании основной принцип, лежащий в основе централизованных бирж (CEX) в криптовалюте, заключается в том, что все заказы на торговлю криптовалютой направляются через центральную биржу. Binance и Coinbase — два примера компаний CeFi. Пользователи регистрируются на этих биржах и используют одну и ту же платформу для торговли криптовалютами. Кроме того, эти биржи предоставляют кредитование, займы и маржинальную торговлю.
Несмотря на то, что средства хранятся на бирже, они находятся вне контроля пользователей и уязвимы для угроз, если процедуры безопасности биржи не сработают. В результате различные атаки на системы безопасности были нацелены на централизованные биржи. Клиенты централизованных бирж чувствуют себя в безопасности, раскрывая личную информацию и доверяя средства этим организациям, поскольку они считают, что центральные биржи заслуживают доверия.
Что такое Дефи?
Клиенты CeFi доверяют посредникам, тогда как DeFi устраняет посредников и заменяет их протоколами смарт-контрактов.
Новые вмененные валюты появились благодаря внедрению блокчейнов и их децентрализованных, не требующих разрешений (авторизация) функций. Одной из самых мощных функций блокчейна является возможность передавать и торговать финансовыми активами без использования доверенных посредников. Кроме того, децентрализованные финансы, новое направление блокчейна, фокусируются на разработке финансовых технологий и услуг поверх реестров с использованием смарт-контрактов.
DeFi позволяет торговать одноранговыми финансовыми продуктами через децентрализованные приложения на основе блокчейна (DApps). Приложения, созданные на основе существующих блокчейнов, таких как Ethereum, BNB Chain, Tron и Solana, предоставляют эти продукты и услуги. Приложения создаются с использованием смарт-контрактов, которые регулируют работу протокола DeFi.
DeFi, как CeFi и TradFi, обеспечивает торговлю, кредитование и заимствование. Однако есть несколько различий.
Операции протокола DeFi основаны на коде, и кошельки, не связанные с хранением, могут взаимодействовать с протоколами DeFi. Таким образом, они сохраняют полный контроль над своими криптоактивами. В-третьих, для использования сервисов DeFi нет необходимости создавать учетную запись или проходить KYC.
DeFi против CeFi: сравнение различных свойств
Наиболее распространенные свойства DeFi и CeFi обсуждаются в разделе ниже.
Публичная проверяемость
Хотя код приложения DeFi не всегда имеет открытый исходный код, его исполнение и байт-код должны быть публично проверены в блокчейне, чтобы его можно было классифицировать как DeFi, не связанное с хранением. В результате, в отличие от CeFi, любой пользователь DeFi может наблюдать и проверять, что изменения состояния DeFi выполняются своевременно. Благодаря этой прозрачности новая технология DeFi обладает непревзойденной способностью передавать доверие.
атомарность
Транзакция блокчейна позволяет выполнять последовательные действия, которые могут включать несколько финансовых транзакций. Эту комбинацию можно сделать атомарной, что означает, что транзакция завершит все свои действия или завершится неудачей в целом. В то время как CeFi лишен этого программируемого атрибута атомарности.
Попечение
DeFi позволяет клиентам напрямую контролировать свои активы в любое время (не нужно ждать открытия банка). Однако великая сила предполагает большую ответственность. Пользователи несут большую часть технологических рисков, если не приобрести такую страховку. В результате централизованные биржи, которые по сути аналогичны традиционным кастодианам, становятся все более популярными для хранения криптовалютных активов.
Транзакционные издержки
Комиссии за транзакции имеют решающее значение в DeFi и блокчейнах в целом для предотвращения спама. Однако, поскольку финансовые учреждения в CeFi могут полагаться на проверки своих клиентов на предмет борьбы с отмыванием денег (AML), они могут предоставлять транзакционные услуги бесплатно (или правительства вынуждают их предлагать некоторые услуги бесплатно).
Круглосуточное рыночное время
Большинство, если не все, рынки DeFi открыты 24 часа в сутки, семь дней в неделю. В результате у DeFi отсутствует до- и послерыночная торговля, тогда как у CeFi в это время обычно низкая ликвидность по различным товарам.
Конфиденциальность
DeFi доступен только в блокчейнах, которые используют смарт-контракты, не сохраняющие конфиденциальность. В результате вместо истинной анонимности эти блокчейны обеспечивают псевдоанонимность. Поскольку централизованные биржи с политикой ПОД часто являются единственным жизнеспособным вариантом конвертации денег в криптовалютные активы, эти биржи имеют право раскрывать право собственности на адрес правоохранительным органам.
Арбитражные риски
Арбитраж между двумя децентрализованными биржами на одном и том же блокчейне безрисков из-за атомарности блокчейна, что позволяет трейдерам писать смарт-контракт, который выполняет арбитраж и откатывается, если арбитраж не приносит прибыли. Арбитражный риск сопоставим с CEX и гибридным обменом, когда арбитраж осуществляется на двух DEX в разных блокчейнах.
Инфляция
Центральные банки сохраняют возможность создавать бумажные деньги в CeFi, а инфляция часто измеряется по стоимости репрезентативной корзины потребительских товаров, известной как индекс потребительских цен (ИПЦ).
Предложение активов нескольких криптовалют может быть изменено в экосистеме DeFi. Биткойн (BTC), вероятно, столкнется с дилеммой, при которой предложение имеет жесткий предел, а экономическая активность, которую он должен поддерживать, — нет, что приводит к дефициту валюты. Более того, без вознаграждения за блок и, следовательно, без инфляции, Биткойн и блокчейны в целом могут быть уязвимы к нестабильности безопасности. Еще неизвестно, страдают ли BTC и другие криптовалюты от серьезного неравенства доходов из-за инфляции бумажной системы. Нет убедительных доказательств того, что криптовалюты решают эту проблему.
Плюсы и минусы Cefi и Defi
ЦеФи:
Плюсы
Знакомо: платформы CeFi работают аналогично традиционным поставщикам финансовых услуг. Это означает, что большинству людей они кажутся знакомыми и простыми в использовании.
Поддержка обмена фиата на криптовалюту. Вы можете легко купить криптовалюту за местную валюту на централизованной криптобирже. В зависимости от того, где они работают, CEX принимают различные бумажные валюты.
Минусы
Хранение: CEX контролируют цифровые активы в кошельках/аккаунтах своих пользователей, поскольку они владеют закрытыми ключами. Пользователям может быть отказано в доступе к их активам, если платформа приостановит снятие средств и депозитов без этих закрытых ключей.
Требуется личная информация: чтобы использовать CEX, пользователи должны быть готовы поделиться личной информацией, такой как их имена, адреса проживания, данные национального удостоверения личности и фотографии селфи.
Недостаточная прозрачность: компании CeFi принимают решения за закрытыми дверями. В результате пользователи могут не знать о применяемой ими торговой практике. Более того, их системы работают вне сети, а это означает, что обменные транзакции не записываются в блокчейн.
Ограничительный: из-за ограничений по местоположению CEX могут быть доступны не всем. Например, некоторые биржи могут не разрешать трейдерам из определенных стран (занесенных в черный список) торговать на своей платформе. Некоторые из этих ограничений могут быть наложены в результате нормативных требований.
ДеФай:
Плюсы
Самостоятельное хранение: поскольку пользователи владеют закрытыми ключами, пользователи криптовалюты имеют контроль над своими активами. Это означает, что никто не может помешать им получить доступ к своим средствам.
Конфиденциальность: пользователям DeFi это легко сделать, поскольку не требуется никакой личной информации, а их кошелек не связан с их настоящей личностью.
Без разрешений: любой, у кого есть кошелек и подключение к Интернету, может использовать продукты DeFi. Никаких ограничений нет.
Прозрачность: транзакции DeFi публично видны в блокчейне. Это обеспечивает пользователям прозрачность.
Минусы
Риск смарт-контракта: злоумышленники могут использовать уязвимости смарт-контрактов для кражи криптоактивов, заблокированных в протоколе DeFi.
Крутая кривая обучения: протоколы DeFi являются новыми и нетрадиционными. В результате новичкам может потребоваться помощь в использовании или понимании. Это означает, что люди должны сначала узнать о DeFi и доступных продуктах, прежде чем взаимодействовать с ними.
Масштабируемость: протоколы DeFi полагаются на блокчейны, на которых они построены. В результате они наследуют проблемы масштабируемости, связанные с такими сетями блокчейнов. Низкая пропускная способность транзакций, которая приводит к высоким комиссиям за транзакции в случае перегрузки сети, является примером проблем масштабируемости.
Что лучше?
Это основано на различных требованиях пользователей и том, что они ищут. Например, те, кто ценит финансовый суверенитет и конфиденциальность, могут предпочесть протоколы DeFi, тогда как институциональные инвесторы обычно предпочитают регулируемые платформы CeFi. Это может объяснить, почему CeFi и DeFi сосуществуют так долго.
