[Интерпретация заседания FOMC]

Если заседание FOMC на прошлой неделе разделить на три части: решение по процентным ставкам, точечный график и пресс-конференция: во-первых, федеральная процентная ставка превзошла ожидания, снизив процентные ставки на 50 б.п. в первом раунде так называемого «предупредительного снижения процентных ставок». Влияние этого «голубиного» снижения процентных ставок осталось хорошим. Но на самом деле точечный график несколько ястребиный. Причина в том, что он показывает, что процентные ставки будут снижены 4 раза к концу года, в общей сложности на 100 б.п. Это означает, что будет еще два снижения по 25 пунктов. В этом году масштабы и частота снижения процентных ставок ограничены. Кроме того, в 2025 году ожидается только четыре снижения процентных ставок, а в ближайшие несколько лет процентные ставки останутся на уровне около 3%. Даже если ФРС вступит в цикл снижения процентных ставок, пока политика работает нормально, ФРС по-прежнему будет использовать нейтральную процентную ставку в качестве ориентира и поддерживать процентные ставки вблизи нее. Это его обычный путь работы, который не оправдывает ожиданий большинства людей в отношении нулевых процентных ставок и крупномасштабных сбросов воды. Фактически, мы видели, что после снижения процентных ставок индекс доллара США и доходность облигаций США, которые напрямую связаны с процентными ставками, даже выросли. Они были заранее заложены в цену снижения процентных ставок, и теперь они столкнулись с этим. с исчерпанием льгот и отсутствием воображения для последующего снижения процентных ставок.

Рост рисковых активов, таких как американские акции и криптовалюты, конечно, не может исключить позитивного стимулирования резкого снижения процентных ставок, но, что более важно, рекомендации по мягкой посадке в речи Лао Бао. Почти часовая пресс-конференция была выражена в одном предложении. : «Экономика США осуществит «мягкую посадку», в день снижения ставок снижение ставки на 50 б.п. (существенное снижение ставок) имело эффект 25 б.п. (опасения по поводу рецессии не возросли). С личной точки зрения, текущие рыночные ожидания мягкой посадки являются самым сильным моментом в этом году. Ожидание «мягкой посадки» не только повысит склонность к риску на рынке США, но также поможет котирующимся на бирже компаниям расширить производство и повысить оценки. такие активы, как юань и биткойн, также компенсируют их прибыль.

В настоящее время мы должны сохранять минимальное уважение к ожиданиям мягкой посадки и не должны открывать короткие позиции на левом фланге. На фоне общей плохой ликвидности доллара США 67-70 тысяч являются более рентабельными возможностями для открытия позиции. пустая сеть, а большой объем, превышающий 70 000, является сигналом на выход. Кроме того, первые данные по занятости после снижения процентных ставок будут опубликованы в начале октября. Если они поддержат мягкую посадку, это поддержит рисковые активы, но если она продолжит ухудшаться, недавняя торговая логика мягкой посадки будет нарушена. и процент выигрышей в коротких открытиях будет выше.#鲍威尔