На этой неделе рост фунта стерлингов по отношению к аналогам получил новый импульс, но стратеги таких учреждений, как JPMorgan Private Bank, State Street Global Markets и Jefferies, говорят, что этот рост выглядит все более хрупким.

Банк Англии решил сохранить процентные ставки без изменений в четверг после того, как Федеральная резервная система резко снизила процентные ставки накануне, что привело к росту фунта стерлингов по отношению к доллару до самого высокого уровня с марта 2022 года. В этом году фунт стерлингов оказался самой прибыльной валютой в Группе 10 стран, и ставки на дальнейшее укрепление близки к самому высокому уровню за десятилетие.

Стерлинг лидирует среди валют G10 в этом году

Но слабый экономический рост в Великобритании в первой половине года в сочетании с возможностью лейбористской партии ужесточить бюджет в октябре означает, что перспективы фунта туманны, поскольку это увеличивает вероятность того, что Банку Англии придется быстрее снижать процентные ставки, чтобы защитить экономику, одновременно устраняя поддержку фунта.

Тим Граф, руководитель отдела макростратегии для Европы, Ближнего Востока и Африки в State Street, сказал: «Я думаю, что фунт живет в долг. В конечном итоге я думаю, что фунт упадет по отношению к доллару через три-шесть месяцев. "

Постепенный подход Банка Англии к снижению процентных ставок в то время, когда другие центральные банки наращивают темпы смягчения, означает, что длинные позиции по фунту стерлингов стали переполненной сделкой для инвесторов, стремящихся к более высокой относительной доходности.

Как показывают данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), длинные позиции в фунте стерлингов, принадлежащие хедж-фондам и другим фондам с использованием заемных средств, сейчас колеблются вблизи самых высоких уровней с 2014 года после резкого роста в июле. За последний месяц настроения институциональных инвесторов по отношению к фунту достигли самого высокого уровня за год.

В пятницу пара GBP/USD торговалась на отметке 1,33, но аналитики HSBC назвали этот рост «неустойчивым».

Ник Эндрюс, старший валютный стратег HSBC, заявил, что Банку Англии придется снизить процентные ставки на 225 базисных пунктов к концу 2025 года, в то время как рынок оценивает их на уровне 150 базисных пунктов. Он сказал, что рост фунта стерлингов будет поставлен под сомнение, поскольку инвесторы постепенно корректируют ожидания перспективы дальнейшего снижения процентных ставок.

Мэтью Лэндон, стратег глобального рынка в JPMorgan Private Bank, сказал, что, хотя текущие медленные темпы снижения процентных ставок в Великобритании сделали фунт стерлингов лучшим выбором для инвесторов, ищущих более высокую доходность, «погоня за этими прибылями в краткосрочной перспективе является Momentum почти бессмысленной. »

Конечно, так называемый разворот риска – барометр рыночного позиционирования и настроений по опционам – предполагает, что рынки более оптимистичны в отношении фунта стерлингов в предстоящем месяце, даже несмотря на то, что торги стали более насыщенными. Трейдеры заявили, что спрос на британские активы сохранился после прихода к власти нового правительства.

Василис Караманис, валютный стратег Bloomberg, сказал: «Обычно конвергенция на спотовом и опционном рынках указывает на то, что текущая тенденция имеет смысл до того, как рынок изменит направление, или, по крайней мере, среди спотовых и опционных трейдеров. В преддверии расхождения спрос на Великобританию. активы должны расти дальше. Когда деньги текут, лучше всего уважать ценовое движение, независимо от того, насколько загружена торговля».

Но погоня за ростом фунта может оказаться проблематичной в долгосрочной перспективе.

По словам валютных трейдеров, знакомых с ситуацией, хедж-фонды создают защитные позиции на рынке опционов, поскольку фунт приближается к самому высокому уровню по отношению к евро за два года.

GBP/USD уже торгуется примерно на 2,5% выше $1,30, средней целевой цены для фунта стерлингов, согласно опросу стратегов Bloomberg в конце года. Хотя пара GBP/USD, вероятно, вырастет до 1,35 в ближайшие недели, Брэд Бектел, глава валютного отдела Jefferies в Нью-Йорке, сказал, что он "осторожен" в отношении дальнейшего роста.

«У пары GBP/USD все еще есть небольшой потенциал роста, но не слишком большой», - сказал Бектел.

Ожидается, что повышение налогов и сокращение расходов, которые должны произойти в следующем месяце в рамках так называемого «бюджета жесткой экономии» в Великобритании, также не помогут экономике в краткосрочной перспективе.

Стивен Джен, исполнительный директор британского хедж-фонда Eurizon SLJ Capital, заявил, что это может побудить Банк Англии ускорить снижение процентных ставок, чтобы смягчить шок спроса, одновременно нанося ущерб перспективам фунта.

Статья пересылается из: Golden Ten Data