Рано утром в четверг Федеральная резервная система начала цикл смягчения, снижая процентные ставки, чтобы продемонстрировать свою решимость предотвратить дальнейшее ухудшение ситуации на рынке труда.

В ходе своего первого снижения ставок Федеральная резервная система понизила учетную ставку на 50 базисных пунктов до диапазона от 4,75% до 5%. Это дает ФРС и инвесторам больше времени для подготовки к тому, что может произойти дальше.

«Мы считаем, что мы увидим мягкую посадку», - сказал Эрик Аартс, старший стратег по облигациям Touchstone Investments. Но он сказал, что рынки процентных ставок все еще пытаются выяснить, что произойдет в будущем.

«Что касается старой поговорки «покупай новости, продавай факты», я думаю, что мы еще увидим кое-что из этого», - сказал Аартс. Хотя он ожидает, что следующие шесть месяцев будут бурными, он также ожидает, что покупки будут. возможности, особенно если доходность двухлетних и 10-летних казначейских облигаций продолжит расти с недавних минимумов.

«Стоит отметить, что, вступая в этот предстоящий цикл, рынок прогнозирует более сильные прогнозы, чем в предыдущих шести случаях», — написала в четверг группа специалистов по валютным стратегам BofA Global в записке для клиентов о значительном смягчении.

По словам главного экономиста Apollo Global Management Торстена Слока, фьючерсы на федеральные фонды недавно предполагали, что краткосрочные процентные ставки упадут почти на 2%, но они также колебались от 2% до 4,5%, что представляет собой «довольно широкий диапазон результатов». «Поскольку ФРС продолжает, процентные ставки начнут расти в 2022 году.

Более того, попытки инвесторов использовать историю для определения будущего могут оказаться тщетными. Команда BofA Global считает, что этот цикл смягчения не имеет прямого отношения к каким-либо недавним циклам, даже к сценарию «мягкой посадки» 1995 года, который инвесторы и Федеральная резервная система надеются повторить.

Движение рыночных цен на прошлой неделе подчеркнуло сложность точного прогнозирования траектории процентных ставок, поскольку долгосрочные ставки растут, даже когда Федеральная резервная система снижает краткосрочные ставки.

Доходность 10-летних казначейских облигаций растет после того, как Федеральная резервная система снизила процентные ставки в среду.

Геннадий Голдберг, руководитель отдела стратегии процентных ставок в США в TD Securities, заявил в четверг в записке для клиентов, что он будет покупать, когда доходность значительно вырастет. Он по-прежнему ожидает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 3,5% к концу года, но путь снижения будет представлять собой «перетягивание каната».

Хотя рынок облигаций в последнее время играл большую роль в развитии акций, промышленный индекс Доу-Джонса и S&P 500 торговались на рекордных максимумах в четверг и, похоже, избавились от любых ранних опасений по поводу значительного снижения первой ставки Федеральной резервной системой.

Очевидно, что траектория рынка труда будет играть важную роль в определении следующего шага ФРС по процентным ставкам. Последние данные показывают, что число людей, подавших заявки на пособие по безработице, упало до самого низкого уровня с мая.

Результаты фондового рынка после прошлых циклов снижения ставок ФРС были неоднозначными: экономические условия определяли, понесут ли инвесторы значительные убытки или прибыль.

Между тем, Аартс из Touchstone заявил, что ФРС «играет в догонялки с рынком труда». Он считает, что следующие шесть месяцев должны помочь инвесторам прояснить, выполнила ли компания свою задачу. Но он сказал, что рынки процентных ставок все еще пытаются выяснить, что произойдет в будущем.

Статья пересылается из: Golden Ten Data