Сегодня я хотел бы поделиться с вами отчетом о стейблкоинах за 2024 год. Изучение стейблкоинов на самом деле является очень хорошим аспектом наблюдения за рынком, и тогда я вам это объясню.
На первой странице особо нечего сказать. Ранее мы много говорили о типах и типах стейблкоинов (проект децентрализованного стейблкоина Binance Son – анализ данных Lista DAO, специальная сессионная финансовая платформа Big Pie DEFI SOV и анализ потенциала стейблкоина MOC). , Binance, 50-й период майнинга — проект стейблкоина, анализ проекта ENA и оценка цены монет, анализ проекта RWA Track 2 — стейблкоин (RSR) + частный фиксированный доход (MPL), серия стократных монет следующего бычьего рынка — дробный алгоритм Stablecoin Frax), но Здесь важно то, что упоминаются две валюты, и говорится, что такие протоколы, как OHM и RAI, опробовали новые модели свободно плавающих стейблкоинов, и эти стейблкоины работают как полностью обеспеченные резервные активы (100% обеспеченные) и не связаны с любая легальная валюта. Мы вернемся к изучению этих двух проектов позже.
Вот несколько типов стейблкоинов, включая стейблкоины с юридическим обеспечением, стейблкоины с криптографическим обеспечением и алгоритмические стейблкоины.
В настоящее время основной монетный двор Tether требует комиссии за обработку, а usdc - нет. Затем, что касается комиссий за погашение, tether, usdc и dai требуют комиссии, в то время как другие централизованные стейблкоины не имеют этой комиссии, поэтому они также являются частью рынка. ., но все децентрализованные стейблкоины имеют эту комиссию.
Новый дизайн стейблкоина USDE
Это основанная на доходности конструкция стейблкоина, предложенная и поддержанная Артуром Хейсом после краха Терры, который в конечном итоге предоставил финансирование команде Ethena для реализации этого видения. Поскольку позиция является дельта-нейтральной, прибыль генерируется за счет:
- Вознаграждения от ставок по собственному протоколу (равная сумма залоговых активов BTC/ETH)
- Комиссия за финансирование коротких позиций (кредитование залоговых активов под короткие позиции)
Последнее возможно, потому что исторические ставки финансирования для бессрочных контрактов BTC и ETH обычно имеют положительный сдвиг, т. е. почти всегда имеется больше длинных позиций, чем коротких, и длинные позиции платят комиссию за финансирование коротких позиций, чтобы контракты оставались открытыми. Эта конструкция исключает зависимость от инструментов бумажной валюты (таких как депозиты в долларах США, казначейские векселя), но не является полностью ончейновой или децентрализованной — короткие позиции открываются и управляются командой проекта на самой ликвидной централизованной бирже бессрочных контрактов.
Короткие позиции являются основным источником неотъемлемого риска для USDe. С момента запуска рыночная капитализация Ethena в долларах США выросла до 3 миллиардов долларов, что сделало ее четвертой по величине стабильной монетой. Другие проекты, такие как Elixir и Superstate, также начинают использовать этот дизайн.
Curve&AAVE пробует новый тип стабильной валюты CDP
Хотя основной механизм обеспеченной долговой позиции (cDP) этих протоколов аналогичен, посредством чего пользователи «одалживают» стейблкоины путем залога активов, каждый протокол имеет свои собственные инновации в различных областях, в том числе:
- Более широкий спектр типов обеспечения: пользователи могут чеканить GHO с любым активом на рынке Aave V3 Ethereum, crvUSD также поддерживает собственный диапазон обеспечения BTC и ETH. Дай также экспериментировал с новыми типами залога, такими как активы реального мира (RWA).
- Частичная ликвидация: все три протокола теперь предлагают заемщикам ту или иную форму частичной ликвидации, при этом crvUSD имеет наиболее интересный механизм, без фиксированной цены ликвидации, но с постепенной ликвидацией через автоматизированного маркет-мейкера (AMM).
- Новый механизм привязки стабильности: хотя все три протокола имеют одинаковые модули привязки стабильности (PsM) и обменные пулы 1:1 с другими стейблкоинами для поддержания привязки, Dai и GHO также обеспечивают доход через механизм ставок, стимулируя пользователей удерживать их.
- Льготная ставка по заимствованию: пользователи, которые вносят залог в размере AAVE в модуле безопасности, могут воспользоваться сниженной ставкой по заимствованию GHO.
Несмотря на эти нововведения, crvUSD и GHO по-прежнему сильно отстают от своих конкурентов с точки зрения рыночной капитализации и доли объема торгов. Однако децентрализованные стейблкоины остаются важной инновацией в отличие от централизованных стейблкоинов.
Хотя другие конкуренты продолжают появляться, MakerDAO не стоит на месте и в настоящее время реализует «План завершения игры», предложенный основателем Руне Кристенсеном.
Изменения, предлагаемые в Плане завершения игры, включают:
- Реорганизовать структуру DAO через суб-DAO для повышения эффективности.
- Внедрение новой экономики токенов, включая выпуск новых токенов управления и стейблкоинов, а именно SKY и UsD соответственно.
- Переименован в Sky Protocol.
Текущее общее количество стейблкоинов составляет 160 миллиардов, но оно все еще ниже пика в 180 миллиардов в 2021 году. Вообще говоря, оно растет с 2023 года.
Стейблкоины, обеспеченные сырьевыми товарами, растут, особенно золотые заклепки, такие как XAUT и PAXG, которые в настоящее время занимают 78% рынка, поскольку в этом году золото быстро выросло.
Это показывает, что рыночная доля стейблкоинов пропорциональна бычьему рынку. Чем более бычий рынок, тем выше доля стейблкоинов. Например, в начале 2020 года доля стейблкоинов составляла всего 2%, но к 2021 году стейблкоины. Доля достигла самых высоких 9%. В настоящее время он составляет 8%, но это не означает, что мы достигли бычьего рынка. Можно только сказать, что эта волна стейблкоинов развилась. Из графика мы видим, что существует относительно большой разрыв.
В основном это объясняет то, что часть стейблкоинов в настоящее время перетекает из L1 в L2, таких как arb и op, а все ведущие публичные блокчейны утекли, такие как eth, bsc, sol и т. д., но Tron увеличился на 16%.
Количество адресов стейблкоинов увеличивается, и в настоящее время существует 8 миллионов адресов, особенно адреса USDT и USDC.
На этом рисунке особенно выделяется линия — белый фракс. Количество адресов увеличилось в 10 раз. Frax — это стейблкоин с дробным алгоритмом, о котором я уже говорил.
Из-за высоких процентных ставок в Соединенных Штатах доходность этих стейблкоинов также высока, почти все они превосходят доходность однолетних казначейских облигаций США.
В заключение, хотя стейблкоины изначально были обеспечены Tether и бумажными резервами, эта область развилась и теперь включает даже гибридные резервные стейблкоины с доходностью. Одной из наиболее ожидаемых новых стейблкоинов в ближайшем будущем является USDe от Ethena, который использует новый смешанно-нейтральный механизм и обеспечивает более высокую доходность. Aave и Curve, два крупнейших протокола кредитования DeFi, также выпустили свои соответствующие децентрализованные стейблкоины crvUSD и GHO, внедряя инновации на основе механизма CDP.
Хотя текущее общее количество стейблкоинов ниже пика 2021 года, судя по общей тенденции, эта волна определенно превысит размер предыдущей волны. В настоящее время стейблкоины составляют 8% рынка, но на бычьем рынке их уже 20. % Нет проблем, поэтому нет проблем в том, что общий объем этого бычьего рынка все еще может увеличиться в 2-3 раза. Хотя в этом отчете ENA много раз хвалилась, все еще существуют определенные риски. Ожидайте углубленных исследований в будущем. #稳定币 #内容挖矿
