Кандидаты в президенты иногда используют расплывчатые формулировки, обещают то, чего не могут выполнить, и предлагают политику, не вдаваясь в детали.

Трамп может использовать язык в качестве тактики ведения переговоров, а Конгресс может блокировать определенные меры политики, но Трамп сделал четкие заявления по таким вопросам, как тарифы, депортации, бюджет и независимость Федеральной резервной системы. Любой сценарий усложнит работу ФРС.

тариф

Трамп много говорил о тарифах, но в своей важной экономической речи в августе он сказал, что хочет, чтобы тарифы составляли от 10 до 20 процентов на все товары, и он выделил Китай для введения 60-процентных тарифов.

Выступая в Экономическом клубе Нью-Йорка в прошлый четверг, Трамп заявил: «Мы собираемся вернуть колоссальный рост. Помните, мы также взимаем определенный процент тарифов. Я не буду называть конкретный процент сегодня, но он будет будет относительно небольшим процентом: «Мы собираемся ввести на миллиарды долларов более высокие тарифы, чем люди слышали в прошлом, что напрямую сократит наш дефицит».

Судя по подобным ответам, оценки Evercore ISI, представленные на диаграмме ниже, кажутся разумным изложением политики Трампа, а именно, что значительное повышение тарифов приведет к увеличению налогов на импорт до уровня, невиданного со времен тарифов Смута-Хоули 1930-х годов.

Тарифное предложение Трампа огромно

Если Трамп победит, пошлины почти полностью падут на импортеров США, вопреки утверждениям Трампа. Короче говоря, американцы понесут расходы.

Очень высокие тарифы отвлекают торговлю и сокращают импорт, но они также увеличивают инфляцию. По оценкам Goldman Sachs, увеличение эффективной тарифной ставки на 1 процентный пункт приведет к увеличению цен на 0,1 процентного пункта, исходя из 70% переноса тарифов на потребителей США.

Другие страны предпримут ответные действия, что повлияет на экономический рост США.

депортировать иммигрантов

Трамп хочет положить конец недавнему всплеску чистой миграции и провести «крупнейшие депортации в американской истории».

Как документирует беспартийное Бюджетное управление Конгресса в своей оценке ниже, в Соединенных Штатах с начала пандемии произошла большая волна чистой миграции, включая как разрешенных, так и неавторизованных иммигрантов.

сценарий чистой миграции

Бюджетное управление Конгресса, которое оценивает экономические последствия иммиграционных волн, считает, что чистая иммиграция оказывает большое положительное влияние на государственные финансы США, поскольку иммигранты платят больше налогов, чем получают от обязательных государственных расходов.

Волна иммигрантов охладила рынок труда и снизила инфляцию в последние месяцы.

Массовые депортации иммигрантов могут иметь противоположный экономический эффект в долгосрочной перспективе и почти наверняка создадут краткосрочный дефицит предложения для секторов экономики США, которые в настоящее время зависят от иммигрантов. Так что для ФРС это в первую очередь проблема инфляции.

смягчение налогово-бюджетной политики

В дополнение к более враждебной среде для иммигрантов, которая увеличивает дефицит бюджета США, Трамп хочет снизить корпоративные налоги до 15% и сделать постоянным снижение налогов, которое он ввел в 2017 году.

Исход выборов в Конгресс, очевидно, имеет значение для налогово-бюджетной политики, и существуют тысячи возможных результатов, но нет никаких сомнений в том, что намерение Трампа состоит в том, чтобы провести более мягкую налогово-бюджетную политику, чем сейчас, и более мягкую, чем хочет Харрис.

Ученые из Пенсильванского университета смоделировали политические предложения Трампа и Харриса как на статической, так и на динамической основе. Согласно бюджетной модели Пенн-Уортона, предложение Трампа будет иметь лучший переход от статического к динамическому, чем предложение Харриса, но в целом будет более мягким, что в конечном итоге приведет к тому, что ФРС будет проводить более жесткую денежно-кредитную политику, когда процентные ставки слишком низки.

Годовое изменение первичного дефицита (в миллиардах долларов)

Важно отметить, что не все анализы достигают такого результата, поскольку они учитывают факторы Конгресса и тарифы. Goldman Sachs, например, полагает, что бюджетных мер будет мало, независимо от исхода президентских выборов. Однако такой результат противоречил бы опыту недавних избирательных циклов.

Независимость Федеральной резервной системы

В августе Трамп настаивал на том, что он лучше «чувствует интуицию» в отношении денежно-кредитной политики, чем ФРС, и что ему необходимо «по крайней мере иметь право голоса» при установлении процентных ставок.

Вызвав большое недовольство, позже в том же месяце он сказал Bloomberg, что может говорить о процентных ставках, потому что «думает, что у него хорошие инстинкты», но «это не означает, что я диктую, и это не означает, что ФРС должен меня выслушать».

Последствия инфляции

Повышение тарифов и мягкая фискальная политика приводят к инфляции, а политика депортации иммигрантов вызовет проблемы с предложением, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Добавьте к этому президента, который обвиняет Федеральную резервную систему в разрушении экономики США своей денежно-кредитной политикой, и вы получите рецепт напряженности и безудержной инфляции.

Это гораздо более серьезно, чем последствия потенциального контроля над ценами при Харрисе.

Статья пересылается из: Golden Ten Data