Акции восстановились в понедельник после того, как американские акции пережили худшую неделю в году, а стратег Deutsche Bank заявил, что инвесторам не следует преувеличивать опасения по поводу замедления экономики и что недавняя волатильность рынка может быть необоснованной.

«Мы не должны переоценивать серьезность проблемы, как и мы не должны переоценивать потери рынка на прошлой неделе, которые были в основном вызваны небольшой группой акций», — заявил в понедельник макро-стратег Deutsche Bank Генри Аллен.

Индекс S&P 500 упал на 4,3% за первую неделю сентября, но Аллен отметил, что снижение было вызвано акциями нескольких крупных технологических компаний. Группа компаний, известная как Rosewood Seven, упала на 5,4% на прошлой неделе, свидетельствуют данные FactSet.

«Даже до этой распродажи мы знали, что сентябрь был сезонно слабым месяцем и что акции, как правило, испытывают трудности накануне выборов в США», — сказал Аллен.

Кроме того, более пристальный взгляд на данные по рынку труда США показывает, что экономические условия не так пессимистичны, как могут показаться на первый взгляд некоторые отчеты о занятости.

Например, число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, немного снизилось до 227 000 за неделю, закончившуюся 31 августа, достигнув восьминедельного минимума. Стратеги Deutsche Bank заявили, что более актуальный индикатор рынка труда, еженедельные заявки на пособие по безработице, снизился в последние недели, добавив, что четырехнедельный средний показатель сейчас находится на 12-недельном минимуме в 230 000 и остается «значительно ниже» своего пика в середине -2023.

Более того, ожидания того, что ФРС готовится начать снижение процентных ставок в этом месяце, «уже начинают оказывать влияние», сказал Аллен, даже до того, как ФРС фактически снизит ставки. «Перспектива снижения ставок помогает ослабить общее ужесточение. финансовых условий».

Например, доходность 10-летних казначейских облигаций в понедельник днем ​​составила 3,71%, колеблясь вблизи самого низкого уровня с июня 2023 года.

Эффект снижения доходности также начал сказываться на реальной экономике. Данные, опубликованные Freddie Mac, показывают, что по состоянию на 5 сентября 30-летние ипотечные кредиты с фиксированной ставкой составляли в среднем 6,35%. Ставка не изменилась по сравнению с предыдущей неделей, но значительно ниже уровня 7,12% год назад.

Аллен написал, что стоит отметить, что большинство центральных банков за последние несколько месяцев снизили процентные ставки всего на 25 базисных пунктов, а это означает, что, похоже, нет «широко распространенной паники» по поводу глобальных экономических условий.

Он сказал: «Несмотря на слухи о том, что ФРС может снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов, стоит отметить, что центральные банки в других странах с развитой экономикой еще не снижали процентные ставки такими темпами. Тот факт, что Европейский центральный банк только снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов говорит о том, что в настоящее время они «не думаю, что эта ситуация требует быстрой корректировки».

Согласно инструменту FedWatch группы CME, трейдеры фьючерсами на федеральные фонды в понедельник оценили снижение ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов на заседании 17-18 сентября, несмотря на меньший, чем ожидалось, рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в августе. составляет 73%. Однако данные по индексу потребительских цен за август, опубликованные в среду, могут в конечном итоге определить, примут ли политики большее снижение ставок на 50 базисных пунктов.

Кроме того, Аллен сказал, что иногда трудно доверять этим ведущим экономическим индикаторам, учитывая их плохую репутацию в нынешнем «постпандемическом экономическом цикле».

«С точки зрения экономиста, одна из трудностей этого цикла заключается в том, что традиционные опережающие индикаторы не показали ожидаемых результатов», — написал он.

Аллен добавил: «Идет много споров о том, почему это так и отличается ли постпандемическая экономика в чем-то от других. Например, потребители могут быть буферизованы избыточными сбережениями, накопленными во время эпидемии. Но каковы бы ни были причины , экономика «Изменение поведения по сравнению с предыдущими циклами затрудняет использование этих опережающих индикаторов».

Статья пересылается из: Golden Ten Data