Прошедшая неделя была относительно спокойной: мировые акции в основном вернулись к среднесрочным максимумам, в то время как казначейские облигации США завершили месяц на нижней границе своего августовского диапазона. Данные оказали поддержку: ВВП во втором квартале был пересмотрен в сторону повышения до 3,0%, первичные заявки на пособие по безработице остались стабильными, а данные PCE подтвердили, что инфляция постепенно приближается к долгосрочной цели ФРС.

Базовая инфляция PCE увеличилась на 0,16% в месячном исчислении и на 2,6% в годовом исчислении, а данные о личных расходах были довольно хорошими, увеличившись на 0,4% в месячном исчислении. Однако рост расходов во многом был обусловлен продолжающимся снижением. уровень сбережений в США, который сейчас упал до 2,9%, самого низкого уровня с июня 2022 года и ниже среднего показателя до пандемии.

Что касается фиксированного дохода, доходность в основном оставалась в определенном диапазоне на прошлой неделе. Однако внимательно наблюдаемая кривая доходности казначейских облигаций США (2/10) после двух лет отрицательной территории теперь находится всего в одном шаге от «разворота». «В одном шаге это сильный сигнал о том, что макро-игроки теперь полностью убеждены в том, что ФРС собирается начать новый цикл смягчения. На цены долгосрочных облигаций повлияло нехватка предложения, в то время как ценообразование в сентябре указывало примерно на 33%-ную вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов по мере падения инфляции.

На фондовом рынке после падения рынка в начале августа бычьи инвесторы и инвесторы взаимных фондов продолжали покупать в больших масштабах. Инвесторы по-прежнему доверяют фондовому рынку, и корпоративные прибыли SPX продолжают расти. Кроме того, фундаментальные показатели по-прежнему очень хорошие. Несмотря на различные экономические неопределенности, компании все еще могут находить способы поддерживать прибыльность, а рентабельность EBIT и чистая прибыль, которые уже находятся на высоких уровнях, продолжают расти.

Сказав, что с сезонной точки зрения сентябрь обычно является худшим месяцем в году для акций США, будет ли этот год другим? Могут ли потенциальным катализатором стать слабые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе в начале сентября? Или это сопротивление рынка агрессивному плану Харриса/Уолца по повышению налогов? Или инфляция неожиданно возрастет? Ожидается, что этот месяц будет очень напряженным, начиная с публикации данных о занятости в эту пятницу.

Криптовалюты пережили спокойную неделю, но результаты по-прежнему разочаровывали: основные валюты и альткойны упали примерно на 10%. Кроме того, арест основателя TG Дурова во Франции и последние действия SEC против Opensea также повлияли на общее настроение в сочетании с продолжающимся оттоком средств из BTC и ETH ETF (отток произошел в 10 из последних 12). дней), рынок почти празднует.

Структурные проблемы Ethereum трудно описать (непривлекательная экономика токенов L1, чрезмерное распространение L2, различия в направлении соглашения между основными членами фонда и пользователями, отсутствие недавних прорывов в DeFi), и вся экосистема криптовалют сталкивается с проблемами ликвидности. (отсутствие выходной ликвидности) и активная деятельность по созданию токенов в четвертом квартале (например, Eigenlayer, ZCircuit, Babylon, Solv, Soneium, Scroll, Berachan, Monad, Gross, Elixir, Hyperliquid, Dolomite, Polymarkets, Symbiotic, Solayer и т. д.), кажется, усложнить ситуацию.

Ситуация может не улучшиться в краткосрочной перспективе, будьте осторожны при торговле!