После того, как на прошлой неделе акции США испытали значительную волатильность, паника, похоже, утихла, но, если судить по истории, рынки, вероятно, будут продолжать нервничать в ближайшие месяцы.

Индекс волатильности CBOE (VIX), наиболее внимательно отслеживаемый индикатор страха на Уолл-стрит, быстро снизился после достижения четырехлетнего максимума в конце прошлой недели, поскольку акции восстановились после худшего спада в году. Индекс S&P 500 (SPX) вырос на 3% по сравнению с минимумами прошлой недели, в то время как VIX колеблется около 20, что значительно ниже цены закрытия 5 августа 38,57.

Инвесторы указали на признаки того, что беспокойство на рынке быстро рассеивается, как еще одно свидетельство того, что крах прошлой недели был вызван ликвидацией крупных позиций с использованием заемных средств, включая финансируемые иенами керри-трейды, а не долгосрочными опасениями по поводу глобального роста.

Тем не менее, волатильный период, в течение которого индекс VIX стремительно рос, предполагает, что рынки, как правило, остаются вялыми в течение нескольких месяцев после краха, что опровергает тот тип рискованного поведения, который привел к росту цен на активы в первой половине года.

Фактически, анализ Reuters показывает, что индексу VIX требуется в среднем 170 торговых дней, чтобы вернуться к своему долгосрочному медианному значению 17,6. Цена закрытия выше 35 связана с высоким беспокойством инвесторов.

«Как только (VIX) стабилизируется в диапазоне, люди снова становятся более пассивными», — сказал Джей Джей Кинахан, генеральный директор IG North America и президент онлайн-брокерской компании Tastytrade. «Но обычно это настраивает людей на шесть-девять месяцев».

До потрясений на фондовых рынках США в этом месяце индекс S&P 500 пережил долгий период затишья, поднявшись на целых 19% в этом году и достигнув рекордного максимума в начале июля. Разочаровывающие доходы нескольких высоко оцененных технологических компаний спровоцировали масштабную распродажу в прошлом месяце и подтолкнули индекс VIX вверх с диапазона чуть выше 10.

Более серьезные волнения произошли в конце июля и начале августа. Банк Японии неожиданно поднял процентные ставки на 25 базисных пунктов, вытесняя инвесторов, которые занимались керри-трейдами, занимая иены по низкой цене для покупки высокодоходных активов, таких как акции технологических компаний США и биткойны.

Тем временем инвесторы спешат оценить возможность замедления экономики США после множества тревожных экономических данных. Индекс S&P 500 упал на 8,5% по сравнению с рекордным максимумом июля, что едва не приблизилось к порогу в 10%, который обычно считается коррекцией. В этом году индекс по-прежнему вырос на 12%.

Мэнди Сюй, руководитель отдела анализа рынка деривативов в CBOE Global Markets, заявила, что быстрое падение рынка и быстрое восстановление указывают на позиционное свертывание рисков.

Она сказала: «То, что мы видели в прошлый понедельник (5 августа), на самом деле ограничивалось рынком акций и валютным рынком. Мы не увидели соответствующего значительного увеличения в других классах активов, таких как волатильность процентных ставок и волатильность кредитов».

У инвесторов есть веские причины продолжать нервничать в ближайшие месяцы. Многие ждут новых экономических данных из США, включая отчет о потребительских ценах (ИПЦ), который выйдет позднее на этой неделе.

Неопределенность, связанная с ноябрьскими выборами в США и напряженностью на Ближнем Востоке, также заставляет инвесторов насторожиться.

Николас Колас, соучредитель DataTrek Research, следит за тем, сможет ли VIX оставаться ниже своего долгосрочного среднего значения в 19,5, чтобы определить, действительно ли спокойствие вернулось на рынок.

«Пока VIX не упадет ниже своего долгосрочного среднего значения в 19,5, по крайней мере, на несколько дней, нам нужно уважать неопределенность на рынке и смиренно пытаться найти дно на рынке или отдельных акциях», - сказал он.

Акции США, приближающиеся к зоне коррекции, могут стать еще одним поводом для беспокойства. Данные за 1929 год показывают, что из 28 раз, когда индекс S&P 500 находился в пределах 1,5% от подтвержденной коррекции, индексу потребовалось в среднем 26 торговых дней, чтобы подтвердить коррекцию 20 раз. В случае 8 неподтвержденных коррекций индексу потребовался в среднем 61 торговый день, чтобы достичь нового максимума.

Марк Хакетт, главный директор по инвестиционным исследованиям Nationwide, заявил в недавней записке, что данные по индексу потребительских цен, опубликованные 14 августа, а также доходы Walmart и других ритейлеров на этой неделе, вероятно, будут иметь решающее значение для определения настроений инвесторов.

"Учитывая недавнюю повышенную эмоциональную реакцию на рынке, неудивительно, что данные по индексу потребительских цен, доходам ритейлеров и данным по розничным продажам на этой неделе могут вызвать чрезмерно преувеличенную реакцию инвесторов", - сказал он.

Статья пересылается из: Golden Ten Data