5 августа Банк Японии поднял процентные ставки, что вызвало сильные потрясения на мировых финансовых рынках. Японские и американские акции рухнули, индекс паники Биткойн на рынке криптовалют взлетел почти на 70%, а на фондовых рынках многих стран произошли сбои. Даже фондовые рынки Европы и развивающихся стран также столкнулись с очевидными ударами. Под огромным рыночным давлением люди начали искать облегчения и призвали Федеральную резервную систему снизить процентные ставки, чтобы спасти рынок. Федеральная резервная система может вскоре поднять процентные ставки, а это означает, что грядет «более масштабное» повышение процентных ставок, чем Банк Японии. Сможет ли это вернуть Биткойн на бычий рынок?
01
Почему Федеральная резервная система настолько влиятельна?
1) Что такое Федеральная резервная система?
Прежде чем понять концепцию повышения и понижения процентных ставок Федеральной резервной системы и их влияние, нам сначала необходимо знать, что такое Федеральная резервная система.
Федеральная резервная система США — центральная банковская система США, состоящая из 12 региональных федеральных резервных банков. Его цель — стабилизировать цены и максимизировать занятость путем регулирования денежно-кредитной политики. Такие показатели, как уровень инфляции и уровень занятости, имеют решающее значение для экономического здоровья. Они также являются индикаторами, на которые инвесторы и участники рынка обращают пристальное внимание, чтобы судить об экономических перспективах и инвестиционных рисках.
Таким образом, как центральный банк Соединенных Штатов, Федеральная резервная система имеет огромное влияние на финансовые рынки. Так как же Федеральная резервная система оказывает свое влияние? В основном это влияет на экономику путем корректировки процентных ставок с помощью следующих инструментов денежно-кредитной политики, то есть повышения или понижения процентных ставок:
Повышение процентных ставок означает увеличение стоимости межбанковских заимствований, тем самым увеличивая ставки по кредитам коммерческих банков для предприятий и частных лиц: когда Федеральная резервная система повышает процентные ставки, процентная ставка по депозитам в долларах США растет, и вкладчики получают более высокий процентный доход, что приводит к притоку капитала. в Соединенные Штаты и сокращение других инвестиций в стране, экономическая ситуация ухудшилась, а уровень безработицы увеличился. Высокие процентные ставки также увеличивают стоимость заимствований, увеличивая риск корпоративных и индивидуальных дефолтов, которые могут спровоцировать корпоративное банкротство.
Снижение процентных ставок, с другой стороны, снизит ставки по депозитам и стоимость заимствований: когда ФРС снижает процентные ставки, ставки по депозитам в долларах США падают, а капитал уходит из банков в другие страны, способствуя глобальным инвестициям и восстановлению экономики.
Так сколько раз ФРС снижала процентные ставки раньше? Какое влияние оказал каждый из них?
2) История снижения процентных ставок
Оглядываясь назад на историю, можно сказать, что с 1990-х годов Федеральная резервная система пережила шесть относительно очевидных циклов снижения процентных ставок. С точки зрения модели, она включает в себя 2 превентивных снижения процентных ставок, 3 льготных снижения процентных ставок и 1 смешанное снижение процентных ставок, которое представляет собой комбинацию превентивного снижения процентных ставок и льготного снижения процентных ставок.
Для начала давайте разберемся в различиях между этими типами снижения процентных ставок:
Предупредительное снижение процентных ставок означает, что монетарные власти принимают дальновидную политику по корректировке процентных ставок, когда экономика демонстрирует признаки спада или сталкивается с потенциальными внешними рисками, чтобы снизить риск рецессии и способствовать «мягкой посадке» экономики. Особенности включают в себя: короткий цикл снижения процентных ставок, мягкое снижение первой ставки, ограниченное количество снижений ставок, а ставка по федеральным фондам не упадет ниже 2%.
Снижение процентных ставок в виде послаблений — это постоянное и существенное снижение процентных ставок, предпринимаемое органами денежно-кредитного регулирования, когда экономике угрожает серьезная рецессия или она серьезно пострадала. Оно призвано помочь реальной экономике и жителям избежать серьезной рецессии и способствовать восстановлению экономики. Характеристики включают в себя: длительный цикл снижения процентных ставок (может длиться 2-3 года), резкое снижение ставок (возможно последовательное значительное снижение ставок на ранней стадии), сильное первое снижение ставок (обычно более 50 базисных пунктов) и большое общее снижение ставок. снижение ставки (окончательная процентная ставка снижается до 2%) ниже или близко к нулю).
Напротив, гибридный цикл снижения процентных ставок является более сложным. На ранней стадии это может выглядеть как обычное превентивное снижение процентных ставок, но в связи с быстрым изменением ситуации на более позднем этапе оно может превратиться в спасательное снижение процентных ставок.
Итак, какое влияние оказали на рынки и экономику эти значительные циклы снижения процентных ставок, с которыми сталкивается Федеральная резервная система с 1990-х годов?
1990-1992:
Снижение процентных ставок. В этом цикле Федеральная резервная система снизила ставку по федеральным фондам с 9,810% до 3,0%.
Влияние на рынок: Этот раунд снижения процентных ставок помог поддержать восстановление экономики после рецессии 1990 года. В этот период фондовый рынок начал расти, экономический рост постепенно восстановился, и хотя давление со стороны инфляции и безработицы все еще сохранялось, общая экономическая ситуация постепенно улучшалась.
1995-1996:
Снижение процентных ставок: Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в 1995 году, снизив ставку по федеральным фондам с 6,0% до 5,25%.
Влияние на рынок: Этот раунд снижения процентных ставок в основном направлен на то, чтобы справиться с замедлением экономического роста и поддержать подъем фондового рынка и экономической стабильности. Этот этап ознаменовал продолжение экономического роста и показал хорошие результаты на фондовом рынке, причем особенно выиграли акции технологических компаний, что привело к технологическому буму 1990-х годов.
1998 г. (сентябрь-ноябрь)
Снижение процентных ставок: ставка по федеральным фондам упала с 5,50% до 4,75%.
Влияние на рынок: Уменьшило колебания рынка и поддержало экономический рост. Снижение процентных ставок оказало положительное влияние на фондовый рынок, особенно на акции технологических компаний, которые резко выросли в 1998 году, заложив основу для последующего бума технологических акций.
2001-2003:
Снижение процентных ставок. В течение этого цикла Федеральная резервная система снизила процентные ставки с 6,5% до 1,00%.
Влияние на рынок: Данное снижение ставок произошло после рецессии 2001 года. Снижение ставок помогло поддержать восстановление экономики и способствовало росту фондового рынка в 2002 и 2003 годах. Однако чрезмерное смягчение этого раунда снижения процентных ставок также таило в себе скрытую опасность последующего пузыря на рынке недвижимости и финансового кризиса.
2007-2008:
Снижение процентных ставок: Федеральная резервная система снизила процентные ставки с 5,25% почти до нуля (0-0,25%).
Влияние на рынок: Этот раунд снижения процентных ставок является ответом на серьезные последствия финансового кризиса 2008 года. Политика низких процентных ставок эффективно ослабила давление на финансовый рынок, поддержала восстановление экономики и финансовых рынков и способствовала сильному восстановлению фондового рынка после 2009 года.
2019-2020:
Снижение процентных ставок: Федеральная резервная система снизила процентные ставки с 2,50% почти до нуля (0-0,25%) в 2019 и 2020 годах.
Влияние на рынок: Снижение ставок началось в первую очередь в ответ на экономический спад и глобальную неопределенность. После вспышки дальнейшее снижение процентных ставок и масштабное денежно-кредитное стимулирование помогли стабилизировать финансовые рынки и поддержать восстановление экономики. В 2020 году фондовый рынок пережил быстрое восстановление, и хотя эпидемия вызвала серьезные экономические последствия, политические меры частично смягчили негативное воздействие. Этот раунд снижения процентных ставок также косвенно способствовал возникновению инцидента с шифрованием 312.
Можно сказать, что каждый цикл снижения процентных ставок оказывает различное влияние на рынок и экономику. На формулировку политики снижения процентных ставок также будут влиять экономическая среда, рыночные условия и глобальная экономическая ситуация в тот момент.
3) Почему Федеральная резервная система настолько влиятельна?
Федеральная резервная система оказывает огромное влияние на мировые финансовые рынки, поэтому ее политика напрямую влияет на глобальную ликвидность и потоки капитала. Специфическое влияние отражается в следующих моментах:
Глобальная резервная валюта. Доллар США является основной мировой резервной валютой, и большинство международных торговых и финансовых операций номинировано в долларах США. Поэтому изменения в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы напрямую повлияют на глобальные финансовые рынки и экономику.
Определение процентной ставки. Политика процентных ставок Федеральной резервной системы оказывает прямое влияние на уровень процентных ставок на мировых финансовых рынках. Повышение или снижение процентных ставок ФРС заставит другие центральные банки последовать их примеру и скорректировать свою политику. Этот механизм передачи процентных ставок позволяет политическим решениям Федеральной резервной системы оказывать глубокое влияние на глобальные потоки капитала и тенденции финансового рынка.
Ожидания рынка. Замечания и действия ФРС часто вызывают колебания на мировых рынках. Инвесторы уделяют пристальное внимание направлению политики Федеральной резервной системы, и ожидания рынка в отношении будущей политики Федеральной резервной системы напрямую повлияют на цены активов и настроения рынка.
Глобальные экономические связи. Поскольку мировая экономика тесно взаимосвязана, экономические условия Соединенных Штатов, как крупнейшей экономики мира, также оказывают важное влияние на экономику других стран. Контроль Федеральной резервной системы над экономикой США посредством денежно-кредитной политики также повлияет на тенденции мировой экономики.
Колебания цен на рискованные активы. Политические инициативы Федеральной резервной системы оказывают важное влияние на цены рискованных активов (таких как акции, облигации, сырьевые товары). Интерпретация рынка и ожидания политики Федеральной резервной системы будут напрямую влиять на волатильность мирового рынка рисковых активов.
Вообще говоря, из-за важности экономики США и глобального статуса доллара США политические инициативы Федеральной резервной системы оказывают глубокое и прямое влияние на мировые финансовые рынки, поэтому ее решения привлекли большое внимание на мировых рынках.
Итак, какова будет интенсивность, скорость и частота предстоящего цикла снижения ставок ФРС? Как долго продлится весь цикл снижения процентных ставок? Как это повлияет на мировые финансовые рынки?
02
Как оценить текущий раунд снижения процентных ставок ФРС
1) Ожидания от этого раунда снижения процентных ставок
Вступая в третий квартал 2024 года, внутренний рынок США демонстрирует признаки того, что, возможно, потребуется корректировка денежно-кредитной политики. Уровень безработицы, занятость, рост заработной платы и другие данные показывают, что рыночная активность снизилась, падение акций технологических компаний показывает, что экономический рост замедляется, а Соединенные Штаты все еще имеют огромные проценты по непогашенному долгу. Существуют различные признаки того, что Федеральной резервной системе необходимо снизить процентные ставки, чтобы стимулировать потребление, оживить экономику и выпустить больше денег. До «Черного понедельника» рынок в целом предсказывал, что Федеральная резервная система может начать снижать процентные ставки уже в сентябре этого года.
Согласно ожиданиям рынка, Goldman Sachs ранее ожидал, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, ноябре и декабре, и отметил, что, если отчет о занятости в августе будет слабым, он может снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов. в сентябре. Ситибанк также прогнозирует, что процентные ставки могут быть снижены на 50 базисных пунктов в сентябре и ноябре. Экономисты JP Morgan скорректировали свои прогнозы, полагая, что Федеральная резервная система может снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов в сентябре и ноябре каждый, и упомянули о возможности экстренного снижения процентных ставок между заседаниями.
После «черного понедельника» некоторые радикальные аналитики полагали, что Федеральная резервная система может принять меры до сентябрьского заседания с 60%-ной вероятностью снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов. Такая ситуация встречается крайне редко и обычно используется для борьбы с серьезными рисками. Последнее экстренное снижение ставок произошло в начале пандемии.
Тем не менее, по-прежнему существует большая неопределенность в отношении глобальной экономической тенденции, включая экономику США. Основные институты имеют разные выводы относительно того, является ли этот раунд снижения процентных ставок превентивным снижением ставок или снижением ставок финансовой помощи, а также о влиянии этих двух факторов на экономику. Рынок также сильно отличается.
2) Возможные последствия этого раунда снижения процентных ставок ФРС
Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы начали оказывать влияние на мировые финансовые рынки и потоки капитала. Чтобы справиться с понижательным давлением на экономику, британские и европейские центральные банки также увеличивают свои ставки на снижение процентных ставок. Некоторые инвесторы ранее считали, что вероятность снижения Банком Англии процентных ставок в сентябре теперь составляет более 50%. Что касается Европейского центрального банка, трейдеры ожидают двух снижений ставок к октябрю, при этом ожидания резкого снижения в сентябре не за горами.
Далее, давайте посмотрим на некоторые возможные последствия этого раунда снижения процентных ставок:
А. Влияние на мировые рынки
Ожидается, что снижение процентной ставки ФРС окажет существенное влияние на мировые финансовые рынки.
Во-первых, более низкие процентные ставки в долларах США могут стимулировать приток капитала на рынки и в активы с более высокой доходностью, что приведет к увеличению глобальных потоков капитала.
Снижение ставок может также привести к обесцениванию доллара США, что может спровоцировать колебания обменного курса и привести к росту цен на сырьевые товары, номинированные в долларах США, такие как сырая нефть и золото. Кроме того, обесценивание доллара США может повысить конкурентоспособность американского экспорта, но может также усугубить международную торговую напряженность.
В то же время снижение процентных ставок может снизить стоимость заимствований на мировых фондовых рынках и повысить ожидания корпоративных прибылей, тем самым способствуя росту фондового рынка.
Снижение международных капитальных затрат будет стимулировать увеличение инвестиций, но окажет ограниченное воздействие на страны и компании, которые уже имеют большую задолженность.
Потому что, хотя более низкие международные капитальные затраты будут стимулировать инвестиции, страны и компании с крупной задолженностью могут столкнуться с трудностями в использовании этих дешевых фондов для новых инвестиций из-за долгового давления и жестких условий заимствования.
Наконец, снижение процентных ставок может вызвать глобальное инфляционное давление, особенно когда валюты обесцениваются, а цены на сырье растут, что влияет на экономическую стабильность и политику центрального банка.
Б. Принесет ли снижение процентных ставок прямую пользу рынку криптовалют?
Хотя многие люди считают, что снижение процентных ставок увеличит ликвидность рынка и снизит стоимость заимствований, что может привести к росту цен на криптовалюту. В условиях снижения процентных ставок экономическая неопределенность увеличится, и инвесторы могут обратиться к активам-убежищам, таким как Биткойн. , есть также оговорки, которые требуют бдительности. Потенциальные риски рецессии.
Однако многие учреждения в целом считают, что в сложной и нестабильной рыночной среде рынок также может испытывать значительные колебания во время снижения процентных ставок. Во время финансового кризиса 2008 года рынки резко упали после кратковременного достижения максимумов, даже несмотря на раннее снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Хотя Федеральная резервная система быстро и значительно снизила процентные ставки, ей не удалось эффективно сдержать распространение кризиса. Истоки кризиса можно объяснить последующим взрывом пузырей доткомов и недвижимости, что оказало глубокое рецессионное воздействие на экономику.
Еще неизвестно, повторит ли нынешняя политика снижения процентных ставок те же ошибки и спровоцирует ли она такую вспышку, как пузырь искусственного интеллекта или долговой кризис в США, тем самым потянув вниз рынок криптовалют.
Однако в краткосрочной перспективе снижение процентных ставок мировыми центральными банками в лице Федеральной резервной системы станет ударом по глобальным финансовым рынкам и рынку криптовалют. Нет сомнений в том, что ожидание снижения процентных ставок напрямую будет способствовать увеличению рыночной ликвидности и вызовет рыночный оптимизм. Ожидается, что рынок криптовалют может ознаменовать волну роста цен в краткосрочной перспективе, предоставляя инвесторам возможность заработать. быстрая прибыль.
В долгосрочной перспективе на тренд рынка криптовалют будут влиять более сложные и изменчивые факторы, а колебания цен не обусловлены только одним фактором, но требуют комплексного анализа:
Прежде всего, рыночные тенденции во многом зависят от темпов восстановления экономики. Если снижение процентных ставок может способствовать экономическому росту, рынок криптовалют может выиграть. И наоборот, если восстановление экономики будет слабым и доверие рынка ослабнет, криптовалюта неизбежно пострадает. рынок и товары. Маркус Тилен из 10x Research недавно отметил, что экономика США слабее, чем ожидал Федеральный резерв. Если фондовый рынок последует за снижением производственного индекса ISM, цена биткойна может продолжить падать. Кроме того, инвесторы могут продавать биткойны. когда экономика находится в состоянии рецессии.
Во-вторых, необходимо учитывать инфляцию. Центральный банк снижает процентные ставки, чтобы стимулировать экономику и стимулировать потребление, но это также может привести к инфляционным рискам, таким как рост цен. Рост инфляции, в свою очередь, заставит центральные банки поднять процентные ставки, оказав новое давление на рынки криптовалют.
В-третьих, выборы в США и глобальные изменения в законодательстве также имеют далеко идущие последствия. Кто станет новым президентом США? Еще неизвестно, какую политику в отношении шифрования примет новый президент.
Короче говоря, снижение процентных ставок, инициированное мировыми центральными банками, несомненно, принесло новые возможности и проблемы на рынок криптовалют. Высокая вероятность снижения процентных ставок может обеспечить поддержку ликвидности криптоактивов в краткосрочной перспективе, включая благоприятное увеличение ликвидности и усиление хеджирования. факторы спроса, но он также сталкивается с уроками исторического финансового кризиса и проблемами других сложных факторов. Трудно гарантировать, что это будет полезно для развития шифрования.
В целом, этот Черный понедельник был вызван опасениями по поводу экономического спада в США, который привел к обвалу рынка. Кроме того, гиганты отрасли не были оптимистичны в отношении экономических ожиданий США и глобальных геополитических потрясений. В краткосрочной перспективе они сохранятся. рынок в период политических колебаний.
Благодаря циклическим законам финансов прошлого кризисы и возможности возникают одновременно. В целом, экономические спады, колебания рынка и инвестиционные потери могут вызвать беспокойство и панику, а также предоставить инвесторам и компаниям возможность перегруппироваться и искать инновационные возможности. В то же время кризис заставляет компании совершенствовать свои бизнес-модели и повышать эффективность, чтобы более стабильно развиваться в будущем.
Но какова окончательная тенденция этого раунда? Как долго продлятся негативные последствия кризиса? Действительно ли рынок улучшится после того, как ФРС фактически снизит процентные ставки? Что вы думаете об этом? Не стесняйтесь общаться в комментариях.
