После распродажи на триллион долларов в понедельник крупные инвесторы делают то, что обычно делают розничные инвесторы: покупают на падении.

Согласно данным, собранным Prime Brokerage Goldman Sachs Group Inc., по мере распродажи начинающих инвесторов хедж-фонды, настроенные как по-бычьи, так и по-медвежьи, скупали отдельные акции США самыми быстрыми темпами с марта, развернув месяцы продаж. Согласно анализу JPMorgan Chase & Co, во время спада рынка институциональные инвесторы купили акции на сумму $14 млрд.

Профессиональные трейдеры выбрали худший день в году, чтобы вернуться на рынок, подкрепив множество бычьих аргументов, в том числе то, что все эти шаги были чрезмерной реакцией на экономические данные, которые, хотя и ослабляются, но еще не подтверждают рецессию.

Резкий рост акций предполагает, что хедж-фонды что-то задумали. Но чтобы доказать, что профессионалы могут победить дневных трейдеров, недостаточно полагаться на ралли во вторник, поскольку рыночные оценки высоки практически с любой точки зрения.

«Это как увидеть дизайнерскую сумку, которую вы всегда хотели, со скидкой 10%», — сказал Макс Гохман, старший вице-президент по инвестиционным решениям Franklin Fidelity. «Это по-прежнему дорого, но вы можете сказать себе, что это хорошая цена».

Индекс S&P 500 вырос примерно на 1% во вторник, на следующий день после худшего результата за почти два года. Индекс Nasdaq 100 вырос на аналогичную величину. Главный индикатор страха Уолл-стрит, индекс Cboe VIX, упал с самого высокого уровня с 2020 года, а индекс VVIX, который измеряет волатильность VIX, также снизился.

После восстановления во вторник недавнее падение акций США уже не так пугает. Снижение за последние пять дней составило 3,6%, что соответствует аналогичному спаду за последние пять лет.

Остается только догадываться, ознаменовали ли движения фондового рынка в понедельник дно, и список беспокойств инвесторов остается длинным. Результаты доходов крупных технологических гигантов вызвали опасения, что расходы на искусственный интеллект слишком высоки по сравнению с краткосрочной прибылью. Ежемесячный отчет о занятости на прошлой неделе усилил опасения, что ФРС слишком долго ждала снижения процентных ставок.

По данным Goldman Sachs, до того, как профессиональные инвесторы вернулись в американские акции в понедельник, хедж-фонды закрывали отдельные акции в течение последних нескольких месяцев, причем в июле наблюдалось самое большое снижение номинальной стоимости с 2016 года.

Хотя опасения сохраняются, некоторые инвесторы считают, что опасения по поводу рецессии, из-за которых индекс Nasdaq 100 оказался на территории коррекции, а индекс S&P 500 упал на 7%, преждевременны.

Сезон отчетности показывает, что прибыль компаний из индекса S&P 500 во втором квартале выросла на 12%, а по данным Bloomberg Intelligence, более 80% финансовых отчетов превзошли ожидания.

«Многие хедж-фонды рассматривают распродажу как возможность для покупки», — сказал Джонатан Кэплис, исполнительный директор исследовательской компании хедж-фондов PivotalPath. «Когда мы разговариваем с большинством управляющих фондами, они рассматривают текущие проблемы как краткосрочные и обусловленные настроениями, а не как долгосрочные проблемы, связанные с фундаментальными показателями государственных корпораций или даже экономикой США в целом».

Если верить истории, недавний откат действительно означает новые возможности. По данным стратегической группы Goldman Sachs под руководством Дэвида Костина, с 1980 года индекс S&P 500 демонстрировал среднюю доходность в 6% за три месяца после падения на 5% по сравнению с последним максимумом.

Команда Костина не дала никаких рекомендаций в своих выводах. Но команда предупредила, что падение базового индекса на 10% будет иметь «значительно иной» прогноз, если бы оно произошло в условиях сильного экономического роста, чем если бы оно произошло в условиях предрецессионной коррекции. Они отмечают, что акции США по-прежнему не учитывают экономический спад, хотя чувствительные к экономическому росту циклические акции отстают от защитных акций в разгроме в этом месяце.

Между тем, стратегическая группа Citigroup предупредила на этой неделе, что «условия рецессии просто не учтены».

Стратег Citi Беата Манти написала в записке, что так называемый «контрольный список медвежьего рынка» банка – показатель, который включает в себя оценку акций, кривые доходности, настроения инвесторов и прибыльность – рекомендует «покупать на падении». Но она сказала: «Как только мы увидим более полные доказательства позиционирования, мы будем более уверены».

Статья пересылается из: Golden Ten Data