Итоги августа 2023 г.

В августе на более широких финансовых рынках произошла коррекция на фоне укрепления доллара США и ослабления склонности к риску. Индекс S&P 500 зарегистрировал снижение на 5,1%, а индекс NASDAQ Composite снизился на 7,6%. Кроме того, золото откатилось на 4,4%, а биткойн снизился на 11%.

Годовые данные по инфляции, опубликованные в августе, показали первый заметный рост после 12-месячного непрерывного замедления. Рост цен на энергоносители вызвал обеспокоенность по поводу краткосрочных прогнозов инфляции. Инвесторы по-прежнему опасаются надвигающейся рецессии, учитывая повышение процентных ставок, несмотря на то, что уровень безработицы остается стабильным на уровне 3,5%.

Снижение торговой активности сигнализировало о медвежьих настроениях на рынке. Записи из отчета «Обязательства трейдеров» показали, что коммерческие трейдеры Чикагской товарной биржи (CME) держали рекордно высокие чистые короткие позиции в биткойнах, что указывает на медвежьи настроения.

Значительная распродажа биткойнов произошла 16 августа, что привело к ликвидации совокупного открытого интереса на сумму 5 миллиардов долларов и каскаду ликвидации длинных позиций на сумму более 150 миллионов долларов. Событие по сокращению кредитного плеча в совокупности снизило кредитное плечо Биткойна примерно на 25%.

29 августа федеральный апелляционный суд постановил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) должна пересмотреть свое решение об отклонении заявки Grayscale Investments на конвертацию ее Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в биржевой фонд (ETF). Цена биткойнов отреагировала положительно, поднявшись примерно на 6%. Однако SEC еще не утвердила какие-либо заявки на спотовый ETF на биткойны. Разумно ожидать, что условия торговли на рынках криптовалют будут оставаться вялыми до тех пор, пока SEC не одобрит спотовый биткоин-ETF.

1.0 Макроэкономические перспективы

1.1 Доходность долгосрочных облигаций выросла из-за растущих опасений инфляции

Индекс потребительских цен США за июль 2023 года продемонстрировал заметный рост инфляции по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, увеличившись до 3,29% с 3% в июне 2023 года. Это первое увеличение уровня инфляции (ИПЦ в годовом сопоставлении) после последовательное 12-месячное снижение с 8,93% в июне 2022 года.

Рост инфляции сопровождается ростом цен на нефть и бензин (см. Приложение Б), где с начала 2023 года цена на бензин выросла более чем на 20%.

По мере роста опасений по поводу инфляции доходность долгосрочных казначейских ценных бумаг поднялась выше пика ноября 2022 года, что свидетельствует о растущих опасениях инвесторов по поводу инфляции в ближайшем будущем и более высокой в ​​случае более долгосрочной политики процентных ставок. Между тем, уровень безработицы в июле остался относительно стабильным, составив 3,5%.

1.2 Криптовалюты последовали за более широкой коррекцией рынка

Снижение стоимости Биткойна в августе совпало с более широкой коррекцией рынка, включая снижение цен на S&P 500, Nasdaq и золото. Коррекция началась после последнего заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC), на котором председатель Пауэлл сигнализировал о вероятном продлении повышения процентных ставок, и усугубилась увеличением индекса потребительских цен (ИПЦ) в июле, что ознаменовало первый рост за 12 лет. месяцы.

2.0 Комментарий к рынку цифровых активов

2.1 Коммерческие трейдеры имеют рекордно высокие чистые короткие позиции по фьючерсам на биткойны CME

Коммерческие трейдеры на CME в августе закрыли короткие позиции по биткойнам. Действительно, чистая короткая позиция коммерческих трейдеров в настоящее время представляет собой самый высокий уровень, зарегистрированный на данный момент в 2023 календарном году. Такое концентрированное короткое поведение среди участников коммерческого рынка сигнализирует об опасениях по поводу благоприятных краткосрочных ценовых показателей Биткойна на фоне ухудшения настроений к риску во всем мире. . Продолжающееся накопление коротких позиций этой когортой требует мониторинга.

2.2 Цена Биткойна упала ниже краткосрочной базовой стоимости держателя

В середине августа цена Биткойна упала ниже краткосрочной базовой стоимости держателя, что указывает на потенциальный переход в нисходящий тренд. В то же время базовая стоимость долгосрочного держателя и цена реализации остаются относительно неизменными на уровне 20 300 долларов США.

2.3 Совокупное оборотное предложение четырех крупнейших стейблкоинов продолжает снижаться, а общее количество размещенных ETH выросло

В августе 2023 года совокупное количество стейблкоинов в обращении, а именно USDT, USDC, TUSD и BUSD, продолжало снижаться, достигнув к 31 августа 114,96 миллиардов долларов. Кроме того, общая заблокированная стоимость (TVL) в децентрализованных финансах (DeFi) также снизилась, составив 22,38 миллиарда долларов. Однако общая сумма ставок ETH продолжала расти, составив 29,23 млн ETH. Рыночная капитализация Биткойна упала до 505 миллиардов долларов. Примечательно, что осциллятор соотношения предложения стейблкоинов указывает на нейтральное ценовое состояние биткойнов.

2.4 Объем торгов на популярных криптовалютных биржах

18 августа произошел всплеск объема торгов на централизованных биржах (CEX) и децентрализованных биржах (DEX) после распродажи в предыдущий день. Несмотря на этот выброс, объем торгов в августе в целом оставался низким.

2.5 Объем торгов Bitcoin и Ethereum SPOT/Perpetual FUTURES на Binance

В августе 2023 года на Binance наблюдалось постоянное снижение объемов спотовой торговли (пара USDT) и бессрочных фьючерсов как на Биткойн, так и на Эфириум. Объем торгов на спотовом рынке BTCTUSD немного увеличился по сравнению с июлем 2023 года.

2.6 Объем торгов BTCUSDT/ETHUSDT SPOT и бессрочными фьючерсами на BYBIT

В августе 2023 года на Bybit наблюдалось постоянное снижение объемов торговли спотовыми и бессрочными фьючерсами на Ethereum. Объем торгов на рынке биткойн-спот и бессрочных фьючерсов немного увеличился по сравнению с июлем 2023 года.

2.7 Объем торгов BTCUSDT/ETHUSDT SPOT и бессрочными фьючерсами на OKX

В августе 2023 года на OKX наблюдалось постоянное снижение объемов торговли бессрочными фьючерсами как на Биткойн, так и на Эфириум. Объем торгов на спотовых рынках Bitcoin и Ethereum немного увеличился по сравнению с июлем 2023 года.

2.8 Относительный объем торгов основными криптовалютами в августе оставался неизменным после резкого скачка во время распродажи

В середине августа относительный объем торгов биткойнами, Ethereum, Litecoin и Bitcoin Cash значительно вырос, поскольку рынок подвергся распродаже. Однако активизация торговой активности не была устойчивой для Litecoin и Bitcoin Cash, и впоследствии на рынках наблюдалось снижение объема торгов, при этом относительный объем упал ниже 90-дневного контрольного показателя, что привело к ухудшению торговой среды. Торговая деятельность в основном сосредоточена на биткойнах и эфириуме.

2.9 30-дневная скользящая волатильность основных криптовалют, измеряемая в годовом исчислении

С 15 августа годовая волатильность Биткойна и Эфириума достигла самой низкой точки в 2023 году. Однако последующая распродажа привела к резкому росту их волатильности. В свете текущих макроэкономических условий, ограничивающих склонность к риску, и того факта, что заявки на биткойн-спотовые ETF все еще обрабатываются SEC, мы ожидаем, что торговая активность продолжит оставаться сдержанной.

2.10 Анализ торгового трафика по 15-минутному интервалу

В августе торговая активность концентрировалась в период с 14:00 до 16:45 (UTC), когда Лондонская торговая сессия совпадает с открытием Нью-Йоркской торговой сессии. В августе также наблюдался рост торговой активности ближе к концу Нью-Йоркской торговой сессии. Скачок среднего дневного смещения, вероятно, связан с распродажей и каскадом ликвидаций длинных позиций, которые произошли в 21:30 (UTC).

2.11 Совокупный открытый интерес к биткойнам, ставка финансирования и ликвидации

В августе индекс доллара США продемонстрировал силу, что совпало со снижением производительности Биткойна. 16 августа произошла значительная распродажа, в результате которой был ликвидирован совокупный открытый интерес на сумму 5 миллиардов долларов, а также каскад ликвидаций длинных позиций на сумму более 150 миллионов долларов. Событие по сокращению кредитного плеча в совокупности снизило кредитное плечо Биткойна примерно на 25%. 29 августа Апелляционный суд США по округу Колумбия постановил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) обязана пересмотреть свое предыдущее отклонение заявки Grayscale Investments на конвертацию ее Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в биржевой фонд (ETF). В ответ на решение суда цена Биткойна выросла примерно на 6%. Кроме того, данные бирж показали, что совокупный открытый интерес по фьючерсным контрактам на биткойны впоследствии вырос на 2 миллиарда долларов. Этот существенный рост открытого интереса предполагает, что спекулянты, возможно, открыли новые позиции в ожидании, что одобрение регулирующими органами первого биткойн-ETF останется возможным в ожидании оценки SEC.

2.12 Визуализация потока заказов на продажу биткойнов

Серия событий ликвидации произошла в течение 5 минут 17 августа, между 21:41 и 21:45 (UTC). Приведенная выше визуализация показывает, что рынок бессрочных фьючерсов на Биткойн на Binance продемонстрировал значительный перекос в сторону продаж, что привело к отклонению цены от цены на спотовом рынке BTCTUSD в период ликвидации. Более того, очевидно, что спекулятивные покупатели вошли на рынок в 21:45, когда отклонение покупки/продажи снова поднялось выше равновесия. В то же время цена бессрочных фьючерсов на биткойны упала чуть ниже своего предыдущего минимума (24777 долларов США) 15 июня в 11:17 (UTC), что разумно спровоцировало оставшиеся стоп-лоссы и ордера на ликвидацию. Примечательно, что спотовая цена не достигла своего предыдущего минимума ($24720) с 15 июня в 11:17 (UTC).

2.13 Визуализация потока заказов на продажу Ethereum

Приведенная выше визуализация показывает, что рынок бессрочных фьючерсов на Ethereum на Binance продемонстрировал значительный перекос в сторону продаж, что привело к отклонению цены от цены на спотовом рынке ETHUSDT в период ликвидации. Более того, очевидно, что спекулятивные покупатели вошли на рынок в 21:45, когда отклонение покупки/продажи снова поднялось выше равновесия. ETHUSDT Binance Spot также увидел всплеск перекоса в сторону покупки в 21:45, когда спотовые покупатели вмешались и купили на падении.

2.14 Динамика цен уровня 1 (август)

Hedera Hashgraph (HBAR) продемонстрировал силу на фоне распродажи на рынке, поскольку FedNow Федеральной резервной системы включил в листинг свою платформу микроплатежей Dropp. Большинство блокчейнов первого уровня пережили спад. Биткойн и Ethereum зафиксировали снижение на 11%, в то время как другие популярные блокчейны первого уровня также столкнулись со значительным спадом.

2.15 Динамика цен уровня 2 (август)

Блокчейны уровня 2 также пережили устойчивую распродажу в течение августа.

2.16 Динамика цен DeFi (август)

Rune продемонстрировала силу на фоне распродажи на рынке, поскольку большинство протоколов DeFi пережили устойчивый спад.

2.17 Динамика цен GameFi (август)

В августе произошло распродажа большинства протоколов GameFi.

2.18 Динамика цен на токены CEX и Memecoins (август)

Токен BitMEX (BMEXUSDT) превзошел другие токены CEX. Мемкойны рухнули.

2.19 В сентябре исторически наблюдается более широкая распродажа на рынке

Распродажа биткойнов, наблюдавшаяся в августе, соответствовала исторической сезонности этого месяца. Заглядывая в будущее, сентябрь в целом характеризуется как период относительного спада с потенциалом более широкого рыночного спада, такого как S&P 500 и Nasdaq.

2.20 Премиум/скидка Bitcoin Trust в оттенках серого для NAV

Поскольку SEC обязана пересмотреть заявку на конвертацию Greyscale Bitcoin Trust в ETF по решению суда, разрыв между стоимостью чистых активов Greyscale Bitcoin Trust и рыночной ценой/долей сокращается, что указывает на растущий оптимизм инвесторов в отношении недавних события. К вашему сведению, GBTC — это закрытый фонд, в котором хранятся биткойны. В отличие от ETF, которые могут создавать или выкупать акции в зависимости от спроса инвесторов, GBTC имеет фиксированное количество акций. Такая структура может привести к дисбалансу спроса и предложения, что приведет к дисконту или премии к стоимости базового актива.

3.0 Основные новости

Открытый интерес к фьючерсам на $CRV стремительно растет на фоне недавнего взлома и крупной кредитной позиции его основателя.

SEC подала в суд на основателя Hex Ричарда Харта по обвинению в незарегистрированных ценных бумагах и мошенничестве

DCG близка к достижению соглашения по главе 11 Genesis Capital

Tether сообщила о чистой прибыли в $850 млн за второй квартал 2023 года

Основатель Curve развертывает новый пул ликвидности на Curve

Microstrategy планирует привлечь до 750 миллионов долларов для покупки большего количества BTC. OKX добавляет новую функцию абстракции учетных записей в свой кошелек Web3. Шесть организаций подали заявки в SEC на создание ETF в размере $ETH.

Основатель Curve продает внебиржевые токены $CRV Джастину Сану, DCFGod и другим

Binance перечисляет торговые пары BTC/FDUSD и ETH/FDUSD с нулевой комиссией

Binance одобрила сиба-ину в качестве залогового актива

Coinbase запустит базу L2 9 августа

Резервы стейблкоинов Huobi упали более чем на 30% на фоне сообщений об арестах руководителей

Сообщается, что Tether является 11-м по величине держателем BTC в мире.

Paypal запускает собственный стейблкоин $PYUSD на Ethereum

Paxos является эмитентом стейблкоина Paypal $PYUSD.

Кэти Вуд ожидает еще одной отсрочки предлагаемого ARK ETF на BTC

Microsoft сотрудничает с Aptos для изучения инновационных решений, связанных с токенизацией активов, цифровыми платежами и CBDC.

Первый в Европе ETF на $BTC зарегистрирован в Амстердаме под тикером $BCOIN

Криптохранитель Prime Trust подает документы на защиту от банкротства

Китайской майнинговой компании Filecoin предъявлено обвинение в организации финансовой пирамиды стоимостью 83,3 миллиона долларов

SEC откладывает одобрение ETF на $BTC до начала 2024 года

Файлы Valkyrie для $ETH ETF

SEC подаст апелляцию на решение Ripple

Hashdex подает заявку на спотовый ETF на $BTC

Binance рассматривает возможность полного выхода из России

Апелляционный суд США вынес решение в пользу Grayscale в продолжающемся деле против SEC о конвертации его Grayscale Bitcoin Trust в спотовый ETF.

X, ранее Twitter получил лицензии на перевод денег или валюты в семи штатах США.

4.0 Сентябрьская волатильность

5.0 Приложение

Рис. A. Баланс ФРС, общий счет казначейства США (TGA), соглашения обратного РЕПО (RRP) и совокупные активы центральных банков Европы.

Баланс ФРС и совокупные активы центральных банков Европы продолжали сокращаться в августе. Кроме того, наблюдался постоянный отток средств по соглашениям обратного РЕПО (RRP), поскольку инвесторы стремились к более высокой доходности от краткосрочных казначейских ценных бумаг. По состоянию на 31 августа ставка вознаграждения RRP составляла 5,3%, доходность 1-месячного рынка казначейских облигаций достигла 5,55%, рыночная доходность 3-месячных казначейских облигаций составляла 5,56%, а рыночная доходность 6-месячных казначейских облигаций составляла 5,51%. .

Рис. B. Индекс потребительских цен (год к году), цены на сырую нефть WTI, обычная цена на газ для всех составов в США

Рост инфляции сопровождается ростом цен на нефть и бензин, где с начала 2023 года цена на бензин выросла более чем на 20%.

Рис. C. Тепловая карта ликвидации

Зона ликвидации выше рыночной цены:

32 000–34 000 долларов США.

Зона ликвидации ниже рыночной цены:

22 000–24 000 долларов.

Источник: Hyblock Capital., по состоянию на 1 сентября 2023 г.

Предназначен только для информационных целей и не должен рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация покупать, продавать или хранить какую-либо конкретную ценную бумагу или криптовалюту.

Отказ от ответственности

Информация, мнения, оценки и прогнозы, содержащиеся в этом комментарии к рынку криптовалют (совместно именуемые «Информация»), предоставлены LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. («Компания»). Эта информация предназначена только для информационных целей и не предназначена для использования в качестве инвестиционного совета или какой-либо формы одобрения или рекомендации. Компания приняла разумные меры для обеспечения точности и достоверности предоставленной информации, но не дает никаких гарантий относительно ее точности или полноты. Выраженные мнения отражают мнение авторов на дату публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Информация не должна быть истолкована как предложение или призыв купить, продать или обменять любую криптовалюту, ценную бумагу или финансовый инструмент. Он не учитывает индивидуальные инвестиционные цели или финансовое положение читателей. Криптовалюты являются нестабильными и сложными продуктами и подвержены значительным рискам, включая риск внезапных и существенных колебаний цен. Инвестиции в криптовалюты не защищены никакими установленными законом компенсационными соглашениями в случае банкротства фирмы. На стоимость криптовалют могут влиять изменения обменных курсов валют, нормативные вмешательства или другие политические и экономические события. Инвесторы должны знать, что стоимость их инвестиций может как падать, так и расти, и они могут не получить обратно первоначальную сумму. они вложили деньги. Если у вас есть какие-либо сомнения относительно содержания этого документа, вам следует обратиться за независимой профессиональной консультацией. Любая историческая информация, содержащаяся в этой информации, основана на нашем собственном анализе и предоставляется только в иллюстративных целях. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов, которые могут отличаться. Ни при каких обстоятельствах компания, ни ее директора, сотрудники, агенты, партнеры, поставщики или аффилированные лица не несут ответственности за любые косвенные, случайные, особые, косвенные или штрафные убытки. , включая, помимо прочего, потерю прибыли, данных, использования, деловой репутации или другие нематериальные потери, возникшие в результате использования этой Информации. Компания оставляет за собой право изменять, модифицировать, добавлять или удалять части этой информации по любой причине в любое время без предварительного уведомления.