Источник: Высокие процентные ставки и их угроза американской мечте

Автор оригинала: Луле Деммисси

Первоисточник: Форбс

Составитель: Mars Finance, Eason

Джером Пауэлл, председатель Совета управляющих Федерального резервного банка. Фото: Чип Сомодевилла/Getty Images.

В экономике страны существует множество различных противотечений. Принято считать, что экономика состоит из имущих и неимущих. Однако этот дуалистический взгляд на экономику игнорирует более критическую и тонкую историю тех трудолюбивых американцев, которые стремятся стать новаторами и владельцами малого бизнеса сегодня и завтра. Эти люди не хотят и не нуждаются в подачках, но им нужна политическая и экономическая основа, которая облегчит им запуск новых предприятий, больших и малых. Эта группа нуждается в поддержке культурной, нормативной и денежно-кредитной среды, чтобы способствовать развитию завтрашних новаторов, малого бизнеса и многого другого. Написание об экономической политике малого бизнеса может показаться отвлекающим маневром, учитывая более острые гражданские кризисы в сегодняшних демократических странах. Здесь я сосредоточусь на конкретном элементе экономической головоломки, который, если оставить его свободным, может привести нас к более продуктивному пути.

Преимущества высоких процентных ставок

Несмотря на высокие процентные ставки, акции остаются на исторически высоком уровне; индекс S&P 500 вырос на 142% с марта 2020 года (последний глубокий медвежий рынок). Прибыль крупнейших публичных компаний Америки продолжала расти, несмотря на высокую инфляцию и рост ставок по займам в этот период. Почему? Частично это связано с ростом производительности и высокой занятости, а частично с тем, что инфляция помогла крупным компаниям поднять цены. Кроме того, более высокие процентные ставки помогают этим крупным компаниям зарабатывать более высокие проценты на денежные средства, находящиеся на их балансах. Конечно, богатые активами пожилые люди продолжают получать высокие доходы от своих портфелей с фиксированным доходом. Помимо снижения ВВП США в 2020 году, экономический рост нашей страны вернулся на стабильный уровень 2,5-3,5% в квартал, что обусловлено высоким уровнем занятости и высокими ценами. Конечно, квартальный рост ВВП в последнем мартовском квартале составил 1,6%, но один квартал не определяет тенденции.

Кажется, это беспроигрышный вариант, не так ли? Более высокие процентные ставки выгодны крупным компаниям и пожилым людям. Высокие цены помогают крупным компаниям получать прибыль. ВВП снова стабилизировался, а безработица находится на нормальном уровне. Конечно, это также помогает монетарным политикам бороться с опасными уровнями инфляции. Так зачем же отказываться от сбережений и снижать процентные ставки? Когда нам может понадобиться снова стимулировать экономику, почему бы на всякий случай не сохранить высокие процентные ставки?

Скрытые опасности высоких процентных ставок и жесткого регулирования

В этой среде социальные издержки ограничительной денежно-кредитной политики (т.е. более высоких процентных ставок) и политики регулирования (т.е. обременительных и враждебных регуляторов) не очевидны. Однако со временем его влияние на американскую мечту было реальным, и даже раньше оно повлияло на культурный дух времени. Ни для кого не секрет, как крупные компании продолжают побеждать и как богатые становятся еще богаче. Задача состоит в том, чтобы создать среду и культурный контекст для развития будущих предпринимателей и малого бизнеса. Вы не можете сократить разрыв в уровне благосостояния между недостаточно представленными группами населения Америки, не стимулируя частный сектор за счет создания большего количества новаторов и малого бизнеса, будь то на Мейн-стрит, в Кремниевой долине или на Уолл-стрит.

Более высокие процентные ставки являются смертельным ударом для стартапов и малого бизнеса, поскольку они, по определению, несут более высокий кредитный риск, чем дойные коровы крупных, устоявшихся предприятий или богатых людей, нуждающихся в кредитах. Однако новаторы и малый бизнес являются двигателем и душой американской экономики. На их долю приходится почти половина всех рабочих мест в бизнесе и большая часть экономической стоимости, создаваемой предприятиями США.

Стартапы, основанные небелыми людьми, по-прежнему имеют более низкие показатели одобрения кредитов, чем стартапы, основанные белыми людьми.

Источник: Исследование кредитования малого бизнеса 2023 г.

Ставки по кредитованию малого бизнеса в США сейчас достигли пика в 7,5–9,2% по сравнению с историческими уровнями 3,5–4,5%.

Источник: Исследование кредитования SB Федерального резервного банка Канзаса.

Нынешняя ситуация роста стоимости заимствований скрывает моральный риск, нежелание «делать ставку» на новаторов и малый бизнес. Кроме того, объективно строгая регулятивная политика последних трех лет молча убивает этот хрупкий экономический сектор ценой больших и ненужных затрат. Демократия требует не только хорошо информированного участия граждан, но и динамичной, невраждебной экономической среды, которая поощряет создание новых предприятий и малых предприятий.

Положительным моментом является то, что структура нашего ВВП восстанавливается после того, как государственные расходы за последние несколько лет вытеснили другие элементы. Проще говоря, ВВП включает потребительские расходы, государственные расходы и чистый экспорт. С 2020 по 2022 год государственные расходы достигли пика в 47% ВВП, вытесняя потребителей и частный сектор, основные двигатели роста ВВП. Здоровая экономика не может допустить, чтобы государственные расходы вытеснили частный сектор. Теперь нам нужно сосредоточиться на более нормальных уровнях процентных ставок и менее ограничительной нормативной среде, чтобы облегчить процветание будущим создателям рабочих мест.

Процентные ставки от нормальных до низких имеют решающее значение для развивающихся и малых предприятий, чтобы они могли продолжать реализовывать американскую мечту. Это душа Америки.

Экономика представляет собой сложный цикл, состоящий из множества факторов, но если малый бизнес и компании не растут и не процветают, произойдут три вещи:

(1) Конкуренция будет и дальше подавляться, поскольку крупные компании выигрывают, консолидируя свою долю рынка и силу;

(2) Не будет увеличения числа новых участников, что приведет к расширению базы основателей бизнеса и новаторов на Мейн-стрит и в технологическом пространстве;

(3) Социальная справедливость еще больше подрывается, поскольку новым потенциальным основателям и владельцам малого бизнеса из недостаточно представленных групп становится все труднее получить финансирование, чтобы стать самозанятыми. Эта ситуация представляет угрозу длительной экономической, культурной, а затем и гражданской жизни.