Pendle 旨在为“可产生收益的代币”提供“到期收益率”交易市场。它引入了传统金融市场中的“本息分离”概念，将可产生收益的代币分为本金代币和收益代币，并为这两种代币提供交易流动性。通过 Pendle，用户可以最大化资产利用率，实现多重收益，为 DeFi 市场带来新的可能性。
项目基本信息
项目团队
TN Lee：创始人，曾是 Kyber Network 创始团队成员和业务负责人，2019 年成立 Dana Labs，专注于 FPGA 客制化半导体。
Vu Nguyen：联合创始人，曾在 Digix DAO 担任 CTO，专注于实物资产代币化的 RWA 项目，与 TN Lee 共同创建 Pendle。
Long Vuong Hoang：工程主管，新加坡国立大学计算机学士，2021 年加入 Pendle 担任智能合约工程师，2022 年 12 月升职为工程主管。
Ken Chia：机构关系主管，莫纳什大学学士，曾在马来西亚第二大银行 CIMB 和摩根大通任职，2018 年进入 Web3，2023 年 4 月加入 Pendle。
融资情况
种子轮：2021 年 4 月，Mechanism Capital 领投，HashKey Capital、Crypto.com Capital 等参与，融资 370 万美元。
私募轮：2023 年 4 月，Bixin Ventures 投资金额未公布。2023 年 8 月，Binance Labs 投资金额未公布。
市场上的顶级投资公司对 Pendle 的前景非常乐观。
开发实力
Pendle 于 2020 年立项，由创始人 Yong Ming Lau 创建。项目运营稳健，发展关键事件如下：
运行模式
Pendle 将产生收益的代币打包成 SY（标准化收益代币），然后将 SY 分成本金和收益两部分，分别是 PT（本金代币）和 YT（收益代币）。它们可以通过定制的 V2 AMM 进行交易，用户可以折价购买资产、做多做空收益率和实现低风险固定收益。
SY 的所有者决定将收益和本金分离，从而创建 PT 和 YT。由于 YT 代表未来收益的权利，PT 的价格会低于原始债券（ST）的价格。随着到期日的临近，PT 的市场价值将逐渐上升，最终恢复到标的资产的全价值。交易对手通过对未来收益率进行交易或对冲，卖出 YT 提前平滑未来收益曲线并兑现，买入 YT 看好未来收益率，买入 PT 认为收益率会走低。
收益代币化
YT 代表实时获得基础收益代币产生的所有收益，可以随时从 Pendle 仪表板手动领取。如果用户拥有 1 个 YT-stETH 并且 stETH 年均收益率为 3.4%，到期后将累积 0.034 个 stETH。YT 可以随时交易，在到期前也可以。
Pendle AMM
Pendle 的 V2 AMM 专为交易收益设计，随着时间推移，AMM 曲线会发生变化，缩小 PT 的价格范围，提高交易收益率的资本效率。通过单个流动性池促进 PT 和 YT 互换，确保 IL（最小无常损失）的问题可以忽略不计。Pendle 的 AMM 曲线可以定制，以满足不同收益率波动的代币。
VePendle
VePENDLE 是 Pendle 的治理代币，将 PENDLE 质押会获得 VePENDLE，持有者可参与管理和投票，并分享协议收入。VePENDLE 的收入包括：
从 YT 收取的利息（约 3%）和到期 PT 奖励
投票池中 80% 的互换费用
LP 池中获得 PENDLE 的奖励，最多可将收益提高 250%
质押 PENDLE 后获得的 VePENDLE 在最长两年内线性解锁。
项目优势
本息分离概念
Pendle 将本金和利息收入分离，用户可以灵活制定收益管理策略。预期收益下降时卖出 YT 提前兑现，预期收益上升时买入 YT 资产放大收益，收益率保持不动时提供流动性池子。
更高的资本效率
Pendle 的 AMM 机制专为收益市场设计，低滑点且随着时间推移反映收益变化。AMM 曲线缩小 PT 价格范围，提高资本效率和交易收益率。
更简单的操作和选择
Pendle 的产品使用简单，选择铸造 SY 后简单选择 PT 和 YT 数量，42 个 LP 池方便用户操作。传统项目将本金和利息归结于一个代币，Pendle 通过本息分离解决用户困境。
项目模型
业务模型
Pendle 的经济模型由流动性提供者和参与交易者组成。流动性提供者提供 YT-SY/PT-SY 代币交易对，获得掉期费用、PENDLE 代币奖励和协议激励。参与交易者通过 PT 和 YT 的交易实现折价购买资产、做多做空收益率和低风险固定收益。
代币模型
Pendle 从 YT 产生的收益中提取 3% 费用，从交易金额中提取 0.1%。
代币分配 PENDLE 当前流通总量为 155,807,014.67，团队代币已全部解锁。供应量每周减少 1.1%，直到 2026 年 4 月，届时每年发放量为 2%。
项目风险
Pendle 作为 DEX 项目，主要风险在于合约风险：
智能合约漏洞
参数配置风险
合约升级风险
