Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались немного слабее ожиданий, продолжая недавнюю тенденцию ослабления динамики экономики США. Уровень безработицы вырос до 4,05% с минимума цикла в 3,43%. Из примерно 200 000 новых рабочих мест, созданных в прошлом месяце, примерно 150 000 пришлись на государственный сектор и сектор здравоохранения. Данные о занятости за последние два месяца также были пересмотрены в сторону понижения. 111 000. Рост заработной платы замедлился до 3,9% в годовом исчислении и 3,5% в месячном исчислении соответственно, давая ФРС более позитивные сигналы о том, что инфляция медленно возвращается к своей долгосрочной цели. Кроме того, учитывая недавнюю динамику криптовалют, будет ли в ближайшие месяцы наблюдаться небольшой всплеск числа соискателей работы и приведет ли к снижению давления на заработную плату?

Поскольку до ноябрьских выборов осталось всего несколько заседаний, а также принимая во внимание сильное желание ФРС не удивлять рынки, мы ожидаем более сильной позиции на заседании FOMC в этом месяце, чтобы подготовить рынок к снижению ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

TradFi Assets приветствовала продолжающееся замедление экономических данных: доходность облигаций США упала на 5-10 базисных пунктов в бычьем движении, в то время как акции США снова достигли рекордных максимумов, чему способствовали акции технологических и растущих компаний, которые очень чувствительны к низким процентным ставкам. первый рекорд в этом году?

Американские акции растут с июня, сильно отклоняясь от динамики европейских акций и даже криптовалют, и в краткосрочной перспективе отсутствуют убедительные катализаторы. встряхните этот рынок, особенно когда еще есть много возможностей для политики смягчения ФРС, лучше не бороться с рыночным трендом.

По окончании второго квартала основное внимание будет обращено на корпоративные доходы, при этом модели аналитиков Citi показывают потенциал для более позитивных сюрпризов, основанных на указаниях руководства и сильной ценовой политике компании. Что ж, попрощайтесь с еще одним катализатором коротких продаж.

Мы уже упоминали о сильной сезонности в июле, и пока все идет неплохо. Первые две недели июля традиционно являются одними из самых сильных для акций США, а июль в целом сам по себе стал замечательным месяцем. Можете ли вы дать немного тепла криптовалютам?

Как и ожидалось, короткие позиции на SPX и Nasdaq продолжают достигать новых минимумов, составляя всего 7% акций в обращении. Есть ли шанс опуститься ниже 5% до конца лета?

Еще более экстремально то, что нынешняя «концентрация победителей» на SPX превысила максимумы 1930-х годов. Не забывайте, что рынки могут корректироваться по «цене» и «времени», и даже если возможная распродажа будет казаться мгновенной катастрофой, процесс формирования вершины часто занимает месяцы или даже кварталы, и мы еще не видели никаких изменений. Значительные признаки изменения настроения... пока нет.

Говоря об изменении настроений, судьба многих криптовалютных токенов изменилась: основные монеты и ведущие альткойны продемонстрировали коррекцию на -20% за последний месяц и падение на 10% только за последнюю неделю.

Публичное намерение правительства Германии продать и разблокирование поставок Mt. Gox подтолкнуло BTC с $65 000 до $54 000 за неделю. Отсутствие положительных катализаторов в сочетании с долгосрочными длинными позициями не смогло компенсировать огромное давление продаж, что вызвало весь кризис. рынок увидел болезненные и драматические остановки позиций.

На различных биржах наблюдались массовые ликвидации длинных позиций по фьючерсам на BTC, и даже спотовые ETF столкнулись с массовым оттоком средств из-за защиты прибылей и убытков.

Кроме того, как сообщается, большая часть ценовых потерь произошла в азиатском часовом поясе, при этом европейские и американские инвесторы, вероятно, занимались поиском выгодных сделок, в то время как азиатские инвесторы приняли на себя основную тяжесть потерь капитала.

Между тем, подразумеваемая волатильность BTC и ETH практически не изменилась: трейдеры, по-видимому, сосредоточились на закрытии позиций, а не на покупке защиты от падения или прямой продаже. Этот шаг, похоже, был полностью спланирован: трейдеры были застигнуты врасплох и сосредоточились на минимизации риска, а не на открытии новых позиций.

После очень разочаровывающего сезона альткойнов и ценового движения после халвинга потери в криптовалютном пространстве были довольно серьезными, что не оставило в одиночку собственной экосистеме особого стимула гоняться за восстановлением цен, даже если бы приток после одобрения ETH ETF был возможен. Это обеспечит Это краткосрочное дно для рынка, но распределение позиций займет время, и цены на криптовалюту могут «застаиваться» большую часть лета. Резкий «голубиный» уклон на заседании FOMC 31 июля может оказать некоторую общую поддержку, но распродажа на фондовом рынке (если она произойдет) остается внешним, но реальным медвежьим риском для общих настроений.

Мы по-прежнему считаем, что этот криптовалютный цикл (и последующие) будет сильно отличаться от того, к чему привыкли местные пользователи: с появлением TradFi игроки изменились, кошельки стали другими, и правила игры изменились. .

Берегите себя, друзья, лето может оказаться долгим.