Анализ запуска новых монет в 2024 году: тенденции, проблемы и сезонный индекс альткойнов

Результаты листинга токенов в 2024 году

Вступая в 2024 год, рынок криптовалют продолжает развиваться и переживает начальный бычий рост, но этот раунд рыночных условий принес новые проблемы инвесторам и проектам. Ссылаясь на результаты предыдущих циклов, если ведущий новый проект первого уровня поддерживается крупным венчурным капиталом (VC) и запускается с высоким авторитетом на известной централизованной бирже (CEX), он, как правило, будет находиться в середине положительное развитие биткойнов и криптовалют. Он показывает хорошие результаты на бычьем рынке. Однако нынешний рынок демонстрирует характеристики, отличные от прошлого. Очевидно, что общая производительность недавно зарегистрированных токенов низкая. Более половины новых токенов, представленных на четырех основных биржах в этом году, имеют отрицательную доходность. Общий рынок альткойнов также демонстрирует слабость: с начала 2024 года альткойны (исключая ETH) упали на 17% по отношению к BTC. Диаграмма TOTA L3/BTC сравнивает BTC с общей рыночной капитализацией 125 крупнейших криптовалют (исключая BTC и ETH), что также интуитивно отражает эту тенденцию.

Каковы уникальные характеристики этого рыночного цикла, которые приводят к этому явлению?

Институциональное влияние и влияние ETF

В отличие от предыдущих рыночных циклов, нынешние бычьи настроения в основном обусловлены ETF и институциональными активами. В конце октября 2023 года первоначальные ожидания одобрения BTC ETF придали рынку большую уверенность, в результате чего цена BTC выросла с менее чем 30 тысяч долларов до 40 тысяч долларов в течение месяца. С момента утверждения спотового биткойн-ETF в США 10 января 2024 года более 70 спотовых биткойн-ETF по всему миру привлекли более 28 миллиардов долларов США в виде нового притока капитала. В настоящее время учреждения владеют биткойнами на сумму более 72 миллиардов долларов через эти ETF и фонды, снова и снова поднимая цены на биткойны до новых рекордных максимумов. Аналогичное влияние интуитивно отражено в Ethereum и объявлении SEC об одобрении ETH ETF в мае 2024 года.

Этот небольшой бычий рынок, похоже, движим институциональными организациями и помогает только основным валютам. Помимо Memecoin, ETH, SOL, TON и BNB лидируют в основных валютах и ​​становятся наиболее эффективными валютами с большой рыночной капитализацией.

Хотя 14 марта Биткойн достиг нового рекордного максимума в $73 750 из-за институционального энтузиазма, та же ситуация не нашла отражения на более широком рынке альткойнов.

Новые проекты имеют высокий FDV и низкую ликвидность.

Новые проекты на текущем рынке обычно сталкиваются с проблемами высокого FDV (полностью разводненной стоимости), низкого оборотного предложения и ограниченной ликвидности. Например, StarkNet (STRK), запущенная в конце февраля, имеет рыночную капитализацию в 895 миллионов долларов, а ее FDV достигла 6,9 миллиардов долларов. Только 13% STRK находится в обращении из максимального количества токенов в 1 миллиард, и в течение следующих нескольких месяцев он был разблокирован несколько раз, поэтому, когда рыночная стоимость STRK удвоилась почти до 2 миллиардов долларов, цена валюты упала на 50%. до $1,3.

Такое сочетание высокого FDV и низкой ликвидности усиливает скептицизм розничных инвесторов и ощущение завышенной стоимости, что затрудняет последовательное завоевание доверия инвесторов и поддержание стабильности цен для этих проектов.

Различия между венчурными и розничными инвесторами

В отношении новых нарративов, таких как AI, DePin и RWA, которые были признаны и высоко оценены венчурными капиталистами и рынком, розничные инвесторы первоначально дали такое же последующее признание. Они почувствовали эти тенденции в начале этого года и ждали возможности активно инвестировать, но тогда проекты часто переоценивались на момент их запуска. После серии громких релизов, таких как Sui, Starknet, Eigenlayer, ZkSync, Layer-Zero и теперь Blast, розничные инвесторы обнаружили, что прежний метод следования тренду венчурных капиталистов не позволял им получать соответствующие вознаграждения. Таким образом, розничные инвесторы, похоже, обратили свое внимание и средства на мемкоин, сделав ставку на некоторые проекты с низкой оценкой в ​​«культурном казино», чтобы получить прибыль. В конечном итоге это привело к ситуации, когда венчурные капиталисты и розничные инвесторы не принимали заказы друг друга.

Четыре основные биржи

Эти рыночные условия также повлияли на новые проекты токенов, зарегистрированные на четырех основных биржах — Binance, Bybit, OKX и Bitget в 2024 году, причем большинство проектов с момента их первоначального листинга оказались неэффективными.

*Данные 25.06.2024 г.

Помимо внешних рыночных условий, их различные стратегии листинга также могут быть одной из причин различий в динамике четырех основных котируемых валют. Например, Bitget и Bybit разместили больше всего токенов в этом году. Bitget разместил более 310 токенов, а Bybit — более 130 токенов. Новые листинги на двух биржах сосредоточены на мемкоинах и связанных с ними треках. Эта стратегия также направлена ​​на активное удовлетворение спроса рынка на токены с высокой волатильностью в этом году. Будучи лидером отрасли, Binance приняла другую стратегию. Количество котируемых монет относительно невелико — всего около 30. Это также может быть связано с более осторожным подходом к проведению тщательной проверки перед листингом проектов. Но даже в этом случае Binance не застрахована от общего спада рыночных условий, и около 50% новых проектов в настоящее время имеют отрицательную рентабельность инвестиций. Более того, проекты, котирующиеся на Binance, обычно имеют более высокую рыночную капитализацию, и эта отрицательная рентабельность инвестиций будет иметь большее влияние на рынок в целом. Это также подчеркивает универсальность нынешнего рыночного спада.

Различные стратегии этих бирж по сути представляют собой разные бизнес-модели в криптоэкосистеме. Некоторые предпочитают использовать широкую сетевую стратегию, перечисляя многочисленные проекты, чтобы предоставить пользователям более широкий выбор и доступ. Некоторые применяют более избирательный подход, сосредотачиваясь на проектах уровня 1 с проверенной репутацией и поддержкой сообщества.

Будет ли у нас еще сезон альткойнов?

Поскольку рынок криптовалют продолжает снижаться в 2024 году после и без того медленного летнего рынка, растут опасения по поводу того, увидим ли мы восстановление производительности альткойнов. Чтобы помочь пользователям видеть последние данные для справки в этой сложной и быстро меняющейся среде, CoinMarketCap недавно запустил новый сезонный индекс CMC Altcoin. Этот индекс выбирает 100 лучших криптовалют на CoinMarketCap, исключая стейблкоины, такие как USDT и DAI, а также проекты, связанные с другими токенами, такими как WBTC, stETH и т. д. Если более 75% из 100 крупнейших криптовалют превосходят Биткойн за последние 90 дней, это означает, что рынок вступает в сезон альткойнов, и наоборот.

Осознание сложности крипторынков

С текущей рыночной точки зрения, институциональный интерес по-прежнему силен, и на рынке также широко ожидается, что Биткойн достигнет новых максимумов под этим зажимом, особенно теперь, когда шок предложения будет наложен после сокращения вдвое. Однако для розничных инвесторов низкая ликвидность/высокие FDV новых проектов обеспечивают инвесторам недостаточную доходность от риска, что делает их более нежелающими быть источником крови для крупных венчурных капиталистов, выводящих ликвидность, и они больше не участвуют в деятельности этих крупных учреждений. предметы.

Различные стратегии крупных бирж и продолжающаяся напряженность между венчурными капиталистами и розничными инвесторами еще больше усложняют и без того сложную экосистему.

Однако эта сложность также открывает возможности. Несмотря на трудности, текущие рыночные условия также предоставляют стратегические инвестиционные возможности для проектов с высоким потенциалом. Если у вас есть четкое понимание и видение, текущий рынок также может предоставить возможность поиска выгодных сделок.

Четыре года назад, в июне 2020 года, доминирование Биткойна составляло 65%. Эта доля упала до уровня ниже 38% на пике бычьего рынка в 2021 году, что также означает, что мы официально вступили в сезон альткойнов. Возможности и выгоды, которые принес рынок в то время, также создадут аналогичные чудеса в следующем сезоне альткойнов. Глядя на рынок во второй половине 2024 года, мы уже можем увидеть множество возможностей, будь то шок предложения после сокращения вдвое или первое снижение процентной ставки ФРС с 2021 года, а также предстоящие выборы в США, как Трампа, так и Байдена. выразили поддержку индустрии шифрования, это придаст рынку шифрования новый импульс.